标题：耶伦讲话偏紧缩，美联储9月加息预期升温
【主要金融市场报价及简评】
1、美国股市收盘下跌。道指收跌53.01点或0.29%，报18395.40点，本周累跌0.85%。标普500指数收跌3.43点或0.16%，报2169.04点，本周累跌0.68%。纳指收涨6.71点，涨幅0.13%，报5218.92点，本周累跌0.37%。
【国内财经要闻】
1、7月规模以上工业企业实现利润总额5230.1亿元，同比增11%，连续5个月正增长，增速比6月份加快5.9个百分点。统计局解读，尽管当前工业企业利润增长加快，但市场需求总体尚未明显改善，同时，应收账款回收期偏长、管理费用增速较高、产能过剩等问题仍然考验工业领域经济效益的复苏。
2、上海首个新型城镇化PPP项目落地实施，该项目合作周期为10年，近期投资约120亿元。项目整体分三期，通过与企业合作、引入社会资金等方面。
3、瑞信：中国央行和银监会降杠杆举措或令中国债市短期延续回调走势，债市收益率或反弹。国泰君安：经济更弱、外围负利率等支撑债牛的基本面条件没有变化。
4、深圳、厦门周五迎来土地拍卖高峰。深圳宝安有11宗土地集中上市交易。厦门则迎来6幅土地的集中出让，最终成交总价达172.14亿元，最高楼面单价达38345元/平方米，远超周边在售房价。澎湃援引消息人士称，不出半个月，厦门就会出台限购政策。
5、央行马骏：我国短期利率通过债券市场向中长期收益率的传导效率约为其他大国的70%，而短期利率通过银行体系向贷款利率的传导效率可能只有美国的50%；阻滞传导的原因有很多，包括贷存比上限、过高的存款准备金率等；建议将M2增速目标改为M2监测区间。
6、央行副行长易纲：14天逆回购操作给了市场更多的选择，7天逆回购会继续保持。7天回购利率有发展成政策利率的苗头。只要风险定价合适就能控制消费信贷的风险。
7、中国央行公开市场本周净投放3100亿元，为四周来规模之最。央行周五进行950亿元7天期逆回购操作和500亿14天期逆回购操作（连续三天进行，连续第四天询量），利率均与上次持平。当日有450亿元7天期逆回购到期。
8、中金：随着中国央行重启14天期逆回购，年内加大流动性宽松的空间有限，预计下半年不会降息，但会降准一次。
小结：周末公布的7月份工业企业利润数据大幅向好，前期PPI上涨代表的工业品出厂价格上涨，是利润好转的主要原因。在当前商品价格仍保持在一定高度的情况下，预计工业企业利润向好的局面将维持一段时间。从目前工业企业利润反应的情况来看，中国经济情况并没有其他数据表现的那么糟糕，固定资产投资增速的下滑会加速中国GDP增速的下滑，但供给侧改革的进行，使经济增长结构在逐步好转。
【国外财经要闻】
1、美联储主席耶伦：加息可能性已经在最近数月增强；循序渐进地加息是适宜的，经济形势正接近美联储的就业和通胀目标；FOMC没有在积极考虑额外的工具；未来值得研究一下更宽范围的资产购买；未来升息的路径范围较广，一旦经济遭遇冲击，路径可能改变；前瞻性指引和购债仍将是联储政策工具的重要组成部分；未来上调联储通胀和GDP目标的可能性也是重要的研究课题。
2、美联储副主席费希尔：耶伦的讲话意味着9月可能加息；证据显示美国经济已经增强；9月2日发布的美国8月份非农就业报告将影响美联储的决策；相当接近充分就业，通胀率已经在上升。
3、美联储布拉德（有投票权）：美联储今年可能加息，9月可能是加息的好时机；就科技股而言，正在看到金融泡沫远离美国。
4、美联储洛克哈特：经济数据喜忧参半，货币政策前景仍不明朗；若经济仍处于正轨，今年可能看到一次加息，也可能看到两次加息；对于货币政策而言，没有什么是固定不变的。
小结：美联储9月份议息会议临近，市场关于美联储是否加息的预期升温，加之周末美联储主席耶伦的讲话，所以9月份美联储是否加息将扰动市场情绪，目前虽然有加息预期，但是并不是非常高涨，如果美联储在9月份实现第二次加息，那么必然引发全球汇率市场的波动，那么人民币的贬值压力将进一步增加。
宏观及贵金属研究小组
迈科期货研究部
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