| 迈科期货早评精要 2023.10.12 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日大盘冲高回落，创业板指领涨，三大指数最终仍以红盘报收，并且量能也进一步提升，个股涨跌各半，市场的热度也在不断回升，今天成交量放大到近8400亿元；北向资金午后加速流出，全天净卖出3.9亿元。消息面，11日晚间，农行、中行、建行、工行纷纷公告，控股股东汇金公司增持其A股股份，且拟在未来6个月继续增持。情绪面和资金层面影响着短期走势，外资的流出依旧制约市场。 | 指数仍处于寻底筑底阶段，IF主力合约支撑3650，压力4000，支撑位附近暂不偏空看待。 |
| 集运指数 | 集运指数继续反弹，主力合约上涨1.53%，收于744点。但当前的上涨更可能仅是临时反弹，而非长期趋势改变。从昨日进口贸易海运指数来看，欧洲地区海运指数仍在走弱，此外反映干散货的远东海运指数也结束急涨开始回落，预计后续仍偏弱运行。 | EC2404合约关注750一线是否存在压力。 | |
| 有色 | 铜 | 联储官员继续放鸽，美元指数小幅回落，现在11月加息的可能性已降至10%。沙特和俄罗斯表示减产可能延长，明年继续稳定油价，但原油大跌。德国下调今年GDP预期由增长0.4%调为萎缩0.4%，明年由增长1.6%调为增长1.3%。中国地产政策效果不佳，四季度可能发行一万亿特殊融资债券，对基建有托底效应，但中期经济展望已转弱。铜冲高回落，LME库存增加8000吨，现货贴水超70美元，暗示隐性库存回流压力仍大，主导跌势。国内存看跌心态，价格急跌买盘有所释放，昨天价格略有反弹买盘即缩手。精废价差倒挂，下游明韧性但不足以支撑，震荡偏弱，建议下游按需采购，关注反弹压力。 | 今日66800-66300。 |
| 铝 | 美联储官员继续放鸽，美元指数小幅回落，沙特和俄罗斯表示明年继续稳定油价，但原油大跌。德国大幅下调今年和明年GDP预期，中国地产刺激效果不佳，四季度可能发行一万亿特殊融资债券，对基建有托底效应，但中期经济展望已转弱，风险资产整体承压为主。伦敦周上对明年铝过剩预期强烈，但国内产能天花板存在，11月以后云南电力供应也有不确定性。沪铝因节后库存增加较多，现货升水连续下跌，但铝棒加工费回升暗示下游逢低采购增加，交割前升水结构对近月形成支撑，逢低少量采购，区间震荡对待。 | 今日19200-19000。 | |
| 锌 | 国内社会库存维持偏低位水平，9月镀锌产能利用率逐步攀升，预计10月仍留有韧性。产业层面，昨日LME锌库存减少1850至89050吨，注销仓单36350吨，Cash/3M贴水28美元/吨。国内方面，上海地区现货升水70元/吨，锌价维持疲态，下游谨慎观望，按需消费，整体成交偏弱。 | 短期偏弱震荡，今日沪锌主力参考区间21000-21600元/吨。 | |
| 镍 | 供应增量使得库存逐渐累积，镍基本面较弱下，盘面跌至下方成本支撑附近，若亏损关注可能的供给减量，供需持续走弱限制向上的幅度。镍价短期偏震荡，长期震荡偏弱。 | 镍价短期偏震荡，长期震荡偏弱。沪镍参考145000-157000。 | |
| 不锈钢 | 昨日午后青山再次限价，现货询单不多，市场较清淡。当前盘面已跌破成本，连续高排产使得供需边际偏弱，继续累库，可能维持亏损以去库。当前库存水平偏多，高供给压力下仍阶段性震荡；后期随着低成本资源得以消耗，若出现库存拐点，钢价可能有所上行；若仍未看到库存拐点则上放空间可能有限。 | 震荡思路。不锈钢参考14400-15300。 | |
| 工业硅 | 多晶硅新产能陆续投放当前处于产能爬坡阶段，整体看对工业硅需求较好但增量不及预期需求幅度短时受限。基本面有所改善，但需警惕大量仓单风注销风险对市场的压力。 | 震荡偏强思路，警惕大量仓单。工业硅参考13800-15000。 | |
| 碳酸锂 | 现货市场大厂减产后稍有带动市场情绪，入市询盘增加。正极厂10月排产预期或有回落，短时面临供需双弱可能，下跌或不及前期流畅，警惕减产跟进的风险，长期过剩下偏空思路。 | 短期或有震荡，长期偏空思路。碳酸锂参考150000-162000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 外盘贵金属价格仍处于前期下跌后的修复行情。短线随着反弹，逐步接近上方压力位，如果没有实质性利好，预计难以有效突破。昨日晚间美国9月PPI数据向上反弹，9月份原油价格上涨推动了通胀反弹风险。昨日晚间联储官员讲话也大致偏紧缩，但并未引发投资者较为明显的悲观情绪，美股上涨，美债利率下行，主要因为原油价格10月份以来偏弱，以及前期市场对紧缩有充分消化。所以短线政策预期并不非常紧缩，但如果今日晚间美国公布的核心CPI超预期，则短线贵金属有再度承压风险。短线总体表现震荡。 | 关注今日晚间美国CPI数据，沪金主力合约区间450-454，沪银主力合约区间5600-5730。 |
| 黑色 | 钢材 | 钢厂产出继续处于亏损状态，根据Mysteel口径统计，唐山普方坯平均每吨亏损279元；40家独立电弧炉建材钢厂平均成本3894元/吨，平均亏损145元/吨。由于市场表现冷清，导致钢厂近两个利润不佳，湖北地区部分建材厂商决定限价销售，取消定量发货。在钢厂进行挺价限售的同时，市场整体情绪同样有所恢复，但当前钢厂成本依然高企，终端需求并无显著好转，因此成材反弹较难长期维持。 | 钢厂有稳定成材价格倾向，依然持偏空观点；技术上螺纹指数3650一线压力，热卷指数3750-3760一线压力。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%精粉价格916元/湿吨，再度有所反弹（+6元/吨）。铁矿现货价格极为坚实，一方面是当前铁水产量仍处于高位，并未显著下跌；另一方面是由于铁矿整体的极端低库存，导致后续补库需求预期较强。昨日全国主港铁矿石成交79.10万吨，环比减11.9%。本周港口成交较节前有所回落，因此虽然当前价格坚挺但后续需求大概率持续回落。 | 现货和低库存托底但需求走弱，价格大概率维持偏弱震荡，但指数守住810-820一线支撑，或有一定反弹。 | |
| 焦炭 | 昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2250元/吨（+0）。山西省出台文件明确4.3米焦炉10月20日前全面停止装煤，启动关停程序，10月底前关停到位，不得以任何理由推迟关停。焦化产能去化利好焦化利润。焦企利润处于盈亏平衡线附近，当前吨焦平均利润为11元/吨，现货有上涨空间。 | 偏弱思路，焦炭指数2315-2340-2390-2410。01合约盘面焦化利润-300附近有支撑，焦化利润=焦炭-1.33*（焦煤+250），关注焦化利润走扩。 | |
| 焦煤 | 昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2300元/吨（+0）。当前焦煤现货价格开始回落，对盘面有一定利空。钢厂亏损加剧，负反馈开启。云南钢厂陆续减产，预计后续还有钢厂减产，对原料端利空较为明显。焦化厂去产能利空焦煤。 | 偏弱思路，焦煤指数1670-1710-1760。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | MPOB月度数据偏空，但马棕231万的库存吨低于市场预期，市场悲观情绪有所缓解，目前产地棕榈油正在逐步转为减产季，叠加出口数据良好，基本面有望改善。国内方面油脂库存整体仍处于高位，买船到港后库存堆积较多，下游观望情绪较浓，基差小幅下跌。 | 区间震荡运行，棕榈油7000附近支撑；豆油7600-7900；菜油8400-8700。 |
| 蛋白粕 | USDA10月供需报告出炉前美豆下跌1.45%，收于1253美分/蒲。市场对报告预估分歧较多，因新作年度单产调整方向存疑。受运河水位偏低影响，美豆出口进度延缓，收割期季节性压力较大，美豆需求端不旺对盘面带来较大压力。昨日国内油厂豆粕远月基差继续放量成交，但现货端仍未见明显补库需求。受成本端及下游需求清淡影响，连粕持续偏弱运行。在美豆收割完成大量到港之前，进口大豆供应偏紧在下方支撑价格。加菜籽收割进度加快，国内菜粕市场报价下调。由于前期饲企豆粕库存较为充裕，暂未见到明显菜粕替代现象。整体基本面偏弱运行。 | 偏空思路，豆粕压力3900，菜粕压力3000。 | |
| 玉米 | 美玉米收割进度推进，盘面承压，480美分一线震荡。东北新作上市，潮粮供应充足，折干粮收购价为2520-2640元/吨，成本线依然为农户售粮心理基础。北方港口到货量增加，贸易商心态较为消极。华北地区新作玉米上市增多，深加工企业门前到货低位，价格偏强调整，参考价格2700元/吨。华南地区企业主要消耗前期库存，走货较弱。新粮陆续到港，销区市场成交清淡，贸易商报价跟随下跌。 | 逢高偏空思路，01合约2520-2600。 | |
| 生猪 | 昨日国内现货猪价偏弱运行，近日需求端并无明显好转，白条走货速度缓慢，屠宰端整体收购积极性有限。由于养殖单位对后市积极性不足，出栏积极性较高，市场处于供过于求的状态，整体消费热情较差，多地批发市场白条剩货压力不减，下游贸易商拿货依旧持谨慎态度，猪价或维持震荡下跌走势。 | 震荡偏弱运行，主力参考15400-15700。 | |
| 白糖 | 农作物成熟季，巴西港口运输压力出现。国际新年度供应在印度限制出口，及不利天气的影响下，全球食糖供给趋势令市场担忧，但由于新糖供应上市，对国际糖价形成压制，10月合约交割量创新高。国内市场迎来新榨季。新糖开榨，后期储备棉或继续轮出。供应有宽松的预期。消费旺季已经结束，市场成交一般，现货价格有所松动。整体来看，阶段市场的压力在集聚。 | 阶段思路偏空，压力6821，支撑6692。 | |
| 棉花 | ICAC的预估数据调低了全球消费预估。国内近期市场下游的订单有所增加，主要是国内订单，海外订单明显下降。国内的供应在储备棉出库及进口窗口打开的补充下，较为宽松。另外由于棉纱进口利润扩大，导致进口纱挤占国内消费市场。近期市场下游的订单有所增加，主要是国内订单，海外订单明显下降。加上新棉即将上市形成供应补充。这个阶段棉价向上的压力逐渐显露。 | 阶段走势偏弱，郑棉01支撑16585，压力17025。 | |
| 能化 | 燃料油 | 能源品持续处于调整节奏，高硫油跌幅较大，主要由于中东发电需求季节性走弱后，由于价格上涨，性价比下滑，加工需求也出现下降，同时供应端俄罗斯检修期对外供应不降反升，且中东由于自用发电减少而对外出口增加，高硫供需面阶段转松，在下跌中表现偏弱，但高硫油价格下跌后，其加工性价比会回升，反而刺激加工需求增加，故存在下方支撑。低硫方面，科威特10月供应出现下降，同时柴油相对偏强支撑，LU盘面将相对抗跌。 | FU2401参考支撑3250，压力3700；LU2401参考支撑4200，压力4800。 |
| 沥青 | 截至11日当周，隆众石油沥青开工率36%，环比增加2.05%，较节中小幅回升，其中西北、山东地区增幅较大，大样本产量60.6万吨，环比增加0.4万吨，长假结束后开工逐渐恢复，但受利润偏低影响增幅较小，短期供应难有大幅提升，后期或面对供应继续偏低，但西北、东北地区道路施工窗口期结束，需求下滑的局面。短期继续跟跌原油。 | 中期震荡看待，主力合约压力4150，支撑区间参考3635-3715，支撑区间下限偏多对待。 | |
| 甲醇 | 隔夜海外原油大幅下跌收跌，当日下跌2.67美金，港口动力煤报价为1035元/吨，较前一日下跌10元/吨。据隆众数据显示，本周甲醇港口库存为94.74万吨，环比-1.55万吨，同比高位。甲醇生产企业库存为42.33万吨，环比-1.08万吨，同比低位。昨日现货报价小幅上涨，基差走弱。港库大幅度去库，港口消费状态良好。内地近期低价销售后库存有所下降，港口-内地价差走扩。 | 震荡，2420-2500。 | |
| 聚烯烃 | 隔夜海外原油大幅下跌，WTI主力下跌2.67美金，收于83.11美金。据隆众数据显示，本周国内聚乙烯生产企业库存为55.82万吨，环比+5.2万吨，聚丙烯生产企业库存为64.68万吨，环比-2.07万吨。节后大幅累库的格局有所改变。原油下跌带来成本坍塌，厂家降价去库带来价格进一步下行。昨日现货那评价约下调50元左右，基差进一步走弱。 | 偏空， PP7400-7700，PE8000-8200。 | |
| 玻璃 | 昨日华北地区玻璃价格平稳运行，华北5mm浮法玻璃市场价2025元/吨（+0）。玻璃厂利润较高，有一定点火复产动力，玻璃产量较节前增加，上周浮法玻璃产量119.11万吨（+0），全国浮法玻璃开工率81.98%（+0.28）。玻璃产销边际走弱，玻璃厂库存增加，上周全国浮法玻璃样本企业总库存4295.3万重箱（+152.5）。当前纯碱价格走弱，对玻璃的成本支撑变弱。 | 震荡偏弱思路，玻璃指数1610-1650。 | |
| 纯碱 | 纯碱供应增加明显，国内新产能陆续投产：远兴一二线稳产，三四线后续进一步投产，金山新产能已经点火40%左右，剩余产能将陆续投放。检修基本结束，老产能产量和产能利用率明显提升。纯碱进口船只陆续到港，对国内供应有一定补充。预计后续产量及库存将明显增加，现货将走弱。 | 反弹偏空思路，纯碱指数1675-1685-1720。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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