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2023.3.15早评精要

作者:迈科期货 来源:迈科期货 2023-03-15
迈科期货早评精要  2023.3.15
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金融 股指 昨日A股低开低走,午前市场止跌小幅反弹,上证指数收跌0.72%,市场成交额9330.4亿元,北向资金实际净买入7.55亿元。隔夜美股三大股指震荡走高,地区性银行暴力反弹。美国2月CPI同比增加6%,环比增加0.4%,符合市场预期,核心CPI同比增加5.5%,超出了市场预期,此指标能比整体指标更好地反映潜在通胀形势。数据发布后,市场普遍押注美联储下周将加息25基点。 前期多单持有,关注IH2303合约2550支撑情况。
有色 美国银行股自前日的恐慌抛售反弹,可能说明挤兑恐慌已基本渡过。美2月通胀6%,核心通胀5.5%,均较上月下滑符合预期,美联储3月停止加息预期大幅降低。银行危机带来的金融紧张与加息放缓矛盾,基本面缺乏明晰的方向,但整体多头信心受挫。铜低价逢低买盘增加,价格结构改善反映现货支撑较强,预计国内降库速度加快,恐慌缓解后价格有回升,但近期震荡区间有所下移,关注2月平台下沿67500支撑。 低位短多,冲高换手思路。今日69000-68300。
美国CPI符合预期,但核心CPI环比0.5%,前值0.4%,重新转涨,略高于市场预期。中金预计3月将加息预期25bp。近期欧美宏观情绪偏谨慎。受俄铝偏好降低的影响,LME现货对3月合约贴水扩大至50美元/吨以上,但欧美市场来自其他产地的现货溢价回升。国内下游开工回升,旺季临近,现货交投和加工费持稳,社库开始去化,精废价差大幅收窄,基本面边际好转,在供给受限以及需求恢复之下,铝价的阶段性回调也相对有限。 今日18200-18600元/吨。
内外加工费下行,但高利润下3月国内锌锭预期值大增至56万吨,供应压力增加,压制价格反弹幅度。锌锭社会库存去化至17.86万吨,海外库存3.8万吨。内外库存绝对量仍低,且区域结构性短缺仍然存在,需求亦维持相对弱势,基本面上并无趋势性矛盾。低库存仍将给予价格较大的弹性。 目前宏观逻辑仍占据价格影响的主导,也需要关注国内需求端复苏对价格支撑的持续性。 今日22800-23200元/吨。
金川镍升水回升至约7250元/吨。美CPI数据符合预期。基本面维持弱势压制镍价,下游刚需成交为主,中长期看硫酸镍生产成本支撑下移,交割品结构问题带来的反弹弱化,短线受宏观面驱动或为明显。整体看,镍价承压为主,维持逢高空思路。 维持逢高空思路。沪镍参考172000-181000。
不锈钢 市场终端需求仍然弱势,佛山13号304成交量1066吨(-156)。青山解除限价后市场为迅速出货现货迅速下跌,且成本支撑随着原材料价格走弱逐渐弱化。高库存压力下江苏某钢厂停炉7台影响日产量约5000吨提振钢价。盘面上钢价连跌后底部成本支撑开始显现,且近日宏观面稍转暖,期价小幅修复重回16000。但库存持续大幅去化前,钢价上涨持续性有待观察。整体看区间震荡为主。 不锈钢参考15600-16300。
工业硅 昨日工业硅现货市场参考价格17553元/吨(-77)。全国供给充足,云南3月中旬电路检修存生产减量,但华中地区恢复生产亦存增量;下游整体需求有限,市场成交偏少;高库存压力持货商急于出货低价竞销。基本面整体偏弱硅价难涨,成本端支撑弱化边际下移,等待旺季需求兑现。总体震荡为主,但上方空间有限。 工业硅参考16600-17300。
贵金属 金银 周二晚间美股上涨,美债收益率上行,硅谷银行倒闭引发的极端情绪缓和。但从中长期来看,加息导致美国金融系统以及经济系统的脆弱性,已经在逐步显现。所以后期,一方面面临美联储货币政策预期的趋向宽松,另一方面则面临经济增长再度回落的风险。阶段性哪一方面占优,影响市场情绪朝哪个方向摆动。对贵金属而言,更加倾向于交易货币政策宽松,后期贵金属震荡上涨可以期待。但是短线,上周四以来交易了过多避险情绪和加息预期缓和,需要调整。 贵金属仍保持偏多结构,但短线需要调整整固,沪金关注422一线支撑,沪银关注4980一线支撑。
黑色 焦炭 昨日焦炭现货市场平稳运行,日照港准一级冶金焦出库价2730元/吨(+0),基差为-140.5(+67.5)。供应端焦煤成本高位导致独立焦化厂与钢厂焦化无法充分释放产能,在钢厂与焦化厂提涨博弈落地前,预计焦化厂维持谨慎生产态度。需求端表需超预期可能带动铁水产量进一步上行,电炉开工率和产能利用率上行缓解了部分焦炭的补库压力。 预计震荡运行,建议区间操作,焦炭指数日内参考2820-2875。
焦煤 昨日焦煤现货价格平稳运行,吕梁低硫主焦煤汇总价2450元/吨(+0),基差为482(+52.5)。供应端蒙煤甘其毛都进口稳定在900-1000车左右,蒙方为了推进蒙煤拍卖定价机制可能对通关车辆形成潜在扰动。需求端钢厂焦化与独立焦化的产量均下降,焦炭提涨迟迟未落地,钢厂与焦化厂以消化焦炭库存为主,对焦煤补库较谨慎。 预计震荡运行,建议区间操作,焦煤指数日内参考1915-1965。
农产品 油脂油料 据调查数据显示,国际原油价格走低、美元走强施加压力,USDA三月报告对美豆有所提振,但市场情绪走弱加速内盘油脂下跌,国内油脂消费增量不明显,油脂库存快速恢复,尤其菜籽预期大量到港背景下,供应逐步增加,远期基差较弱,进口菜籽压榨利润仍有下跌空间。进口大豆到港4月起将会增加,关注油厂开停机节奏及进口到港情况。 震荡偏弱,豆油05合约8250-8750;棕榈05合约7650-7900;菜油05合约继续偏空思路对待。
谷物饲料 受南里奥格兰德州干旱天气影响,巴西大豆产量或将下调至1.5亿吨以下。由于仓储容量较少,巴西种植户需加快新作大豆出售。油厂开机率上升至43.11%,主要是华东地区开机有所回升。昨日全国主要油厂豆粕成交3.98万吨,较上一交易日减少3.66万吨,均为现货成交。下游提货较慢,现货及基差持续下跌。国产大豆后续补贴政策尚不明朗,市场难有起色。菜籽进口到港量远超往年同期,供应充足。菜粕预计跟随豆粕偏弱运行。 豆粕3830以上偏空操作,空单继续持有。豆一压力5600,暂观望后续政策。菜粕2980-3080区间偏弱震荡。
生猪 北方地区猪瘟传言扰动市场情绪,生猪期货触底反弹,现货价格在15元/公斤附近弱势调整,市场挺价情绪上升。近期生猪市场供需两端均有改善,但随着猪肉收储落地,市场炒作热度降温,生猪价格重心上移减轻了养殖端的出栏亏损压力,部分养殖户进入盈利周期,认价出栏的积极性有所增强,规模厂增量出栏的风险提升,下游消费增量有限,关注疫病发展情况。 窄幅波动为主,区间参考15950-16350。
能化 原油 WTI和布油均跌破72、78两处关键位置,创12月中旬以来新低。在昨日资本市场大幅反弹的背景下,原油依然走跌,这反映了目前油价的相对疲软。此外刚刚发布的3月OPEC市场报告也给出了二季度原油供给温和过剩的预期,尽管如此OPEC也同样预计今年全球原油产品需求将达到有史以来最高的1.019亿桶/天。因此,虽然原油在大类资产中表现较弱,但基本面不支持目前出现成趋势的单边下跌,更大概率是区间震荡的价格中枢将下移。因此前期多单离场的同时,不宜直接大量追空。 SC05合约多单离场,可做多SC05与08价差。
燃料油 近期低硫油受汽油裂解提振表现偏强,原油持续下跌下表现偏强,现阶段高硫油关注核心在于俄罗斯供应,目前亚洲供应减少不能证伪,低硫船燃虽有回暖迹象,但尚未形成明显驱动,继续维持高低硫油基本面边际转向的看法,目前高硫估值已恢复至历史区间,继续提升幅度有限,加之汽油带动低硫偏强,价差可能有所反弹。 FU跌破布林中轨,关注下方2718支撑;LU-FU价差头寸部分止盈。
沥青 大格局仍是弱现实强预期,小变化是马瑞油原料供应有一定变数,以及基建预期再爆发,我们认为短期看原料问题无虞,基建预期仍会受到弱现实的压制,原油尚未突破震荡区间,沥青大概率继续保持区间内震荡。 06合约大区间3600-4020,短期上涨受基本面限制,高空思路不变,4000-4200压力区做空为主。
聚烯烃 根据隆众资讯数据显示,国内聚乙烯开工小幅下降,供应有所下降,生产企业库存上升,社会样本仓库库存下降。国内聚丙烯开工率抬升,供应增加。生产企业库存下降,贸易商库存下降,港口库存小幅抬升,总体来看库存压力不大。聚乙烯下游开工率本周环比小幅抬升。昨日价格下跌后,PP,PE基差均有反弹。近期宏观影响权重上升。PP前期提示下方点位突破,短期建议离场观望。PE背靠8100短多持有,关注原油价格变动,谨防再次下探风险。 观望。
甲醇 根据隆众资讯数据显示,上周内地供应上升,同时企业签单量环比抬升。内地和港口库存当前均处于同比偏低位置,上中游的压力不大。下游需求方面,烯烃开工率继续提高,传统下游品种中,少部分品种如MTB开工率走低,其他大部分品种开工稳步抬升。近期宏观事件影响权重上升,关注原油价格向下空间,短期甲醇离场观望。 离场观望。

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