| 迈科期货早评精要 2022.12.1 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
继周二地产金融等权重股带领大盘走高后，昨日指数涨幅有所放缓，汽车产业链、供销社、燃气等板块较为活跃，午后近期强势股分化加剧，两市震荡回落，小幅收涨。从盘面上看，指数企稳回升，板块轮动修复，资金存在分歧。12月关注中央重要会议政策部署以及美联储加息落地。 |
回调后逢低做多为主。 |
| 有色 |
铜 |
鲍威尔重申放缓加息，美元大跌推动美股和商品普遍大涨。中国11月PMI放缓超预期，近期疫情严重短期压力仍重，但昨天广州落实20条结束全面封控，增加了开放提速的信心，整体中期乐观情绪得到加强。沪铜反弹后现货进口亏损扩大，疫情加强淡季效应，若价格继续反弹，下游买盘更弱，关注各地落实20条进展，短线或有进一步上冲。 |
今日66000-65400。 |
| 镍 |
国内疫情居高不下给现实需求带来压力，但部分城市防疫政策放松提振中线乐观预期。昨日俄镍升水回调，金川镍升水走扩，精炼镍进口亏损加剧。社库低位去化延续对镍价下方的支撑，但考虑到现实需求逐步承压，总体镍价难成单边趋势。印尼镍税政策计划今日讨论，需警惕盘面剧烈振幅。 |
预期盘面宽幅震荡为主，沪镍2301日内参考196000-207000。 |
| 不锈钢 |
下游现实需求难以实质性扭转，现货市场成交清淡，近日佛山市场成交量再次下滑，终端市场采购意愿较低；随着利润难以明显向好，钢厂仍存陆续减产压力，而受此影响库存略有去化，博弈之下，钢价或延续弱稳态势；若印尼镍税政策实际兑现，短期或将抬升成本支撑。 |
不锈钢2301日内参考16600-17300。 |
| 贵金属 |
金银 |
美联储主席讲话基本延续了11月份美联储议息会议的要点，将缓和加息步伐，但重点利率可能高于9月份的预期。但市场对此做了相对乐观的解读，主要是基于美联储在12月份加息幅度将放缓。受此影响，美元指数下跌，美股上涨，美债利率下行，带动海外贵金属价格上行。但沪金银受到人民币汇率明显上涨影响，黄金收跌白银小幅收涨。 |
前期空单减仓，考虑急跌短买，沪金关注短线404能否重新站上，沪银关注4970能否有效站稳。 |
| 黑色 |
钢材 |
热卷产量维持低位，螺纹gg及zg有分化，预计整体维持低位短期有一定复产动作，临近春节电炉放假检修将增多。需求端，广州打响严格封控解除的第一枪，后续边际放松逐步增强，但需要注意目前新增人数依然高位关注后续防控措施的实际影响，目前建材消费超季节性下滑较为明显，螺纹现实需求偏弱，gg及zg数据皆显示表需明显下滑，热卷好于螺纹，但预期继续支撑远期合约走势，尤其原料上行不断抬高成本支撑。 |
中期震荡偏强，弱现实下曲折注意交易节奏；螺纹指数日内参考3700-3775-3825。 |
| 铁矿 |
全球发运2820万吨（-242.8），非主流缺量扩大供给回到同期低位，到港季节性回落，预计近两周累库压力减弱。需求端，铁水回落至低位预计淡季维持低位，整体逻辑交易国内远期预期好转以及下游补库周期，钢厂冬储补库临近关注12月中上旬兑现情况。 |
冬储期整体维持偏强态势，铁矿石指数日内参考750-775-790。 |
| 焦炭 |
昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2670元/吨（+0），基差为-139（+42）。焦炭第二轮提涨开启。上周，焦化厂焦炭日产106.6万吨（+0.2）；247家钢厂铁水日产222.56万吨（-2.29）；焦炭总库存909.5万吨（-9.8）；证监会发布地产上市公司股权融资5项优化措施，提振市场信心，钢厂冬储意愿减弱警惕空头风险，建议轻仓操作。 |
建议轻仓区间操作，焦炭主力合约日内参考2780-2880。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2390元/吨（+0），基差为157（-13）。上周，全国110家洗煤厂日均精煤产量59.84万吨（+0.28）；焦化厂焦炭日产合计106.6万吨（+0.2）；焦煤样本内总库存2171.37万吨（+40）。近期焦煤供应小幅回升，需求低位企稳。证监会发布地产上市公司股权融资5项优化措施，提振市场信心，钢厂冬储意愿减弱警惕空头风险，建议轻仓操作。 |
建议轻仓区间操作，焦煤主力合约日内参考2220-2270。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
国际方面，消息称美国环境保护署在本周公布的新的一年可再生燃料掺混义务量较大，美豆油上涨带动美豆上行。市场担忧印尼或收紧出口，给棕榈油提供支撑，菜油受到供应不断改善的影响近期偏弱。国内棕油持续到港基差下跌，豆油库存仍偏低，但由于需求较差盘面偏弱。目前油脂市场基本面变化有限，继续维持宽幅震荡走势，关注南美天气及国内进口大豆到港节奏。 |
豆油01合约9200-9700；棕榈01关注8600附近多头机会；菜油01合约10900-11300。 |
| 谷物饲料 |
美豆油强劲，隔夜美豆小幅拉涨。近期油厂开机率提升，库存转为累库阶段。节前生猪集中出栏，饲料需求预期减少。本周豆粕现货价格较上周同比下跌3.19%。关注阿根廷美元出口政策效果和南美天气风险。国产大豆拍卖持续压价，当前受成本支撑，下跌空间有限。 |
豆粕3560-3700，多头谨慎持仓。豆一5480-5530，5500上方可试空。 |
| 生猪 |
近日全国普遍大幅降温，现货猪价温和上涨，但养殖端担忧交通运输受阻，恐慌出栏情绪大增，阶段性供应压力加大，加上各大龙头猪企响应国家政策纷纷加大出栏量，叠加官方投放冻猪肉储备较多，市场供给宽松，消费回暖力度未及预期，关注未来政策影响及消费恢复情况。 |
逢高偏空为主，区间参考20300-20800。 |
| 白糖 |
原糖回归基本面主导。巴西中南部累计产糖量追平上榨季。印度22/23榨季合计出口量可达850~900万吨，贸易流紧张格局将会缓解，做多情绪收敛。中国整体销售以陈糖为主，现货市场不温不火，对内盘的提振效用减弱。 |
03支撑5500，压力5580。 |
| 棉花 |
上周美棉出口数据惨淡，中国取消了2万多吨。随着国内对疫情管控政策的调整，市场对国内消费的担忧有望逐渐减轻。目前的整体趋势有望逐步缓和，年底前棉花价格或在震荡中继续企稳，等待复苏的时机到来。 |
05压力13330，支撑12905。 |
| 能化 |
燃料油 |
原油反弹带动燃料油上涨，低硫反弹幅度较大，EIA炼厂设备利用率上升，原油库存超预期下降，精炼油库存增加，短期成品油紧张有所缓解，由于柴油走弱后，汽柴油裂解价差分化，后期关注汽油裂解对低硫油的带动，LU-FU价差或见短期反弹。燃料油单边仍然跟随原油节奏波动。 |
空LU-FU价差头寸剩余持有。 |
| 沥青 |
11月30日当周，沥青开工率37.6%，产量42.33万吨，均环比下降，隆众54家样本厂库100.1万吨，较上周增加8.9万吨，70家样本社库55.19万吨，小幅下降0.91万吨，现货价格大幅下降市场持续观望，继续以刚需消耗社库，沥青供需走弱格局延续，累库逐步兑现，关注重心向冬储转移。 |
阶段性3400-4000大区间波动，01/02/03仍建议高空为主。12合约谨慎做多持多。 |
| 聚烯烃 |
据隆众资讯数据显示，上周聚丙烯生产企业库存量下降，聚乙烯生产企业库存量下降，港口库存下降，贸易商库存下降。OPEC+释放出增产的消息后，原油价格反弹。国内化工品价格受此影响反弹到区间上沿，但基差走弱，月差走弱。短期持续关注原油供给方面的变动情况。聚烯烃区间思路操作。 |
PP301 7500-7800；
LLDPE301 7700-8000。 |
| 甲醇 |
据隆众资讯数据显示，上周国内甲醇开工率和产量继续抬升，内地库存持续累库，内地供应压力不减。港口到港量抬升，港口库存小幅下降，叠加下游需求尚好，港口价格有支撑。日内盘面价格下跌后，基差走强。港口和内地基本面有所分化，内地库存累库幅度大，上涨行情的支撑不足，但同时港口库存低位现实偏强，导致现货价格下跌的空间亦不大。近期盘面继续走缩基差行情，01合约短期区间思路入市操作。 |
MA2301 2470-2650。 |
年
月
