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2023.10.25早评精要

作者:迈科期货 来源:迈科期货 2023-10-25
迈科期货早评精要  2023.10.25
板块 品种 观点 操作建议
指数 股指 昨日受汇金公告增持ETF利好影响,市场信心有所恢复,三大指数集体反弹,市场普涨;两市成交额8041亿,较上个交易日放量830亿;北向资金全天净卖出50.46亿元。消息面,中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元,预计赤字率由3%提高到3.8%左右,增发国债有利于缓解地方政府债压力,有利于更好地落实积极的财政政策。 市场普遍反弹,总成交增加至8000亿水平,小盘风格指数偏强,IC、IM强于IF、IH,反弹尚未结束,继续关注IF3500一线支撑情况。
有色 财政部在四季度将发行1万亿国债用于灾后重建和水利等基建,另消息称部分地方特殊融资债券筹集资金已开始使用,已关注新刺激措施效果。美Markit PMI指数双双上涨,创近一年新高,而欧元区PMI指数则双双下行创近一年新低,深陷衰退。以色列继续推迟地面进攻,避险情绪缓和。美元与股市同涨,因企业财报超预期增长。整体中外乐观情绪都有所增强。LME铜库存继续减少,沪铜去库加快,昨天华东升水提高到180元,下游订单集中释放叠加精铜对废铜替代效应积累对现货支撑增强。反弹高度或将由订单持续性和废铜出货心理价位决定。 盘面看持仓快速减少暗示反弹动力不强,技术上关注67500压力区表现。建议下游按需采购,今日67000-66500。
财政部在四季度将发行1万亿国债用于灾后重建和水利等基建,另消息称部分地方特殊融资债券筹集资金已开始使用,已关注新刺激措施效果。美国9月Markit PMI指数双双上涨,创近一年新高,而欧元区PMI指数则双双下行创近一年新低,深陷衰退。以色列继续推迟地面进攻,避险情绪缓和。美元与股市同涨,因企业财报超预期增长。整体中外乐观情绪都有所增强。昨天沪铝现货价持平升水大幅回落30元,对SMM网价重回贴水10元,暗示下游采购积极性降低。铝锭+棒周初继续增库,持仓大减暗示反弹动力不强。 短线跟随金融市场情绪波动,19000上方压力区,建议下游按需采购,关注高位压力情况。今日19000-18850。
国际铅锌研究小组( ILZSG )公布的数据显示,8月全球铅市供应过剩扩大至47600吨,7月为过剩26200吨;数据显示,全球锌市8月供应过剩22000吨,7月为供应过剩2900吨。产业层面,昨日LME锌库存减少1600至74650吨,注销仓单26325吨。国内社会库存增幅较为有限,下游按需采购,现货升水报190元上下。LME连续去库,国内社库维持较低位置,需求端未见明显改善,预计沪锌区间震荡运行。 短期区间震荡为主,今日沪锌主力参考区间20900-21400元/吨。
昨夜中国宣布四季度将增发1万亿国债用于支持灾后重建,财政赤字率将接近3.8%,关注刺激效果。国内纯镍市场继续放量,月内有电积镍新产能投产处于爬坡阶段,供给持续增强,基本面持续趋弱。若亏损关注可能的减产,暂时生产稳定。供需继续转弱限制向上的幅度,整体价格重心下移。整体看,镍价短期关注宏观或偏震荡,短期已靠近下方成本线,长期过剩下震荡偏弱思路,向下一层成本定价。 短期或有震荡,长期震荡偏弱。沪镍参考140000-155000。
不锈钢 昨夜中国宣布四季度将增发1万亿国债用于支持灾后重建,财政赤字率将接近3.8%,关注刺激效果。钢厂减产向下传导不畅的情况下倒逼原料降价,不锈钢成本下降,最近部分钢厂高镍铁采购价 1110 元/镍(到厂含税),部分厂商仍小幅亏损,盘面处于较低估值。上周社库继续下降但已至 10 月末。整体看可能维持震荡以出货为主消耗库存,等待库存回落至中性水平原料企稳则有向上的可能。 震荡思路。不锈钢参考14400-15200。
工业硅 近期市场整体需求偏弱。多晶硅上月检修企业逐步恢复产能,部分新增产能处于爬坡阶段,但硅料价格继续下跌,多晶硅厂对原料采购谨慎。有机硅亏损持续,部分单体长减产降负。铝合金方面刚需为主。总体看,短线需警惕大量仓单注销对市场的压力,偏向震荡。长期看随着需求端多晶硅产能释放基本面将有所改善。 警惕大量仓单,短线偏震荡。工业硅参考14000-15000。
碳酸锂 盘面接近非一体化外购云母提锂成本处略有企稳,现货厂家非一体化外购精矿产能成本倒挂。面对产业链普遍去库存的背景下, 10 月份正极厂排产下降,现货市场新单成交较少,下游继续压价。另外关注澳矿价定价变动情况,未来矿价下跌加速或难避免,这将使得外购资源产能成本降低的速度较前期更快,继而影响锂盐厂利润及对生产的驱动,同时成本支撑将下移。总体看供给有所恢复、供需双弱有所减弱,长期仍然过剩,成本支撑下移,震荡偏弱。短线警惕下跌迅速后的减产扰动风险所致的宽幅震荡。 短期宽幅震荡。长期震荡偏弱思路。碳酸锂参考147000-165000。
贵金属 金银 短期避险情绪对贵金属价格影响消退,而货币政策影响暂未明显上升,所以短期金银价格主要反应避险情绪回落,昨日晚间略有承压回落。贵金属价格对巴以冲突的影响逐渐钝化,后期除非有继续的超预期行动,否则其影响将逐步回落,超预期行动包括其他中东国家的大规模介入等。昨日晚间欧美公布PMI指数,其中美国整体表现优于欧元区,导致美元指数上涨,美股上涨,美债收益率涨跌不一。总体而言,短线避险情绪回落,金银价格对之前的涨幅有所回收,但中线仍然取决于美联储货币政策,后期经济表现和通胀表现依然是关键。 避险情绪回落,短线承压,但仍保持偏多结构。沪金2312合约关注471.3一线支撑,沪银主力合约关注5780一线支撑。
黑色 焦炭 昨日焦炭现货市场平稳运行,日照港准一级冶金焦出库价2200元/吨(+0)。新华社10月24日报道,中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元,增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方,集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板。今年拟安排使用5000亿元,结转明年使用5000亿元。该项政策利好黑色需求,焦炭库存低位,价格弹性放大,对焦炭价格上行驱动较强。 偏强思路,焦炭指数2365-2455。关注焦化利润走扩:01合约盘面焦化利润-300附近有支撑,焦化利润=焦炭-1.33*(焦煤+250)。
焦煤 昨日焦煤现货价格平稳运行,吕梁低硫主焦煤汇总价2280元/吨(+0)。国债发放利好焦煤需求,若钢厂利润修复,则需求能很好的传到至双焦端,后续关注钢厂利润修复情况。当前焦煤库存低位,价格弹性放大,关注后续焦企钢厂的焦煤补库情况。 偏强思路,焦煤指数1730-1800。
农产品 油脂油料 目前马棕基本面多空交织,1-20日出口继续保持增长态势,对于盘面略有支撑,但MPOA和SPPOMA显示产量环比增加。国内市场需求相对清淡,港口库存处于高位,豆油现货基差报价继续下跌,工厂成交日渐减少,11月大豆到港预计超过1000万吨,对国内行情不利,棕油冬季其用途受限,保持震荡格局。 震荡偏弱运行,棕榈油6900-7200;豆油7700-8000;菜油8300-8600。
蛋白粕 美豆新作收割率达76%,高于五年同期均值。出口检验量累积达全年出口目标的16.5%,需求端边际转好,CBOT盘面寻求1300美分支撑。巴西部分主产区出现干燥天气,新作播种进度放缓,市场等待本周降雨确认。上一交易日全国主要油厂豆粕成交价格震荡下行,成交量仍然清淡,华东地区远月成交较好。节后下游补库仍未见明显好转,饲企维持安全库存,滚动补库。加菜籽收割进入尾声,ICE菜籽上方卖压较强。国内菜粕市场报价走低,但成交依然清淡。关注下游菜粕替代情况。整体基本面偏弱运行。 区间偏弱震荡,豆粕3850-4000,菜粕2850-3050。
玉米 美玉米收割率达59%,高于历史同期水平。CBOT玉米盘面小幅回落,围绕490美分一线震荡。全国新作玉米增产形势明朗,供应持续宽松。东北新作上量,偏高的气温使玉米易生霉变,干粮收购价为200-2600元/吨。预计天气转冷后农户售粮心态将有转变。华北地区新作玉米购销活动平稳运行,价格率先企稳,参考价格2620-2680元/吨。华南地区饲企观望为主,购销有限。部分粮库挂牌收购,缓解市场情绪。下游部分深加工企业库存较低,或在成本线附近存建库需求。 区间偏弱震荡,2520-2600。关注2520,2500支撑力度。
生猪 昨日生猪报价震荡偏弱运行,各地涨跌互现,猪肉价格持稳,均价较昨日持平。现阶段处于2023年第四季度,养殖端对后市的心态不一,部分乐观人员认为四季度的天气转冷肉类消费预期增加,叠加腊腌或将带动生猪价格上涨,而消极心态的业内人员认为市场不缺猪且生猪存栏仍呈增加态势,后期生猪市场行情或继续旺季不旺、不涨反跌。生猪市场的供强需弱局面仍将持续,需持续关注规模厂的出栏量和出栏价格。 窄幅震荡偏弱运行,主力参考16100-16400。
白糖 国际糖市处于多空因素僵持期。隔夜外盘期价再次回到高点附近。印度新榨季的出口政策还不清晰;北半球最终尚未定产。巴西的供应进度影响市场的平衡。国际糖价陷入偏强震荡。市场进入消费淡季。新榨季国内糖预计增产。国储糖竞拍暂时没有新的消息。国内食糖供应相对宽松,糖价上行动力不足。外盘带来支撑,使得郑糖在下跌的过程中获得一些支撑力。 维持偏空思路,压力MA60。
棉花 棉花期货主力合约近期呈现连续单边下跌走势。昨日储备棉成交率37.86%,小幅回升。下游消费疲软,中游进口挤占,储备棉补充,使得供应端较为宽松,套保压力出现在盘面上。随着新棉的批量上市,现货成交有所放量。北疆机采7.3-7.5元/公斤,籽棉能否企稳,对价格走势起到指引作用。 维持偏空思路,01合约压力16300,支撑15535。
能化 燃料油 欧洲经济数据不及预期,隔夜原油继续下跌,燃料油跟随,高低硫油基本面仍分化,高硫油季节性需求走弱,供应增加,阶段性由紧转松,低硫油受科威特供应下降和韩国取暖季备货影响,阶段性由松转紧,但高硫油价格下跌后性价比提高,下方存在进料需求支撑,中期震荡格局,短期二者继续以成本驱动为主。 FU2401参考支撑3250,压力3700;LU2401参考支撑4200,压力4800。
沥青 截至24日当周,隆众沥青54家厂库87.7万吨,环比增加1.1万吨,1.3%,除西北、西南地区外都有所回升,76家社库106.3万吨,环比减少8.7万吨,7.6%,全国地区均下降,北方赶工需求较强,南方刚需尚可,社库继续去库,但是厂库积累,考虑到终端需求接近尾声,后续交易重心向冬储转移,冬储价格未定前贸易商囤货积极性下降,继续关注成本端原油表现。 中期震荡看待,技术上,主力合约收回3600,关注原油表现,如继续向下则寻找3485支撑,反弹短期压力3700。
甲醇 隔夜海外原油大幅回调,24日港口动力煤报价为1000元/吨,较前一日-5元/吨。据隆众数据显示,本周西北地区签单量为3.7万吨,环比-2.89万吨。近期国内供应环比有所下降。生产企业库存小幅下降,订单待发量环比持平。港口库存下降且幅度较大。烯烃开工率继续上行,达到94%,传统下游综合开工率小幅回落。昨日现货报价下跌,基差稳定。 震荡,短期2380-2500。
聚烯烃 WTI主力合约收于83.69美金,当周-2.42美金。据隆众数据显示,聚乙烯社会样本仓库存环比下降1.95万吨,9月国内PE表观消费量353万吨,环比增加0.23%。近几日油价回落幅度明显,国内聚烯烃震荡上行,加工利润有所修复。聚烯烃下游产品报价稳定,需求端有一定支撑。昨日现货报价稳定,基差小幅走弱。 小幅反弹,PP7400-7550,PE7900-8050。
玻璃 昨日华北地区玻璃价格偏弱运行,华北5mm浮法玻璃市场价1980元/吨(-10)。国内发行1万亿特殊国债用于灾后重建,对玻璃需求端有一定利好。中长期还需关注房地产新房销售情况,若销售好转,资金流入房企,后续玻璃需求将有一定增量。后续关注玻璃厂产销情况。 震荡思路,玻璃指数1595-1620-1650。
纯碱 国内发行1万亿特殊国债用于灾后重建,对市场情绪有一定提作用。利好玻璃需求,从而带动玻璃厂生产增加,带动纯碱需求,纯碱需求端影响放大。供应端,市场关注远兴3、4线投产情况。后续关注玻璃厂补库情况,纯碱短期震荡思路看待。 震荡思路,纯碱指数1670-1705。
投资咨询业务资格:陕证监许可[2015]17号
邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295
数据来源:wind, Mysteel,迈科期货投资研究部
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