| 迈科期货早评精要 2022.11.10 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
国内对公共卫生政策的乐观情绪有所消退，外围市场担忧即将公布的美国10月CPI数据。美股下跌，美债收益率下跌，美元指数上涨，短线贵金属价格略有承压。昨日晚间金银价格高位窄幅震荡略有走低，等待晚间公布的美国CPI数据。从前期能源价格表现来看，10月CPI继续明显下行概率不大，如果不跌反升，则强化短线加息预期，对贵金属价格形成短线冲击。 |
沪金保持短多思路，沪银减仓规避晚间风险。 |
| 钢材 |
zg及gg数据显示钢材产量不同程度下性，其中建材产量回落较为明显，预计本周钢联螺纹产量回落接近290万吨，后续回落至下方则供需远期接近平衡。需求端，ms统计10月份项目开工数同环比明显下滑，预计仍是财政支出节奏导致的阶段性明显减量，这一点从10月份以来的基建实物消费强度可以观察到这一点，国内疫情整体感染人数近期继续回升超8月份高点，北方天气降温后续需求有淡季回落预期，供给需要保持低位盘面及钢厂利润暂无明确扩张驱动，盘面反弹后上方估值压力显现出现滞涨，阶段性或有调整。今日公布国内金融数据，10月份信贷或有明显回落，市场或有短期反馈。 |
负反馈结束进入震荡。螺纹指数参考3480-3600。 |
| 铁矿 |
全球发运3103.2万吨（-122.9），澳洲冲量明显，非主流同比降幅有所收窄，巴西季节性波动，整体中性。需求端，铁水232.82万吨（-3.56），根据钢厂检修情况看快速回落进入尾声后续缓慢回落但仍有空间，材端价格企稳迹象原料交易冬季补库预期，弹性好于成材，短期成材上方承压预计铁矿跟随成材有所调整。 |
下游压力减弱或震荡企稳；铁矿石指数短期参考650-680。套利方面，铁矿01-05反套维持。 |
| 油脂油料 |
国际方面，据MPOA数据显示，马来10月毛棕榈油产量较上月增加4.5%至185万吨，但印尼出口数据强劲，对盘面价格有一定支撑。美豆方面新作平衡表略偏紧，但南美大豆丰产预期较明确，目前巴西降水正常，关注南美天气。中加关系紧张影响市场情绪，菜油近日盘面稍强。国内方面油脂库存仍位于历史低位，开机率不及预期。目前全球油脂市场缺乏明显利多提振，短期跟随宏观震荡为主，关注本周USDA及mpob月度供需报告。 |
豆油01合约9400-9700；棕榈01合约8000-8400；菜油01合约11400-11900。 |
| 生猪 |
月初养殖企业出栏动力不强，猪价大稳小动，因市场成猪数量较少，大企业缺乏太明显的出栏意愿，普通散养户惜售挺价情绪较强，加之部分屠宰企业有圈存现象，整体供应稍紧，但下游需求继续维持疲软，部分地区疫情影响仍然存在，加之同样缺乏节假日消费提振，市场供需方面相对偏宽松，猪价上涨乏力，关注未来政策影响及存栏恢复情况。 |
生猪2301区间参考21000-21400。 |
| 白糖 |
目前国际糖市影响因素错综复杂，导致国际糖价起伏不定波动频繁。尽管存在能够引起糖价波动的因素，但均难以推动国际糖价形成趋势情行情。国内现货市场在等待新糖上市定价。ICE原糖上涨，郑糖跟随，周边市场带动的波段行情特征明显，未形成趋势性行情。 |
短线反弹，关键前高压力5676。 |
| 棉花 |
新棉供应逐渐增加，消费弱势格局并未出现改善。但慢加息因素推动商品反弹，郑棉跟随外盘。新疆棉采摘进入尾声，进度85.6%，交售进度68.2%，同比下降15.9个百分点。新棉成本约12600-12900。下游补库意愿并未随原料价格抬升，延续疲态。整体来看预计棉价反弹高度有限。 |
窄幅震荡，等待压力确认。 |
| 燃料油 |
高低硫油基本面分化持续，原油大幅回落，高硫油跟随，但新加坡低硫柴油价格持续强势，柴油裂解高位支撑低硫油偏强维持，当前仍维持对高硫不宜过分看空，低硫不宜盲目做多，LU-FU价差高位震荡，最终走向回归的看法。单边波动节奏仍将跟随原油。 |
空LU-FU价差2100以上逐步加回策略维持，已有头寸持有。 |
| 沥青 |
截止11月9日当周，石油沥青装置开工率42.2%，较上周下降0.1%，54家样本企业库存87.49万吨，70家样本社会库存55.85万吨，较上周分别增加1.19万吨、0.015万吨，整体库存出现小幅升高，本周出货量34.6万吨，为持续下降第六周，需求随季节走低趋势明显，但本周沥青产量51.29万吨，仍有8%升幅，沥青加工利润虽跌至负值，但常减压利润可观，累库幅度有进一步加大可能。基本面走弱证实，继续对价格产生压制。 |
运行大区间3500-4000，2301背靠4000一线抛空。 |
| 聚烯烃 |
据隆众资讯数据显示，国内聚乙烯社库下降，厂库上升，总库存上升。聚丙烯产业链总库存下降。短期聚丙烯偏强，L-P价差走弱。同时甲醇因本周内地和港口均呈现累库，且累库幅度较大，价格偏空，导致PP-3MA价差走高。基本面暂无明显改变，聚烯烃继续维持区间震荡观点。 |
PP301 7500-7800；
LLDPE301 7700-8000。 |
| 甲醇 |
据隆众资讯数据显示，本周国内甲醇生产厂家库存小幅累库，主要累库区域在西南。内地库存总量攀升至年内高点。订单待发量有所下降，主要是需求端采购偏少导致。本周港口库存累库幅度较大，主要累库在华东地区，是本周到港卸货量上升导致。港口现货价走低，带动期货价格下跌。短期期货价格向下压力较大。内地高频数据显示当前企业检修量高位，预计下周内地高库存情况或有转变。昨日基差再次走弱，短期依旧走修复基差行情。 |
MA2301 2500-2600。 |
年
月
