| 迈科期货早评精要 2022.11.29 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
三大指数全天低开回升，经济复苏不畅，市场风险偏好修复受阻。大盘震荡分化趋势减弱，金融、教育、CRO等跌幅居前，北向资金流出，个股跌多涨少，赚钱效应差。从盘面上看，市场谨慎情绪不减，不过外资在防疫优化后交易积极性有所回升，年末稳增长政策加码预期渐浓。 |
回调后逢低做多为主。 |
| 有色 |
铜 |
证监会落实十六条措施，调整优化房企股权融资，恢复房企并购、上市公司再融资等，但周末疫情恶化担忧加剧，美联储再放鹰声支持美元反弹，宏观弱现实强预期格局强化。沪铜库存减少升水提高，价格结构有所转强，但随着淡季到来后续买盘缺乏持续性，供需两弱格局下铜维持窄幅震荡。技术上关注63000平台支撑，补缺口短空离场，急跌尝试短买。 |
今日64600-64000。 |
| 铝 |
能源价格回落，海外现货需求有望触底并逐步起稳。国内本轮疫情封控对加工企业的生产和运输相对前几轮的影响暂有限，但是由于淡季以及周期性的订单不佳，且疫情仍有很大不确定性，开工亦难有显著起色。社会库存持续去化至历年低点，铝锭流通仍然偏紧，现货转为升水格局支撑价格，但终端订单不佳将压制上方空间。 |
近期价格持稳为主，运行区间有望继续维持在18500-19500元/吨。 |
| 锌 |
国内低库存，消费疲弱矛盾不变，而高利润之下远期供应增加预期尚存，基本面有望边际走弱。海外炼厂利润转正，LME转为贴水格局之后持稳于平水附近，库存极低亦不支持大幅回落。 |
近期价格持稳为主，今日23500-24000元/吨。 |
| 镍 |
宏观利好逐步兑现，现实疫情严重带来预期回落。昨日现货价格大幅走弱，现货升水稍有走扩，上周库存低位小幅去化。硫酸镍价高位持稳，新能源汽车产销仍处高位但增速稍有放缓，钢厂减产叠加消费淡季对镍需求有一定拖拽。近期镍价受宏观扰动震荡为主或有剧烈波动，中长线全球镍供需或存过剩压力，镍价向上空间承压。风险本周或有印尼镍税政策。 |
预期盘面宽幅震荡为主，沪镍2301日内参考189000-199000。 |
| 不锈钢 |
昨日镍铁价格稍有回落或带动成本边际小幅下滑但整体支撑仍在。上周库存去化显现或因近期多家钢厂陆续减产所致，因利润仍处低位后市或仍有其他钢厂效仿。随着现货成交较弱，现货价格受压价影响弱稳运行，上方空间承压。总体看短期不锈钢供需双弱且受市场消息扰动盘面或有波动。 |
不锈钢2301日内参考16250-16850。 |
| 贵金属 |
金银 |
昨日美联储市场情绪偏向于紧缩，美股普遍下行，美债收益率小幅上涨，金银价格短线再度承压，美黄金、白银下跌，沪金银因为人民币汇率因素跌幅较小。昨日晚间美联储官员讲话偏鹰派，表达了经济下行，但不会衰退，以及需要更多加息的想法。 |
沪金2302合约背靠408.8，沪银2302背靠4980偏空操作，不追空。中线反复震荡筑底，短线偏弱。 |
| 黑色 |
钢材 |
上周钢材产量继续回落，预计随着盈利占比的回升逐步企稳。昨日盘后证监会称恢复上市房企公司并购重组及配套融资，即第二支箭后股权融资“第三支箭”发出，年底继续关注是否继续推出需求侧利多政策，市场整体对年底经济工作会议及明年两会仍有较高期待。现实层面，淡季叠加疫情之下商品房成交及建材实际消费皆有一定承压，本周部分城市恢复正常运行后关注是否有消费小幅反弹。 |
中期震荡偏强，强预期弱现实下曲折注意交易节奏；螺纹指数日内参考3675-3800。 |
| 铁矿 |
全球发运平稳到港维持季节性中高位，下旬到港阶段环比回落，港口累库但预计12月放缓。需求端，铁水降至222万吨但底部将近预计近期逐步企稳，钢厂库存低位小幅反弹后续进入补库阶段，对价格仍有支撑。 |
冬储期整体维持偏强态势，短期崇高后或有反复，铁矿石指数日内参考740-770。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
国际方面，市场担忧印尼或收紧出口，棕榈油领涨，阿根廷提出出口优惠政策，或对美豆出口带来冲击，菜油受到供应不断改善的影响近期偏弱。国内棕油持续到港基差下跌，豆油库存仍偏低，但由于需求较差盘面偏弱。目前油脂市场基本面变化有限，继续维持宽幅震荡走势，关注南美天气及国内进口大豆到港节奏。 |
豆油01合约9000-9400；棕榈01合约8300附近试多；菜油01合约10900-11300。 |
| 谷物饲料 |
阿根廷美元出口政策有望令全球新增近四百万大豆出口，供应承压。12月大豆到港量将创新高，盘面榨利逐渐修复，油厂开机率将上升。短期豆粕库存仍下跌，现货跌幅较弱，期价或随基差收敛上涨。豆一昨夜震荡收跌。现阶段国产大豆购销清淡，远月供应承压。国储拍卖成交价进一步拉低现货价格，期价重心或进一步下移。 |
预计豆粕01合约短期仍将在4100至4300区间震荡，关注4200上方走强机会；豆一01合约支撑5520，压力5650。 |
| 生猪 |
近期防控政策远超预期，现货猪价震荡偏弱，养殖端担忧交通运输受阻，恐慌出栏情绪大增，阶段性供应压力加大，加上各大龙头猪企响应国家政策纷纷加大出栏量，叠加官方投放冻猪肉储备较多，市场供给宽松，消费回暖力度未及预期，关注未来政策影响及消费恢复情况。 |
逢高偏空为主，区间参考20300-20800。 |
| 白糖 |
原糖回归基本面主导。巴西中南部累计产糖量追平上榨季。印度22/23榨季合计出口量可达850~900万吨，贸易流紧张格局将会缓解，做多情绪收敛。中国整体销售以陈糖为主，现货市场不温不火，对内盘的提振效用减弱。 |
01合约支撑5500、5465，压力5580、5600。 |
| 棉花 |
欧美终端库存高企，预计传统消费旺季将继续出现消量下滑。2022中国新棉总产613.8万吨，同比增长5.8%。疫情加剧纺织及终端消费的压力。叠加前期的乐观情绪有所缓和，郑棉预计弱势震荡。 |
压力13340，支撑12960。 |
| 能化 |
燃料油 |
目前高硫弱低硫强的基本面分化格局出现边际改善，对天然气和柴油的预期走低，低硫价格松动，反而高硫因其低价优势，获得能化原料、船燃脱硫塔、以及对世界杯期间中东能耗的额外需求，LU-FU价差短期内大幅回落，或见阶段反弹，燃料油单边继续跟随原油波动。 |
空LU-FU价差已有头寸适度减仓，剩余持有。 |
| 沥青 |
沥青现货价格下跌较快，市场转而观望，出货量下降，上周产量环比下降，供需双双转弱，库存继续小幅累积，市场悲观，但季节性累库预期已经基本反馈，接下来重点关注价格进一步走弱下的冬储驱动逻辑。淡季合约偏弱运行，等待冬储价指引，3400以下较有吸引力，12合约交割逻辑下相对偏强，但短期现货下行幅度加大，谨慎做多持多。 |
阶段性3400-4000大区间波动，01/02/03仍建议高空为主。 |
| 聚烯烃 |
据隆众资讯数据显示，上周国内聚烯烃供给小幅上升，库存从上游到中游均有小幅去库，但下游有部分产品库存抬升，库存有向下游转移的情况。外盘原油价格连续回调，日内聚烯烃价格下跌幅度较大，短期建议关注原油，原油价格未能企稳之前，聚烯烃偏空看待， LLDPE01合约下缘调整到7600，PP01合约调整到7400。考虑到OPEC+对原油价格的诉求，前期空单也可部分止盈，留部分空单继续持有。 |
PP301 7400-7800；LLDPE301 7600-8000。 |
| 甲醇 |
据隆众资讯数据显示，上周国内甲醇开工率和产量继续抬升，内地库存持续累库，内地供应压力不减。港口到港量抬升，港口库存小幅下降，叠加下游需求尚好，港口价格有支撑。日内盘面价格下跌后，基差走强。港口和内地基本面有所分化，内地库存累库幅度大，上涨行情的支撑不足，但同时港口库存低位现实偏强，导致现货价格下跌的空间亦不大。短期以区间思路入市操作。 |
MA2301 2470-2650。 |
年
月
