2023.10.17早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-10-17

迈科期货早评精要 2023.10.17
板块	品种	观点	结论
指数	股指	周一三大指数延续跌势，深成指、创指刷新调整新低；两市成交额8129亿，较上个交易日放量45亿，北向资金全天净卖出64.77亿元。上周末再出利好，但昨天三大指数高开走低，经过了多轮提振市场信心的政策之后，投资者对优化融券政策的利好开始钝化，当前市场在指数探底震荡阶段。	两市总成交延续8000亿水平，板块轮动为主，关注成交水平与板块持续性代表的市场交投意愿回暖情况，指数继续寻底，IF主力合约下破3650，前低3492.2一线支撑较强，短期压力3700。
指数	集运指数	昨日欧线集运冲高回落，受近期能源价格提升和航运公司提价影响，欧线集运期货显著反弹。但根据昨日发布的上周指数来看，欧线集运依然弱势，最近一期指数仅为600.4点，再跌3.18%。宏观需求没有改善，即使成本受欧盟碳排放法案和能源价格影响提升，中长期看仍将维持弱势。	EC2404合约750-800。
有色	铜	美联储官员继续放鸽，美元指数小幅回落，目前利率期货预计12月加息可能为30%，维持近期水平，但中东地缘冲突推动国债收益率升至4.7%。以色列威胁进入加沙，冲突扩大风险仍大，原油可能维持高位，对商品利空。国内再传平准基金，不过10月以来房地产销售超季节性下滑，中期投资放缓的担忧上升，整体宏观偏空维持。LME库存小增，现货贴水70美元以上，仍主导铜价跌势。沪铜昨天换月后现货对11月回到平水，精铜杆报价与低氧杆报价倒挂，精铜替代效应加强。据SMM统计上周精铜杆开工率提高到82.5%，低价刺激需求释放，消费韧性体现。价格震荡偏弱，建议下游按需采购，注意反弹压力。	今日66500-66000。
	铝	美联储官员继续放鸽，美元指数小幅回落，目前利率期货预计12月加息可能为30%，维持近期水平。以色列威胁进入加沙，冲突扩大风险仍大，原油可能维持高位，对商品利空，但如果油价超预期强势，可能抬高铝行业成本。钢联统计上周铝出库环比大降，沪铝换月后现货升水继续回落到70元，铝棒加工费回落，需求平淡。目前现货对盘面的高升水已大幅压缩，或暗示下游需求转弱，且运行产能提高，开始交易淡季增库逻辑。短线地区升水转强或略有支撑，但整体震荡区间下移，逐步转向淡季回落，19000上方转为压力区。	今日18950-18800。
	锌	据SMM调研，国内矿端进口和国产加工费共振下行，进口港口价格报至4700元/吨附近，冬储背景和远端矿偏紧预期下，加工费仍有下降趋势。产业层面，昨日LME锌库存去库至83450吨，创近三个月低位，注销仓单31450吨；但国内进口窗口开启，不排除有进一步流入国内的可能。下游企业节后进行刚需补库，根据SMM调研，社会库存增幅较为有限。社库维持较低位置，需求端未见明显改善，沪锌走势宽幅震荡运行。	短期偏弱震荡为主，今日沪锌主力参考区间20900-21400元/吨。
	镍	供应增量使得库存逐渐累积，供需持续走弱，镍基本面较弱下，盘面跌至15W成本支撑附近，若亏损关注可能的供给减量，不锈钢需求10月减产，供需持续走弱限制向上的幅度。镍价短期偏震荡，长期过剩下或向下一层成本定价震荡偏弱，近期在宏观压制下整体偏承压。	镍价短期偏震荡，长期震荡偏弱。沪镍参考145000-157000。
	不锈钢	钢厂减产倒逼原料降价，不锈钢成本有所下降，但当前盘面仍处成本线下，可能维持亏损以去库，当前已处于较低估值。10 月份，样本厂家冷轧排产量 129.8万吨，环比减少 0.24 万吨，同比增长 4.16%，其中，300 系 63.4 万吨，环比下降 6.35%，亏损下多家钢厂减产，但整体不锈钢排产仍维持 314 万吨的高水平。金九银十即将结束，市场期待的旺季并未出现，上周社库出现下降但旺季临近结束。整体看可能维持震荡以消耗库存，待库存回落至中性水平原料企稳则有向上的可能。	震荡思路。不锈钢参考14500-15300。
	工业硅	国庆节后，市场情绪降温观望情绪上升，市场成交不足。随着硅片价格下跌，市场情绪有所转向，多晶硅价格近期出现回调，近期需求稍有放缓，对原料采购谨慎，短时需求不及预期。长期随着枯水期到来成本或将有所抬升同时供应将有收缩，基本面将有所改善，但短线需警惕大量仓单风注销风险对市场的压力。	警惕大量仓单，短线偏震荡。工业硅参考14000-15000。
	碳酸锂	短时碳酸锂走向供需双弱且有供给扰动，长期相对过剩。预计 10 月份样本碳酸锂产量 38613 吨（-3111）。终端销售数据较好带动市场情绪，叠加供应扰动带动投机需求。直接下游正极厂 10 月份排产回落，鉴于中间环节的高库存，中游厂商以去库为主，终端需求后续能否向上顺畅传导促使正极厂大量采购原料成为关键，需警惕需求向上的超预期传导。短时短时供需双弱且有供给扰动可能震荡或反弹。	震荡或反弹思路。碳酸锂参考160000-180000。
贵金属	金银	周一晚间欧美官员的讲话仍然偏鹰派，但美国地方联储制造业PMI指数回落，美元指数小幅下行，美债收益率回落，对短线贵金属有托底作用，没有迹象表明巴以冲突有解决的迹象，两者共同作用，导致昨日晚间贵金属价格窄幅震荡略有小幅走高。自巴以冲突爆发以来，已经有一周多的时间，并且上周五局势有所恶化，目前仍处于发展阶段，但并不认为当前局势具有非常长期的可持续性。后期情绪过后仍将转向通胀和经济表现影响下的货币政策。	短线受到地缘整体影响倾向上行，但波动风险较大，注意风险。
黑色	钢材	根据Mysteel口径统计，16日国内建材电炉平均利润为-144元/吨，谷电平均利润为-46元/吨；建材的利润情况并无好转，但整体已趋稳。另一方面16日主流的237家贸易商建筑钢材20.82万吨创5月以来新高，结合地产端趋稳和螺纹的低库存或反映建材端需求略有好转，但旺季临近结束，中长期看成材企稳依然取决于钢厂的减产情况。	成材持偏空运行观点，但底部或有支撑；技术上螺纹指数3600-3680，热卷指数3690-3800。
	铁矿	昨日青岛港61.5%精粉价格935元/湿吨，现货价格再度反弹（+10元/吨）。强势现货一方面由于需求依然相对旺盛，另一方面也是近期能源价格上涨使得铁矿运输成本增加。从发运情况看，上周全球发运水平在经历季末波动后恢复正常水平，共计3095万吨，其中巴西增加193万吨是本期的主要增量来源，此外澳洲也增加了向中国的发运量。但当前铁矿将开始进入基差修复阶段，而现货价格目前难有显著下跌，因此铁矿近期或将进入反弹节奏。	价格转强，维持偏强震荡，指数运行区间820-880。
	焦炭	昨日焦炭现货市场偏强运行，日照港准一级冶金焦出库价2250元/吨（+20）。铁水产量连续两周回落，但仍处高位。钢厂盈利率下滑至较低位置，产业链负反馈压力增加，焦炭需求承压。上周钢厂盈利率24.24%（-6.5）；日均铁水产量245.95万吨（-1.06）。焦企利润亏损，焦企开启第三轮提涨，但当前钢厂亏损较大，第三轮提涨落地面临较大阻力，影响短期焦企生产积极性。中东冲突升级，国际能源价格走强，对双焦价格有较强提振作用。	震荡思路，焦炭指数2390-2460-2490。01合约盘面焦化利润-300附近有支撑，焦化利润=焦炭-1.33*（焦煤+250），关注焦化利润走扩。
	焦煤	昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2300元/吨（+0）。洗煤厂节后开工率迅速恢复，产量和开工率大幅上升。停产和减产煤矿逐渐恢复，进度较慢。铁水产量连续两周下滑，但仍处于高位。钢厂盈利率行至低位，产业链负反馈压力较大，焦煤需求承压。中东冲突升级，国际能源价格走强，对双焦价格有较强提振作用。	震荡思路，焦煤指数1700-1735-1785。
农产品	油脂油料	目前马棕基本面数据利多，产量受厄尔尼诺气候影响而有所下降，同时季节性减产将要到来，同时马币疲软，上半月出口继续保持增长态势，支撑马棕期价上行。印尼的毛棕榈油期货交易正式成立，预计下旬投入运营，观望后期的市场认可情况，是否会对马棕产生冲击。国内方面油脂节后需求相对清淡，港口库存处于高位，同时在没有节假日的刺激下保持常态消费，现货基差偏稳运行。	区间震荡运行，棕榈油7100-7400；豆油7900-8200；菜油8800-9100。
	蛋白粕	NOPA月度压榨报告显示9月美国大豆压榨量环比增加2.5%，超市场预期。需求端提振CBOT大豆市场，收于1287美分。巴西部分地区干旱天气显现，播种率落后于去年同期，市场对新作播种面积有所担忧。上周国内部分油厂回购豆粕基差合同，现货报价止跌企稳，提货量小幅回升。在美豆收割完成大量到港之前，进口大豆供应偏紧在下方支撑价格。加菜籽收割进度加快，国内菜粕市场报价下调，但成交依然清淡。由于前期饲企豆粕库存较为充裕，暂未见到明显菜粕替代现象。整体基本面偏弱运行。	豆粕止跌企稳，支撑3800。菜粕区间2850-3050。
	玉米	美玉米收割持续推进，季节性收货压力令市场承压，CBOT玉米小幅回落，围绕490美分一线震荡。东北新作上市，潮粮供应充足，折干粮收购价为2520-2640元/吨，成本线依然为农户售粮心理基础。北方港口到货量增加，贸易商心态较为消极。华北地区新作玉米上市增多，但干粮供应有限，深加工企业门前到货低位，价格偏强调整，参考价格2670-2740元/吨。华南地区企业主要消耗前期库存，走货较弱。新粮陆续到港，销区市场成交清淡，贸易商报价跟随下跌。	逢高偏空思路，01合约2500-2600。
	生猪	昨日全国生猪价格涨跌互现，稳中偏强运行。规模厂挂牌价部分上调，部分持稳，屠企收购价格稳中偏强运行，散户报价有稳有落。周末期间居民恢复猪肉采购，下游市场白条走货有所改善，屠企开工率小幅提升，下游订单增加明显，有加价采购意愿。部分养殖户抵触出栏亏损，叠加对四季度肉类消费有看好预期，有压栏现象，适重生猪供应缩量，生猪价格小幅上涨。规模厂对生猪市场影响较大，其中牧原股份2023年公司预计出栏生猪6500万～7100万头，1-9月已出栏生猪4700.90万头，牧原股份称公司有信心完成2023年全年生猪出栏目标，四季度的出栏量预计呈上涨趋势，抑制生猪价格涨幅空间。	窄幅震荡偏强运行，主力参考16700-17000。
	白糖	北半球即将开榨。国际糖市焦点关注，巴西增产现实，印度泰国减产预期，及印度出口限制政策之间的博弈，ICE原糖期价高位整理。北方新糖陆续上市、进口增量预期，消费淡季下，市场糖源相对充裕。后期储备棉或继续轮出，供应有宽松的预期。消费旺季已经结束，糖企降价清库。现货价格有所松动。整体来看，阶段市场的压力在集聚。	维持偏空思路，压力6854，支撑6704。
	棉花	USDA下调美国棉花产量，美国和全球供应及库存下降。但是市场更为关注的是，消费端的现实利空。随着北半球主产国棉花陆续上市，市场关注新棉的动态。ICE美棉价格下跌，使得进口棉成本再度下滑，进口利润吸引国内贸易商采购。2023年储备棉轮出时间延长，保证新旧年度的过度平稳，储备棉上周五成交率下滑至40.33%。棉纱等中端产品价格也出现下调，进口纱挤占国内消费市场。这个阶段棉价承压。	维持偏空思路，郑棉01支撑16770、16585，压力17228。
能化	燃料油	昨日燃料油跟随原油大幅上涨，低硫强于高硫，基本面来看，高低硫油分化，高硫油季节性需求走弱，供应增加，阶段性由紧转松，而低硫油受科威特供应下降和韩国取暖季备货影响，阶段性由松转紧，故低硫盘面表现持续强于高硫，但高硫油价格下跌后性价比提高，下方存在进料需求支撑，但原油大幅波动下，短期二者都将以成本端原油驱动为主。	FU2401参考支撑3250，压力3700；LU2401参考支撑4200，压力4800。
	沥青	原油大幅反弹，但沥青跟涨幅度较小，主要因为北方旺季将过，终端需求仍无大面积走旺，且后续需求可能下滑，供应虽然偏低，但仅此无法对沥青形成持续向上驱动，节后开工受利润偏低影响增幅较小，巴以冲突造成原油波动加剧，使利润修复不确定性增加，短期成本定价，跟随原油波动为主。	中期震荡看待，主力合约压力4150，支撑区间3570-3660底部偏多对待。
	甲醇	隔夜海外原油震荡，港口动力煤报价为1015元/吨，较前一日下跌10元/吨。据隆众数据显示，上周甲醇产量为177.1万吨，环比减少2.21万吨。下游开工率继续抬升，其中烯烃开工率提高5.4%。港库去库幅度偏大，内地小幅去库。近几日港口现货报价持续上涨，内地报价则走平或下跌，内地仍有一定排库压力，港口-内地价差再度走扩。	震荡，2420-2500。
	聚烯烃	隔夜海外原油小幅震荡收于87.05美金，当日-0.67美金。据隆众数据显示，上周国内聚丙烯产量环比增加1.05万吨，达68.06万吨。聚乙烯产量环比减少1.49万吨，达56.84万吨。聚乙烯生产企业库存为55.82万吨，环比+5.2万吨，聚丙烯生产企业库存为64.68万吨，环比-2.07万吨。因地缘政治导致原油价格再度反弹后，国内聚烯烃小幅反弹，但力度偏弱。昨日部分地区现货小幅反弹，基差小幅走强。	震荡， PP7400-7700，PE8000-8200。
	玻璃	昨日华北地区玻璃价格偏弱运行，华北5mm浮法玻璃市场价2020元/吨（-5）。纯碱价格下行，玻璃厂利润开始上升，复产点火动力增强，预计后续玻璃供应将增加。下游深加工厂订单天数回升，短期或有一定的补库需求。中长期还需关注房地产新房销售情况，若销售好转，资金流入房企，后续玻璃需求将存在一定韧性。	短线震荡思路，玻璃指数1595-1640。
	纯碱	检修基本结束，新增产能后续将陆续释放，纯碱国内供应增量明显；纯碱进口船只陆续到港，对供应也有一定补充。上周全国纯碱企业纯碱产量69.11万吨（+0.48），产能利用率88.78%（+0.62）。轻质碱产量31.13万吨（+0.03）；重质碱产量37.98万吨（+0.45）。当前玻璃厂利润回升，复产驱动增强，后续预计玻璃供应继续增加。	反弹偏空思路，纯碱指数1675-1700-1740。01合约上方压力位为1740，支撑位为1680、1515。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号邓宏从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部

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