2023.10.18早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-10-18

迈科期货早评精要 2023.10.18
板块	品种	观点	结论
指数	股指	周一三大指数震荡收涨，科创50、上证50表现较好，北证50、中证2000等小盘风格回调；两市成交额成交额7353亿，较上个交易日缩量776亿；北向资金净卖出30.58亿元。消息面上，多家央企陆续公告，拟进行回购增持或承诺自愿不减持。目前依旧处于这个震荡磨底的阶段，信心恢复尚需时日。	两市总成交额与热点板块持续性略有下降，指数继续寻底，IF主力合约前低3492.2一线支撑较强，短期压力3700。
指数	集运指数	昨日集运指数期货趋于跌停，主要原因在于周一发布集运指数再度下跌，导致市场调整了后续的涨价预期。由于前期部分航运公司将对年底签约的2024年航运合同进行涨价，导致市场有了一定的价格上涨预期，再叠加燃料油价格上涨和欧盟碳排法案对航运的影响，导致上周集运指数大涨。但昨日受实际指数反映的弱现实影响，集运指数上涨预期不再，预计后续仍将偏弱运行。	偏弱震荡，EC2404合约700-770。
有色	铜	美9月零售销售月率增长0.7%，高于前值且大幅高于预期的0.3%，消费继续超预期强韧。12月加息预期33%未有明显提高，美元指数震荡微跌。加沙一医院被炸500人死亡，以色列发动地面进攻的风险仍大，原油继续上涨。伦铜盘中跟随美元走势一度跌至7890美元新低，随着美元回落反弹收回大部分跌幅。LME库存小减，注销仓单增至1.4万吨，但仍过低。沪铜现货平水，华南升水大幅提高到150元，精废杆报价继续倒挂，铜厂采购精铜杆替代废铜杆交订单，低价刺激需求释放铜杆供应偏紧。预计随着替代效应积累，对现货的支撑将增强。整体由LME的增库主导跌势，震荡偏弱，但沪铜支撑信号越来越强，建议下游按需采购，关注反弹压力。	今日66500-66000。
	铝	美9月零售销售月率增长0.7%，高于前值且大幅高于预期的0.3%，消费继续超预期强韧。12月加息预期33%未有明显提高，美元指数震荡微跌。加沙一医院被炸500人死亡，以色列发动地面进攻的风险仍大，原油继续上涨。沪铝节后出口环比大降，进口到货增加，周二国内社库继续增加1万吨，现货压力开始提高。不过昨天随着价格大跌现货升水回升到90元，地区贴水消失，暗示低位需求好转。整体看随着供应增加需求平淡，市场或开始交易淡季增库预期，整体震荡区间下移。19000上方转为压力区。	今日18850-18750。
	锌	据SMM调研，国内矿端进口和国产加工费共振下行，进口港口价格报至4700元/吨附近，冬储背景和远端矿偏紧预期下，加工费仍有下降趋势。产业层面，昨日LME锌库存去库至81850吨，创近三个月低位，注销仓单30575吨；下游企业节后进行刚需补库，根据SMM调研，社会库存增幅较为有限，下游谨慎观望，需求萎靡，贸易商跟盘小幅下调升水。社库维持较低位置，需求端未见明显改善，沪锌走势宽幅震荡运行。	短期偏弱震荡为主，今日沪锌主力参考区间20800-21400元/吨。
	镍	供应增量使得库存逐渐累积，供需持续走弱，镍基本面较弱下，盘面跌至15W成本支撑附近，若亏损关注可能的供给减量，不锈钢需求10月减产，供需持续走弱限制向上的幅度。镍价短期偏震荡，长期过剩下或向下一层成本定价震荡偏弱，近期在宏观压制下整体偏承压。	镍价短期偏震荡，长期震荡偏弱。沪镍参考145000-157000。
	不锈钢	钢厂减产倒逼原料降价，不锈钢成本有所下降，但当前盘面仍处成本线下，可能维持亏损以去库，当前已处于较低估值。10 月份，样本厂家冷轧排产量 129.8万吨，环比减少 0.24 万吨，同比增长 4.16%，其中，300 系 63.4 万吨，环比下降 6.35%，多家钢厂减产，但整体排产仍维持 314 万吨的高水平。金九银十即将结束，市场期待的旺季并未出现，上周社库出现下降但旺季临近结束。整体看可能维持震荡以消耗库存，待库存回落至中性水平原料企稳则有向上的可能。	震荡思路。不锈钢参考14500-15300。
	工业硅	市场情绪降温观望情绪上升，市场成交不足。随着硅片价格下跌，市场情绪有所转向，多晶硅价格近期出现回调，近期需求稍有放缓，对原料采购谨慎，短时需求不及预期。长期随着枯水期到来成本或将有所抬升同时供应将有收缩，基本面将有所改善，但短线需警惕大量仓单风注销风险对市场的压力。	警惕大量仓单，短线偏震荡。工业硅参考14000-15000。
	碳酸锂	供给扰动下短时碳酸锂走向供需双弱，盘面迅速反弹后基差收敛，长期仍相对过剩。预计 10 月份样本碳酸锂产量 38613 吨（-3111）。终端销售数据较好带动市场情绪，叠加供应扰动带动投机需求。直接下游正极厂 10 月份排产回落，鉴于中间环节的高库存，中游厂商以去库为主，终端需求后续能否向上顺畅传导促使正极厂大量采购原料成为关键，需警惕需求向上的超预期传导。短期供给扰动下震荡或反弹，长期仍相对过剩。	震荡思路。碳酸锂参考160000-180000。
贵金属	金银	昨日晚间欧美公布的经济数据大致向好，欧元区和德国经济景气指数回升，美国9月零售销售和工业产值环比回升。偏暖的经济数据向上推升美债收益率，推升美联储年内12月份继续加息25bp的概率回升至40%，但因为欧元区数据同样回暖，美元指数收盘基本持平。贵金属价格受制于偏紧缩的货币政策预期，向上受到压制，但避险情绪仍在，下方有支撑。形态上看，短线仍趋向于上行。但避险情绪导致的价格上涨，其面临反复波动的风险。	短线受到地缘整体影响倾向上行，注意情绪影响下的反复波动风险。
黑色	钢材	川渝区域流通钢厂昨日发布通知，将调整螺纹钢规格组距价差，其中Φ12-14规格在Φ18规格的基础上加价80元/吨，Φ16、Φ20规格在Φ18规格的基础上加价50元/吨。当前成材需求依然没有大的改善，市场以刚需成交为主，但钢厂减产逐渐增加。山西高义、四川德胜等地均有高炉近期开始检修停产，产量减少对成材价格能否形成有效利多还需观察。	成材持偏空运行观点，但底部或有支撑；技术上螺纹指数3600-3700，热卷指数3690-3800。
	铁矿	昨日青岛港61.5%精粉价格938元/湿吨，价格基本稳定（+3元/吨）。三大矿山发布三季度产销报告，必和必拓三季度铁矿总销量7174.8万吨，环增0.8%，其2024财年目标指导量为2.82-2.94亿吨；淡水合规三季度销量7832.7万吨，环增8.6%，2023年目标产量为3.1-3.2亿吨；力拓年内产量预期最大，为3.2-3.35亿吨，且当前已发运超目标75%，预计全年有望突破3.3亿吨。预计后续年内各大矿山产出将基本维持稳定，按计划进行产出，供给端扰动相对有限。铁矿当前主要影响在需求端，随着国内高炉检修停产计划增加，预计铁矿需求将受一定影响。而当前即将进入基差修复窗口，如果现货下行驱动不足，铁矿期货价格将有较强的上行动力以修复基差。	价格维持偏强震荡，指数运行区间820-880。
	焦炭	昨日焦炭现货市场偏强运行，日照港准一级冶金焦出库价2270元/吨（+20）。铁水产量连续两周回落，但仍处高位。钢厂盈利率下滑至较低位置，产业链负反馈压力增加，焦炭需求承压。上周钢厂盈利率24.24%（-6.5）；日均铁水产量245.95万吨（-1.06）。焦企利润亏损，焦企开启第三轮提涨，有部分钢厂接受提涨。中东冲突升级，国际能源价格走强，对双焦价格有较强提振作用。	震荡思路，焦炭指数2315-2365-2415。01合约盘面焦化利润-300附近有支撑，焦化利润=焦炭-1.33*（焦煤+250），关注焦化利润走扩。
	焦煤	昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2300元/吨（+0）。洗煤厂节后开工率迅速恢复，产量和开工率大幅上升。停产和减产煤矿逐渐恢复，进度较慢。铁水产量连续两周下滑，但仍处于高位。钢厂盈利率行至低位，产业链负反馈压力较大，焦煤需求承压。中东冲突升级，国际能源价格走强，对双焦价格有较强提振作用。	震荡思路，焦煤指数1735-1775-1800。
农产品	油脂油料	目前马棕基本面数据利多，产量下滑且出口继续保持增长态势，前期报告的高库存压力逐渐被消化，同时棕油季节性减产将要带来，马币疲软利于出口，支撑马棕期价不断上行。印尼的毛棕榈油期货交易正式成立，预计下旬投入运营，观望后期的市场认可情况，是否会对马棕产生冲击。国内方面油脂节后需求相对清淡，港口库存处于高位，棕油库存虽然有所下降，但气温偏低限制的棕油的使用范围，同时在没有节假日的刺激下保持常态消费，现货基差偏稳运行。	区间震荡运行，棕榈油7200-7500；豆油8000-8400；菜油8900-9200。
	蛋白粕	NOPA月度压榨报告显示9月美国大豆压榨量环比增加2.5%，超市场预期。需求端提振CBOT大豆市场，收于1297.75美分。巴西部分地区干旱天气显现，播种率落后于去年同期，市场对新作播种面积有所担忧，但播种天气影响仍需等待进一步的发展。本周油厂豆粕成交量有所回升，现货报价止跌企稳，提货量小幅回升。在美豆收割完成大量到港之前，进口大豆供应偏紧在下方支撑价格。加菜籽收割进度加快，国内菜粕市场报价下调，但成交依然清淡。由于前期饲企豆粕库存较为充裕，暂未见到明显菜粕替代现象。整体基本面偏弱运行。	豆粕3800-3950，关注3950一线压力。菜粕2850-3050。
	玉米	美玉米收割持续推进，季节性收货压力令市场承压，CBOT玉米小幅回落，围绕490美分一线震荡。全国新作玉米增产形势明朗，供应持续宽松。东北新作上市，潮粮供应充足，折干粮收购价为2520-2640元/吨，成本线依然为农户售粮心理基础。北方港口到货量增加，贸易商心态较为消极。华北地区新作玉米上市增多，但干粮供应有限，深加工企业门前到货低位，价格偏强调整，参考价格2670-2740元/吨。新粮陆续到港，销区市场成交清淡，贸易商报价跟随下跌。华南地区饲企观望为主，灵活采购。	逢高偏空思路，01合约压力2550。
	生猪	昨日全国生猪价格散户报价有稳有涨，均价较昨日持平。规模厂挂牌价部分上调、部分持稳，屠企收购价格稳中偏强运行。大猪市场走货较快，刺激养殖户的二次育肥的心态，根据调研反馈，多数养殖户仍较为谨慎，二次育肥总体数量不多，但对猪价还是形成了一定支撑，叠加规模厂有意拉涨，猪价继续窄幅上调。不过生猪的供应压力依然较大，10月仍是理论供应的高峰期，加上10月工作日较少，但出栏的目标还要高于9月，生猪的出栏压力依然较大，终端需求未见明显起色，生猪总体处在供强需弱的格局当中涨幅有限。	窄幅震荡运行，主力参考16600-16900。
	白糖	北半球即将开榨。国际糖市焦点关注，巴西增产现实，印度泰国减产预期，及印度出口限制政策之间的博弈，ICE原糖期价高位整理。国储糖、甜菜糖、进口糖等，多糖源陆续补充市场，国内供需矛盾缓解。消费旺季已经结束，糖企降价清库。现货价格有所松动。整体来看，阶段市场的压力在集聚。	维持偏空思路，压力6860，支撑6704。
	棉花	USDA下调美国棉花产量，美国和全球供应及库存下降。但是市场更为关注的是，消费端的现实利空。随着北半球主产国棉花陆续上市，市场关注新棉的动态。ICE美棉价格下跌，使得进口棉成本再度下滑，进口利润吸引国内贸易商采购。2023年储备棉轮出时间延长，保证新旧年度的过度平稳，储备棉上周五成交率下滑至40.33%。棉纱等中端产品价格也出现下调，进口纱挤占国内消费市场。这个阶段棉价承压。	维持偏空思路，郑棉01压力16650。
能化	燃料油	燃料油跟随原油调整，低硫偏强，基本面来看，现阶段高低硫油出现分化，高硫油季节性需求走弱，供应增加，阶段性由紧转松，而低硫油受科威特供应下降和韩国取暖季备货影响，阶段性由松转紧，故低硫盘面表现持续强于高硫，但高硫油价格下跌后性价比提高，下方存在进料需求支撑，中期震荡格局，短期二者都以成本驱动为主。	FU2401参考支撑3250，压力3700；LU2401参考支撑4200，压力4800。
	沥青	截至17日当周，隆众54家样本厂库86.8万吨，环比下降1.6%，76家社库115万吨，环比下降3.7%，去库格局延续。原油下跌、沥青利润修复后仍然偏低，节后供应回升幅度较小，10月底前东北、西北偏北地区施工窗口期将结束，终端需求逐渐走弱，下游仍反馈资金落实存在问题，10月后南方需求大幅增加可能性有限，沥青基本面驱动不强，短期继续跟随原油波动，关注今日开工数据指引。	中期震荡看待，主力合约压力4150，支撑区间3570-3660底部偏多对待。
	甲醇	隔夜海外原油震荡，17日港口动力煤报价为1015元/吨，较前一日持平。据隆众数据显示，本周西北地区订单为6.59万吨，环比上周减少1.81万吨。上周甲醇产量为177.1万吨，环比减少2.21万吨。下游开工率继续抬升，其中烯烃开工率提高5.4%。港库去库幅度偏大，内地小幅去库。昨日港口报价小幅下跌，基差走稳，内地报价维持稳定，港口-内地价差略有收敛。	短期偏空，2400下方空间有限。
	聚烯烃	隔夜海外原油震荡收于87.71美金，当日+0.66美金。据隆众数据显示，本周国内聚乙烯社会样本仓库库存环比上周增加3.09万吨。上周国内聚丙烯产量环比增加1.05万吨，达68.06万吨。聚乙烯产量环比减少1.49万吨，达56.84万吨。原油短期呈现震荡，国内聚烯烃交易重心回到基本面，国内供应依然维持高位，价格易跌难涨。昨日现货价格变动不大，基差小幅走强。	短期偏空， PP7400-7600，PE7950-8100。
	玻璃	昨日华北地区玻璃价格平稳运行，华北5mm浮法玻璃市场价2020元/吨（+0）。纯碱价格下行，玻璃厂利润开始上升，复产点火动力增强，预计后续玻璃供应将增加。下游深加工厂订单天数回升，短期或有一定的补库需求。中长期还需关注房地产新房销售情况，若销售好转，资金流入房企，后续玻璃需求将存在一定韧性。	短线震荡思路，玻璃指数1610-1650。
	纯碱	检修基本结束，新增产能后续将陆续释放，纯碱国内供应增量明显。随着新产能投产及老产能检修结束，供应增量明显，供需缺口关闭，纯碱厂库存增加。上周国内纯碱厂总库存31.47万吨（+3.97），轻质纯碱库存22.9万吨（+3.25），重质纯碱库存8.57万吨（+0.72）。	反弹偏空思路，纯碱指数1675-1700-1743。01合约上方压力位为1740，支撑位为1680、1515。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号邓宏从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部

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