2023.9.22早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-09-22

迈科期货早评精要 2023.9.22
板块	品种	观点	结论
指数	股指	周四市场低开震荡收低，创业板指收跌0.99%，续创三年半新低；两市成交5790亿元，环比增加58亿元；北上资金净卖出43.3亿元。市场情绪低迷，成交维持低位，陆股通资金延续净流出，宽基指数如深成指、创业板指均创3年多新低，对市场风险偏好抑制明显。在缺乏强力催化剂的情况下，市场或还需时间震荡探底、筑底。	总成交小于6000亿水平，进一步缩量，两市主要指数收跌，继续处于寻底筑底阶段，IF主力合约支撑3670，压力4000，支撑位附近暂不偏空看待。
指数	集运指数	昨日集运指数主力合约收于882.0点，跌幅2.36%。虽然9月下旬至节后是传统集运出货旺季，但今年受运力增长和欧洲地区宏观需求不佳影响，旺季不旺成为显著特征。全球各大航运公司已开始暂时削减运力以应对航运需求萎靡，但中期看集运价格仍将处于偏空运行阶段。	EC2404合约偏空运行，关注870一线支撑。
有色	铜	美联储超预期鹰派态度引发美债收益率大涨，美欧股市下跌，商品普遍承压下跌。LME铜库存再增7千吨，现货贴水超60美元，持续累库压力仍强，伦铜夜盘急跌至8100下方，技术上关注半年以来平台下沿支撑情况。沪铜畏跌情绪仍重，但随着价格下跌和精废价差倒挂，下游补货有所活跃。周内国内社库和保税库存合计减少1万吨，如果价格继续下跌精铜替代效应将显现，现货支撑增强，考虑国内需求韧性强，价格弹性大，低价可能见到需求释放，中期价格支撑下移，但长假前有反弹要求。	68000下方近期支撑，逢低适量备货，今日68300-67600。
	铝	美联储超预期鹰派态度引发美债收益率大涨，美欧股市下跌，商品普遍承压下跌。铝价主要受现货节奏影响，据SMM统计周内铝锭社库和铝棒社库合计减少1万吨，昨天沪铝强势上冲，但下游畏高，铝锭升水和铝棒加工费都大降。整体看9月以来铝锭库存维持缓慢小增，长假存增库预期，但当月持仓矛盾仍大，终端需求改善仍偏弱，下游没有追动力，铝价涨跌空间都不大，维持偏强震荡，注意现货19500上方压力。	下游逢低备货不追高。今日19250-19100。
	锌	英国央行意外维持基准利率在5.25%不变，市场预期加息25个基点。基本面，8月中国精炼锌进口2.9万吨，环比下降61%，同比大增828%；锌精矿进口42.8万吨，环比增加8%。周四LME锌库存减少3550至108050吨，为连续13日去库；注销仓单35750吨，Cash-3M为-25.5美元/吨。现货方面，锌价震荡，下游按需消费，上海地区现货升水250元左右，整体成交一般。伦锌连续去库，关注宏观情绪对盘面走势的影响。	短期偏强震荡为主，今日沪锌主力参考区间21600-22000元/吨。
	镍	宏观面，鹰派的表态使得本就供需偏弱的纯镍日内大跌，国内和印尼纯镍市场继续放量，但镍价下跌后市场成交好转，镍价区间低位下临近国庆下游或有备货需求。整体看继续兑现过剩预期，但印尼表示年内不批准新的镍矿配额，硫酸镍价企稳边际成本或仍能提供下方支撑，短期继续跟随宏观变动且需关注消息面扰动。整体看，镍价短线震荡，长期过剩预期下震荡偏弱思路。	短期偏向震荡思路对待，长期震荡偏弱思路，合理控制仓位。沪镍主力参考152000-168000。
	不锈钢	印尼表示年内不批准新的镍矿配额，RKAB事件恢复正常或在年后，矿价保持偏强之势，使得镍铁成本偏高，并促使不锈钢成本坚挺，近日钢价回落后钢厂亏损或使得9月的高排产有所减弱。本周继续累库，当前库存水平偏多，传统旺季前期可能在高供给压力及下游观望下仍阶段性震荡；后期随着低成本资源得以消耗，若旺季预期得以验证出现库存拐点，钢价可能有所上行；若国庆前后仍未看到库存拐点则上放空间可能有限。	暂阶段性震荡思路看待。不锈钢主力参考14800-16000。
	工业硅	供给缓慢增加的情况下；下游硅片需求带动多晶硅价格持续回升，新产能陆续投放当前处于产能爬坡阶段，对工业硅需求明显较好，有机硅需求略有增加。工业硅整体供需有所改善，厂库下降但仓单持续增至新高，总体看震荡偏强思路，警惕仓单持续偏高。短期运行至前高附近获利盘的离场或使得有所震荡。	震荡偏强思路。工业硅主力参考14200-15000。
	碳酸锂	昨日现货仍显弱势，下游继续保持询盘但还是多持观望态度采购谨慎保持刚需小单跟进。旺季时间所剩不多，关注国庆前后库存行为及需求释放。昨日盘面在现货前低附近出现反弹，若出现期现共振的反弹，则可能刺激下游补库，短期可能震荡，关注需求持续性能否带来反弹。	短线震荡思路对待。碳酸锂主力参考150000-170000。
贵金属	金银	市场仍在消化美联储9月议息会议的影响，在美债实际利率在2%附近徘徊、美元指数在105附近高位运行、美联储虽然11月份加息概率下降、但明年降息时点延后情况下，预计外盘贵金属价格窄幅震荡。沪金、沪银在人民币兑美元汇率影响下，高位震荡。后期影响外盘贵金属的关键在于，11月份加息预期预期的变化，以及明年降息时点是否继续推迟还是提前，而这些取决于美国经济表现以及通胀表现。影响因素短期较为均衡，等待新的因素变化。	贵金属外盘窄幅震荡，沪金银高位震荡，维持偏多思路。沪金主力合约关注467、465.5一线支撑，沪银关注5830、5730一线支撑。
黑色	钢材	本周钢联口径统计下钢材供给有小幅反弹，表需基本维持稳定，分品种看，建材表现整体好于板材，其中螺纹产量255.37万吨（+7.7），表需284.59万吨（+6.89），库存690.42万吨（-29.22）这是螺纹今年1月中旬以来首次库存水平跌破700万吨。与之相对的热卷表需306.94万吨（-4.16），库存385.07万吨（+8.89），热卷库存水平进一步恶化。当前主要钢材品种需求表现仅为尚可，但由于成本抬升，钢厂利润不佳，钢企挺价意愿依然强烈。但如果后续需求不足，钢厂产出缩减，原料价格下跌，将导致成材价格不再有成本支撑而促使下跌。	维持震荡走势，螺纹指数3700-3850区间震荡；热卷指数3800-3970区间震荡。
	铁矿	周四青岛港61.5%澳粉车板价939元/吨，价格小幅下降（-9元/吨）。据钢联口径统计，本周247家钢企的铁水产量为248.85万吨/日（+1.01），铁水产量依然维持高位。铁矿的旺盛需求保证了当前价格运行的强势，但一方面当前黑色金属上游处于高位，有技术和情绪的调整倾向；另一方面，国内钢厂利润并没有显著好转，前期主要政策发力端的建材需求并未出现显著的反弹，后续钢厂削减产量的可能性愈发明显，因此虽然仍持偏强运行观点，但回调可能性同样较大。	维持偏强运行观点，但需注意风险；铁矿指数850-880区间运行。
	焦炭	昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2550元/吨（+0）。随着第一轮提涨落地，本周焦企利润回升，全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利8元/吨（+15）。今日有焦企开启第二轮提涨，关注落地情况。本周铁水产量高位回升，焦炭需求支撑较强。临近国庆长假，关注钢厂补库情况。	短线震荡思路，焦炭指数2460-2510-2540。
	焦煤	昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2100元/吨（+0）。本周铁水产量高位回升，铁水日均产量248.85万吨（+1.01）。煤矿安全事故频发，安检加严，部分煤矿逐步复产，但复产节奏偏慢。铁水高位维持，焦煤需求支撑强，临近国庆长假，钢厂有较强补库需求，关注钢厂节前补库情况。	短线震荡思路，焦煤指数1805-1820-1885。
农产品	油脂油料	目前马棕产量依旧处于增长季，月底库存压力较大，马棕有破位下跌寻求下方3500令吉支撑的可能，美豆收割推进，拖累CBOT豆类下跌。国内棕油港口库存压力偏大，下游经销商基本完成备货，市场成交量有所放缓，给予支撑的力度减弱；豆油现货基差稳定，市场较为清淡，观望为主。	短期震荡偏弱运行，棕榈油7100-7400；豆油7700-8000；菜油8400-8700。
	蛋白粕	南美大豆进入播种季，进度较为顺利。受累于季节性收割压力及疲弱的出口需求，美豆跌破1300美分一线，收于1293.75美分。预计美豆将持续偏弱运行。国内来看，近期下游企业以消化前期合同为主，油厂豆粕成交清淡，未见明显备货现象。需求端偏弱情形下盘面偏弱运行为主。关注双节前备货需求以及油厂开机节奏能否支撑价格。全球油籽市场走弱，ICE菜籽盘面跟随下跌。国内菜粕市场价格持续下跌，但依然基本无成交。整体基本面偏弱运行。	短线逢高偏空思路。豆粕压力4000，菜粕压力3200。
	玉米	美玉米新作年度产量预估整体上调，出口需求持续疲软，维持470-490美分区间震荡。东北新作潮粮上市节奏较慢，价格稳定，新陈同价下收购价为2690-2840元/吨。华北地区新作玉米上市增多，低价使贸易商出货谨慎，价格止跌反弹，2700-2850元/吨。销区玉米库存偏紧，支撑价格维持高位。但下游饲料需求被其他谷物部分替代，走货较弱。新作玉米大量上市前各地区节奏分化，价格重心整体缓慢下移。	波段偏空思路，压力2700。
	生猪	昨日生猪价格震荡运行，均价持稳。据了解，屠企开工率有所增加，下游订单稍有提升，但下游消费并没有对猪价形成明显支撑，市场猪肉供应充足，节前小幅下跌。目前节日氛围烘托仍在，假期内猪肉价格或小幅上涨但涨幅有限，关注市场后期的消费情况，预计猪价持续震荡调整。	震荡调整运行，主力参考16600-16900。
	白糖	巴西的丰产，在泰国、印度、等主产国因干旱导致的减产下，对国际糖价的压力影响逐渐减弱。新榨季印度或将大幅降低食糖出口量，用以生产乙醇及内需。市场对新榨季的国际供应前景，产生悲观态度，CFTC持仓可以看到，投机资金有明显的增加态势。近期北京华商储备商品交易所有限责任公司开始对食糖竞价交易系统开始升级。榨季末低库存，产业链基本面没有太大变化。是否会在这一时期进行储备糖投放需要密切关注。	关注国储动态。糖价短期偏弱，01压力6956、支撑6789。
	棉花	ICE期货价格在85美分/磅一线存在较强的趋势支撑，这里吸引纺织厂的采购。但采购并不能放量，因此外盘陷入区间波动。棉纱提价向下游传导有难度，加上进口纱量较大，棉纱库存较高。虽然“金九银十”外贸、内需订单较七八月份一定程度好转，但仍明显低于业内预期。储备棉昨日成交率67.14%，阶段供应宽松。	短线走势偏弱。支撑16925，压力17500。
能化	燃料油	原油小幅反弹，燃料油跟随，高硫方面，发电需求走弱和沙特对外供应回升压力，短期俄罗斯检修期供应意外上升，导致高硫油短期承压，或有阶段回调，但长期还会受到沙特、俄罗斯的减产支撑。低硫方面，科威特9月供应稳定增加，船燃市场平平，基本面维持供强需弱状态，但柴油裂解强势期间向下空间有限，盘面跟随原油为主，LU-FU价差可能阶段回升。	FU2311支撑3600，压力3930，关注支撑位表现；LU2312支撑4460，压力5000。
	沥青	本周沥青开工较大幅下降，为连续下降第二周，厂库社库均去化，进入9月下旬，需求端并未明显走旺，出货量初步转增，除北方部分地区赶工需求外，主要是节前月底合同集中出货，供应端整体仍在季节高位，短期受到地炼降产影响有所下降，但持续驱动还需看到旺季需求较大提升。	中期震荡看待，主力合约参考支撑3800，压力4150，压力位一线偏空对待。
	甲醇	据隆众数据显示，昨日港口动力煤报价继续上涨，收于1010元/吨，当日上涨20元/吨。本周国内甲醇港口库存为114.56万吨，环比增加1.32万吨，同比高位。企业库存为39.89万吨，环比减少3.62万吨，同比低位。港库持续累库，对港口价格形成一定压力。昨日现货小幅下跌，基差走强。期货盘面回调幅度明显，但在成本端偏强势的背景下，价格下方有支撑。	回调后多头思路，2500-2650。
	聚烯烃	隔夜海外原油震荡，WTI主力合约收于89.58，较前一日+0.34美金。昨日国内港口动力煤报价继续上涨20元/吨，报于1010元/吨。本周国内聚烯烃生产企业库存下降，其中聚乙烯下降幅度较大，当周减少4.45万吨。中游库存均呈现累库状态，其中聚乙烯增加1.11万吨。昨日聚烯烃期货盘面受到原油价格影响，回落明显。现货报价基本持平，基差走强。短期维持回调企稳后多单思路。	回调企稳后多单思路， PP7800-8100，PE8200-8500。
	玻璃	昨日华北地区玻璃价格平稳运行，华北5mm浮法玻璃市场价1980元/吨（+0）。地产政策利好频出，持续关注地产销售情况，若持续好转则利好竣工端需求。当前金九银十旺季，市场对旺季需求有一定预期。短期关注玻璃产销情况，中长期关注保交楼政策落地情况及房地产销售情况。	短线震荡思路，玻璃指数1685-1750。
	纯碱	随着新产能投产及检修结束后老产能供应恢复，纯碱供应增量较为明显，中长期看向下驱动明显。当前浮法玻璃厂有一定复产意愿，光伏端仍有投产计划，重碱需求支撑较强。本周纯碱厂总库存17.12万吨（+3.36），增幅较大。当前期现价差较大，盘面可能出现高位震荡。	高位震荡，01合约1950附近为强压力带，逢高偏空思路，纯碱指数1810-1830-1860。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号邓宏从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部
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