| 迈科期货早评精要 2022.12.26 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
上周市场大幅探底，但成交量进一步萎缩。年末将至，目前制约行情面的主要有两个方面:一是时值年终资金面相对较紧张，但再过几个交易日将迎来新的交易年度，资金紧张局面有望得到缓解;二是疫情传播速度较快，各地疫情峰值仍需观察，故市场情绪面受到压制和影响，大资金处于谨慎观望中，近期持续地量预计回调空间较为有限。 |
交易上以低吸为主。 |
| 有色 |
铝 |
全球原铝产量持稳，国内供应增速恢复。当前有色主要交易逻辑侧重于疫情的发展路径以及明年旺季的消费增长兑现情况。现货市场整体表现淡季特征，支撑在于当前社会库存继续维持低位，换月以来现货大幅升水，年末效应下价格短期略有回落，但幅度相对有限，窄幅波动为主。 |
今日18500-19000元/吨。 |
| 锌 |
上周五国内锌锭社库周度减少1.26万吨至4.44万吨。伦锌持稳于3.6万吨。4季度供需双弱，但海内外库存极低的情况未有改善，支撑价格。中期来看，海外供应短期内难有显著改善，国内供应增长比较确定，消费端需要去关注国内年后增长预期兑现情况。 |
今日23200-23700元/吨。 |
| 镍 |
近日现货价格下跌后，市场氛围稍有好转但整体订单仍按需采购为主，需求偏弱拖累镍价；上周五镍豆进口再回大幅亏损状态，进口窗口持续关闭，镍市资源维持偏紧，现货报价升水依然高位，低库存对镍价仍有一定支撑。市场消化消息面扰动后情绪稍有回落，近日伦镍流动性过低，资金博弈剧烈。预计镍价维持震荡走势。 |
沪镍2302日内参考212000-224000。 |
| 不锈钢 |
近日不锈钢市场刚需偏弱，市场观望为主，上周佛山市场成交量下滑，需求不足下钢厂挺价困难，部分钢企钢价小幅下跌。成本端原材料价格企稳给予一定支撑，同时利润倒挂下钢企供应压力较大，部分钢厂减产。不锈钢价上下空间均受限，整体震荡维持思路。 |
不锈钢2302日内参考15900-16800。 |
| 工业硅 |
上周工业硅期货快速下跌，周五收于跌停价格17060元/吨，反映了市场对工业硅后市延续下跌趋势的预期。但根据百川数据工业硅现货均价目前仍接近19000元/吨，因此期货大跌并非行业整体对工业硅预期极度悲观，而是投机交易做空倾向强烈。目前工业硅期货成交量相对较小，很可能继续出现大幅波动。目前保持短期看空态度，不建议即刻参与交易。 |
建议观望，或在大幅度反弹后轻仓试空，Si2308合约价格参考16500-18000。 |
| 贵金属 |
金银 |
近期市场情绪反复波动，沪金近一个月来持续在400-410区间反复震荡。上周海外市场反复交易货币政策的紧缩和宽松预期，并未形成较为一致的预期，叠加海外本周面临双旦假期，交投较为清淡，缺乏较为明确的方向。上周五晚间美国公布的经济数据大致偏弱，美元指数偏弱运行，推动商品价格偏多，但贵金属金银价格只略有小幅收涨，上涨动力不强。 |
短线反复震荡思路，后期美元能否止跌反弹影响短线走势。沪金主力合约以405.5为界，沪银以5300为界进行短线多空操作。 |
| 黑色 |
钢材 |
上周钢材产量整体回落，其中卷螺皆有明显减量，钢厂低利润季节性检修为主后续供给维持低位。需求端，淡季以及人员感染居家影响需求整体偏弱，因不同城市感染进展不同预计整体需求的影响将继续持续，目前实际消费暂无太多期许，市场继续围绕预期及情绪波动，前期价格上涨经济工作会议后可交易的驱动有所弱化，近期市场呈现震荡弱休整态势预计短期调整持续。钢银数据显示各品种钢材皆有类库，周末现货走弱钢坯下跌，但市场资源有限且流动性不足预计节前调整空间相对有限。 |
短期上行动力弱化震荡运行；螺纹指数日内参考3900-4000。 |
| 铁矿 |
全球发运在非主流回补的情况下回到季节性高位，国内到港相对充裕，国内矿产量修复后维持季节性低位，整体供应端中性部分增量但不会明显冲击价格。需求端铁水221.95万吨（-0.93）再度回落，日均疏港量304.37万吨有所回落但绝对水平不低，钢厂补库较为缓慢后续仍有采购计划，短期矿价上行驱动不足，但冬储补库继续提供支撑，预计高位震荡等待新驱动。 |
短期上行动力弱化但冬储补库有支撑震荡运行为主；铁矿石指数日内参考800-830。 |
| 焦炭 |
上周五焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2800元/吨（+0），基差为154（-15）。目前黑色系终端需求依然疲弱，叠加防疫放开短期对经济冲击较大，市场乐观情绪有所降温。上周，焦化厂焦炭日产112.4万吨（+0.73）；247家钢厂铁水日产221.95万吨（-0.93）。近期市场炒作澳煤放开预期，焦炭成本承压对期货价格影响较大，建议轻仓逢高空。 |
焦炭指数日内参考2690-2750。 |
| 焦煤 |
上周五焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2580元/吨（+0），基差为740.5（-4）。随着焦化利润扭亏为盈，焦煤需求继续改善。部分煤矿陆续达产，实行减产或者停止生产。上周，全国110家洗煤厂日均精煤产量59.18万吨（-1.27）；需求端，焦化厂焦炭日产合计112.4万吨（+0.73）。疫情放开短期内对经济冲击较大，建议轻仓逢高空。 |
焦煤指数日内参考1880-1930。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
国际方面，马棕进入减产季，出口数据放缓，印尼B35持续推进，棕榈油向下空间有限。全球经济衰退担忧情绪升温，国内消费预期偏弱，随着到港增加，棕油库存持续回升，虽然12月因船期倒挂较多，预估到港降至10-20万吨，但需求淡季叠加疫情令成交清淡难改。豆油厂开机率维持高位，下游贸易商采购节奏放缓，疫情持续扰动，短期油脂或偏弱运行。 |
豆油05合约8300-8600；棕榈05合约7600-8100；菜油05合约10100-10300。 |
| 谷物饲料 |
阿根廷中部地区可能因降雨不足而停止播种，或将因此减产50-100万吨。上一交易日油厂开机率下滑至70.44%，豆粕库存正缓慢累积。猪价低迷，出栏情绪浓厚，下游饲料需求不旺。当前饲料企业以提货前期合同为主，现货价格震荡，几无基差成交。国储二次收购即将结束，价格持续下行，农户惜售心态转变。节前豆制品需求依然疲软，贸易商以销定购。盘面预计持续承压。 |
豆粕支撑3680，短线偏多对待；豆一支撑5100。 |
| 生猪 |
发改委释放收储预期，上周生猪价格先抑后扬，供应端来看，规模场继续放量，但猪价击穿养殖成本线，加上发改委政策情绪影响，养殖端重新挺价惜售，供应端压力有所减轻。需求端来看，冬至和双节来临，对于需求有所提振，屠企开工率上升，但消费目前尚未大幅回暖，需持续观察需求恢复情况。 |
区间参考15800-16300。 |
| 白糖 |
巴西榨季临近尾声，印度、泰国以生产精白糖为主，原糖供给端偏紧态势发酵，点燃市场做多热情，推动国际糖价连续多日刷新前高。受国内基本面拖累，郑糖涨幅不及原糖。国内市场情绪略有修复，但短期国内多糖源供应充足，上行驱动仍需消费改善助力。 |
多头持有，03合约5758压力转支撑，压力5842、5864。 |
| 棉花 |
新年度全球棉花供需宽松格局。年底东南亚纺织市场开始出现来年春季订单，为棉价带来提振，需要关注能否持续。新疆棉加工再度提速，但销售压力仍较突出，临近年关，市场采购、销售节奏均有所放缓，产业链驱动力减弱。 |
多头持有，支撑13680，压力14320。 |
| 能化 |
燃料油 |
俄罗斯可能在明年年初减产，刺激原油价格上涨，燃料油跟随。高低硫油基本面变化不大，低硫油冬季需求未来对价格有一定支撑，但由于供应端的改善，对价格向上形成压制。高硫成本优势下替代需求增加，对俄价格上限实施后有供应减少预期，但由于亚洲高硫供应实际在宽松状态，也没有明显向上动力，价差或小幅震荡，单边继续跟随原油。 |
空LU-FU价差头寸剩余持有。 |
| 沥青 |
上周沥青开工下降，出货量增加（受冬储影响），整体库存去库，近期维持了整体需求走弱，冬储虽有一定拉动，但大趋势仍是季节性走弱，考虑沥青裂解处于高位，且原油的不确定性较大，仍然难有长期向上驱动，仍以震荡看待。 |
3400-3800，近月合约短线高空为主。 |
| 聚烯烃 |
据隆众资讯数据显示，上周国内聚丙烯开工和产量均呈现小幅上升，其中PE产量同比高位，PP产量同比低位。PE库存从上游到中游，均有不同程度累库，而PP则呈现上游累库，中游去库的状态。PE和PP下游开工均小幅下降。上周原油价格持续反弹，对聚烯烃带来成本支撑。上周聚烯烃价格回调幅度尚可，短期下方转支撑，区间下边缘可多单介短周期反弹行情。 |
LLDPE05 7900-8200；PP05 7600-7900。 |
| 甲醇 |
据隆众资讯数据显示，上周国内甲醇供应持续抬升，依然高于去年同期。当周厂库小幅去库，订单待发量抬升，上周大部分汽运线路运费上涨。当周华东到港量环比大幅下降，华南到港量尚可，但因华东刚需采购，华南需求缩减，港口库存并未跟随到港量同步下降，反而呈现小幅累库现象。需求方面，烯烃需求小幅抬升，传统下游需求基本全部下降。短期基本面差强人意，但上周价格下跌较为猛烈，部分的表达了当前基本面的弱势，价格也再次来到下方支撑位置附近。短期关注技术指标，寻找中长线多单机会。 |
05合约2450附近试多。 |
年
月
