| 迈科期货早评精要 2023.9.28 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 集运指数 | 昨日集运指数期货继续大跌5.14，收于753.4点，即使如此距离当前704.6的基准点位尚有空间。此外当前欧线航运处于传统旺季，航运价格指数尚持续下跌，明年4月传统淡季的预期更加悲观。因此集运指数若要好转需要欧洲地区宏观需求端出现恢复，还需要航运公司削减部分运力进行配合。 | EC2404合约跌破770点上市点位，当前跌幅过急需谨慎参与，但长期欧洲地区宏观需求未出现转好迹象则依然看空。 |
| 有色 | 镍 | 临近国庆，现货市场因临近放假成交冷淡，贸易商冶炼厂的市场活跃度降低，供需继续走弱限制向上的幅度，盘面短时较承压，但鉴于印尼RKAB带来的镍矿事件，下方支撑或尚存，博弈下方风险尚存。 | 镍价短期偏震荡略承压，长期震荡偏弱。假期合理控制仓位过节注意避险，沪镍参考144000-165000。 |
| 不锈钢 | 当前盘面已跌破成本。连续高排产和下游节前备货需求有限，使得供需边际偏弱，上周继续累库。当前库存水平偏多，当前可能在高供给压力及下游观望下仍阶段性震荡；后期随着低成本资源得以消耗，若旺季预期得以验证出现库存拐点，钢价可能有所上行；若国庆前后仍未看到库存拐点则上放空间可能有限。 | 震荡思路。假期合理控制仓位过节注意避险，不锈钢参考14300-15600。 | |
| 工业硅 | 多晶硅价格回升后暂持稳，库存继续下降，新产能陆续投放当前处于产能爬坡阶段，上周增量需求稍有放缓，整体看对工业硅需求较好。有机硅铝合金需求暂时一般。需求带动下工厂库存继续下降，且部分库存向仓单转移。整体维持震荡偏强思路，但短时或因获利盘离场使得盘面有所震荡回落，且需警惕大量仓单。 | 维持震荡偏强思路，警惕大量仓单。假期合理控制仓位过节注意避险，工业硅参考14000-15400。 | |
| 碳酸锂 | 当前盘面下破15W，昨日锂盐大厂宣布减产，盘中一度拉涨之后再次回落。即将过节，需求弱势仍主导市场，若旺季补库完全证伪可能向下一层成本寻找定价。若锂盐厂停产挺价材料厂补库则可能震荡反弹，鉴于长期相对过剩的预期，其幅度或也有限，长期仍是偏空思路。需要注意的是，警惕其他大厂跟进减产的操作。节前宜合理控制仓位规避长假风险。 | 短期或有震荡，长期偏空思路。假期合理控制仓位过节注意避险，碳酸锂参考140000-160000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 原油价格继续上涨，使投资者有足够理由认为美联储利率将在高位维持更长的时间，受此影响，美债收益率继续上行，昨日晚间美元指数创出今年以来的高点。受到美元指数上涨和美债收益率上行双重压制，COMEX黄金、白银价格显著走低，沪金、沪银也连续两个交易日出现调整。美国政府可能关门的风险，并没有带来显著的避险情绪。中国长假期间，欧美有一系列经济数据公布，预计经济数据好坏均现，预计难以出现货币政策显著朝宽松方向发展。目前只有货币宽松，才能影响外盘价格止跌企稳，而原油价格高位阻碍了这一进程。 | 临近长假，减仓过节。 |
| 黑色 | 钢材 | 据Mysteel统计，昨日237家主流贸易商建筑钢材成交19.00万吨，这是自7月以来成交首次重回19万吨，佐证了建材需求端有着一定水平的恢复。虽然前期钢材旺季需求不及预期，但随着后续建材端需求有所恢复，且部分钢厂受钢材利润不佳和年底检修等因素影响，逐步降低高炉开工率，从供给端对成材产生利多，因此热卷、螺纹下方空间或相对有限。 | 成材受需求恢复影响有所反弹，螺纹指数3650一线支撑有限，热卷指数关注3820一线是否存在压力。 |
| 铁矿 | 周三青岛港61.5%澳粉车板价936元/吨，价格小幅反弹（+4元/吨）。铁矿现货价格依然坚挺，虽然后续有大气污染治理带来的限产以及钢厂年底检修带来的铁水产量下行预期，但目前由于基差水平较大，铁矿期货端价格下行需要现货端配合。目前铁水产量高企和铁矿库存低位这两大利多依然没有明显的转变，短期即使面临回调，空间也相对有限。 | 短期继续维持震荡；铁矿指数820-860区间内运行。 | |
| 焦炭 | 昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2240元/吨（+0）。山东、河北市场主流钢厂接受焦炭第二轮提涨，至此焦炭价格两轮提涨全面落地，累计涨幅为200-220元/吨。昨日山西发布通知，明确4.3米焦炉10月20日前全面停止装煤，启动关停程序，10月底前关停到位，不得以任何理由推迟关停。这对焦化利润有较大作用。 | 短线偏强思路，中长线焦化利润偏多思路，焦炭指数2480-2565。 | |
| 焦煤 | 昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2100元/吨（+0）。铁水高位维持，焦煤需求支撑强，焦煤成交较好。国庆节前补库接近尾声，焦煤需求边际回落。煤矿产地安监严峻，盘州市煤矿全部停产，“三西”地区主产地安全检查仍在进行。当前市场中部分资金节前避险离场，盘面可能出现高位震荡，注意风险。当前山西关停4.3米焦炉，焦化厂产能利用率预计走低，中期看对焦煤需求有一定削弱。 | 短线偏强思路，中长线焦化利润偏多思路，焦煤指数1815-1885。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 目前马棕基本面有所改善，马币走软叠加原油强势，同时出口数据乐观，市场开始消化前期高库存带来的压力，但国内棕油港口库存压力仍偏大，下游经销商基本完成备货，市场成交量有所放缓；豆油现货基差稳定，节前市场较为清淡观望为主。 | 区间震荡运行，棕榈油7300-7600；豆油7900-8200；菜油8700-9000。 |
| 蛋白粕 | 受累于季节性收割压力及疲弱的出口需求，美豆在1300一线震荡运行。美运河水位问题仍在持续，但美豆出口份额被巴西旧作弥补。预计本周美豆仍将持续偏弱运行。国内来看，近期下游企业以消化前期合同为主，油厂豆粕成交量缩价跌，未见明显备货现象。去库季节反而库存小幅累积，盘面偏弱运行为主。全球油籽市场走弱，隔夜ICE菜籽下跌至710.9加元/吨。国内菜粕市场价格持续下跌，但依然成交疲软。整体基本面偏弱运行。 | 区间震荡，豆粕3950-4100，菜粕3100-3200。 | |
| 玉米 | 美玉米新作年度产量预估整体上调，出口需求持续疲软，维持470-490美分区间震荡。东北新作潮粮上市节奏较慢，价格稳定，新陈同价下收购价为2690-2840元/吨，成本线依然为农户售粮心理基础。华北地区新作玉米上市增多，低价使贸易商出货谨慎，价格止跌反弹，2700-2850元/吨。下游饲料需求被其他谷物部分替代，走货较弱。销区市场成交清淡，贸易商低价促销。新作玉米大量上市前各地区节奏分化，价格重心整体缓慢下移。 | 波段偏空思路，压力2700。 | |
| 生猪 | 昨日全国生猪价格涨跌互现，双节假期将至，养殖户出栏积极性较强，屠宰企业停计划现象比较明显，集团猪场走货速度一般，市场整体消费热情较差，终端白条走货清淡，下游贸易商拿货依旧持谨慎态度，打压猪价。 | 震荡偏弱运行，主力参考16500-16800。 | |
| 白糖 | 近期美元走强，对大宗商品施压。国际原糖价格出现松动。ICE原糖价格在创下27.88美分/磅的高点后，出现回落，下方支撑25.98美分/磅。新榨季要关注北半球的天气情况对产量的影响，以及巴西双周生产数据。由于国际糖价的高企，导致配额外进口糖的利润空间始终没有被打开。从8月的进口数据来看，进口量出现了增加，但是全年的进口量依然处于绝对低值。主产主销区的库存也维持低位。加上新榨季全球的供应也有减少趋势。现在正值榨季末，储备糖的轮出数量低于预期，价格高于预期。糖价保持平稳运行。 | 郑糖01支撑6800，压力7000上方。 | |
| 棉花 | USDA9月供需预测数据显示，全球主产国的供应新年度整体来看是下降的。这就对棉价形成了非常重要的承载力。纺服“金九银十”新增订单不及预期，但内外订单有不同程度回暖。但从中间环节看，企业着急回笼资金降价出货，进口纱挤占，下游谨慎小批多次采购。导致下游的回暖在织造环节，并没有明显的体现出来。棉纱、棉布在修复生产利润后，提价似乎有些费力。国储棉放假期间，保持轮出，保障阶段性市场的供应。双节将至，市场在没有更明确的驱动力出现前，出现一定的观望情绪。 | 窄幅波动，支撑17350、压力17545。 | |
| 能化 | 燃料油 | 原油带动燃料油大幅上涨，目前高硫面临发电需求走弱和沙特对外供应回升，俄罗斯检修期供应意外上升，供需阶段转松，短期承压，但长期受到沙特、俄罗斯的减产支撑，不排除节中原油调整，高硫节后补跌的可能。低硫方面，科威特9月供应稳定增加，船燃市场平平，基本面维持供强需弱状态，但柴油裂解强势期间仍会对低硫形成支撑，节后柴油旺季难跌，或出现原油涨易涨，原油跌抗跌的情况，关注长假期间海外原油及成品油变动情况。 | FU2311支撑3600，压力3930，关注支撑位表现；LU2312支撑4460，压力5000。 |
| 沥青 | 27日当周，隆众石油沥青开工率40%，较上周下降3.8%，大样本产量67.6万吨，较上周下降3.4%，24家样本出货量44.23万吨，环比增加17%，本周供应降幅缩减，节前赶工以及月末合同集中交付导致出货量增幅较大，但刚需恢复始终较为缓慢，导致节后存在一定的赶工预期，加之10月排产大幅下降，去库节奏很可能持续，但仍不排除10月需求恢复再次不及预期，以及排产不能落实的可能。节中观望为主，关注海外原油走势。 | 中期震荡看待，主力合约参考支撑3800，压力4150，压力位一线偏空对待。 | |
| 甲醇 | 据隆众数据显示，昨日港口动力煤报价持平，收于985元/吨。本周国内港口库存小区去库4.27万吨，同比高位。生产厂家库存本周去库2.15万吨，同比低位。价格下跌后，近几日港口内地价差有所回落，但是内地报价偏低压缩产地利润。昨日港口现货报价继续下调，基差稳定。 | 节前建议观望，2440-2650。 | |
| 聚烯烃 | 隔夜原油小幅收涨，WTI收于94.17美金，较前一日+3.17美金。国内港口动力煤报日内报价持平。本周国内聚烯烃库存去库，其中聚乙烯厂库去库3.39万吨，同比低位，聚丙烯厂库去库0.47万吨，同比高位。流通环节库存也均去库。临近节假日，期货盘面减仓下行为主，昨日现货报价下调，基差走弱。节前建议观望为主。 | 节前建议观望， PP7700-8100，PE8200-8500。 | |
| 玻璃 | 昨日华北地区玻璃价格平稳运行，华北5mm浮法玻璃市场价1980元/吨（+0）。玻璃当前主要关注需求端，产销对短期影响较大，中长期还需关注房地产的销售情况及保交楼政策落地情况。随着原材料价格上涨，玻璃厂利润下滑，但利润仍处于较高位置，浮法玻璃厂有一定复产意愿，光伏端仍有投产计划，预计后续供应仍有一定增量。 | 短线震荡思路，玻璃指数1662-1677-1700-1715。 | |
| 纯碱 | 当前现货价格有所松动，盘面下行压力增加。前浮法玻璃厂有一定复产意愿，光伏端仍有投产计划，重碱需求支撑较强。当前检修基本结束，纯碱厂供应逐渐恢复。上周全国纯碱企业纯碱产量64.09万吨（+2.55），轻质碱产量 29.96万吨（+1.3）；重质碱产量34.13万吨（+1.25）。供应增加明显，供需缺口关闭，纯碱厂库存增加。上周国内纯碱厂总库存17.12万吨（+3.6），轻质纯碱库存10.47万吨（+3.25），重质纯碱库存6.65万吨（+0.35）。 | 高位震荡思路，01合约1925一线压力较强，逢高偏空思路，节前注意避险，纯碱指数1765-1830 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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