| 迈科期货早评精要 2022.11.4 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
昨日晚间受美联储议息会议影响，贵金属价格一度快速下探，但随后收回部分跌幅。从图形形态上来看，美盘白银价格强于黄金，美黄金仍震荡偏弱，美白银则反复震荡下方支撑较强。宏观层面，昨日美元指数和美债收益率均上行，对贵金属价格承压，主要还是受美联储议息会议后鲍威尔讲话偏鹰派影响。鲍威尔偏鹰派的地方主要在于，美联储认为加息延续的时间以及加息最终的利率，要高于9月份议息会议的预期。关注短线市场对美联储议息会议的消化，短线充分反应后，市场有望重新交易12月份美联储从加息75bp到50bp。中线反复震荡探底，短线震荡加剧，短线操作注意规避风险。 |
沪金以390.8为界进行短线多空操作，沪银2212合约背靠4580短多操作，跌破反手，短线操作。 |
| 钢材 |
盈利钢厂比例降至9.96%整体进入亏损，五材产量显著回落，负反馈明显作用于供给，其中螺纹长流程减量明显，但电炉因利润回升开始复产，目前离合意产量仍有一定距离暂难给全产液量环节利润。需求端，螺纹表需332万吨超市场预期，原因或是市场下跌过快网差导致送供货量增加以及华东样本需求较高导致（华南及西北资讯机构数据表需回落），热卷表需小幅回到在同期中性水平，市场投机仍不足成交保持低位。因表需现阶段良好，负反馈开始有缓解迹象，但产量降至低位前预计反弹高度有限进入震荡期。 |
负反馈压力缓解或进入震荡。螺纹指数短期参考3440-3550。 |
| 铁矿 |
全球发运平稳，国内到港中枢上移。需求端，铁水232.82万吨（-3.56），疏港跟随铁水回落港口开始明显类库；现货价格逐步进入非主流矿成本支撑区预计下跌幅度将放缓，但铁水未降至低位前预计保持偏震荡格局。 |
下游压力减弱或震荡企稳；铁矿石指数短期参考610-630-650。套利方面，铁矿01-05反套维持。 |
| 油脂油料 |
国际方面，印尼预计原油上涨将提振燃料中的生物含量，产地库存走势分化，总库存压力较前期减轻，叠加季节性减产担忧，对盘面价格有一定支撑。俄罗斯威胁退出黑海贸易，黑海葵花籽油等贸易不确定性仍存，如协议终止将利好油脂消费。美豆方面新作平衡表略偏紧，但南美大豆丰产预期较为明确。国内方面油脂库存仍位于历史低位，开机率不及预期。目前全球油脂市场缺乏明显利多提振，短期跟随宏观震荡为主，关注产地基本面和政策变化、国内现货成交情况和到港进度。 |
豆油01合约9400-9700；棕榈01合约8300-8700；菜油01合约11000-11400。 |
| 生猪 |
月初养殖企业出栏动力不强，猪价大稳小动，因市场成猪数量较少，大企业缺乏太明显的出栏意愿，普通散养户惜售挺价情绪较强，加之部分屠宰企业有圈存现象，整体供应稍紧，但下游需求继续维持疲软，部分地区疫情影响仍然存在，加之同样缺乏节假日消费提振，市场供需方面相对偏宽松，猪价上涨乏力，关注未来政策影响及存栏恢复情况。 |
生猪2301区间参考21900-22400。 |
| 白糖 |
印度提高乙醇价格的政策和巴西乙醇价格上涨支持糖价继续保持近期的强势。目前国际糖价面临新年度供应增加与主产国政策提振的重要因素影响之下，糖价被限制在一个宽幅区间内波动，未做出方向性选择。郑糖跟随外盘反弹行情。但受现货低迷影响，力度稍弱。广西糖厂本月中下旬集中开榨，新糖供应将在下旬大量上市，需重点关注。 |
震荡等待指引，日内短线交易。 |
| 棉花 |
ICE期货延续超跌反弹大涨，国内股市、商品集体反弹，悲观情绪逐步缓解，郑棉跟随走强，市场情绪缓和。籽棉收购价格小幅回落，下游棉纱交投氛围冷清，纺企采购意愿较低，开机率下滑，后市普遍信心不足。郑棉趋势压力明显，阶段反弹行情。 |
趋势空单背靠13200继续持有。 |
| 燃料油 |
隔夜原油先涨后跌，燃料油跟随上涨，柴油大幅上涨，低硫油表现稍强于高硫。供需方面，高硫阶段性偏弱，但相比天然气与低硫油，高硫价格已极具性价比，并不继续悲观。目前船燃需求疲弱，东北亚需求尚未兑现，低硫油主要受原料分流影响供应偏紧，在柴油裂解高位下这种情况还将保持。高低硫油价差高位震荡，持续关注中国成品油出口情况以及美国本土成品油生产恢复是否缓解海外柴油供应紧张，并造成低硫价格回落。 |
柴油裂解在高位但并非有动力持续新高，LU-FU价差或高位震荡，2100区间以上可逐步再空，已有空单持有。 |
| 沥青 |
供应维持，需求转弱累库预期下，沥青继续偏弱势运行。本周沥青开工率回升，出货量小幅下降，整体库存暂时维持去库，但54家样本企业库存小幅上升，供需面有边际转弱迹象，叠加10月以来的累库预期，市场情绪偏弱，原油连续反弹下沥青弱势运行。11月沥青排产较10月增加，温度继续下降叠加疫情散发，月内出现累库可能较大，目前贸易商冬储意愿不明显，赶工与刚需仍有，继续关注厂家出货变化情况。 |
短期或有支撑，中期可考虑2301合约背靠4000一线抛空。 |
| 聚烯烃 |
据隆众资讯数据显示，截止11月3日当周，聚丙烯产能利用率环比下降0.46%至81.50%吨，国内聚丙烯产量为59.83万吨，较上周减少0.34万吨。聚丙烯下游开工率较上周下降0.45%。短期聚丙烯供应小幅度上升，需求小幅下降，价格偏弱运行，基差持稳。截止11月3日，国内聚乙烯生产企业产能利用率86.47%，较上周+0.53%。聚乙烯产量总计在51.17万吨，较上周增加1.39%。聚乙烯供应有增量，但是近期农膜旺季仍为完全结束，需求有一定支撑，价格相对强，日内基差走强。虽然近期聚烯烃均有供应增量，但从绝对价格角度看，当前价格下方空间不大，聚烯烃短期料低位震荡格局。 |
PP301 7470-7650；
LLDPE301 7600-7750。 |
| 甲醇 |
据隆众资讯数据显示，本周国内甲醇产量为151.34万吨，较上周-8.246万吨，国内甲醇工厂开工率为73.15%，较上周-5.16%。内地甲醇供应压力有所减轻。上周江浙地区MTO装置产能利用率53.31%，较前一周上涨7.29%。传统下游需求中，除二甲醚之外，其他品种开工均下降。昨日期货价格小幅走低，基差小幅走弱。日内港口有MTO降负消息传出。当前格局较上周有所转换，主要是内地转强，港口转弱，在此状况下，基差或有小幅走弱的预期。期货价格不过分看涨，但现实端看，绝对库存数量相对较低，对价格依旧有支撑，短期震荡看待。 |
MA2301 2500-2650。 |
年
月
