| 迈科期货早评精要 2023.10.23 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 指数 | 股指 | 上周美债利率破新高压制全球市场表现，巴以冲突升级抬升避险情绪，全球市场整体下跌，上证指数失守3000点。中国三季度经济数据整体略好于市场预期表明内生动能边际企稳，但投资者反映偏平淡。上周日均成交额较上周有所回落，至7700亿元左右；陆股通资金延续净流出，周度流出规模240亿元。三季报业绩披露高峰期关注基本面改善领域。 | 上周主要指数收跌，总成交水平收缩，主线板块持续性不足，指数继续寻底，IF关注3492.2一线支撑情况，短期压力3700。 |
| 有色 | 铜 | 周五主要股市普遍收跌，美10年期利率一度升破5%拖累风险资产。以色列公布地面进攻计划，关注中东冲突扩大的风险，对美元或带来避险支撑。宏观整体偏空。周五沪铜库存小增估计因进口集中到货，但低铜价刺激消费集中释放，上周精铜杆开工率提高到85.5%的年内新高，至周五多地铜杆紧张，华南精铜升水扩大到380元，暗示国内现货紧张加剧，对价格有一定支撑。但LME维持极端大贴水，累库主导跌势，或维持震荡偏弱走势。 | 技术上关注66000破位小加速的可能。建议下游按需采购，今日66500-66000。 |
| 铝 | 周五主要股市普遍收跌，美10年期利率一度升破5%拖累风险资产。以色列公布地面进攻计划，关注中东冲突扩大的风险，对美元或带来避险支撑。宏观整体偏空。沪铝上周五库存大增5千吨，铝价持稳，升水稍稍回落。但SMM统计上周龙头加工企业开工率环比继续小跌1个百分点，考虑价格连续回落，节后旺季不旺信号较强。光伏在三季度旺销后略有转弱，地产违约持续制约建筑型材需求。消9月铝进口20万吨，环比再增5万吨，其中俄罗斯铝15万吨。短线关注本周西北到货情况，资金持续离场暗示反弹乏力。 | 维持按需采购，关注19000上方压力区。今日18950-18800。 | |
| 锌 | 近日Polymetals公司研究重启Endeavor银锌铅矿，计划2024年下半年生产第一批精矿，据悉该矿山年产锌矿21万实物吨，预计年产锌精矿10万金属吨左右，后续关注该矿山的实际投产落地情况。产业层面，昨日LME锌库存减少650至78125吨，注销仓单27950吨。国内方面，社会库存增幅较为有限，下游按需采购，短期内下方支撑存在韧性，现货升水报190元上下。社库维持较低位置，需求端未见明显改善，预计沪锌区间震荡运行。 | 短期区间震荡为主，今日沪锌主力参考区间20900-21400元/吨。 | |
| 镍 | 供应增量使得库存逐渐累积，供需持续走弱，镍基本面较弱，若亏损关注可能的供给减量目前暂无减量，不锈钢需求10月减产，供需持续走弱限制向上的幅度。镍价短期偏震荡，长期过剩下或向下一层成本定价震荡偏弱，近期在宏观压制下整体偏承压。 | 镍价短期偏震荡，长期震荡偏弱。沪镍参考144000-155000。 | |
| 不锈钢 | 钢厂减产继续倒逼原料降价，不锈钢成本继续下降，当前部分厂商小幅亏损，当前处于较低估值。10 月份，样本厂家冷轧排产量 129.8万吨，多家钢厂减产，但整体排产仍维持 314 万吨的高水平，减产后上周社库继续下降但已至10月末。整体看可能维持震荡以消耗库存，待库存回落至中性水平原料企稳则有向上的可能。 | 震荡思路。不锈钢参考14300-15000。 | |
| 工业硅 | 近期多晶硅价格近期出现回调，需求稍有放缓，对原料采购谨慎。长期随着枯水期到来成本或将有所抬升同时供应将有收缩同时多晶硅需求将逐步增长，基本面将有所改善，短线需警惕大量仓注销对市场的压力。 | 警惕大量仓单，短线偏震荡。工业硅参考14200-15000。 | |
| 碳酸锂 | 基差再次扩大，盘面接近非一体化外购云母提锂成本，现货厂家非一体化外购精矿产能成本倒挂。锂盐厂家多数报价坚挺，但直接下游正极厂10月份排产下降，采购意愿不足，压价情绪仍存。同时关注澳矿定价是否变动对降低即期非一体化外购资源产能成本的影响，继而对锂盐厂利润的影响。短期或宽幅震荡，长期仍相对过剩震荡偏弱。 | 短期震荡思路。碳酸锂参考140000-160000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 贵金属短期影响因素仍然主要是巴以冲突导致的中东格局改变，以及潜在的局面继续扩大化风险，和背后大国博弈。上周五晚间随着局势有进一步恶化的风险，贵金属价格一度冲高，但美黄金触及2009美元/盎司后快速下修至1980附近，上方存在一定压力。美联储货币政策方面，上周鲍威尔表态被市场解读为略偏宽松，上周五晚间美联储官员仍在表示高利率维持较长时间的预期，后期最为关键是的是美国经济表现以及通胀表现，因为毕竟联储官员的表态已经足够紧缩，现在需要数据的验证。本周四关注美国三季度GDP数据。 | 受到地缘整体影响倾向上行，但上方略有承压。COMEX黄金主力合约1975附近支撑，COMEX白银主力合约23.2附近支撑。 |
| 黑色 | 焦炭 | 上周五焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2230元/吨（+0）。上周铁水日均产量242.44万吨（-3.51），铁水产量连续三周下降，下降幅度较大，对原料端有明显利空。钢材价格成交偏弱价格下调，钢厂利润下滑，当前产业链负反馈逻辑增强。焦企利润亏损，焦企开启第三轮提涨，但提涨仍未落地。四季度焦化产能去化，关注焦化利润走扩。 | 震荡偏弱思路，焦炭指数2240-2290-2360。关注焦化利润走扩：01合约盘面焦化利润-300附近有支撑，焦化利润=焦炭-1.33*（焦煤+250）。 |
| 焦煤 | 上周五焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2280元/吨（+0）。海外市场焦煤价格偏弱运行，对国内价格有一定影响。上周铁水产量明显下滑，对焦煤后续需求明显利空。 | 震荡偏弱思路，焦煤指数1635-1745。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 上周马来毛棕榈油期货周内先涨后跌，延续调整态势，主要是受外围植物油价格下跌拖累，同时头号出口国印尼开展毛油期货交易，对于马棕稍有冲击，目前基本面数据偏多，由于马币疲软利于出口，1-20日出口量环比增长7.85%-17.3%，若产量继续下降态势，那马棕盘面经过有效整理后或将继续上行。国内市场需求相对清淡，港口库存处于高位，豆油现货基差报价继续下跌，工厂成交日渐减少，11月大豆到港预计超过1000万吨，对国内行情不利，棕油冬季其用途受限，保持震荡格局。 | 震荡运行，棕榈油7100-7400；豆油7800-8100；菜油8500-8800。 |
| 蛋白粕 | 上周美豆需求端转好，出口及压榨需求走强，CBOT盘面止跌回升，11合约突破1300美分一线，寻求1300的支撑。南美丰产预期下盘面下探1250美分，巴西种植区天气的边际转变将对盘面产生较大影响。上一交易日全国主要油厂豆粕成交3.49万吨，较前一日减少1.88万吨，其中现货成交3.49万吨，远月基差成交0万吨。节后下游补库仍未见明显好转，饲企维持安全库存，滚动补库。加菜籽收割进度加快，国内菜粕市场报价走低，但成交依然清淡。由于前期饲企豆粕库存较为充裕，暂未见到明显菜粕替代现象。整体基本面偏弱运行。 | 区间偏弱震荡，豆粕3850-4000，菜粕2850-3050。 | |
| 玉米 | 巴西主产区干旱显现，上周CBOT玉米盘面突破500美分/蒲后小幅回落，围绕490美分一线震荡。全国新作玉米增产形势明朗，供应持续宽松。东北新作上量，拉低生产成本，干粮收购价为2470-2580元/吨。华北地区新作玉米上市增多，购销活动平稳运行，参考价格2620-2700元/吨。华南地区饲企观望为主，灵活采购。部分粮库挂牌收购，关注政策端提振。 | 逢高偏空思路，01合约压力2550。 | |
| 生猪 | 上周五全国生猪各地涨跌互现，总体小幅偏弱，猪肉价格持稳，均价较昨日持平。部分散户虽依旧有挺价惜售情绪，但终端白条走货不畅，市场供应增加利空生猪价格，猪价止涨转跌。根据国家统计局数据，8月末能繁母猪存栏量为4241万头，9月末能繁母猪存栏量为4240万头，8月-9月的繁母猪存栏减量为1万头，而7月-8月的能繁母猪减量为30万头，产能去化速度大幅减小，能繁母猪仍处高位，后期生猪供应仍将充足，持续关注规模厂的生猪出栏价格。 | 窄幅震荡偏弱运行，主力参考16100-16400。 | |
| 白糖 | 国际糖市处于多空因素僵持期。印度政府延长出口限制至10月底，另外新榨季的出口政策还不清晰；北半球最终尚未定产。巴西的供应进度影响市场的平衡。国际糖价陷入区间震荡。市场进入消费淡季，企业降价去库。新榨季国内糖预计增产。国储糖竞拍暂时没有新的消息。但国内食糖供应相对宽松。糖价上行动力不足。外盘带来支撑，市场窄幅震荡，等待指引。 | 维持偏空思路，压力6816，支撑6740。 | |
| 棉花 | 国际市场东南亚的订单情况并没有好转，纱线等市场也持续低迷，这使得进口棉纱价格低于国内棉纱600元/吨左右，对国内市场形成挤占。目前进口棉并没有表现出比国储棉更有优势。因此国内的消费端表现主要参考储备棉轮出情况。上周五储备棉成交率10.82%，持续下滑。下游观望情绪升温，采购并不积极。新棉棉农与轧花厂形成博弈僵持，随着郑棉的回落，拉低市场预期价位。籽棉价格回落至7.2-7.4元/斤。随着批量的上市，棉价重心有望继续下滑。 | 维持偏空思路，郑棉01压力16233。 | |
| 能化 | 燃料油 | 巴以冲突事件目前仍倾向于继续推高原油，现阶段高低硫油基本面分化，高硫油季节性需求走弱，供应增加，阶段性由紧转松，而低硫油受科威特供应下降和韩国取暖季备货影响，阶段性由松转紧，故低硫盘面表现持续强于高硫，但高硫油价格下跌后性价比提高，下方存在进料需求支撑，中期震荡格局，短期二者继续以成本驱动为主，短期短期可能延续强势。 | FU2401参考支撑3250，压力3700；LU2401参考支撑4200，压力4800。 |
| 沥青 | 上周沥青开工、产量有所回升，厂库社库继续下降，供应端未恢复到节前水平，10月将要进入下旬，北方难以持续施工，但仍未看到终端需求较为亮眼的表现，沥青基本面驱动偏弱，以跟随原油波动为主，关注南方地区下旬需求表现。 | 中期震荡看待，主力合约压力4150，支撑区间3570-3660底部偏多对待。 | |
| 甲醇 | 隔夜海外原油小幅回落，20日港口动力煤报价为1010元/吨，较前一日持平。据隆众数据显示，上周国内甲醇产量小幅减少，开工率下降。生产企业库存小幅下降，订单待发量环比持平。港口库存下降且幅度较大。烯烃开工率继续上行，达到94%，传统下游综合开工率小幅回落。周五现货报价小幅上行，基差走弱。 | 小幅反弹，短期2380-2500。 | |
| 聚烯烃 | 上周五WTI主力合于收于88.3美金，当周+0.58美金。据隆众数据显示，上周国内聚烯烃产量小幅回落，企业端库存量下降比较明显，聚乙烯中游库存有所累库，聚丙烯中游库存继续下降。聚烯烃上中游总库存总是呈现下降状态。聚乙烯下游开工率环比小幅抬升0.26%，聚丙烯下游开工率小幅抬升0.59%。周五现货报价小幅抬升，基差走稳。原油震荡周内震荡，国内聚烯烃依旧偏弱。 | 小幅反弹，PP7400-7550，PE7900-8050。 | |
| 玻璃 | 上周五华北地区玻璃价格偏弱运行，华北5mm浮法玻璃市场价2000元/吨（-10）。近日政府推出城中村改造计划，对玻璃需求可能有一定利好，关注玻璃产销情况。纯碱价格下行，玻璃厂利润开始上升，复产点火动力增强，预计后续玻璃供应将增加。下游深加工厂订单天数回升，短期或有一定的补库需求。关注下游补库情况。 | 短线震荡思路，玻璃指数1595-1650。 | |
| 纯碱 | 据悉，远兴3、4线产出的均为重碱，市场对远兴3线投产进度较为关注，若正式投产将对盘面有较大冲击。随着新产能投产及老产能检修结束，供应增量明显，海外进口纯碱陆续到港，对国内供应也有较强补充，供需缺口关闭，纯碱厂库存增加，纯碱价格下滑明显，预计价格将承压运行。 | 反弹偏空思路，纯碱指数1630-1660-1700。01合约逢高偏空思路。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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