2023.2.24早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-02-24

迈科期货早评精要 2023.2.24
板块	品种	观点	操作建议
金融	股指	周四A股三大指数盘初冲高回落后，全天维持震荡整理走势。北向资金全天净卖出21.5亿元。隔夜美股三大指数集体收涨，中概股涨跌不一。沪指再度冲高3300点整数关口未果，北向资金连续流出下，场内资金博弈情绪持续升温，市场短期维持阶段性地量窄幅震荡。	前期多单持有，继续关注IH2303合约2672-2679缺口支撑情况。
有色	铜	美上周初请失业金人数低于20万，欧元区1月核心通胀升至5.3%，金融市场继续在经济软着陆和更高加息之间纠结，不过短线涨幅较大的有色金属受美元走强而普遍下跌。国内铜需求疲弱有回调要求，但随着旺季临近，下游补货需要将抬高支撑。	68500近期支撑，逐步重新买入。今日69500-68800。
	铝	云南减产落地，下游开工回升，现货交投和加工费持稳。但短期库存继续累积以及加息预期增强施压价格。中期内宏观方面仍处于相对有利的窗口，继续维持逢低买入的建议。	今日18500-19000元/吨。
	锌	下游开工好转，国内锌市供需两旺预期，库存拐点来临，但现货端交投仍未显著改善。海外有炼厂复产消息，库存小幅增加但绝对量仍偏低，基本面的矛盾驱动力并不强。目前，宏观逻辑仍占据价格影响的主导，但仍要关注需求端对价格支撑的持续性。	今日23200-23700元/吨。
	镍	临近换月昨日金川镍升水小幅下跌至约6100元/吨，镍价受到电积镍迅速放量的压制愈加明显，且美联储更长时间的加息对市场影响仍在，美元偏强有色普跌。1季度的供需缺口逐渐缓解但仍不足以转变，底部参考硫酸镍生产电积镍成本支撑。沪镍或以震荡为主，镍价中枢下移。LME镍计划3月20日恢复亚洲时间交易。	沪镍参考195000-205000。
	不锈钢	近期原材料端走弱。下游成交整体偏弱不及预期但有小幅好转，终端厂商对高价货源较为谨慎。部分钢厂有意停止分货及减产提振钢价，300系库存在年后出现了首次小幅去库。市场仍存旺季预期，但向上的空间仍受到历史性高库存的压制或不会太大。整体看或逢低试多但不追高，注意主力换月。	或逢低试多但不追高，注意主力换月，不锈钢参考16500-17100。
	工业硅	昨日工业硅现货市场参考价格17823元/吨（+0），西南地区挺价心态较强，西北地区以快速出货为主。下游需求逐渐好转，但多数采购方态度仍较谨慎，现货价格整体持稳。高库存依然是硅价的压制因素，云南地区将因限负荷减产但因前期已有减产因此实际影响或有限，短期或震荡为主。	工业硅参考17400-18000。
贵金属	金银	昨日晚间黄金表现震荡，白银表现较黄金偏弱，略有下行。海外美联储货币政策预期大致维持紧缩，影响美元和美债利率短线偏向上行，但目前美债利率处于关键位置，进一步上行需要更大的通胀或者经济表现支持，目前似乎并不具备，毕竟通胀下行仍然是趋势，经济表现也没有超预期强劲。对贵金属价格而言，上行有美债利率和美元指数压制，下行有商品价格表现以及通胀表现支撑，反复震荡。	沪金主力合约410-414区间短线操作，突破区间后上多下空，沪银主力合约背靠4960偏空操作。
黑色	钢材	本周钢材产量延续回升态势，螺纹短流程贡献主要增量，高炉铁水看恢复也同样明显，热卷有小幅减量。需求端，本周螺纹表需293.68万吨（+71.91）延续季节性回升态势，农历同比看基本持平于18年水平，复工速度正常但强度一般，后续预计旺季高点或在350-400之间；热卷表需315.09万吨（-3.19），整体和供给表现匹配环比有所走平。本周螺纹开启去库且绝对水平低于往年同期库小比也保持去化，热卷库存绝对水平去化但库销比走弱，螺纹开启去库后关注月差能否走扩。整体看螺纹微观上表现转好，热卷有所走平，市场对盘面定价在4300附近（峰电成本）仍较为谨慎，近期关注是否突破。	峰电成本有压力关注突破情况；螺纹指数日内参考4180-4280；螺纹05-10正套（多近空远参考月差50附近）。
	铁矿	海外发运环比季节性回升，澳洲及巴西天气影响有所减弱，非主流缺量收窄，到港在集中到港的异常值后大幅回落，内矿复产中但目前同比仍有缺量，关注煤矿安全事故是否影响国内铁矿山复产，供给端整体略偏紧有一定缺量。需求端，钢厂铁水继续回升至234.1万吨（+3.29）刚需支撑较强，但疏港有回落结合近期市场表现看投机有所减弱，钢厂大幅补库动力不足后续驱动等待港口重新去库兑现缺口，本周港口库存14223.26万吨（+112.54）仍延续类库。	短期震荡休整后续供需缺口兑现后或重新走强；铁矿石指数日内参考885-910；铁矿05-09正套（多近空远参考月差50附近）。
	焦炭	昨日焦炭现货市场偏强运行，日照港准一级冶金焦出库价2760元/吨（+50），基差为-169.5（+3）。地产端政策利好再现，加之复工、表需等数据表现良好，推动焦炭期价上行，不过焦煤供应宽松带来的成本端压力依然存在，但短期内蒙煤矿事故推动焦煤价格上行，对焦炭价格有较强支撑。	预计震荡运行。建议逢低做多，焦炭指数日内参考2900-2960。
	焦煤	昨日焦煤现货价格偏强运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2500元/吨（+150），基差为479.5（+110.5）。内蒙古发生大型煤矿事故，且两会临近，预计近期安全监管会明显收紧，加之此前地产端利好频现，市场做多情绪火热。动力煤价格低位运行使得部分两栖煤种转投焦煤，叠加蒙煤通车数维持高位，焦煤供应相对宽松。近日内蒙煤矿事故助推市场乐观情绪，预计焦煤期价将延续强势运行。	预计震荡运行。建议逢低做多，焦煤指数日内参考1990-2050。
农产品	油脂油料	原油企稳马棕回升带动国内油脂上涨，阿根廷未来几天会有降雨令干旱担忧缓解，关注本周USDA农业展望论坛对新作美豆播种面积的预估。国内油脂消费增量不明显，油脂库存快速恢复，尤其菜籽预期大量到港背景下，供应逐步增加，远期基差较弱，进口菜籽压榨利润仍有下跌空间，压制菜系板块。	豆油05合约低多，8700-8900；棕榈05合约8200-8500；菜油05合约继续偏空思路对待。
	谷物饲料	巴西大豆出口缓慢，美豆出口需求继续保持，美豆价格高位震荡持续。杂粕替代性价比高，挤占豆粕下游需求。油厂开机率随之下滑，豆粕库存加速累积。华南菜粕提货量上升，豆粕基差持续下跌。美豆高位支撑下，豆粕或进入偏弱震荡，暂偏空对待。市场对国产大豆下一步政策利好仍有期待。豆一盘面预计区间震荡。	豆粕3780-3880。豆一支撑5450。菜粕3130-3230。
	生猪	近期生猪市场供需两端均有改善，现货价格上涨，关注现货反弹的持续性。供应方面，市场抛售压力减轻，出栏均重下滑，但小体重猪源出栏量增加，大肥猪仍有部分压栏，短期供应压力仍在。需求方面，随着元宵节后更大面积的复产、复工、复学拉开帷幕，整个市场的餐饮需求将有显著的回升，市场冻品库存普遍偏低，随着餐饮行业陆续复苏，冻品行业补库行为也陆续启动，对猪价形成一定支撑。	05合约区间参考16900-17600。
	白糖	当前国际市场消息面平静。国内供应宽松，现货交投清淡。仓量显示资金高位分歧增加。外盘平稳，郑糖价格短线资金因素驱动显著，挑战6000整数关口压力，关注压力有效性。	多空关注6000整数关口压力有效性。
	棉花	现货成交平淡，新棉加快上市，供应压力后移。旺季订单暂未有明显好转，市场心态偏谨慎，尽管消费回升有预期，但预计有限，期棉或继续维持震荡走势。	震荡14367-14540。
能化	原油	EIA数据显示2月17日当周美国商业原油累库764.8万桶，分地区看库欣累库70万桶，PADD3地区累库484.5万桶。主要炼能大幅累库，反应了目前美国终端需求依然偏弱，这也与较弱炼厂设备利用率相互印证。分品种看，汽油大幅度去库，馏分燃料油累库。由于欧洲柴油的持续累库，美国馏分油出口不足；目前看欧洲对俄罗斯成品油制裁影响已开始减弱。从价格走势上看，原油仍然保持区间震荡走势，后续关注近期寒潮影响。	SC04合约520-570多空操作，近几日关注短多机会。
	燃料油	受原油下跌影响，燃料油盘面下跌，高硫仍然维持偏强，表现抗跌，一方面俄罗斯燃料油发运量的下降强化了亚洲供应压力缓解的预期，另一方面俄罗斯柴油发运量变化不大，柴油供应偏紧抢夺低硫原料的预期落空，高低硫的供应端反向而行，海外汽柴油裂解价差下滑，低硫油价格支撑弱，燃料油需求端暂无明显驱动，原油震荡为主，高低硫油价差仍有进一步下降可能。	前期LU-FU价差头寸持有。
	沥青	开工库存数据来看，沥青还在供需恢复之中，但近期供应恢复力度和空间要远大于需求，现北方施工尚未开启，南方终端零星需求，需求恢复尚需时日，区间震荡为主。继续关注马瑞油供应变化与到港情况，如有原料紧张则会为沥青价格提供支撑。	06合约参考3570-4030，短期关注3670一线支撑情况。
	聚烯烃	根据隆众资讯数据显示，上周国内聚乙烯供给小幅增加，聚丙烯供给有所减少。聚乙烯样本企业的库存量下降，社会样本仓库库存量抬升，当前库存有从上游厂家向中游转移的情况。国内聚丙烯生产企业库存累库，且幅度明显，贸易商与港口库存则小幅度去库。聚烯烃下游逐步恢复。近几日的基差连续回落，期货价格反弹到区间上边缘后震荡。前期多单可按给定区间操作。	区间操作，LLDPE 8100-8400，PP 7800-8200。
	甲醇	根据隆众资讯数据显示，本周国内甲醇产量较上周减少1.306万吨，产能利用率较上周-0.67%，其中内地西北和东北地区煤单醇与焦炉气工艺开工下降较大，西南地区的天然气制甲醇开工则上升，产量同比略低位。综合来看内地供应小幅下降。结合昨日发布的库存数据来看，未来累库的压力不大。下游产品开工情况分化，甲醛开工回升幅度较大，前期处于高位的氯化物开工下行，综合下游平均开工率小幅下降。内地煤矿事故对煤化工产品产生利多影响，结合当前偏强的基本面情况，甲醇价格短期偏多看待。	多单持有，观察2700压力位。

上一篇：2023.2.22早评精要 2023-02-23: 下一篇：迈科聚酯链6月月报-供需紧转弱叠加成本承压，6月PX、PTA先强后弱 2025.06.04 2025-06-06

年月
日	一	二	三	四	五	六
1	2	3	4	5	6	7
8	9	10	11	12	13	14
15	16	17	18	19	20	21
22	23	24	25	26	27	28
29	30

2023.2.24早评精要

交易日历