2023.10.16早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-10-16

迈科期货早评精要 2023.10.16
板块	品种	观点	结论
指数	股指	上周公布的金融、物价和外贸数据显示国内经济继续显现边际修复迹象，汇金增持四大行释放积极信号；海外美国9月通胀数据略超预期，再度引发美债利率冲高。节后市场延续9月以来的震荡磨底状态，整体表现较弱，日均成交额较节前一周放量至8050亿元左右，北向资金净流出131亿元。消息面，证监会上调融券保证金比例，阶段性收紧战投配售股份出借。	上周五两市主要指数收跌，但主线板块集中，市场情绪偏暖，总成交回升至8000亿水平，IF主力合约支撑3650，压力4000，支撑位附近暂不偏空看待。
指数	集运指数	周五集运指数继续走强，上涨1.61%，数据显示欧元区9月CPI同比初值上升4.3%，为近两年的最低水平，也低于预期4.5%，但与2%的目标仍有一定距离。尽管如此，通胀数据转好和航运公司提价均对欧线集运指数有着相应的利多影响，接下来应进一步观察欧洲宏观经济能否出现相应的复苏信号。	欧线集运指数或筑底并维持震荡，EC2404合约750-800。
有色	铜	中东紧张加剧，原油大涨，美元避险上涨，欧美股市大跌。中国9月外贸环比增加，9月社融增量4.1万亿，住房贷款增长，存量房贷平均利率4.29%，环比下降42个基点。中国经济和融资边际改善力度有限，中期担忧回归，另外关注中东武装冲突扩大和原油大涨风险。宏观整体偏空。沪铜上周社库小增0.3万吨，价格下跌后废铜捂货，导致精铜替代废铜消费，但新订单不强，LME持续增库仍主导铜价，价格震荡偏弱。	建议下游按需采购，注意反弹压力。今日66500-66000。
	铝	中东紧张加剧，原油大涨，美元避险上涨，欧美股市大跌。中国9月外贸环比增加，9月社融增量4.1万亿，住房贷款增长，存量房贷平均利率4.29%，环比下降42个基点。中国经济和融资边际改善力度有限，中期担忧回归，另外关注中东武装冲突扩大和原油大涨风险。宏观整体偏空。沪铝节后增库超过往年，叠加进口到货增加，现货升水大幅收跌。下游缺乏新增需求，但随着价格回落，下游逢低采购增加，地区升水转强，铝棒加工费升至480元。消费仍有韧性，价格急跌后又有反复。	建议下游按需采购，注意反弹压力。今日19100-18900。
	锌	上周公布的金融、物价和外贸数据显示国内经济继续显现边际修复迹象，海外美国9月通胀数据略超预期，再度引发美债利率冲高。产业层面，上周LME锌库存去库至87025吨，创近三个月低位，注销仓单34550吨；但国内进口窗口开启，不排除有进一步流入国内的可能。社库维持较低位置，需求端未见明显改善，沪锌走势宽幅震荡运行。	短期偏弱震荡为主，今日沪锌主力参考区间20900-21400元/吨。
	镍	供应增量使得库存逐渐累积，镍基本面较弱下，盘面跌至下方成本支撑附近，若亏损关注可能的供给减量，不锈钢需求10月减产，供需持续走弱限制向上的幅度。镍价短期偏震荡，长期震荡偏弱，整体偏承压。	镍价短期偏震荡，长期震荡偏弱。沪镍参考145000-157000。
	不锈钢	当前盘面仍处成本线下，可能维持亏损以去库，当前已处于较低估值。前期高供给压力下仍阶段性震荡；后期随着钢厂减产及低成本资源得以消耗，若出现库存拐点，钢价可能有所上行；若仍未看到库存拐点则上放空间可能有限。	震荡思路。不锈钢参考14500-15300。
	工业硅	多晶硅新产能陆续投放当前处于产能爬坡阶段，整体看对工业硅需求较好但增量不及预期需求幅度短时受限。长期随着枯水期到来成本或将有所抬升同时供应将有收缩。基本面有所改善，但短线需警惕大量仓单风注销风险对市场的压力。	警惕大量仓单，短线偏震荡。工业硅参考14000-15000。
	碳酸锂	碳酸锂上周五碳酸锂期货再次大涨，现货市场部分锂盐厂减产后带动市场情绪，供应扰动带动投机需求。10月份的正极排产回落但终端市场销售较好，虽然中间缓解库存较高但须警惕需求向上的超预期传导。长期虽然过剩但短时碳酸锂短时供需双弱且有供给扰动可能震荡或反弹。	震荡思路。碳酸锂参考160000-178000。
贵金属	金银	上周五晚间，巴以冲突扩大化的风险加剧，避险情绪推动了贵金属价格上涨。COMEX黄金白银涨幅明显。地缘政治导致的避险情绪，具有短期波动比较明显，但实际上持续性有限的特征。即使在俄乌战争爆发的2022年2月份，在冲突升级但是否战争有不确定性的2月17日到24日，黄金震荡上涨但盘中振幅较大，战争爆发后阶段性涨幅大，但只持续了不到两周时间。所以短期依然关注局势发展，尤其是其他阿拉伯国家的动态。短线地缘因素减弱后，市场仍将重回欧美央行的货币政策主导。	短线受到地缘整体影响倾向上行，但波动风险较大。
黑色	钢材	当前仍有回调压力。从历史数据看，成材呈旺季回调，淡季上涨特征，尤其是今年成材需求旺季不旺，再叠加当前钢坯、热卷高累库压力，板材端回调压力尤其显著。成本端，根据Mysteel口径统计唐山普方坯当前平均含税成本3699元/吨，钢厂平均亏损289元/吨；本周247家钢企盈利情况继续走差，盈利率仅为24.24%。钢厂缩产减损预期十分强烈，已有部分钢厂开始按计划检修停产。后续应关注减产能否带来一定挺价效果。	钢厂减产效果保持关注，依然持回调观点；技术上螺纹指数3650一线压力关注3600一线支撑，热卷指数3750-3760一线压力，3690一线或有支撑。
	铁矿	周五青岛港61.5%精粉价格925元/湿吨，现货价格持续坚挺（+3元/吨）。根据245.95万吨/日的铁水产量判断，部分钢厂已经开始减产，铁矿需求或在后续有所回落。但一方面当前铁矿库存，尤其是港口库存仍在走弱且处于极低位置，或对铁矿价格有一定利多；另一方面，铁矿多为进口，且由四大矿山垄断，在行业中定价权更为强势，再受到最近美元走强影响。除非需求端有显著利空，否则铁矿难以呈趋势下跌。	价格或偏弱震荡，指数810-820一线支撑暂时确认。
	焦炭	上周五焦炭现货市场偏弱运行，日照港准一级冶金焦出库价2230元/吨（-10）。钢厂利润亏损，但成交不足，钢材价格走弱，焦炭第三轮提涨落地困难。上周独立焦企吨焦利润-9元/吨（-20），铁水产量持续下滑，日均铁水产量245.95万吨（-1.06）。焦化厂去产能主要在四季度进行，利好焦化利润。当前焦企利润处于盈亏平衡线附近，现货利润有上涨空间。关注焦企第三轮提涨落地情况。	震荡思路，焦炭指数2315-2395。01合约盘面焦化利润-300附近有支撑，焦化利润=焦炭-1.33*（焦煤+250），关注焦化利润走扩。
	焦煤	上周五焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2300元/吨（+0）。前期停产减产煤矿逐步复产，供应缓慢恢复。铁水边际走弱，但仍处高位，当前下游高日耗与低库存支撑焦煤需求。当前钢厂盈利率下降，减产预期增强，开启负反馈，焦煤需求端承压。	震荡思路，焦煤指数1675-1730-1755。
农产品	油脂油料	目前印尼的毛棕榈油期货交易正式成立，预计下旬投入运营，观望后期的市场认可情况，是否会对马棕产生冲击。从基本面来看，产地棕榈油继续保持增长态势，不过出口数据的利多对于市场信心有所提振，预计维持震荡走势。国内方面油脂节后需求相对清淡，港口库存处于高位，同时在没有节假日的刺激下保持常态消费，现货基差偏稳运行。	区间震荡运行，棕榈油7200-7500；豆油7900-8200；菜油8800-9100。
	蛋白粕	USDA10月供需报告下调美豆单产至49.6蒲/公顷，但需求端持续疲软，上周美豆收于1282美分，未能突破1300美分一线。受运河水位偏低及巴西出口强劲影响，美豆出口进度延缓，关注需求端调整对新作年度库消比的影响。上周国内部分油厂开机率达63.91%，逐渐恢复。油厂回购豆粕基差合同，展开挺价，提货量小幅回升。在美豆收割完成大量到港之前，进口大豆供应偏紧在下方支撑价格。加菜籽收割进度加快，国内菜粕市场报价下调。由于前期饲企豆粕库存较为充裕，暂未见到明显菜粕替代现象。整体基本面偏弱运行。	豆粕止跌企稳，支撑3800。菜粕震荡偏弱，2800-3000。
	玉米	美玉米10月供需报告下修产量和单产预估，CBOT玉米上涨1.6%，收于496美分。东北新作上市，潮粮供应充足，折干粮收购价为2520-2640元/吨，成本线依然为农户售粮心理基础。北方港口到货量增加，贸易商心态较为消极。华北地区新作玉米上市增多，但干粮供应有限，深加工企业门前到货低位，价格偏强调整，参考价格2670-2740元/吨。华南地区企业主要消耗前期库存，走货较弱。新粮陆续到港，销区市场成交清淡，贸易商报价跟随下跌。	逢高偏空思路，01合约2520-2600。
	生猪	上周五全国生猪价格多地上涨，猪肉价格稳中偏强运行，均价较昨日上涨1.14%。规模厂挂牌价部分上调，部分持稳，缩量出栏继续拉涨猪价，养殖散户跟随小幅上调报价，出栏积极性相对减弱，生猪市场供应端拉涨心态持续。屠企到厂猪源减少，有提价保量操作，采购报价稳中偏强。需求端节后猪肉需求明显回落，虽然有部分贸易商看好天气转冷的季节性肉类消费，上调猪肉报价，但猪肉的实际消费暂无明显增长，猪价暂无强劲上涨支撑点，后期需多关注消费表现及大场出栏变化。	窄幅震荡运行，主力参考16500-16800。
	白糖	北半球即将开榨。国际糖市焦点关注，巴西增产现实，印度泰国减产预期及印度出口限制政策之间的博弈，ICE原糖期价高位整理。北方新糖陆续上市、进口增量预期，消费淡季下，市场糖源相对充裕。后期储备棉或继续轮出，供应有宽松的预期。消费旺季已经结束，糖企降价清库吗，现货价格有所松动。整体来看，阶段市场的压力在集聚。	阶段思路偏空，压力6935，支撑6714。
	棉花	USDA下调美国棉花产量，美国和全球供应及库存下降。但是市场更为关注的是，消费端的现实利空。随着北半球主产国棉花陆续上市，市场关注新棉的动态。ICE美棉价格下跌，使得进口棉成本再度下滑，进口利润吸引国内贸易商采购。2023年储备棉轮出时间延长，保证新旧年度的过度平稳，储备棉上周五成交率下滑至40.33%。棉纱等中端产品价格也出现下调，进口纱挤占国内消费市场。这个阶段棉价承压。	阶段走势偏弱，郑棉01支撑16770、16585，压力17230。
能化	燃料油	燃料油跟随原油反弹，低硫偏强。由于中东发电需求季节性走弱后，由于价格上涨，性价比下滑，加工需求也出现下降，同时供应端俄罗斯检修期对外供应不降反升，且中东由于自用发电减少而对外出口增加，高硫供需面阶段转松，在下跌中表现偏弱，但高硫油价格下跌后，其加工性价比会回升，反而刺激加工需求增加，故存在下方支撑。低硫方面，科威特10月供应出现下降，同时柴油相对偏强支撑，LU盘面将相对抗跌。	FU2401参考支撑3250，压力3700；LU2401参考支撑4200，压力4800。
	沥青	上周沥青开工率小幅回升，产量环比增加，库存较节前下降，显示节后北方赶工需求有回升，开工暂受利润偏低影响增幅较小，短期供应难大幅提升，后期利润修复或逐步恢复，但西北、东北地区道路施工窗口期接近结束，后续需求可能下滑，短期跟随原油为主。	中期震荡看待，主力合约压力4150，支撑区间3570-3660底部偏多对待。
	玻璃	上周五华北地区玻璃价格平稳运行，华北5mm浮法玻璃市场价2025 元/吨（+0）。深加工订单持续回暖，但同时库存天数也在上涨。上周全国浮法玻瑶样本企业总库存4034.0万重箱（-261.3）。当前现货利润高位，玻璃厂仍有一定复产动力。随着销售好转，地产链资金修复，后续需求仍旧有一定韧性。关注产销情况。	短线震荡思路，玻璃指数1590-1610-1650。
	纯碱	纯碱厂库存持续累库，现货价格松动下行。当前供应恢复较好，供应大于需求碱厂累库，累库将削弱纯碱厂议价能力，预计后续价格继续下行。周内纯诚产量69.11万吨（+0.48），轻质碱产量 31.13万吨（+0.36），重质碱产量 37.98万吨（+0.12）。下游库存低位，关注补库需求。	反弹偏空思路，纯碱指数1675-1710-1740-1760。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号邓宏从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部

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