2023.10.13早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-10-13

迈科期货早评精要 2023.10.13
板块	品种	观点	结论
指数	股指	昨日大盘全天高开高走，上证指数领涨；受汇金公司增持四大行利好提振，金融等权重股集体反弹，新能源赛道回暖，锂矿、锂电领涨，汽车及零部件概念股全天强势；两市成交额8318亿元，与上个交易日相比减少约75亿元，北向资金全天净买入66.16亿元。消息面，美国9月CPI涨幅超预期，9月CPI同比增长3.7%，预估为3.6%，前值为3.7%。	两市主要指数上涨，市场情绪偏暖，总成交回升至8000亿水平，IF主力合约支撑3650，压力4000，支撑位附近暂不偏空看待。
指数	集运指数	年末欧线即将面临长协换约，赫伯罗特和达飞两家航运公司宣布将对包括亚洲-欧洲在内的一系列航线运价进行提价操作，因此集运指数对此消息进行提前反应。由于之前欧盟新任气候专员沃普克-霍克斯特拉做出书面承诺，在2040年前将温室气体净排放量减少90%。据分析，此举将使欧盟的碳价突破400欧元/吨（目前约为85欧元/吨）。对于航运业而言，未能去碳化的航运企业未来将面临高昂的成本支出，因此预期的成本提升和航运公司提价是近期上涨的主要因素。	EC2404合约重新突破800点，或将继续反弹，直到价格充分反应成本变化。
有色	铜	美9月通胀公布，CPI同比涨3.7%，高于预期的3.6%，核心CPI同比4.1%，符合预期，年内加息预期提高到35%，美元指数强反弹，带动风险资产普遍下跌。油价大跌令通胀又回落空间，因此市场情绪还会反复摇摆。国内A股反弹，地方发行特殊融资债券和汇金入场带动情绪改善，但持续性有限，整体偏弱格局维持。伦铜继续增库1千多吨，但注销仓单开始大增，暗示中国买盘出现，或缓解现货压力。沪铜现货升水回落，下游畏跌情绪强，逢低采购但拒绝追高，反弹力度不强。不过精废倒挂继续加深，精铜替代效应积累对价格提供支撑，整体震荡偏弱。	建议下游按需采购，关注反弹压力。今日66800-66300。
	铝	美9月通胀公布，CPI同比涨3.7%，高于预期的3.6%，核心CPI同比4.1%，符合预期，年内加息预期提高到35%，美元指数强反弹，带动风险资产普遍下跌。油价大跌令通胀又回落空间，因此市场情绪还会反复摇摆。国内A股反弹，地方发行特殊融资债券和汇金入场带动情绪改善，但持续性有限，整体偏弱格局维持。铝价继续下跌，华东报平水，不过华南铝对华东的贴水大幅收窄到50元，铝棒加工费继续回升至480元，暗示终端需求好转。交割前持续减仓，当月价格领跌，挤仓压力减轻，整体受宏观情绪影响价格支撑弱化。	下游按需采购，近月有支撑。今日18900-19150。
	锌	美国通胀数据略高于预期，市场情绪偏弱。产业层面，昨日LME锌库存减少2025至87025吨，创近三个月低位，注销仓单34325吨，Cash/3M贴水24.5美元/吨。国内方面，上海地区现货升水270元/吨，锌价维持疲态，下游谨慎观望，按需消费，整体成交偏弱。社库维持较低位置，需求端未见明显改善，沪锌走势宽幅震荡运行。	短期偏弱震荡为主，今日沪锌主力参考区间20900-21400元/吨。
	镍	供应增量使得库存逐渐累积，镍基本面较弱下，盘面跌至下方成本支撑附近，若亏损关注可能的供给减量，不锈钢需求10月减产，供需持续走弱限制向上的幅度。镍价短期偏震荡，长期震荡偏弱。	镍价短期偏震荡，长期震荡偏弱。沪镍参考145000-157000。
	不锈钢	当前盘面仍处成本线下，可能维持亏损以去库。当前库存水平偏多，高供给压力下仍阶段性震荡；后期随着低成本资源得以消耗，若出现库存拐点，钢价可能有所上行；若仍未看到库存拐点则上放空间可能有限。	震荡思路。不锈钢参考14500-15300。
	工业硅	多晶硅新产能陆续投放当前处于产能爬坡阶段，整体看对工业硅需求较好但增量不及预期需求幅度短时受限。长期随着枯水期到来成本或将有所抬升同时供应将有收缩。基本面有所改善，但需警惕大量仓单风注销风险对市场的压力。	震荡偏强思路，警惕大量仓单。工业硅参考13800-15000。
	碳酸锂	昨日碳酸锂期货涨停，前期下跌使得非一体化外采锂矿产能亏损，近期现货市场部分锂盐厂减产后带动市场情绪，下游入市询盘增加但多无批量采购，供应扰动或带动部分投机需求。10月份的正极排产回落但终端市场销售较好，虽然中间环节库存较高但须警惕需求向上的超预期传导。长期虽然过剩但短时碳酸锂短时供需双弱且有供给扰动可能震荡或反弹。	震荡思路。碳酸锂参考150000-178000。
贵金属	金银	昨日晚间外盘贵金属价格，在美国9月CPI数据公布后冲高回落，美黄金和美白银收盘下跌，自巴以冲突以来的超跌反弹变弱，有结束的风险。昨日美国9月份CPI同比增长3.7%，持平前值，略超预期，核心CPI同比增长4.1%，符合预期，前值4.3%。数据公布后市场认为11月份加息概率仍然较低，但年内加息概率有所提升，明年6月份之前降息的概率回落。受此影响，美元指数显著上涨，美债收益率回升。总体而言，目前处于虽然远期有货币政策宽松预期，但中短期货币政策仍然保持紧缩的阶段。	预计短线贵金属价格反复震荡，沪金主力合约区间450-454，沪银主力合约区间5600-5730。
黑色	钢材	节后第一周五大材表需有所恢复，但依然表现较差。Mysteel统计螺纹表需仅268.66万吨低于预期，此外热卷方面库存压力进一步增加，华东社库接近2020年历史高点。需求不佳和库存压力是当前成材弱势的主因，后续钢厂产出调整能否使得热卷高库存水平得到缓解值得进一步关注。从利润方面来看，Mysteel口径下的40家电弧炉建材钢厂成本3890元/吨，吨均亏损149元；而铁水成本较张家港成交废钢价高143元/吨。钢厂整体利润水平很差，调整产出预期十分显著，后续产出减少能否支撑钢材价格值得进一步关注。	钢厂减产效果保持关注，持偏空观点；技术上螺纹指数3650一线压力，关注能否跌破3600一线，热卷指数3750-3760一线压力。
	铁矿	昨日青岛港61.5%精粉价格922元/湿吨，现货价格继续反弹（+6元/吨）。本周Mysteel口径统计铁水产量为245.95万吨/日（-1.06），铁矿现货价格极为坚实。虽然钢厂已经开始减产，铁矿需求有所回落，但反映在铁矿价格上还需一些时间，此外当前对铁水产出预期并没有出现显著回落，而铁矿库存又处于极低位置。高现货价格和低库存都对冲了需求回落带来的利空，但预计后续铁矿在铁水产量下行过程中将有所回落。	现货和低库存托底但需求走弱，价格大概率维持偏弱震荡，指数后续或继续考验810-820一线支撑。
	焦炭	昨日焦炭现货市场偏弱运行，日照港准一级冶金焦出库价2240元/吨（-10）。本周铁水产量持续下滑，日均铁水产量245.95万吨（-1.06）。钢厂现货成交偏弱，钢价走低。焦化厂去产能主要在四季度进行，利好焦化利润。当前焦企利润处于盈亏平衡线附近，现货利润有上涨空间。关注焦企第三轮提涨落地情况。	偏弱思路，焦炭指数2290-2315-2390。01合约盘面焦化利润-300附近有支撑，焦化利润=焦炭-1.33*（焦煤+250），关注焦化利润走扩。
	焦煤	昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2300元/吨（+0）。当前焦煤现货价格开始回落，对盘面有一定利空。钢厂亏损加剧，负反馈开启。本周铁水产量持续下滑，日均铁水产量245.95万吨（-1.06），预计后续还有钢厂减产，对原料端利空较为明显；焦化厂去产能，对原料端利空较为明显。	偏弱思路，焦煤指数1670-1780。
农产品	油脂油料	印尼棕油交易所澄清不会强制通过新交易所出口，对于马棕市场情绪面有所提振，马棕产量和出口继续保持增长态势，市场对于前期高库存的利空数据有所消化，同时马棕将逐渐转为减产季，基本面数据有望改善。不过大豆、菜籽、葵籽等处于上市季节，植物油的供应压力较大，马棕上行空间受抑制，关注美农报告是否会利空盘面。国内方面油脂库存整体仍处于高位，买船到港后库存堆积较多，下游观望情绪较浓，基差小幅下跌。	区间震荡运行，棕榈油7000上方震荡走势；豆油7700-8000；菜油8600-8900。
	蛋白粕	USDA10月供需报告下调美豆单产至49.6蒲/公顷，美豆强势反弹2.83%，收于1288美分/蒲。受运河水位偏低及巴西出口强劲影响，美豆出口进度延缓，关注需求端调整对新作年度库消比的影响。国内部分油厂回购豆粕基差合同，展开挺价，但现货端仍未见明显补库需求。在美豆收割完成大量到港之前，进口大豆供应偏紧在下方支撑价格。加菜籽收割进度加快，国内菜粕市场报价下调。由于前期饲企豆粕库存较为充裕，暂未见到明显菜粕替代现象。整体基本面偏弱运行。	豆粕跟随美豆止跌企稳，支撑3800。菜粕震荡偏弱，2800-3000。
	玉米	美玉米10月供需报告下修产量和单产预估，CBOT玉米上涨1.6%，收于496美分。东北新作上市，潮粮供应充足，折干粮收购价为2520-2640元/吨，成本线依然为农户售粮心理基础。北方港口到货量增加，贸易商心态较为消极。华北地区新作玉米上市增多，深加工企业门前到货低位，价格偏强调整，参考价格2700元/吨。华南地区企业主要消耗前期库存，走货较弱。新粮陆续到港，销区市场成交清淡，贸易商报价跟随下跌。	逢高偏空思路，01合约2520-2600。
	生猪	昨日全国生猪价格多地回落，猪肉价格稳中偏弱运行。今日龙头企业报价上调0.15-0.20元/公斤，其他规模场标猪报价多地小幅上涨，意图拉涨猪价，而养殖散户报价继续回落为主，屠企报价仍窄幅偏弱。结合现在生猪市场供强需弱的现状来看，规模场的拉涨对猪价的提振效果或将有限。业内反馈屠宰企业库存较为充足，且终端白条走货不佳，猪肉价格下降，屠企采购积极性一般。预计短期生猪价格窄幅震荡调整。	震荡偏弱运行，主力参考16500-16800。
	白糖	北半球即将开榨。国际糖市焦点关注，巴西增产现实，印度泰国减产预期及印度出口限制政策之间的博弈，ICE原糖期价高位整理。北方新糖陆续上市、进口增量预期，消费淡季下，市场糖源相对充裕。后期储备棉或继续轮出，供应有宽松的预期。消费旺季已经结束，糖企降价清库吗，现货价格有所松动。整体来看，阶段市场的压力在集聚。	阶段思路偏空，压力6816，支撑6650。
	棉花	2023年储备棉轮出时间延长，市场上进口棉的供给、流动性比较充足。期现行情走势表现疲软。棉纱等中端产品价格也出现下调。储备棉国庆后，成交量呈现明显的下滑态势。8月12日，储备棉成交率51.05%。表明市场采购谨慎。棉纱进口利润扩大，导致进口纱挤占国内消费市场。上新棉即将上市，即将迎来新疆的籽棉交收期，形成供应补充。这个阶段棉价向上的压力逐渐显露。	阶段走势偏弱，郑棉01支撑16585，压力17025。
能化	燃料油	能源品持续处于调整节奏，高硫油跌幅较大，主要由于中东发电需求季节性走弱后，由于价格上涨，性价比下滑，加工需求也出现下降，同时供应端俄罗斯检修期对外供应不降反升，且中东由于自用发电减少而对外出口增加，高硫供需面阶段转松，在下跌中表现偏弱，但高硫油价格下跌后，其加工性价比会回升，反而刺激加工需求增加，故存在下方支撑。低硫方面，科威特10月供应出现下降，同时柴油相对偏强支撑，LU盘面将相对抗跌。	FU2401参考支撑3250，压力3700；LU2401参考支撑4200，压力4800。
	沥青	本周沥青开工率小幅回升，产量环比增加，库存较节前下降，显示节后北方赶工需求有回升，但开工恢复受利润偏低影响增幅较小，短期供应难大幅提升，后期或逐步恢复，但西北、东北地区道路施工窗口期接近结束，后续需求可能下滑，短期跟随原油为主。	中期震荡看待，主力合约压力4150，支撑3575-3660区间偏多对待。
	甲醇	隔夜海外原油震荡，港口动力煤报价为1025元/吨，较前一日下跌10元/吨。据隆众数据显示，本周甲醇产量为177.1万吨，环比减少2.21万吨。下游开工率继续抬升，其中烯烃开工率提高5.4%。港库去库幅度偏大，内地小幅去库，昨日现货报价小幅上涨，基差走强，港口价格偏强，内地部分地区报价进一步走弱，港口-内地价差再度走扩。	震荡，2420-2500。
	聚烯烃	隔夜海外原油小幅震荡收于83.5美金，当日+0.21美金。据隆众数据显示，本周国内聚丙烯产量环比增加1.05万吨，达68.06万吨。聚乙烯产量环比减少1.49万吨，达56.84万吨。聚乙烯生产企业库存为55.82万吨，环比+5.2万吨，聚丙烯生产企业库存为64.68万吨，环比-2.07万吨。节后大幅累库的格局有所改变。原油下跌带来成本坍塌，厂家降价去库带来价格进一步下行。昨日现货价格继续下调30元左右，基差进一步走弱。	偏空，PP7400-7700，PE8000-8200。
	玻璃	昨日华北地区玻璃价格平稳运行，华北5mm浮法玻璃市场价2025元/吨（+0）。玻璃厂利润较高，有一定点火复产动力，玻璃产量较节前增加，上周浮法玻璃产量119.11万吨（+0），全国浮法玻璃开工率81.98%（+0.28）。玻璃产销边际走弱，玻璃厂库存增加，上周全国浮法玻璃样本企业总库存4295.3万重箱（+152.5）。当前纯碱价格走弱，对玻璃的成本支撑变弱。关注玻璃产销情况。	震荡偏弱思路，玻璃指数1610-1660。
	纯碱	纯碱供应增加明显，国内新产能陆续投产：远兴一二线稳产，三四线后续进一步投产，金山新产能已经点火40%左右，剩余产能将陆续投放。检修基本结束，老产能产量和产能利用率明显提升。纯碱进口船只陆续到港，对国内供应有一定补充。预计后续产量及库存将明显增加，现货将走弱。	反弹偏空思路，纯碱指数1675-1730。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号邓宏从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部

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