| 迈科期货早评精要 2023.9.25 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 上周五指数震荡走高，科创50和创业板指领涨，宽基指数涨幅在1.5%到2.6%之间，基本收复本周跌幅；两市成交7654亿，较上个交易日放量1864亿，北向资金终结连续3日净卖出，全天净买入74.93亿元。节前交易日剩4天，市场或有反复，勿大幅追高；可逢低博弈节后市场的筑底反弹。 | 上周两市总成交平均7000亿水平，主要指数互有涨跌，预计节前继续处于寻底筑底阶段，IF主力合约支撑3670，压力4000，支撑位附近暂不偏空看待。 |
| 集运指数 | 周五集运指数期货主力合约下跌1.76%，收于877.8。延续弱震荡走势，虽然当前处于欧线传统航运旺季，但由于供给过剩和需求疲软，集运指数依然弱势运行。尽管如此，上周散货市场航运水平有所恢复，其中海岬型(BCI)周涨幅30.08%，集运端近期或也有修复。 | EC2404合约关注870一线支撑，或维持870-920区间震荡。 | |
| 有色 | 锌 | 上周五LME锌库存减少2650至105400吨，为连续14日去库；注销仓单42350吨，Cash-3M为-20.75美元/吨。据SMM调研，截止至上周五七地锌锭库存总量为9.44万吨，较上周一下降0.59万吨，国内库存录减，临近国庆假期企业进行刚需备库，社会库存有所去库，给予锌价底部支撑。伦锌连续去库，国内库存维持低位，短期偏强震荡为主。 | 短期偏强震荡为主，今日沪锌主力参考区间21500-22000元/吨。 |
| 镍 | 国内和印尼纯镍市场继续放量，使得供需持续走弱，镍价区间低位下临近国庆下游或有备货需求。整体看继续兑现过剩预期，但印尼表示年内不批准新的镍矿配额，硫酸镍价企稳边际成本或仍能提供下方支撑，短期继续跟随宏观变动且需关注消息面扰动。整体看，镍价短线震荡，长期过剩预期下震荡偏弱思路。 | 短期偏向震荡思路对待，长期震荡偏弱思路，合理控制仓位。沪镍主力参考152000-165000。 | |
| 不锈钢 | 印尼RKAB事件恢复正常或在年后，原料端坚挺，而向下传导不畅使得钢厂相继检修同时令当前价格已运行至下边际附近。上周继续累库，当前库存水平偏多，传统旺季前期可能在高供给压力及下游观望下仍阶段性震荡；后期随着低成本资源得以消耗，若旺季预期得以验证出现库存拐点，钢价可能有所上行；若国庆前后仍未看到库存拐点则上放空间可能有限。 | 暂阶段性震荡思路看待。不锈钢主力参考14800-16000。 | |
| 工业硅 | 上周供给继续小幅增加；多晶硅新产能陆续投放当前处于产能爬坡阶段，上周增量需求有所放缓，整体对工业硅需求较好，有机硅需求略有回落。工业硅整体供需有所改善，厂库继续下降，总体看震荡偏强思路，警惕大量仓单。短期运行至前高附近获利盘的离场或使得有所震荡。 | 震荡偏强思路。工业硅主力参考14300-15000。 | |
| 碳酸锂 | 上周五下游询盘变得积极，但以低价货源为主，采购仍显谨慎。上周产量8071吨（-19）主产区除四川外产量恢复增长，厂库32460（-620）部分库存转移至下游。短期在期货盘面运行至现货前低处关注能否带来下游需求的释放使得盘面有所企稳或反弹，但鉴于长期的过剩和高库存长期仍是震荡偏弱。关注国庆前夕下游补库情况，同时注意合理持仓规避长假风险。 | 短线震荡思路对待，长期震荡偏弱思路。碳酸锂主力参考145000-165000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 上周五晚间贵金属价格窄幅震荡。上周五晚间欧美公布Markit制造业和服务业PMI指数，其中美国服务业PMI指数明显下行，制造业PMI指数则上行，数据出现明显分化，欧元区则服务业回落，制造业小幅回升，总体而言数据表现不强，欧元区更偏弱一些。数据影响美债利率下行，美元指数小幅上涨，美联储11月份加息概率略有下降，但明年降息预期没有升温。影响因素短期较为均衡，等待新的因素变化，进一步关注美国经济数据表现以及通胀表现，在通胀有反复风险情况下，美联储并不轻易做出降息的判断。 | 本周国内将为长假做准备，预计交投逐步谨慎，震荡整理。沪金主力合约关注467、465.5一线支撑，沪银关注5830、5730一线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 成本支撑依然坚实，当前热卷和螺纹价格均处于成本线附近，螺纹维持谷电成本支撑，板材利润同样较前期收缩显著，虽然下调价格成材刚需能够显著增加，但由于近期焦煤推动成本上涨，大部分钢厂为减少损失选择了挺价待售的策略。具体到品种来看，板材社会库存压力依然显著，后续如果有上行倾向，首先需要消化过剩库存使基本面转好，但成本高企为成材提供坚实支撑，因此后续即使板材回调，空间也相对有限。 | 震荡走势维持，螺纹指数3700-3850区间震荡；热卷指数3800-3970区间震荡。 |
| 铁矿 | 周四青岛港61.5%澳粉车板价949元/吨，价格略有反弹（+10元/吨）。近期铁矿价格运行相对平稳，在铁水产量维持高位的情况下，由于焦煤端走势强劲，原料端带来的成本增长主要在于焦化，铁矿仅维持偏强运行。目前来看，当前铁水产量处于高位且钢厂利润均较差，除非需求显著增长，否则后续难以进一步提升产量。而短期内受煤矿事故频发影响，焦煤供给扰动恐难以快速结束，后续成本走强将主要来自焦煤上行，铁矿上方空间相对有限。 | 维持偏强运行观点，但空间有限；铁矿指数850-880区间运行。 | |
| 焦炭 | 上周五焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2250元/吨（+0）。铁水产量维持高位，下游焦炭刚需性采购支撑较强，部分贸易商采购积极，焦企出货较为顺畅。焦企利润不佳，焦企供应小幅下降。焦化厂日均产量70.5万吨(-0.3)，247家钢厂日均焦炭产量46.6万吨(+0.4)。上周五部分焦企开启第二轮提涨，关注提涨落地情况。 | 短线震荡思路，焦炭指数2450-2520。 | |
| 焦煤 | 上周五焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2100元/吨（+0）。煤事故频发，煤矿安检趋严，陆续有煤矿复产，节奏偏慢。焦煤下游低库存叠加高日耗，支撑焦煤需求，产地竞拍氛围好转。昨日贵州发生煤矿安全事故，或对短期情绪有影响。节前部分资金或避险离场，盘面可能高位震荡。 | 短线震荡思路，焦煤指数1800-1865-1885。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马棕基本面有所改善，产区降水有所减少导致产量环比下滑，另一方面出口数据有所增加。短期内盘面弱势震荡为主；美豆收割推进，拖累CBOT豆类下跌。国内棕油港口库存压力偏大，下游经销商基本完成备货，市场成交量有所放缓，给予支撑的力度减弱；豆油现货基差稳定，市场较为清淡，观望为主。 | 节前震荡运行，棕榈油7200-7500；豆油7800-8000；菜油8600-8900。 |
| 蛋白粕 | 南美大豆进入播种季，进度较为顺利。受累于季节性收割压力及疲弱的出口需求，美豆跌破1300美分一线，收于1295.25美分。预计本周美豆仍将持续偏弱运行。国内来看，近期下游企业以消化前期合同为主，油厂豆粕成交清淡，未见明显备货现象。需求端偏弱情形下盘面偏弱运行为主。关注本周节前备货需求以及油厂开机节奏能否支撑价格。全球油籽市场走弱，ICE菜籽盘面跟随下跌。国内菜粕市场价格持续下跌，但依然成交疲软。整体基本面偏弱运行。 | 短线逢高偏空思路。豆粕压力4000，菜粕压力3200。 | |
| 玉米 | 美玉米新作年度产量预估整体上调，出口需求持续疲软，维持470-490美分区间震荡。东北新作潮粮上市节奏较慢，价格稳定，新陈同价下收购价为2690-2840元/吨。华北地区新作玉米上市增多，低价使贸易商出货谨慎，价格止跌反弹，2700-2850元/吨。销区玉米库存偏紧，支撑价格维持高位。但下游饲料需求被其他谷物部分替代，走货较弱。新作玉米大量上市前各地区节奏分化，价格重心整体缓慢下移。 | 波段偏空思路，压力2700。 | |
| 生猪 | 上周生猪价格小幅下跌。目前能繁母猪仍处高位，对应明年出栏的生猪产能仍是充足。屠企开工率有所增加，下游订单稍有提升，但下游消费并没有对猪价形成明显支撑，目前节日氛围烘托仍在，假期内猪肉价格或小幅上涨但涨幅有限，关注市场后期的消费情况，预计猪价持续震荡调整。 | 震荡调整运行，主力参考16600-16900。 | |
| 白糖 | 糖市整体外强内弱，郑糖近强远弱格局。巴西的丰产，在泰国、印度、等主产国因干旱导致的减产下，对国际糖价的压力影响逐渐减弱。新榨季印度或将大幅降低食糖出口量，用以生产乙醇及内需。市场对新榨季的国际供应前景，产生悲观态度，国际糖价走势偏强。上周五收盘后，华储交易所公布了2023年第一次竞卖食糖公告。27日轮出12.67万吨，低于预期40万吨。其中2023年生产糖的底价为7300元/吨。关注当天竞买价，及后续是否增加出库量。郑糖回落至6800，或已经提前消化了抛储压力。 | 短线或修复性上行，01压力7000、7131、支撑6800。 | |
| 棉花 | 国内在储备棉及进口配额的下发，增加阶段市场供应后，棉市的关注点从供应端回到消费端。金九银十，下游内外订单有所恢复，但是没有达到放量的程度，与市场之前的预期有差距。9月22日，储备棉成交率61.09%。纺企提价有困难，棉价出现高位压力。近期内地棉零星开秤，新疆主产区还没有形成主流报价。目前轧花企业，收购没有表现出抢收的态势，籽棉收购降温，市场心态谨慎，关注开秤后对盘面的指引。 | 短线走势偏弱。支撑16925，16585，压力17380。 | |
| 能化 | 燃料油 | 高硫方面，发电需求走弱和沙特对外供应回升压力，短期俄罗斯检修期供应意外上升，高硫油承压，但长期还会受到沙特、俄罗斯的减产支撑，低硫方面，科威特9月供应稳定增加，船燃市场平平，基本面维持供强需弱状态，但柴油裂解强势继续支撑低硫盘面，LU-FU价差可能阶段回升。 | FU2311支撑3600，压力3930，关注支撑位表现；LU2312支撑4450，压力5000。 |
| 沥青 | 上周沥青开工较大幅下降，厂库社库均去化，进入9月下旬，需求端并未大幅走旺，前期上涨主要受到供应端收缩驱动，但持续上涨还需看到需求端明显走强，目前10月排产环比大幅下降，关注后续需求改善情况。 | 中期震荡看待，主力合约参考支撑3800，压力4150，压力位一线偏空对待。 | |
| 甲醇 | 据隆众数据显示，22港口动力煤报价下跌，收于995元/吨，当日下跌15元/吨。上周国内甲醇供应环比继续抬升，但内地库存去库，整体压力不大。港口库存环比继续抬升，港口浮仓量不大，后期进港压力不大。上周期货价格下跌幅度明显，现货报价跟随下跌，基差走弱。盘面向下压力较大。考虑到节前下游有部分备货需求，短期盘面预计震荡，节假日效应下波动率增大。 | 节前震荡，建议观望，2500-2650。 | |
| 聚烯烃 | 上周海外原油震荡，WTI收盘价环比-0.87美金。国内港口动力煤报周内上涨80元/吨。上周国内聚烯烃供应变动幅度不大，聚乙烯环比-0.91万吨，聚丙烯环比+1.32万吨。库存整体呈现上游生产厂家小幅去库，中游贸易商小幅累库的格局。下游需求继续小幅抬升。上周期货盘面下跌为主，现货报价基本持稳，基差走强，预计期货盘面价格回调后下方有支撑。节前以观望为主。 | 回调后多头思路，节前建议观望， PP7800-8100，PE8200-8500。 | |
| 玻璃 | 上周五华北地区玻璃价格平稳运行，华北5mm浮法玻璃市场价1980元/吨（+0）。地产政策利好频出，持续关注地产销售情况，若持续好转则利好竣工端需求。当前金九银十旺季，市场对旺季需求有一定预期。短期关注玻璃产销情况，中长期关注保交楼政策落地情况及房地产销售情况。 | 短线震荡思路，玻璃指数1676-1750。 | |
| 纯碱 | 随着新产能投产及检修结束后老产能供应恢复，纯碱供应增量较为明显，中长期看向下驱动明显。当前浮法玻璃厂有一定复产意愿，光伏端仍有投产计划，重碱需求支撑较强。上周纯碱厂总库存17.12万吨（+3.36），增幅较大。当前期现价差较大，盘面可能出现高位震荡。 | 高位震荡，01合约1950附近为强压力带，逢高偏空思路，纯碱指数1815-1855-1905。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
|||
| 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投资研究部”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。 |
|||
年
月
|
||||||