2023.10.10早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-10-10

迈科期货早评精要 2023.10.10
板块	品种	观点	结论
指数	股指	昨日大盘低开后弱势震荡，创业板指、深证成指短暂翻红，午后跌幅收窄；沪指失守3100点，华为汽车概念爆发，大消费调整。两市成交额7700亿，较上个交易日放量528亿；北向资金净卖出74.6亿元。消息面上长假期间较为复杂，美国就业数据较强，美债收益率上行，巴以冲突以及国内宏观经济读数持续好转等，但对市场影响一般，总体指数层面依旧仍处于寻底筑底阶段。	指数仍处于寻底筑底阶段，IF主力合约支撑3650，压力4000，支撑位附近暂不偏空看待。
指数	集运指数	周一上海航运交易所发布欧线集运指数为623.99点，环比下跌3.5%。但由于昨日远东干散货指数上行，改善了航运市场情绪，期货端欧线指数先跌后涨。但当前航运市场好转主要在太平洋市场货盘释放，对欧线情绪方面改善大于实际意义。	EC2404合约守住700点，但仍持偏弱运行观点，关注770一线压力。
有色	铜	多位美联储官员提及警惕高利率的紧缩效应，美元回落到106下方，利率期货显示对11月加息的预期维持在30%以下，但巴以冲突带来对沙特增产前景的担忧，原油大涨，美元或高位反复，难有持续趋势。中国9月制造业指数超预期反弹，多地公布特殊再融资债券发行计划，但国庆假期商品房销售热度仍不强，宏观整体偏弱格局。周一LME铜价继续反弹，国内交付节前订单，精废铜价差倒挂，但由于价格并未有明显下跌，新订单平淡，加之过节累库，升水大幅回落到50元。预计低价促使订单释放，消费不旺但仍有韧性，短线有所反弹，但技术上看69000上方或为中期压力区，逢低少量采购，区间震荡思路对待。	今日67600-67000。
	铝	多位美联储官员提及警惕高利率的紧缩效应，美元回落到106下方，利率期货显示对11月加息的预期维持在30%以下，但巴以冲突推动原油大涨，油价或高位反复，对铝价略有支撑。中国9月制造业指数超预期反弹，多地公布特殊再融资债券发行计划，但国庆假期商品房销售热度仍不强，宏观整体偏弱格局。伦铝节日期间随原油大跌，沪铝相对稳定，周一现货进口盈利维持在400元，升水收窄到130元，下游节日期间新订单不多，因此周一现货需求平淡。整体消费不旺但仍有韧性，短线价格回落会促进需求释放，交割前升水结构仍对近月形成支撑，逢低又有反弹，建议少量采购，区间震荡思路对待。	今日19250-19100。
	锌	据SMM调研，国内加工费延续下行趋势，国产锌TC跌至4950元/吨。节前国内库存低位，长假期间累库数量有限，截至本周一(10月9日)， SMM七地锌锭库存总量为10.15万吨，较9月28日增加2.12万吨。海外连续去库，昨日LME库存下滑1950吨至9.24万吨，注销仓单3.86万吨。截至9月29日 LME投资基金净多持仓19479手，净多持仓明显增加。	短期震荡为主，下行幅度有限。今日沪锌主力参考区间21300-21900元/吨。
	镍	镍基本面较弱下，盘面跌至下方支撑附近，若亏损关注可能的供给减量，供需继续走弱限制向上的幅度。镍价短期偏震荡，长期震荡偏弱。	镍价短期偏震荡，长期震荡偏弱。沪镍参考148000-160000。
	不锈钢	当前盘面已跌破成本。连续高排产使得供需边际偏弱，继续累库。当前库存水平偏多，当前可能在高供给压力仍阶段性震荡；后期随着低成本资源得以消耗，若出现库存拐点，钢价可能有所上行；若仍未看到库存拐点则上放空间可能有限。	震荡思路。不锈钢参考14300-15500。
	工业硅	多晶硅新产能陆续投放当前处于产能爬坡阶段，整体看对工业硅需求较好。需求带动下工厂库存下降，且部分库存向仓单转移。整体维持震荡偏强思路，但需警惕大量仓单风险。	维持震荡偏强思路，警惕大量仓单。工业硅参考13800-15000。
	碳酸锂	碳酸锂跌至15w附近，已有个别大厂减产，正极厂10月排产预期或有回落，短时面临供需双弱可能，下跌或不及前期流畅，警惕减产跟进的风险，长期过剩下偏空思路。	短期或有震荡，长期偏空思路。碳酸锂参考140000-160000。
贵金属	金银	昨日晚间外盘贵金属价格反弹向上修复前期跌幅，因为市场前期下跌已经对美联储维持基准利率高水平有一定消化，并且在短线中东地缘问题升温情况下，促进了贵金属价格短线反弹。本周关注周三和周四晚间美国公布的PPI数据和CPI数据，市场预期美国9月CPI和核心CPI下行，如果符合预期，那么短线对贵金属价格的压制继续减弱，有助于短线延续反弹。	外盘短线反弹但仍处于弱势，关注反弹持续性，沪金主力合约区间450-454，沪银主力合约区间5600-5730。
黑色	钢材	节后第一天成材增仓下行，热卷、钢坯当前社会库存均达到季节性高位，库存压力或导致钢厂有转产螺纹倾向。然而当前螺纹价格已完全跌破谷电成本支撑，需求旺季不旺格局同样确定，虽然有补库需求但大概率维持偏弱运行，后续钢厂在十月中下旬起有较强的产量调整预期，届时如果能够对钢坯、热卷库存形成一定消化，且带动原料下跌改善钢厂利润水平，则成材可能确认底部，当前成材大概率继续下探进一步寻底。	成材基本面表现不佳，库存压力较大，价格维持弱势；螺纹指数3650一线压力，热卷指数3750-3760一线压力。
	铁矿	昨日青岛港61.5%精粉价格917元/湿吨，有一定程度下降（-18元/吨）。由于当前成材基本面压力大，对钢厂后续预期产出相对悲观，即使铁矿基差不断拉大但期货端依然相对较弱。现货端看，当前铁矿价格虽然有所回落但幅度有限，后续如果进一步回调需要铁水产量明确下行且铁矿现货端价格下跌。当前钢厂利润水平较差，预计后续减产为大概率事件，但还需对其他可能扰动保持关注。	短期偏弱震荡运行，指数考验810-820一线支撑。
	焦炭	昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2280元/吨（+0）。铁水产量回落，但仍处高处，云南省部分钢厂开始减产对市场有一定影响。上周日均铁水产量247.01万吨（-1.98），钢厂盈利率30.74%（-3.46）。节前焦炭第二轮提涨落地，焦企利润改善。独立焦化企业吨焦平均利11元/吨（+11），230家独立焦化厂焦炭日均产量57.34万吨（+0.01）。	震荡偏弱思路，焦炭指数2375-2410-2460。
	焦煤	昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2100元/吨（+0）。四季度长协煤价格上调。煤矿事故频发，双节期间煤矿仍有安全事故，供应端扰动仍在。节后中蒙边境焦煤供应恢复，预计供应增加。铁水产量有所回落，但仍处于高位。焦煤下游库存低位，需求支撑较强。后续需关注钢厂减产情况及焦化厂去产能情况。	震荡偏弱思路，焦煤指数1770-1820-1850。
农产品	油脂油料	由于长假期间马棕、原油、豆系价格均出现不同程度的下跌，美豆市场面临南美出口竞争压力，马棕九月或进一步累库，内盘油脂节后开盘补跌，短线等待马棕月度报告指引，但印尼棕榈油进一步去库以及欧洲菜油报价反弹，棕榈油、菜籽油或强于豆油。国内方面油脂库存整体处于高位，需求一般节后终端补货积极性不高。	震荡偏弱，棕榈油7000附近支撑；豆油7600-8000；菜油8600-8900。
	蛋白粕	受运河水位偏低影响，美豆出口进度延缓，收割期季节性压力较大，压制盘面。叠加NOPA月度压榨报告显示美豆8月压榨显著低于预期，美豆需求端不旺对盘面带来较大压力。隔夜CBOT大豆下跌0.18%至121263.75美分/蒲。受成本端及下游需求清淡影响，连粕持续偏弱运行。在美豆收割完成大量到港之前，进口大豆供应偏紧在下方支撑价格。加菜籽收割进度加快，国内菜粕市场报价下调。由于前期饲企豆粕库存较为充裕，暂未见到明显菜粕替代现象。整体基本面偏弱运行。	偏空思路，豆粕压力3950，菜粕压力3100。
	玉米	美玉米季度库存低于市场预期，盘面整体上扬，节日期间上涨1.93%，收于501.25美分/蒲。节日期间新作玉米放量上市，国内玉米均价2761元/吨。东北新作上市关注农户售粮心态，收购价为2560-2680元/吨，成本线依然为农户售粮心理基础。华北地区新作玉米上市增多，深加工企业门前到货低位，价格偏强调整，参考价格2700元/吨。华南地区企业主要消耗前期库存，走货较弱。新粮陆续到港，销区市场成交清淡，贸易商报价跟随下跌。	逢高偏空思路，01合约2520-2600。
	生猪	昨日国内现货猪价持稳运行，主要由于节后复工高校食堂恢复采购，屠企开工率微弱提升但整体仍偏低。市场整体消费热情较差，多地批发市场白条剩货压力不减，下游贸易商拿货依旧持谨慎态度，猪价或维持震荡下跌走势。	震荡偏弱运行，主力参考15800-16100。
	白糖	隔夜ICE原糖期货价格上涨，国际新年度供应在印度限制出口的提振下，糖价获得支撑，但10月合约交割量创新高，对糖价形成压制，或维持区间震荡行情。新糖面临作物出口集中运输的物流问题，这对盘面带来了提振。9月份全国单月销糖44万吨，同比减少35万吨；22/23榨季结转工业库存44万吨，同比减少45万吨。消费旺季结束，市场成交一般。节前储备糖出库，新糖有流拍。整体来看，阶段市场的压力在集聚。	阶段思路偏空，压力7000，支撑MA60。
	棉花	不利天气带来的减产及消费的压制，使得ICE美棉主力合约陷入区间震荡的走势。进口棉利润扩大，进口棉纱利润吸引进口，使得国内棉纱库存累积。下游海外订单下滑，但是内需订单有所增长，总体来看，消费回暖没有预期强烈。疆棉开始采摘，零星上市，棉农交售并不积极。等待批量、主流成交价的指引。郑棉在储备棉成交量增价稳的影响下，下方支撑较强。	郑棉01合约支撑17500、17243，压力17905。
能化	燃料油	节后首日高低硫油补跌，高硫长期受到沙特、俄罗斯的减产支撑，但供需面短期阶段转松，盘面受成本端带动较大，但需注意高硫下跌后加工经济性回升，反而刺激加工需求增加，为高硫提供支撑。低硫油相对偏强，其供需面较节前变化不大，主要影响在于俄罗斯柴油出口禁令解除，海外柴油供应紧张预期缓解，柴油裂解对低硫支撑性弱化，裂解向下空间或扩大，但从需求角度看，柴油仍是偏强品种，支撑低硫相对抗跌。	FU2401参考支撑3300，压力3700；LU2312参考支撑4460，压力5000。
	沥青	节后首日沥青大幅补跌，隔夜原油仍处于调整节奏，预计短期影响继续偏空，节中沥青开工、产量环比下降，如需求阶段走强或能形成中短期向上驱动，但目前沥青下游开工率同环比均偏低，节后10月仅剩20天，东北、西北地区存在较强赶工预期，实际需求增长需再观察，关注今日库存数据指引。	中期震荡看待，主力合约压力4150，支撑区间参考3635-3715，支撑区间下限偏多对待。
	甲醇	隔夜海外原油大涨。昨日港口动力煤报价继续上涨，当日涨15元/吨。假日期间国内甲醇供应增加，内地价格调降但幅度不明显，内地库存累库9万吨，库存压力较大。港口库存去化明显，节日期间华东烯烃开工率较高，增加甲醇消耗。10月9日甲醇现货报价上涨，基差走强。煤炭价格偏强且甲醇港口库存偏低，短期行情震荡为主。	震荡，2420-2500。
	聚烯烃	隔夜海外原油价格收于86.38，较前一日+3.57美金。假日期间国内聚烯烃开工稳定，供应量增加，PP和PE厂家库存均上升。PE中游库存小幅去库，PP中游库存累库，总库存累库幅度较大。昨日期货市场下跌幅度较大，有补跌成分，现货市场小幅收跌。开盘首日市场已经消化了原油下跌带来的成本下移，目前海外原油止跌反弹，短期国内聚烯烃震荡为主。	震荡， PP7500-7700，PE8000-8200。
	玻璃	昨日华北地区玻璃价格平稳运行，华北5mm浮法玻璃市场价2020元/吨（+0）。房地产政策频出，房产销售有回暖迹象，后续地产企业资金回暖，对玻璃需求将有一定提升。当前纯碱价格高位，煤炭价格不断上升，玻璃厂复产动力边际减弱。但玻璃当前现货仍有较高利润，玻璃企业有一定点火复产动力。上周浮法玻璃产量119.11万吨（+0），全国浮法玻璃开工率81.98%（+0.28）。	短线震荡思路，玻璃指数1680-1690-1724-1750。
	纯碱	检修基本结束，新增产能逐渐投产，纯碱供应增量明显。纯碱进口船只陆续到岸，对供应也有一定补充。上周全国纯碱企业纯碱产量68.63万吨（+1.57），产能利用率88.16%。随着新产能投产及老产能检修结束，供应增量明显，供需缺口关闭，纯碱厂库存增加。上周国内纯碱厂总库存27.5万吨（+6.21），轻质纯碱库存19.65万吨（+5.56），重质纯碱库存7.85万吨（+0.65）。	逢高偏空思路，纯碱指数1685-1700-1730。
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