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2023.3.6早评精要

作者:迈科期货 来源:迈科期货 2023-03-06
迈科期货早评精要  2023.3.6
板块 品种 观点 操作建议
金融 股指 上周五A股三大指数震荡分化,沪指午后走强,再度刷新此轮反弹以来新高,创业板指低位震荡,持续落后主板。北向资金全天净买入20.66亿元,连续3日回补仓位。开复工超预期、PMI大幅回升,经济延续修复,带动情绪升温。消息面,政府工作报告今年国内生产总值目标增长5%左右。沪深交易所发布修订后的沪深港通业务实施办法,沪深股通成分股数量大幅提高。 前期多单持有。
有色 中国两会提出今年经济增长目标5%,通胀控制在3%以下。美国2月非制造业PMI指数55.1,大幅高于预期。美经济乐观情绪上升,股市上涨,美元周五回落。沪铜上周库存减少1.1万吨,关注国内库存进入拐点,周五现货贴水收窄到10元,旺季效应逐步体现,价格上行节奏可能开始加快。 低位多头坚持,今日70200-69600。
云南减产落地,下游开工回升,旺季临近,现货交投和加工费持稳,铝棒已连续去库,铝锭库存拐点有望到来。维持逢低买入的建议。 日内参考区间:18500-19000元/吨。
国内锌市供给压力再次下调,但价格上涨后现货交投活跃度下降,库存拐点后移,关注传统旺季到来现货端改善程度。海外库存小幅增加但绝对量仍非常低,且区域结构性短缺仍然存在,需求亦维持相对弱势,基本面上并无趋势性矛盾。库存绝对低位仍将给予价格较大的弹性。目前,宏观逻辑仍占据价格影响的主导,也需要关注国内需求端复苏对价格支撑的持续性 日内参考区间23300-23800元/吨。
镍价受消息面利空大跌后下游逢低补库,周五盘面再次回调至19万关口,金川镍升水企稳至约7400元/吨。虽然需求缓慢回暖但镍价仍受供应放量压制。但低库存矛盾还未解决,电积镍生产成本支撑仍在。整体看,下方支撑仍在但边际弱化,存阶段性反弹可能,中长期镍价中枢承压为主。时刻关注两会期间消息面影响。 中长期逢高空思路。沪镍参考187000-196000。
不锈钢 不锈钢2月库存逐渐去化但去库幅度不及预期,需求弱复苏仍以下游补库为主,钢价连跌下钢厂控货提振价格。3月排产仍高需关注实际兑现,叠加高库存压力钢价承压。但市场存旺季预期且钢厂或有减产形成一定支撑。市场仍以去库为主,考验库存去化幅度,整体看区间震荡为主。时刻关注两会期间消息面影响。 或区间震荡为主,不锈钢参考16100-16700。
工业硅 周五工业硅现货市场参考价格持稳17795元/吨。下游需求不均多晶硅需求旺盛,但有机硅铝合金仍以消耗库存原材料为主,整体新增需求有限。部分持货商出货心态较强让利走量。上周高库存去化幅度有限,基本面整体偏弱,枯水期成本仍有支撑。短期较为僵持或震荡为主,上下空间均有限。 工业硅参考17200-17800。
贵金属 金银 上周五晚间美元指数和美债利率向下调整,推动贵金属价格走高,短线有筑底反弹的态势。自2月份以来市场持续交易的逻辑是,货币紧缩预期不断升温的过程导致的贵金属价格下行压力。所以核心在于,紧缩预期是否达到最高峰,后期是否将有所回落,这将决定贵金属价格近期是否结束2月份以来的下跌出现一波反弹过程。 沪金背靠414偏多操作,首先关注418一线压力。沪银背靠4940偏多操作。
黑色 钢材 上周建材产量延续回升态势贡献主要增量,后续长短流程仍有理论增量空间,有利润下预计维持复产。需求端,上周表需维持回升态势幅度有所放缓,后续几周关注供给及需求两者回升速度是否劈叉带来市场阶段压力;周末政府工作报告出炉,经济增速目标5%低于预期,地方政府专项债3.8万亿财政赤字率3%过于预期,市场看法有所分化关注盘面反馈,政策端无超预期指引、现实需求近两周大幅超预期可能性相交较小,预计逢电成本继续承压维持震荡行情。 震荡休整或持续;螺纹指数日内参考4200-4280;螺纹05-10正套持有。
铁矿 海外发运回到季节性中性,仅非主流有一定缺量但同比降幅收窄,内矿复产至往年同期下沿关注安检是否影响后续进度,废钢季节性回升同比持平暂无明显增量。需求端,钢厂铁水234.36万吨(+0.26)增产速度放缓,疏港321.77万吨维持高位,港口库存14000.56万吨(-222.7)缺口开始兑现库存去化,监管层对铁矿上涨有所打压阶段注意政策风险,后续是否进一步向上重点关注终端需求及铁矿自身缺口兑现情况。 中期震荡偏强,短期注意震荡风险;铁矿石指数日内参考880-905;铁矿05-09正套持有。
焦炭 上周五焦炭现货市场平稳运行,日照港准一级冶金焦出库价2770元/吨(+0),基差为-197.5(-13)。提涨背景下,焦企多正常开工,场内库存持续去化,受环保影响部分企业有限产,目前焦企库存持续下降,焦炭库存109.4万吨(-7.8),虽节后开工率及产能均在上升,但总体供应较同期仍处于低位。钢厂复产周期,铁水产量提升,对原料的采购需求较高。 预计震荡运行,建议区间操作,焦炭指数日内参考2900-2950。
焦煤 上周五焦煤现货价格平稳运行,吕梁低硫主焦煤汇总价2500元/吨(+0),基差为496(+14)。受产地安全事故的影响,煤矿安全检查严格执行,加上两会即将召开,焦煤供应持续受到制约,山西地区煤矿库存下降明显。焦企库存偏低,对原煤采购需求偏强,下游采购积极性开始好转,煤矿出货顺畅。 预计震荡运行,建议区间操作,焦煤指数日内参考1970-2000。
农产品 油脂油料 市场消息称印尼计划从6月开始要求通过期货交易所出口本国毛棕榈油,出口政策或再次收紧对盘面带来提振,海外市场总体上涨乏力,油脂向上突破动能不足,国内油脂消费增量不明显,油脂库存快速恢复,尤其菜籽预期大量到港背景下,供应逐步增加,远期基差较弱,进口菜籽压榨利润仍有下跌空间,压制菜系板块,关注油厂开停机计划及进口到港节奏。 震荡偏弱,豆油05合约8800-9200;棕榈05合约8150-8400;菜油05合约继续偏空思路对待。
谷物饲料 巴西大豆收割进度较往年同期落后较多,虽总量较大,但减缓卖压。预计三月下旬起大量到港,下游企业看空豆粕后续走势,随用随采。全国主要油厂豆粕成交3.3万吨,均为现货成交。油厂开机率下跌至42.51%。生猪养殖利润小幅回升。豆粕盘面偏弱震荡。国产大豆政策利好迟迟未落地,市场信心逐渐消耗。豆一盘面预计偏弱震荡。菜籽进口到港量远超往年同期,供应充足。菜粕预计跟随豆粕偏空运行。 豆粕压力3860。豆一5450-5600。菜粕支撑3045。
生猪 现货价格维持窄幅震荡,3月3日标准体重生猪平均价格为15.85元/公斤,近期生猪市场供需两端均有改善,但随着首批猪肉收储落地,市场炒作热度降温。生猪价格重心上移减轻了养殖端的出栏亏损压力,部分养殖户进入盈利周期,认价出栏的积极性有所增强,且规模厂月底增量出栏的风险提升。同时,屠宰场停机计划增多,减量收猪情绪转浓,压价情绪逐渐升温,市场支撑有所转弱。 窄幅波动为主,区间参考16850-17350。
白糖 糖价海外驱动逻辑要明显于国内,外盘走势将对内盘起到带动指引的作用。海外产业逻辑支持价格维持高位,甚至进一步上涨,中国尽管淡季高价压制盘面,但现货价格升水格局显示市场信心。 外盘摆脱震荡区间创新高,郑糖突破6000多头趋势,6095短线有压力,6040支撑。
棉花 巴基斯坦政府宣布统一销售税上调1%,取消纺织业的能源补贴,国际棉花市场无明显利好消息。中国棉花需求回暖有待验证,下游分化,内需有所起色,外销订单不及预期。短国内经济好转提振棉价。 震荡上移,14540支撑。
能化 原油 周五由于阿联酋与沙特不和消息导致原油市场价格大幅波动,之后消息证伪,油价恢复上涨。目前来看依然是成品油带动原油向上,但国内原油略强于海外原油。尤其使美国的原油库存仍是压力来源,对国内原油而言,虽然基本面缺少顺畅趋势的驱动力,但需求恢复和出口增加预期将大概率拉高价格波动中枢。在目前国内原油可能已突破570一线情况下,区间交易需等待新的压力位出现。 短期单边保持观察,可谨慎做多SC04-SC07月差。
燃料油 上周高低硫油价差小幅反弹后继续回落,下破1000,新加坡燃料油库存减少,俄罗斯发运量确实有所下降,海外柴油裂解持续走弱,进一步弱化对低硫支撑,整体来看,低硫走弱比较确定,俄高硫供应减少短期不能证伪,供应高低硫需求端尚无明显驱动,继续维持高低硫油基本面边际转向的看法。 前期LU-FU价差头寸持有。
沥青 两会前沥青盘面价格随原油反弹大幅上涨,代表市场乐观预期发酵,现实情况仍是供应回升远强于需求,要对需求不及预期有心理准备,且根据3月排产情况以及行业下游实际反馈来看,这种供强需弱的状态可能还要持续,并造成进一步累库,在原油无明确方向选择的情况下,沥青可能在区间内偏震荡运行。 06合约3600-4000,短期上涨受基本面现实限制,高空思路,压力区做空为主。
聚烯烃 根据隆众资讯数据显示,国内聚丙烯本周产量环比增加,聚乙烯产量环比下降,两者同比均高位,其中聚乙烯幅度更大。聚乙烯社库和厂库均小幅累库,聚丙烯社会库存和厂库均去库。下游需求来看,聚烯烃下游各品种均呈现回升的态势,综合下游开工率环比提高。价格关系来看,近期聚丙烯价格相对偏弱,体现在MTO利润震荡,以及LP价差继续走扩。目前市场缺乏强有力的指标引导,短期依旧维持区间观点。 区间操作,LLDPE  8100-8400,PP 7800-8000。
甲醇 根据隆众资讯数据显示,上周国内甲醇供给量小幅增加,开工率小幅上行。内地库存去库,订单待发量好转,内地虽然供应抬升,但需求相对好转,总体压力不大。港口进港量抬升,库存去库,港口短期压力不大。下游需求继续恢复,原料库存增加,浙江地区MTO开工率提升明显,下游传统需求中,除MTBE开工小幅下降外,其他品种开工均上行。综合来看基本面状态较为健康。近期港口动力煤价格回落,前期支撑甲醇短期反弹的因素失效,甲醇期货价格回落,但现货偏强,基差走高,现实现实端并不弱。5-9价差回落,近月合约压力偏大。预计在煤价带动下的甲醇价格回落,继续向下的空间有限,短期关注2540支撑,企稳后可少量多单。 建议区间2500-2700。

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