| 迈科期货早评精要 2022.12.7 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
部分经济数据超预期或促使美联储调高本轮加息的终端利率，外围乐观情绪回落，沪深两市周二早盘受拖累低开，不过国内继续传来利好，防疫优化措施持续推进，三大指数小幅收涨。市场延续震荡修复走势，操作上以低吸为宜，中央经济工作会议临近，稳增长或仍将是重点。 |
回调后逢低做多为主。 |
| 有色 |
铜 |
美强劲就业和非制造业PMI数据推动美元反弹，昨天原油大跌，美欧股市下跌，关注美元反弹持续性可能给风险资产带来回调压力，但国内持续落实放开政策，中期反弹逻辑仍占主导。铜昨天现货升水提高到450元，精废价差收窄至千元下方，价格结构走强交割前仍存挤仓压力，但终端需求持续减弱，供需两淡之下价格上冲动力有限，技术上关注68000前高压力。 |
谨慎不追高，急冲平多试空。今日66300-65500。 |
| 镍 |
昨日金川镍升水小幅收窄，俄镍升水小幅走扩，金川镍现价下跌。整体需求增速放缓边际有所弱化，进口亏损持续，短期镍价或仍高位运行，当前库存低位为镍价高弹性波动提供一定支撑，市场主要偏向交易宏观利好，整体看短期以偏强震荡运行为主。 |
沪镍2301日内参考205000-221000。 |
| 不锈钢 |
12月供给受减产影响仍存缩量预期，近日佛山现货市场成交略有好转，下游少数厂家有谨慎囤货迹象，但总体仍以按需采购为主，利润不佳钢厂继续挺价下方空间受限，供需博弈间，不锈钢价整体暂稳。中线看产能存过剩压力，盘面以震荡为主。 |
不锈钢2301日内参考17100-17700。 |
| 贵金属 |
金银 |
贵金属价格对于美联储加息的消息已经有充分消化，短线主要跟随美元指数波动。在短线美元指数略有反弹情况下，贵金属价格承压，预计本周金银价格震荡略有下行。下周二和周三美国将公布11月CPI数据以及美联储召开12月份议息会议，预计市场关注度提升，造成短线价格波动。 |
沪金短线背靠404，沪银短线背靠5170短空操作。 |
| 黑色 |
钢材 |
产量端热卷矛盾不足整体供需匹配，前期疫情管控压制了建材消费，后续关注政策调整后是否同比修复，这决定了淡季产量是否均衡。需求端，本周初成交环比持续小幅回落，现货有所滞涨，远期盘面升水有一定压力，近期关注政策端是否继续出台支撑价格，若没有新的因素支撑或趋于承压修整。 |
中期震荡偏强，短期若无新政策扰动或趋于休整；螺纹指数日内参考3750-3850。 |
| 铁矿 |
全球发运3180.5万吨（+360.5）环比季节性回升，其中非主流大幅增量同比明显缩窄，预计印度资源开始重回市场后续关注到港后对国内低品溢价的冲击。需求端，日均铁水222.81万吨（+0.25）逐步见底企稳，港口疏港299.57万吨（+15.73）明显回升结合钢厂库存的回升看冬储逐步开启支撑价格，但短期钢材现货滞涨即时利润再度收缩至盈亏线，铁矿或难独立上涨需观察成材走势。 |
冬储期整体维持偏强态势，钢厂利润重回盈亏线短期有压力；铁矿石指数日内参考770-800。 |
| 焦炭 |
昨日焦炭现货市场偏强运行，日照港准一级冶金焦出库价2730元/吨（+10），基差为-57（+80）。本周焦企、钢厂深度亏损，近期政策利好频出，房地产力度加码。黑色终端需求疲软，钢厂焦企持续亏损，生产积极性持续低迷，焦炭供需格局双弱。目前市场对冬储有一定预期，但由于钢厂深度亏损补库意愿低迷，预计冬储力度不及以往。 |
焦炭主力合约日内参考2820-2940。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2390元/吨（+0），基差为581（+414）。焦炭二轮提涨逐步落地，中下游采购积极性提升，带动煤价上涨。国内降温幅度较大，居民采暖需求回升，电煤保供提升对焦煤价格形成压制，下游补库意愿及能源保供对焦煤价格形成较强支撑。 |
焦煤主力合约日内参考1800-1870。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
国际方面，目前巴西大豆播种进度良好，阿根廷由于天气干燥长势欠佳，美国EPA生物燃料掺混义务不及预期，美豆油下跌带动油脂回调，国内棕油持续到港基差下跌，消费淡季下现货压力明显，豆油库存仍偏低，防控政策松动提振需求。目前油脂市场基本面变化有限，随宏观震荡为主，关注南美天气及国内进口大豆累库情况。 |
豆油01合约9300-9600；棕榈01区间8100-840 0；菜油01合约10900-11300。 |
| 谷物饲料 |
近期豆粕现货价格及基差快速下跌，盘面较现货抗跌。未来几周大豆到港量将持续增长，油厂保持压榨节奏。当前豆粕库存仍处于历史低位，正缓慢累积。节前下游企业维持备货节奏，支撑近月期价。远月关注拉尼娜天气后续影响。豆一期价重心持续下移，维持区间窄幅震荡。疫情管控放松后各地物流通畅，关注后续国产大豆需求恢复情况。 |
豆粕3560-3700，3640以上可试空。豆一5460-5520。 |
| 生猪 |
近日全国气温进一步下降，利好猪肉消费，腌腊、灌肠等春节备货逐步启动，市场大猪需求较好，但前期主动或被动压栏的生猪将在12月进一步出栏，供应压力增加。多地新冠疫情防控形势有所好转，屠企采购难度不大，猪价偏强调整，关注未来政策影响及消费恢复情况。 |
区间参考20900-21300。 |
| 白糖 |
短期在供需双旺背景下，原糖预计高位运行，关注北半球开榨进程。广西、云南11月产销数据同比向好，但对市场影响有限。新糖上市加快，陈糖降价销售明显，整体成交延续随采随用。疫情政策调整期，市场观望情绪浓厚。但新糖定价逻辑清晰后，成本提振效用将体现在盘面上。 |
03合约震荡偏强，压力5582、5595。 |
| 棉花 |
东南亚出现欧美订单及询单，是明年3月份的订单，其中有来自中国转移出去的订单，这说明消费预期开始转为现实。这为全球棉价托底。中国产业终端降价去库，提前过年，但价格将受到国际市场逻辑驱动，下方底部较为稳健。可以在远月合约上布局多单。 |
多头持有，05合约压力13895，14265。 |
| 能化 |
燃料油 |
原油再度大幅下跌，仍是反馈需求端担忧，燃料油日内大概率跟随补跌，但高硫可能相对抗跌。高硫成本优势下替代需求增加，供应可能减少，低硫油在需求端存在季节确定性，对价格有一定支撑但无向上驱动，高低硫油的基本面边际改善似有扩大倾向，价差仍有向下可能但短期或先震荡。 |
空LU-FU价差头寸剩余持有。 |
| 沥青 |
沥青价格短期大幅下跌，炼厂利润出现较大下滑，可能进一步影响后期生产意愿，12月产量有可能继续下行，叠加需求淡季，沥青将继续保持供需双弱格局。在原油方向不明，大幅波动下，市场仍然谨慎观望，后期重点关注冬储何时何价释放，在此之前沥青将继续偏弱运行。 |
阶段性3300-3700大区间波动，01/02/03逢高做空为主。 |
| 聚烯烃 |
据隆众资讯数据显示，上周聚丙烯产量再次下降，聚乙烯产量抬升，聚丙烯上中游总库存小幅去库，聚乙烯中上游库存去库。聚丙烯下游开工率小幅抬升，聚乙烯下游开工率小幅下降。原油近两日回调幅度较大，再次来到前低考验支撑位置。前期聚烯烃价格持续上涨，但基差持续下探，现实端需求并未跟上盘面的上涨的节奏。随着原油价格的再度走弱后，聚烯烃同步回调。前期入场空单区间下边界考虑部分止盈。短期关注原油价格及下游采购意愿是否提高。 |
PP305 7700-7950；
LLDPE305 8000-8300。 |
| 甲醇 |
据隆众资讯数据显示，上周国内甲醇开工率和产量继续抬升，内地库存持续累库，内地供应压力不减。港口到港量抬升，港口库存小幅抬升，但同比依旧低位。港口烯烃停车导致短期现实端偏弱，并带动盘面价格回调， 05合约近期价格跟随01合约回调，但1-5价差回落。远期的预期依旧偏强，逢低做多思路不变，但需要看到下游需求好转，或内地去库明显后，再行多单入场。短期关注2500支撑位。 |
MA2305 2500-2620。 |
年
月
