2023.2.6早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-02-07

迈科期货早评精要 2023.2.6
板块	品种	观点	操作建议
金融	股指	上周五三大指数早盘低开低走，午后探底回升，三大指数盘中一度集体跌超1%。北向资金结束连续17个交易日的净买入，指数上行动能不足。美国1月新增非农大幅超预期增长，失业率创53年新低。就业数据发布后，股债双杀，加息预期上升，紧缩交易切入市场，预计今天也可能会影响外资的情绪，短期股指市场或震荡整理。	前期多单持有，IH2303有效下破2765则有进一步下探2640可能，短线观望。
有色	铜	美国1月非农就业新增51.7万人，大幅高于预期，服务业强劲增长带动就业，市场对美联储加息预期上调。周五美元指数大涨有技术反弹迹象。国内铜库存增加3万吨至29万吨，累库高于往年，但本周下游逐步复产，关注复产节奏。	回调中线做多策略，近期支撑66500-67500。今日68800-68000。
	铝	美国1月新增非农就业51.7万人，超过预期，失业率降至3.4%，美国劳动力市场维持强韧，市场对软着陆预期有所上升，而同时加息终点预期有所上调。整体而言，现阶段宏观环境仍处在相对有利的窗口期。基本面上西南地区限电限产，铝市供应压力一再下调，消费端现货交投活跃度提升，2月末至3月初开启传统旺季预期不变。当前社库累库幅度较大，施压现货处于季节性贴水，但交投活跃度提升，不宜悲观。继续建议逢低买入为主。	今日18800-19300元/吨。
	锌	国内春节锌锭累库幅度未超预期，海外库存维持极端低位，基本面尚无向下的驱动力。而目前宏观逻辑仍占据价格影响的主导，节后关注消费端走强力度。暂继续维持逢低备货的建议。	今日23500-24000元/吨。
	镍	上周五电解镍现货价格小幅下跌，金川镍升水小幅下跌，镍豆进口亏损逐渐缩窄，供给端中短期资源仍然偏紧，库存依旧在历史低位，镍价仍有强势基础，下游需求在春节后逐渐修复但较为缓慢。短期或以偏弱震荡走势为主，中长期过剩下镍价中枢将下移。	偏弱震荡为主，沪镍2303日内参考212000-223000。
	不锈钢	近期钢厂到货量逐渐增多，上周需求还未爆发性释放，需关注元宵节后下游厂商开工情况，现货库存依然偏高。关注需求修复下库存去化幅度，成本端依旧支撑强势。短期或以偏强震荡为主。	偏强震荡为主，不锈钢2303日内参考16500-17300。
	工业硅	现货方面上周工业硅下游需求恢复缓慢，历史性高位库存延续，硅价受到抑制，短期硅价成本线附近仍有支撑。短期整体延续震荡思路对待。	工业硅2308参考17400-18000。
贵金属	金银	上周五晚间美国公布的新增非农就业数据大超预期，这使投资者担忧美国通胀的韧性，以及美国经济并没有预期当中的很快衰退，这使年内5月份美联储加息的概率提升。所以自去年11月份以来交易美联储降息的预期基本结束，后期黄金将以震荡或者下跌方式完成调整。	沪金主力合约背靠418，沪银背靠5150偏空操作。沪金411是前期突破震荡平台向上的位置，到此位置追空需谨慎。
黑色	钢材	上周产量整体回升节后逐步进入回升期，唐山地区启动重污染天气二级预警或影响部分烧结，情绪反馈大于实际盘面利润短期反弹。需求端，节后复工强度整体一般引发市场兑现盈利资源行为，本周元宵节后复工进一步加速，复工强度及地产销售复苏情况将成为未来几周重点观察的因素。周末外交事件影响中美关系缓和预期，情绪略承压或有日内一次反应。钢银数据显示钢材库存升8.69%继续季节性累库，今年热卷社会库存相对较高后续关注化解情况。情绪偏弱盘面短期或继续下探支撑，但实际需求未完全证实前预计深度有限，后续关注下方电炉成本3930以及极端下限3800的支撑。	情绪偏弱回调或持续，后续关注产业成本支撑；螺纹指数日内参考3930-4100。
	铁矿	高频数据显示海外发运整体良好，巴西环比有所抬升后续关注天气扰动是否减弱，澳洲及非主流同样保持季节性中高位。需求端，钢厂节后铁水小幅攀升，厂内库存节后去库冬储补库结束后转为去库，港口疏港节后小幅反弹的绝对水平在低位，目前铁水周均偏低利润率也较低预计补库动力短期不足，暂难明显补库。上周港口库存升值1.39亿吨目前在季节性累库。	冬储补库支撑结束阶段调整；铁矿石指数日内参考815-860。
	焦炭	昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2700元/吨（+0），基差为-57（-11）。供应端，第三轮提降还在博弈，焦煤端降价带动焦化厂利润好转，独立焦化厂春节后目前维持正常复产，钢厂焦化产能维持。需求端，钢厂铁水产量有所增加，4日唐山传出污染导致的行政限产，对短期铁水量有扰动。钢厂焦化可用天数下降，有一定补库需求，钢厂补库对焦炭价格有一定支撑。	建议逢低多，焦炭指数日内参考2690-2760。
	焦煤	昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2350元/吨（+0），基差为538（-11.5）。供应端，煤矿与洗煤厂进入节后复产，洗煤厂开工率提升较快，精煤产出同比增加。上周蒙煤通关车辆突破1000车。需求端，独立焦化厂与钢厂焦化均在提产，且季节性来看，提产更积极，钢厂与焦化厂库存绝对位置均偏低，有一定补库需求。虽然乐观情绪有所转弱，但是由于下游存在补库需求支撑，价格下跌空间不大，震荡反弹为主。	建议逢低多，焦煤指数日内参考1770-1830。
农产品	油脂油料	国际方面，机构预计马来1月数据供需两弱，出口量环比下降，出口疲软对棕榈油价格利空。巴西中部和北部降雨持续令当地大豆收割进度偏慢或推迟2月后出港进度，需保持关注。国内油脂库存快速恢复，棕榈油库存压力较大，豆油现货偏紧，受抛储消息影响交投转淡，菜籽预期大量到港背景下，供应逐步增加，远期基差较弱，进口菜籽压榨利润仍有下跌空间，压制菜系板块。	区间参考豆油05合约8400-8800；棕榈05合约7500-7900；菜油05合约偏空思路对待，9600-9900。
	谷物饲料	巴西大豆部分主产区降雨增多，推迟收割期，刺激美豆出口强劲。阿根廷干旱持续，作物生长状况较差。全国主要油厂开机率上升至56.5%，下游成交积极，较上一交易日增加1.65万吨。节后消费复苏预期引导，国产大豆持续反弹，来到5600关键压力位。关注后续政策支持。豆菜粕价差维持1000元/吨以上，菜粕替代性价比优势仍存，支撑盘面价格。	豆粕支撑3830，3950压力较强。豆一5600压力较强。菜粕3160，3290。
	生猪	生猪现货价格呈现季节性回落态势，市场有抗价情绪，但下游需求提振不明显。供应方面，养殖端恢复出栏，小体重猪源出栏量增加，大肥猪仍有部分压栏，短期供应压力仍在。需求方面，节后市场将进入季节性淡季，短期利多因素不强，预计猪价震荡偏弱运行，关注近期的收储情况。	区间参考14000-14400。
	白糖	国际糖市或将进入新的价格运行常态区间1-21美分。市场需求旺盛，短期原糖支撑强劲。印度糖生产进度及第二批出口配额成为影响后期糖价走势的关键。国内市场情绪向好，若补库消费持续恢复，则淡季不淡。主产区库存同比下降、外盘强，糖价偏强走势。	05多单持有，5863支撑。
	棉花	国际棉花收获结束。东南亚、中国进入消费观察期，目前市场景气度明显回升，各地纺企开工信心较强，中下游原料有提价行为，观察订单能否放量。旺传统季节性规律“金三银四”情况将对棉价带来指引。	中长线趋势压力1.6万。短线1.5万整数关口待确认，多单14745做防守。
能化	原油	非农就业数据大超预期，强就业形势下市场再次提高本年美联储加息预期，导致上周末美元大幅反弹，资本市场、商品市场普遍下跌。基本面上，原油价格短期有战略储备补库和成品油高裂解利润的支撑，也有中长期加息压制实际需求的利空。技术面上，原油价格目前已接近前期低位，处于支撑区间，短期可以在此区间内尝试轻仓做多。	SC03合约区间参考516-566，接近支撑可轻仓试多。
	燃料油	G7对俄油品限价实施，成品油100美元，燃料油等折价油品45美元，该限价令的主要影响在于是否导致俄罗斯炼厂被动降产，进而减少高硫油对亚洲市场的供应，以及俄柴油供应减少后，会否造成低硫油原料再度紧张，推高低硫价格。目前来看，俄罗斯原油供应未受明显影响，柴油会有中国及印度供应来缓冲，难形成长期驱动，高低硫价差此处可能进入震荡。	低开可能大，日内不宜追空，空LU-FU价差头寸剩余持有观察。
	沥青	节后需求还没有完全恢复，社会库存仍然累积，但出货情况已有改善，相较节中增加10%，节后首周开工仍然在减少，预计随着炼厂综合利润的增加，开工会逐步提升，改善目前供应偏紧的状态，考虑需求仍未实际改善，原油大幅下跌可能造成拖累。	日内大概率跟随原油补跌，短多关注3690-3795区间支撑情况。
	聚烯烃	根据隆众资讯数据显示，上周国内聚烯烃供应变动不大。但库存分化，聚丙烯去库，聚乙烯累库。利润角度看，由于聚烯烃价格的回落，大部分原料来源的加工利润均下降。下游开工方面，聚丙烯恢复明显，聚乙烯恢复较弱。上周聚烯烃价格回落后，基差走强，尤其是聚丙烯表现更为明显。丙烷价格回落后，PDH开工率提升可能带来聚丙烯供应的增加。关注下游开工的进一步恢复情况。近期对俄上限实施可能带来能化产品的波动率的增加。在原油价格未能突破前期低点前，聚烯烃依旧持有宽幅区间震荡观点。	震荡偏空LLDPE 8200-8400 ，PP 7900-8200区间操作。
	甲醇	根据隆众资讯数据显示，甲醇上周供应小幅下降，海外伊朗有停车计划。传统需求改善不大，烯烃需求节后有所下降。供需均有减量，影响相互对冲。港口区域性好转，因入港量下降且需求暂稳，内地季节性累库，订单签约数量有回归，预计本周库存压力逐步好转。周五因伊朗停车消息影响盘面情绪，期货价格止跌反弹，港口现货基差走强，现货端与期货端均有支撑。短期维持区间运行观点不变。	震荡2660-2800区间操作。

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