| 迈科期货早评精要 2022.11.17 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 铜 |
中国交易经济反弹预期，对大宗整体偏利多，但昨天欧股下跌关注修复炒作结束阶段性回落压力。LME库存增加现货贴水扩大到32美元，国内下游消费弱，铜价有回调要求。技术上68000长期重要压力位，64000中期支撑区，整体低库存提供低位支撑。 |
背靠68000远月短空持有，接近64000注意现货支撑，急跌灵活换手。今日66300-65600。 |
| 铝 |
4季度国内供需干扰持续，虽产能增速下降，产量绝对增量仍客观，但长期来说未来电解铝新增产能增速将大幅放缓，利多价格，国内库存持续去化至历年低点，现货成交好转，短期内铝价有望继续偏强运行，且终端订单不佳压制上方空间。风险点是需关注11月PMI数据对于美国经济软着陆以及国内需求实际回升的验证。 |
今日18500-19000元/吨。 |
| 锌 |
锌精矿加工费维持在高位，利润有望刺激炼厂排产增量。但目前环保政策下产量增速仍面临不确定性。海外供需矛盾没有继续深入，而国内低库存延续，但消费疲弱矛盾不变，需关注各种因素影响之下国内4季度产量是否能如期增加。 |
价格短期冲高以后有调整需求，今日24000-24500元/吨。 |
| 贵金属 |
金银上涨动力减弱，短线有向下调整压力。本轮金银价格反弹主要因为美联储加息节奏放缓，以及商品价格普遍上行带动。预期影响的上涨，随着预期住消化，其拉动作用逐步减弱，短线以震荡或者震荡下行方式完成调整。昨日美国经济数据好坏参半，没有提供非常强烈的变化预期。 |
沪金减持后的剩余多单底单持有，可背靠408.5轻仓试空，沪银减持后的剩余低位多单持有，可背靠4960或者跌破4860轻仓试空。 |
| 不锈钢 |
近期边际成本回调后企稳，304冷轧成本16854元/吨（+20）短期现货价格暂有支撑，佛山多家厂商304价格下调后暂稳。需求端：制品厂生意清淡，部分企业暂缓接单，终端需求未有明显转向。上月不锈钢产量较高，若本月延续高位排产得到实际兑现，短期供强需弱或可带动厂商累库。基本面或将供需过剩。 |
预期盘面偏弱震荡为主，不锈钢2212日内参考16500-17200。 |
| 钢材 |
本周产量整体延续回落其中螺纹继续减量，近期江苏、唐山、山东等地传减产动作，区域性限产情绪利多钢价，实际供给观察其他非限产地区后续是否因为利润回升而增产。需求端，从zg及gg数据看本周表需有所回落但保持前期震荡区间水平，热卷表需在出口利润大幅回落下预计有一定压力，需求将逐步体现淡季回落的季节性走势，月底关注北材南下带来的阶段性压力，短期或震荡修整；中期继续交易政策端的放松以及贸易库存的回补，预计维持震荡反弹态势。 |
短期承压调整，中期维持震荡偏强态势，螺纹指数日内参考3650-3740。 |
| 铁矿 |
全球发运整体平稳，低基数下发运增速转正。需求端，铁水上周大幅回落或临近底部区间预计近期逐步企稳下旬有复产预期，钢厂库存水平仍低从绝对量看环比回落暂无明显补库，但时点已经临近贸易投机开始活跃，港口成交回升，冬储补库主导行情偏强。 |
短期跟随成材休整，冬储期间整体偏强运行，铁矿石指数日内参考705-730。套利方面，铁矿01-05反套维持，价差0或以下离场。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格偏弱运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2250元/吨（-10），基差为83（-17）。随着疫情地区复工复产，焦煤供给好转，但钢厂和焦化厂限产幅度较大，影响上游焦煤需求，焦煤基本面仍偏差。受国内防疫政策消息扰动、海外加息预期减缓影响，预期改善支撑焦炭期货价格反弹。 |
焦煤2180附近有压力位，目前位置建议观望，2110附近有较强支撑，若行至2110附近可进多单。焦煤主力合约短期参考2110-2180。 |
| 焦炭 |
昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2580元/吨（+0），基差为-200.5（-32）。目前受重污染天气影响，多家钢厂收到通知，结烧限产比例在15%-30%不等，焦炭需求更弱，基本面较差。受国内防疫政策消息扰动、海外加息预期减缓影响，预期改善支撑焦炭期货价格反弹。 |
焦炭2800附近有较强压力位，目前位置建议观望，若行至2680附近可进多单。焦炭主力合约短期参考2680-2800。 |
| 油脂油料 |
国际方面，由于马币走强及其他食用油走弱，马盘下跌，中加关系紧张影响市场情绪，菜油近日盘面偏强。国内棕油持续累库，油厂开机率不高，豆油库存仍偏低，但由于基差下跌豆油盘面偏弱，且市场对于近期到港增加预期较强。目前油脂市场基本面变化有限，等待政策放松后的需求提振，继续维持宽幅震荡走势。 |
豆油01合约9100-9300；棕榈01合约7800-8200；菜油01合约11600-11900。 |
| 生猪 |
近期防控政策调整，有利于屠宰厂复工及运输问题的改善，市场情绪转好，散养户惜售挺价情绪较强，出栏积极性放缓，加上周末全国迎来大范围降温，腌腊灌肠等消费即将启动。但目前市场供给方面相对偏宽松，多空因素交织，关注未来政策影响及消费恢复情况。 |
生猪2301区间参考21600-21900。 |
| 白糖 |
北半球新糖上市暂未放量，短期贸易流偏紧格局未变，国际原糖价格强势触及20美分，涨势尚未结束。目前现货市场持续保持较为低迷状态，对糖价走势形成压制，减产预期、进口成本上涨带来支持，产业链逻辑较为中性。郑糖主要跟随ICE原糖的走势保持上行趋势。 |
多单持有，支撑5674。 |
| 棉花 |
目前棉花处于收获压力，消费萎靡，但宏观面开始改善，棉花反弹行情将逐渐展开。棉花价格对于需求的弹性大于供给弹性。中端库存较低，但终端库存高企。终端去库进度将决定是否很快向上游传导采买需求，决定了棉花反弹走势展开的节奏。 |
震荡上移做多，压力13575、13898。 |
| 燃料油 |
高硫弱、低硫强的基本面分化持续，但高硫价格目前极具性价比，可能出现额外需求。近日柴油价格高位已经引发IEA需求抑制警告，同时中国成品油出口可能缓解海外柴油供应紧张，进而缓解低硫原料紧张，故维持高硫不宜过分看空，低硫不宜盲目做多，LU-FU价差高位震荡，最终走向回归的看法。燃料油单边节奏跟随原油，原油多空交织，不确定性强，震荡看待。 |
空LU-FU价差2100以上逐步加回策略维持，已有头寸持有。 |
| 沥青 |
本周沥青整体库存较上周升高1.95万吨，阶段累库持续，社库为主，周产量下降8%但仍在高位（或开始体现焦化料分流对供应的限制），现货价格下跌后厂家出货有所增加，整体来看，沥青基本面走弱维持，成本端无明显走强趋势下，价格震荡偏弱看待。 |
阶段性3500-4000大区间波动，01/02/03仍建议高空为主。12合约基差回归注意现货端下跌加速，谨慎做多持多。 |
| 聚烯烃 |
据隆众资讯数据显示，截止11月16日当周，聚丙烯生产企业库存为54.09万吨，较上期+2.51万吨。贸易商库存较上期-1.03万吨，港口库存较上期-0.298万吨。聚乙烯样本企业库存为41.62万吨，较上期-1.6万吨。原油价格维持区间震荡，从成本端来看，对PP和PE的影响变化不大。期货前期上涨后，现货跟涨幅度不够，策略上维持区间操作思路，PP7800附近，PE8000附近谨防回调风险。 |
PP301 7500-7800；
LLDPE301 7700-8000。 |
| 甲醇 |
据隆众资讯高频数据显示，近期国内甲醇生产厂家检修量略有抬升，短期国内厂家开工率可能维持下降态势，但绝对水平维持在历史中位。港口库存数据显示，当周库存小幅去库，内地库存则有所累库，订单待发量下降，内地港口价差扩大，盘面受到乐观情绪影响更为明显，但基本面的利多支撑略显薄弱，当前盘面价格包含了较多的预期成分，提醒投资者谨防回调风险。短期2630附近压力较强。 |
MA2301 2530-2630。 |
年
月
