| 迈科期货早评精要 2023.10.9 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 十一假期期间，多位美联储主要官员发表偏鹰派讲话，9月美国制造业PMI、非农就业数据均好于市场预期；受此影响市场对年内美联储再度加息的预期有所升温，美债利率、美元指数双双走强。国内方面，十一假期期间出行及部分消费数据显示内需仍在边际回暖，特别是国内旅游出游人数、旅游收入等指标已恢复至2019年同期水平，国内消息面整体平稳且有结构亮点。 | 指数仍处于寻底筑底阶段，IF主力合约支撑3670，压力4000，支撑位附近暂不偏空看待。 |
| 集运指数 | 节内上海航运交易所新发布的集运指数（欧线）继续大跌（-8.7%），目前已至646.87点，此外美西航线集运指数同样出现显著下跌（-10.8%），最新一期为1103.38点。随着三季度航运旺季基本结束，而后续集运运力依然不断增加，在欧洲地区宏观表现转好前，欧线集运指数难以出现显著反弹。 | EC2404合约关注700一线能否形成支撑，维持偏弱运行判断。 | |
| 有色 | 铜 | 国庆期间伦铜冲高回落，较节前下跌60美元。美9月新增非农就业人数33万人为预期的两倍，中美9月制造业PMI指数都有较大上涨，显示生产需求持续弱复苏，但美加息预期提高主导金融市场波动，商品普遍承压下跌，美欧股市一周低位震荡，技术弱势加重。现货方面伦铜库存增加4千吨，但现货贴水持续扩大到70美元以上，沪铜节中库存增加2万吨，但废铜坚挺，低氧杆报价持稳于67800元，预计节后有一定补货需求，但旺季不旺已成事实，宏观上美元维持加息形成压制，价格反弹力度有限，整体震荡区间下移，短线震荡交易为主。 | 今日67000-66500。 |
| 铝 | 国庆期间伦铝下跌100美元，美9月新增非农就业大增33万人带来美元加息预期主导商品跌势，原油受沙特松口增产影响大跌10%加重铝价跌势。但中美9月制造业PMI指数都有较大上涨，暗示需求复苏势头继续。节中国内铝锭+铝棒增库存13万吨，9月下游订单平淡，旺季不旺但仍稳定，现货持稳，下游逢低可适量采购。 | 今日19100-19250。 | |
| 锌 | 十一假期多位美联储主要官员发表偏鹰派讲话，9月美国制造业PMI、非农就业数据均好于市场预期；市场对年内美联储再度加息的预期有所升温，美债利率、美元指数双双走强，LME锌假期整体呈现先涨后跌。节前库存低位、国内节后累库数量有限，现货端对锌价支撑较强。海外库存超预期持续去库，LME锌锭库存下滑至10万吨以下，整体基本面上对锌价支撑较强，下行空间相对有限。 | 短期震荡为主，今日沪锌主力参考区间21300-21900元/吨。 | |
| 贵金属 | 金银 | 双节期间海外市场情绪整体偏压制，贵金属金银价格出现下行。美联储货币政策预期仍然偏紧缩，是影响外盘贵金属价格下跌的主要原因。美联储官员表态当前重点不在于年内加息，而在于保持偏紧缩的利率水平多长时间，所以尽管11月份加息概率有所下降，但在美联储可能长时间保持偏高利率的情况下，以及美元指数上行背景下，仍然造成了金银价格的承压回落。但上周五晚间情绪发生转折，国非农数据公布后，贵金属价格有所反弹，修复前期跌幅。周末中东地缘政治问题升温，预计对短线贵金属价格有支撑。 | 预计沪金银低开，关注外盘反弹的持续性，沪金主力合约区间449-454，沪银主力合约区间5550-5690。 |
| 黑色 | 钢材 | 过节期间五大材产需同降，需求下降水平大于产量下降水平，因此钢材均有不同程度的累库，分品种看建材表需下跌幅度显著大于板材，这与过节期间开工有限或有关联，但旺季已进入末期，今年9-10月旺季不旺基本已成定局。板材方面虽然维持300万吨左右的表需水平，但库存持续增加，热卷当前社库压力依然较大。从生产利润情况来看，钢厂利润节后继续走差，螺纹等品种高炉产出利润仍为负值。宏观方面，过节期间美国发布9月季调后非农就业人口增加33.6万人，创1月以来最大增幅，市场对就业强劲是否会导致通胀难以下降并进一步促使美联储加息尚未形成一致观点，但对商品市场整体影响相对利空。 | 成材基本面表现不佳，建材数据弱于板材；螺纹指数或跌破3650一线支撑，热卷指数或继续下行，关注3750一线支撑。 |
| 铁矿 | 本周Mysteel统计247家钢企铁水产量247.01万吨/日，环比下降1.98万吨/日，但仍处于历史同期相对高位。尽管如此，当前钢厂利润率已跌至30.74%，较去年同比下降20.78个百分点，钢厂利润继续走弱。此外过节期间铁矿石远期现货市场整体表现相对冷清，海外掉期价格持续走弱。虽然青岛港61.5%PB粉矿价格基本没有下跌，仍为935元/湿吨。但受钢厂利润和终端需求表现影响，铁矿后续回调概率大于上涨概率。 | 短期偏弱震荡运行，指数或考验810-820一线支撑。 | |
| 焦炭 | 昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2280元/吨（+0）。节前焦企第二轮提涨落地，焦企利润边际改善，吨焦利润11元/吨 (+11)。山西省出台文件：4.3米焦炉10月20日前全面停止装煤，启动关停程序，10月底前关停到位。关注阶段性焦炭供需错配问题。当前钢厂亏损扩大，铁水下行压力加大，警惕下行风险。 | 短线震荡偏强思路，焦炭指数2500-2570-2630。 | |
| 焦煤 | 昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2100元/吨（+0）。煤事故频发，产地安检趋严，临近月末煤矿检修增多；节中煤矿事故仍有发生，供应端扰动依然存在。当前下游高日耗与低库存支撑焦煤需求，低库存放大价格弹性，焦煤价格高位运行。当前钢厂亏损扩大，铁水下行压力加大，警惕下行风险。 | 短线震荡偏强思路，焦煤指数1810-1865-1930。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 中秋国庆假期内，原油下跌超10%，美豆、棕榈油基本面均呈现不同程度的利空，美豆市场面临南美出口竞争压力，马棕九月或进一步累库，但印尼棕榈油进一步去库以及欧洲菜油报价反弹，长假后预计内盘油脂以补跌为主，棕榈油、菜籽油或强于豆油。 | 震荡偏弱，棕榈油7100-7400；豆油7600-8000；菜油8600-8900。 |
| 蛋白粕 | 节日期间美农发布季度库存报告，美豆结转库存较9月供需报告上调1800万蒲至2.68亿蒲，高于市场预期。叠加NOPA月度压榨报告显示美豆8月压榨显著低于预期，美豆需求端不旺对盘面带来较大压力。CBOT大豆上周下跌2.82%至1283.75美分/蒲。受成本端及下游需求清淡影响，节后连粕或将迎来补跌。加菜籽收割进度加快，国内菜粕市场报价下调，整体基本面偏弱运行。 | 偏空思路，豆粕压力4100，菜粕压力3200 | |
| 玉米 | 美玉米季度库存低于市场预期，盘面整体上扬，节日期间上涨1.93%，收于501.25美分/蒲。节日期间国内玉米均价2761元/吨。东北新作潮粮上市关注农户售粮心态，收购价为2560-2680元/吨，成本线依然为农户售粮心理基础。华北地区新作玉米上市增多，深加工企业门前到货上量，价格持续下跌，参考价额2700元/吨。华南地区企业主要消耗前期库存，走货较弱。销区市场成交清淡，贸易商低价促销。新作玉米大量上市前各地区节奏分化，价格重心整体缓慢下移。 | 波段偏空思路，压力2700。 | |
| 生猪 | 双节假期内养殖户出栏积极性较强，屠宰企业停计划现象比较明显，集团猪场走货速度一般，市场整体消费热情较差，终端白条走货清淡，下游贸易商拿货依旧持谨慎态度，节后猪价或维持震荡下跌走势。 | 震荡偏弱运行，主力参考16200-16500。 | |
| 白糖 | 过节期间，ICE原糖期货走势先抑后扬，10月合约交割量创纪录，主要是巴西糖，买家是亚洲丰益国际，销往亚洲主要需求国。这对盘面带来不太积极的信号，是否暗示现货销售情况不佳。但新糖面临作物出口集中运输的物流问题，这对盘面带来了提振。国内现货报价较为稳定。9月的产销数据显示，巴西、云南的单月销糖数据均呈现同比减少的态势，但工业库存减少的更多。节前储备糖出库，新糖有流拍。整体来看，阶段市场的压力在集聚。 | 阶段思路偏空，压力7000，支撑MA60。 | |
| 棉花 | ICE美棉主力合约回落，随后在震荡区间下沿获得支撑。尽管周边商品市场走弱，带来压力。但是国际棉价表现相对抗跌，主要是因为美棉新年度的产量预计大幅下滑，是市场担忧的重要影响因素。国内棉花现货价格持稳。进口棉成本进口利润扩大。过节期间储备棉轮出单日的额成交率有所回升，10月7日：成交率达到97.39%。成交的价格保持稳定，没有大幅波动。10月7日，内地棉3128报价18200-18300元/吨。疆棉开始采摘，零星上市，棉农交售并不积极。等待批量及主流成交价的指引。郑棉节前走强，过节期间储备棉成交量增价稳的影响下，下方支撑较强。在假期美棉回落也会带来压力。 | 郑棉01合约支撑17500、17334，压力17905。 | |
| 能化 | 燃料油 | 高硫方面，长期受到沙特、俄罗斯的减产支撑，但供需面短期阶段转松，需注意高硫下跌后加工经济性回升，反而刺激加工需求增加，为高硫提供支撑。低硫方面，供需面较节前变化不大，主要影响在于柴油供应预期，由于俄罗斯柴油出口禁令解除，海外柴油供给紧张有所缓解，柴油裂解对低硫支撑性弱化，低硫裂解向下空间或有所扩大。节中国际原油、成品油大幅下跌，隔夜有所反弹，短期节奏或以补跌为主。 | FU2311支撑3600，压力3930；LU2312支撑4460，压力5000，日内不宜追空，支撑位不偏空看待。 |
| 沥青 | 节中国际原油大幅下跌，隔夜大幅反弹，节后或先补跌，日内大幅下跌不宜追空。基本面来看，节后沥青需求仍存预期，因为10月剩余时间有赶工需求爆发可能，供应端10月排产收紧，但成本端的下跌也会造成盘面利润修复，有收紧程度不及预期的可能，10月以内沥青有阶段回调后再度上行可能。 | 中期震荡看待，主力合约参考支撑3800，压力4150，短期如下跌，3800支撑位附近偏多看待。 | |
| 甲醇 | 节假日期间海外原油大幅下跌，商品市场整体氛围偏空。10月8日国内动力煤现货报价较节前上涨45元/吨。假日期间国内甲醇供应继续增加，内地价格调降但幅度不明显，内地库存累库9万吨，库存压力较大。假日期间华东烯烃开工率较高，增加甲醇消耗，港口库存去化明显。节后甲醇现货报价较节前下降15元/吨。预计首日期货价格以震荡下行为主，在煤炭价格偏强，甲醇港口库存去库明显的情况下，预计下跌空间有限。 | 震荡偏空，2420-2500。 | |
| 聚烯烃 | 节假日期间海外原油大幅下跌，10月6日WTI主力合约收于82.81美金，较节前28日收盘价下跌9美元。假日期间国内聚烯烃开工稳定，供应量增加，PP和PE厂家库存均上升。PE中游库存小幅去库，PP中游库存累库，总库存累库幅度较大。节后聚烯烃现货市场报价较节前下跌100元左右，下降幅度明显。原油价格下跌使得聚烯烃成本下移，叠加聚烯烃供应压力偏大，库存高位，期货持偏空思路。 | 偏空，PP7500-7700，PE8000-8200。 | |
| 玻璃 | 昨日华北地区玻璃价格偏强运行，华北5mm浮法玻璃市场价2020元/吨（+20）。地产政策频出，地产销售季节性回暖，但同比未有较大改善。深加工订单下滑幅度低于库存天数下滑幅度乃存有补库的空间。随着原材料价格上涨，玻璃厂利润下滑，但利润仍处于较高位置，浮法玻璃厂有一定复产意愿，光伏端仍有投产计划，预计后续供应仍有一定增量。 | 短线震荡偏强思路，玻璃指数1625-1650-1695。 | |
| 纯碱 | 当前现货价格有所松动，盘面下行压力增加。前浮法玻璃厂有一定复产意愿，光伏端仍有投产计划，重碱需求支撑较强。当前国内供应增加明显，纯碱进口到港增加明显，需求增速不及供应增速，偏空思路对待。 | 逢高偏空思路，纯碱指数1680-1700-1775。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
|||
| 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投资研究部”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。 |
|||
年
月
|
||||||