| 迈科期货早评精要 2022.11.14 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
近期海外和国内均从情绪端偏利多，即利多情绪由政策预期或者经济预期导致，并不是现实的好转。预计这样的情绪好转仍将维持一段时间。海外方面继续交易经济放缓和通胀走弱背景下的美联储货币政策预期放缓，短线无法证伪情况下，预计持续到美联储下次议息会议前夕。国内方面本周将公布10月份经济运行数据，从前期制造业PMI指数以及社融数据来看，预计偏弱。但是上周以来对疫情管控放松的预期，以及周末对房地产市场救市的预期，推动情绪端继续好转，有望带动商品价格偏强震荡。上周五晚间金银价格继续上涨，但是白银涨幅趋缓，短线有调整风险。 |
沪金背靠404保持短多思路，沪银适当减仓，短线关注5000能否顺利突破。 |
| 钢材 |
上周钢材周度产量整体回落，预计本周因钢厂降幅放缓，但亏损状态预计维持供给低位。需求端，上周表需环比回落本月下旬逐步进入淡季暂无明显回升预期，但供需双弱背景下维持去库状态后续暂难明显给到利润复产。近期预期层面变化较大，国内疫情防控20条边际优化，地产融资政策16条进一步支持民企融资，美国通胀回落加息预期大幅回落，市场情绪偏暖进入冬储后偏强运行，现实层面的亮点不足使得盘面仍将反复，关注明日经济数据。 |
整体偏强震荡，螺纹指数日内参考3550-3680。 |
| 铁矿 |
海外发运整体平稳季节性波动，非主流发运减量有所收窄，俄乌冲突有和谈预期关注实际进展。需求端，铁水226.81万吨（-6.01），上周大幅回落或临近底部区间预计本周有所企稳，若钢价维持反弹态势不排除阶段性复产，钢厂库存水平仍低从绝对量看环比回落暂无明显补库，但时点已经临近贸易投机开始活跃。 |
下游补库预期带动矿价偏强，铁矿石指数日内参考700-730。套利方面，铁矿01-05反套维持，价差0或以下离场。 |
| 油脂油料 |
国际方面，马棕进口减量以致10月累库不及预期，印尼上调出口参考价，国内政策宽松落地利好油脂消费，中加关系紧张影响市场情绪，菜油近日盘面偏强。国内油脂库存仍位于历史低位，部分地区缺豆停机，但豆油由于基差下跌令盘面偏弱，市场对于11月到港增加预期较强。目前油脂市场基本面变化有限，继续维持宽幅震荡走势。 |
豆油01合约9100-9500；棕榈01合约8300-8800；菜油01合约11600-12000。 |
| 生猪 |
由于生猪供应逐渐趋于平稳，叠加下游消费需求疲软，近期猪价持续下跌，但散养户惜售挺价情绪较强，出栏积极性放缓。周末全国迎来大范围降温，腌腊灌肠等消费即将启动。目前市场供需方面相对偏宽松，猪价上涨乏力，关注未来政策影响及消费恢复情况。 |
生猪2301区间参考21300-21700。 |
| 白糖 |
北半球新糖上市暂未放量，短期贸易流偏紧格局未变，国际原糖价格强势趋升逼近20美分。期价持续上涨带动现货销售放量，陈糖去库有所加速，集团部分品牌糖源陆续清库。 |
平台突破顺势做多，支撑5674。 |
| 棉花 |
USDA11月数据显示全球棉花年度消费量2503万吨，同比下降2.1%，认为高通胀、高库存压制需求。中国棉花收购已至后半段，12月初预计结束。订单萎缩，减停产加剧。外围市场及疫情防控优化，对盘面带来升温主导棉价，不交易产业链的利空。 |
震荡上移，短线压力13575。 |
| 燃料油 |
高低硫油基本面分化持续，原油大幅回落，高硫油跟随，但新加坡低硫柴油价格持续强势，柴油裂解高位支撑低硫油偏强维持，当前仍维持对高硫不宜过分看空，低硫不宜盲目做多，LU-FU价差高位震荡，最终走向回归的看法。单边波动节奏仍将跟随原油。 |
空LU-FU价差2100以上逐步加回策略维持，已有头寸持有。 |
| 沥青 |
上周沥青库存出现小幅升高，库存拐点等待确认，但累库预期已经开始逐步兑现，由于气候的不可抗力，供需面将继续转弱，基差回归影响可能阶段性偏强，上周期货价格上涨为主，现货价格也开始拐头向下，本月后半需关注因12合约交割带来的期货价格阶段上行可能。 |
运行大区间3500-4000，01/02/03仍建议高空为主。 |
年
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