央行开展2680亿元7天期和14天期逆回购操作，净投放590亿元

香港万得通讯社报道，央行公告称，为维护季末流动性平稳，9月19日以利率招标方式开展了2080亿元7天期和600亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为1.8%、1.95%。Wind数据显示，当日2090亿元逆回购到期，因此单日净投放590亿元。

资金面方面，本周开始进入缴税走款期，尽管有国库现金定存和央行公开市场净投放助力，周一银行间市场资金面仍有所收敛，其中隔夜回购加权利率上行逾16bp至1.9%上方，并创下近三周新高；可跨季的一个月期国库现金定存利率，也自低位升至2.5%。 交易员表示，券商、基金等非银机构融入隔夜，多在2.0-2.1%区间，目前来看供给尚可。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单一级最新报价集中在2.48%附近，较上日上行3bp；并伴有一定需求；同期限存单二级最新成交在2.48%附近，较上日上行4bp。

财政部、央行9月18日以利率招标方式进行了1个月期2023年中央国库现金管理商业银行定期存款（七期）招投标，中标总量500亿元，中标利率2.50%。Wind数据显示，上次开展1个月期国库现金定存操作是在8月24日，中标利率2.0%。

本月央行超量续做了到期的MLF。央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，保持季末流动性平稳，9月15日开展5910亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率2.5%，与此前一致。同时开展1050亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%；开展340亿元14天期逆回购操作，为今年1月以来首次，中标利率1.95%，此前为2.15%。Wind数据显示，当日有3630亿元逆回购及4000亿元MLF到期，因此单日净回笼330亿元。

央行9月14日宣布，为巩固经济回升向好基础，保持流动性合理充裕，决定于9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。

中信证券首席经济学家明明点评称，8月以来，受缴税、地方债发行、跨月等因素影响，流动性偏紧张，考虑到本月还要跨季末的流动性缺口以及未来几个月MLF到期量比较大，央行此次降准，有助于增加流动性供给，平稳市场流动性运行。在前期一系列财政、地产政策推出之后，经济边际上有所复苏，但是考虑到未来出口仍有下行压力，此次央行降准，也将发挥刺激信贷增长，进一步稳定经济复苏的作用。

中金固收点评称，政府债券供给提速叠加MLF大量到期，央行降准释放流动性，以宽货币稳增长；降准释放“以我为主”、维持稳健信号；后续利率补降逻辑依然成立，不排除四季度看到货币政策进一步放松，包括引导存款利率、基准利率进一步补降，对应债市利率下行趋势仍未结束，10年期国债收益率有望降至2.4%-2.5%。

兴证固收认为，释放长钱以防范地方债集中发行带来的资金面压力可能是本次降准的直接目的；降准对于资金面信号积极，资金利率进一步上行的概率明显降低；降准对于巩固经济回升向好基础亦有积极作用；短期市场担忧的资金收紧及机构负债端压力可能都将边际缓解，经过一段时间的回调债券投资性价比明显回升，后续或出现阶段性修复行情。

华泰固收认为，从社融数据到降准利好，时间不拘常规，可能预示政策新模式到来。降准显然有助于缓解近期市场对资金面的担忧情绪，也证明央行精准有力的政策取向没有发生变化。短期基本面底部出现，地产政策持续扰动，对应2.5%利率底较难突破，但长期利率下行、化债、降负债成本等决定了向上空间也不大，向上2.65-2.75%是阻力位。

9月11日央行罕见中午公布金融数据。央行最新数据显示，中国8月M2同比增长10.6%，预期增10.7%，前值增10.7%；中国8月新增人民币贷款1.36万亿元，同比多增868亿元，预期10975亿元，前值3459亿元；中国8月社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元，预期26230亿元，前值5282亿元。权威专家表示，8月新增人民币贷款同比多增幅度看似不多，却是在去年历史同期峰值基数上实现的，有利于改善市场预期。市场普遍认为，8月贷款增量比7月大幅增加超过1万亿元，明显强于季节规律，也显示市场预期和情绪出现好转。

9月7日国有大行官宣存量房贷利率调整细则，明确存量首套个人住房贷款利率调整的具体标准和操作细节。其中，工商银行公告，2019年10月8日（含当日）至2022年5月14日（含当日）发放的、执行LPR定价的浮动利率贷款，最低可调整至全国首套房贷利率政策下限，即相应期限LPR不加点，原贷款发放时所在城市首套房贷利率政策下限高于LPR的，按发放时所在城市首套房贷利率政策下限执行。原贷款发放时执行所在城市首套房贷利率政策且当前为LPR定价的浮动利率存量房贷，中国工商银行将主动按上述调整规则统一批量调整贷款利率。

9月1日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、招商银行等集体更新的人民币存款利率表显示，一年期整存整取利率下调10个基点至1.55%，二年期整存整取利率下调20个基点降至1.85%，三年期和五年期整存整取利率下调25个基点，分别至2.2%和2.25%。活期存款、三个月、六个月整存整取利率保持不变。包括兴业银行、光大银行、民生银行、平安银行、浙商银行、渤海银行等股份制银行也在9月1日同时下调了人民币存款利率，下调涉及的期限品种、幅度与大行保持一致。

此前央行发布第二季度中国货币政策执行报告称，我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变，有利条件和积极因素不断积蓄，要保持战略定力，增强发展信心。报告明确下一阶段主要政策思路，包括六大重点任务：一是保持货币信贷总量适度、节奏平稳；二是结构性货币政策聚焦重点、合理适度、有进有退；三是构建金融有效支持实体经济的体制机制；四是深化利率汇率市场化改革，以我为主兼顾内外平衡；五是不断深化金融改革；六是持之以恒做好风险防范化解。