客户服务专线 : 400-029-4008  资管业务专线 : 400-029-2118 公司总部| 北京| 上海| 深圳| 杭州| 大连| 青岛| 陕西| 河南| 成都| 厦门| 广东| 惠州| 夜盘值班报单电话
研究资讯 > 研究报告

2023.3.7早评精要

作者:迈科期货 来源:迈科期货 2023-03-07
迈科期货早评精要  2023.3.7
板块 品种 观点 操作建议
有色 海外消化中国经济增长目标未超预期的失望,美国和欧洲经济数据回落暗示反弹力度减弱。欧洲央行官员放鹰导致美元指数下跌,关注本周美国就业数据对加息预期的影响。基金属整体回落,外弱内强,LME铜库存再增1800吨,因亚洲库存持续增加,不过沪铜上周库存首度转跌,比价明显回升,暗示低位支撑。预计随着消费逐步回升,国内库存持续下降,铜价上行节奏加快。 低位多头继续,今日70200-69500。
国内2023年经济增长目标设定为5%,低于市场尤其是海外预期预期。欧美加息预期增强施压商品市场,经济软着陆仍存在一定的分歧,影响相对纠结。基本面方面,云南减产落地,下游开工回升,旺季临近,加工费持稳,但价格上涨以后下游交投有所回落,关注库存拐点。 今日参考运行区间:18500-18800元/吨。
国内锌市供给压力再次下调,但需求侧价格上涨后现货交投活跃度下降,库存拐点后移。海外库存小增但绝对量仍非常低,且区域结构性短缺仍然存在,需求亦维持相对弱势,基本面上并无趋势性矛盾。低库存仍将给予价格较大的弹性。目前宏观逻辑仍占据价格影响的主导。 今日参考区间23000-23500元/吨。
中国经济增长目标中性,金川镍升水回升至约8250元/吨。需求缓慢回暖,但2月电解镍产量继续增长,镍价受供应放量压制。但低库存矛盾还未解决,电积镍生产成本支撑仍在。整体看,下方支撑仍在但边际弱化,镍价下探下方支撑位,存阶段性反弹可能,中长期镍价承压为主。华友正在申请成为交割品。时刻关注两会期间消息面影响。 中长期逢高空思路。沪镍参考186000-195000。
不锈钢 不锈钢2月库存逐渐去化但去库幅度不及预期,需求弱复苏仍以下游补库为主,近期华东某厂检修停产提振钢价,但3月排产仍高需关注实际兑现,叠加高库存压力钢价承压。市场仍以去库为主,考验减产后库存去化幅度,整体看区间震荡为主。时刻关注两会期间消息面影响。 不锈钢参考16000-16600。
工业硅 昨日工业硅现货市场参考价格持稳17788元/吨(-8)。下游整体新增需求有限难以拉升硅价,部分持货商出货心态较强让利走量。供给端全国偏稳,但湖南地区近期将恢复生产。上周高库存去化幅度有限,基本面整体偏弱,枯水期成本仍有支撑。短期较为僵持或震荡为主,上下空间均有限。 工业硅参考17000-17600。
贵金属 金银 昨日晚间贵金属价格冲高回落,市场正在等待本周五公布的非农就业数据和失业率,以及今日晚间美联储主席鲍威尔讲话,其影响的货币政策 预期变动仍然是近期影响贵金属价格的主要因素。市场预期货币紧缩已经达到峰值附近,后期有望缓和,但从数据层面暂未得到明显的支持。所以贵金属价格以反复震荡略有上行的方式前行。 沪金短线遭遇压力位,短线多单减持,关注416.5一线支撑,回调考虑重新做多,沪银背靠4940偏多操作。
黑色 钢材 上周建材产量延续回升态势螺纹贡献主要增量,目前钢厂盈利比例仍处于回升通道,仍有复产积极性。需求端,两会政策指引偏中性,市场预期转弱但现实仍处于略偏强态势,近期表需阶段性回升或有所放缓,盘面谨慎维持震荡休整,后续继续跟踪终端需求旺季高度,尤其是地产能否在销售回暖后出现集中赶工。成本端支撑较强,阶段性关注铁矿监管风险。 震荡休整或持续;螺纹指数日内参考4140-4230;螺纹05-10正套持有。
铁矿 海外发运整体中性略偏高水平,澳洲发运同比回升,缺口在非主流但幅度已经明显收窄,国内废钢及内矿供给恢复偏慢。需求端,钢厂铁水234.36万吨(+0.26)增产速度放缓,疏港321.77万吨维持高位,港口体现投机需求好于刚需,近期监管层对铁矿上涨有所打压预计仍针对中游贸易环节,注意短期政策风险,后续供需缺口体现则自身基本面驱动相对健康,关注旺季终端需求强度对铁水高度的支撑。 中期震荡偏强,短期注意监管风险;铁矿石指数日内参考870-900;铁矿05-09正套持有。
焦炭 昨日焦炭现货市场平稳运行,日照港准一级冶金焦出库价2770元/吨(+0),基差为-156(+41.5)。产业方面,本周焦炭首轮涨价暂未落地,而原料煤价格多有上调, 焦化利润环比走低。铁水产量阶段性见顶,需求利好基本兑现,247 家钢厂铁水 日产 234.36 万吨(+0.26)。随着两会即将结束,国内供给预计会较快恢复,叠加澳煤进口消息刺激,预计盘面将承压下行。 预计震荡偏弱运行,建议区间内逢高空,焦炭指数日内参考2850-2920。
焦煤 昨日焦煤现货价格平稳运行,吕梁低硫主焦煤汇总价2500元/吨(+0),基差为520(+24)。本周广州区域有贸易商报关的澳洲动力煤顺利通关,意味着除指定的四家企业外,中国企业已经可以自行采购澳洲煤炭,未来澳洲焦煤性价比改善后,国 内用煤终端预计会积极采购。山西开展矿山安全检查百日攻坚,焦煤供应暂时收紧,且重要会议临近,短期内煤价 支撑明显,建议暂时观望,考虑到长周期来看,焦煤供应依然宽松。 预计震荡偏弱运行,建议区间内逢高空,焦煤指数日内参考1940-1975。
农产品 油脂油料 马来过量降雨及洪水引发产量忧虑,市场消息称印尼计划从6月开始要求通过期货交易所出口本国毛棕榈油,出口政策或再次收紧对盘面带来提振。国内油脂向上突破动能不足,油脂消费增量不明显,油脂库存快速恢复,尤其菜籽预期大量到港背景下,供应逐步增加,远期基差较弱,进口菜籽压榨利润仍有下跌空间,关注油厂开停机计划及进口到港节奏。 震荡偏弱,豆油05合约8800-9200;棕榈05合约8150-8400;菜油05合约继续偏空思路对待。
谷物饲料 阿根廷及巴西南里奥格兰德州干旱天气再次削减大豆产量预估。美豆持续反弹至1500美分之上。国内大豆到港预期宽松,下游企业看空豆粕后续走势,随用随采。上一交易日全国主要油厂豆粕成交4.16万吨,全部为现货成交。主要油厂开机率小幅下滑至39.95%。国产大豆政策利好迟迟未落地,市场信心逐渐消耗。豆一盘面预计偏弱震荡。菜籽进口到港量远超往年同期,供应充足。菜粕预计跟随豆粕偏弱运行。 豆粕压力3860。豆一5450-5600。菜粕支撑3045。
生猪 现货价格维持窄幅震荡,3月3日标准体重生猪平均价格为15.52元/公斤,近期生猪市场供需两端均有改善,但随着首批猪肉收储落地,市场炒作热度降温。生猪价格重心上移减轻了养殖端的出栏亏损压力,部分养殖户进入盈利周期,认价出栏的积极性有所增强,规模厂增量出栏的风险提升。同时,屠宰场停机计划增多,减量收猪情绪转浓,压价情绪逐渐升温,市场支撑有所转弱。 窄幅波动为主,区间参考16550-16950。
白糖 国际原糖上涨带动国内做多热情。国际供需时间错配以及贸易流紧预期成为推动国际糖价的关键因素,印度的第二批出口配额1季度发放的可能性不大,留下时间窗口给糖价上涨时机。国内消费今年将较去年增加,糖价现货升水显示市场信心。糖价打开上方空间。 趋势多头,6230是长年度以来交易密集压力区,旺季到来后有望站上。
棉花 国际上下游都没明显起色。前一周美棉出口创新高后,上周数据大幅下降了60%,这说明低于85美分的价格没能持续刺激工厂继续加大补库。国内方面下游棉纱交投氛围好转但布库存依然高,内需有起色,但外需订单缺乏。多空因素交织时期,短国内经济好转提振棉价。 震荡上移,14646支撑。
能化 原油 昨日油价延续上周以来的涨势,所有主要市场月差均已为back结构,WTI的月差变化反映了美国短期需求的提升,结合汽油需求旺季将至和汽油价格的突破,可以认为成品油端尤其是汽油端的利润增加带动了原油价格的上涨。目前SC已经突破前期压力位,但WTI和布油尚未突破,因此进行单边操作为时尚早,可以采取结构化策略做多月差。 谨慎做多SC04-SC07月差。
燃料油 高低硫油延续高硫强、低硫弱的表现,供应端高硫趋紧,低硫趋松,供应边际改变为高低硫油价差收缩提供支撑,俄罗斯高硫油发运量有所下降,新加坡燃料油库存减少,海外柴油裂解持续走弱,进一步弱化对低硫支撑,整体来看,低硫走弱比较确定,俄高硫供应减少短期不能证伪,高低硫需求端尚无明显驱动,继续维持高低硫油基本面边际转向的看法。 燃料油单边跟随原油,上有压力,FU可尝试依托布林中轨回调做多,波段操作;LU-FU价差头寸持有。
沥青 昨日沥青盘面价格冲高回落,乐观预期仍然受到弱现实压制,目前存在供应回升远强于需求的情况,根据3月排产及行业下游实际反馈来看,这种供强需弱的状态可能还要持续,我们要对需求回升不及预期有心理准备,在原油无明确方向选择的情况下,沥青可能在区间内偏震荡运行。 06合约3600-4000,短期上涨受基本面限制,高空思路,压力区做空为主。
聚烯烃 根据隆众资讯数据显示,国内聚丙烯本周产量环比增加,聚乙烯产量环比下降,两者同比均高位,其中聚乙烯幅度更大。聚乙烯社库和厂库均小幅累库,聚丙烯社会库存和厂库均去库。下游需求来看,聚烯烃下游各品种均呈现回升的态势,综合下游开工率环比提高。价格关系来看,近期聚丙烯价格相对偏弱,体现在MTO利润震荡,以及LP价差继续走扩。目前市场缺乏强有力的指标引导,短期依旧维持区间观点。 区间操作,LLDPE  8100-8400,PP 7800-8000。
甲醇 根据隆众资讯数据显示,上周国内甲醇供给量小幅增加,开工率小幅上行。内地库存去库,订单待发量好转,内地虽然供应抬升,但需求相对好转,总体压力不大。港口进港量抬升,库存去库,港口短期压力不大。下游需求继续恢复,原料库存增加,浙江地区MTO开工率提升明显,下游传统需求中,除MTBE开工小幅下降外,其他品种开工均上行。综合来看基本面状态较为健康。近期港口动力煤价格回落,前期支撑甲醇短期反弹的因素失效,甲醇期货价格回落,但现货偏强,基差走高,现实现实端并不弱。5-9价差回落,近月合约压力偏大。预计在煤价带动下的甲醇价格回落,继续向下的空间有限,短期关注2540支撑,企稳后可少量多单。 建议区间2500-2700。

交易日历