| 迈科期货早评精要 2022.10.28 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
昨日美元指数反弹，导致金银价格反弹力度减弱。昨日晚间美国公布的三季度GDP年化环比上升2.6%，高于市场预期并且结束前两个季度的负增长。美国经济数据向好一度推升美元指数上行。昨日晚间欧洲央行公布议息会议结果，基本符合预期，加息75bp，结果公布后美元指数一度明显波动，但随后再度回升。下周二、周三美联储将召开议息会议，此次会议加息75bp已经成为定局，关注市场对于年内基准利率水平以及对最高加息水平的预测，这才是关键，阶段性对货币政策预期形成指引，扰动贵金属价格波动。技术上来看，美黄金关注短线1680一线能否顺利突破站稳，否则市场有再度转弱风险。 |
沪金前期短多背靠391持有，关注短线压力突破情况，沪银前期多单背靠4450持有，近两日如果不能有效站稳4600则考虑减仓，规避下周美议息会议风险。 |
| 钢材 |
五材产量小幅回升，其中螺纹305.02万吨（+5.83），热卷311.85万吨（-3.64），产量维持相对高位，目前盈利水平下预计后续将见减产。需求端，螺纹表需324.96万吨（+2.87）热卷表需321.37万吨（+2.21），表需变现尚可但建材需求后续有淡季回落预期目前产量相对高位仍有一定负反馈压力，但投机需求的缺失导致盘面向冬储何意价格进行定价；热卷需求国内回升良好，但关注海外需求回落下欧美热卷近期连续下跌压低国内估值。废钢快速下跌继续压低估值上边界压低至3620以下。 |
投机弱势期现货定价冬储合意价位，负反馈压低钢价中枢。螺纹指数短期参考3480-3550。 |
| 铁矿 |
全球发运2901万吨（-42.6）基数原因同比持平，到港2368.4万吨（+255.9）中性水平。需求端，本周铁水236.38万吨（-1.67）高炉铁水回落中且下方仍有空间，虽然今年春节较早的国内钢厂深度亏损，国内钢厂冬储启动时点预计仍有一定时间窗口。海外需求继续回落，9月份海外生铁产量同比降幅扩大至-12%，从10月份欧美制造业PMI看有进一步下滑，海外铁制品价格下滑和国内共振。 |
国内下游亏损减产，海外需求继续回落，矿价承压；铁矿石指数短期参考622.5-645。套利方面，铁矿01-05反套维持。 |
| 油脂油料 |
国际方面，印尼主产区近日持续暴雨及季节性减产预期引发市场担忧，但马棕10月产量增加及出口走弱制约盘面上涨空间，同时又有消息称印尼政府或计划取消levy，盘面承压下行。国内方面，豆油市场采购热情有所减退，储备销售等消息亦对盘面及现货成交带来压力，豆油基差自高位回落。目前全球油脂市场缺乏明显利多支撑，短期跟随宏观震荡为主，关注产地基本面和政策变化、国内现货成交情况和到港进度。 |
豆油01合约9100-9500；棕榈01合约7900-8200；菜油01合约11000-11300。 |
| 生猪 |
据市场最新数据显示：三季度末，全国生猪存栏44394万头，同比增长1.4%，环比增长3.1%，连续两个季度环比增长；其中，能繁殖母猪存栏4362万头，处于合理区间。近期猪肉价格过度上涨触发一级预警后，调控措施进一步加码，生猪期货价格下跌。目前冬季腌腊尚未大范围启动，需求端的预期增长没有同步出现，生猪现货价格短期也有回调的需求，关注未来政策影响及存栏恢复情况。 |
生猪2301区间参考22200-22600。 |
| 白糖 |
印度产量将创新高，预计出口900万吨，泰国产量可达1100万吨，巴西中南部地区压榨速度加快，糖产量将高于上年度达到3320万吨。22/23榨季将出现供应过剩。外盘近日连续下跌，逼近前低平台，17.5美分一线，跌破则下跌趋势通道打开。国内新塘上市，糖企下调价格，清库力度加大，对糖价形成一定压力。内外盘共振逻辑出现。 |
空单继续持有。 |
| 棉花 |
北半球新棉上市提速，新年度伊始棉花供应充足逻辑主导市场价格。下游东南亚纺织行业出口成本增加，欧美终端库存高，需求下滑使得东南亚订单远不及预期。供需双弱的格局。新疆棉也进入集中采摘期，但是整体收购进度缓慢，下游市场冷清加上疫情影响，产业链没有好转的迹象。新棉低成本终将主导棉市定价逻辑。 |
空单继续持有。 |
| 燃料油 |
原油大幅反弹后震荡，燃料油小幅上涨，高硫稍强。由于俄罗斯燃油持续流入亚洲，高硫阶段性偏弱，但相比天然气与低硫油，高硫价格已极具性价比，并不继续悲观，目前东北亚需求尚未兑现，低硫油主要受原料分流影响供应偏紧，在柴油裂解高位下这种情况还将保持。高低硫油价差高位震荡，持续关注中国成品油出口情况是否缓解对海外柴油供应紧张，造成低硫价格回落。 |
LU-FU价差剩余持有，柴油裂解在高位但并非有动力持续新高，2100区间以上可逐步再空。 |
| 沥青 |
10月后半北方地区需求明显走弱，现货价格下调，部分区域赶工，南方地区仍有刚需支撑，本周沥青开工率小幅下跌，出货情况持稳，刚需支撑下厂库社库继续去库，10月暂未出现库存拐点，但市场情绪较为悲观，由于11月需求会季节性回落，极有可能见到库存拐点，整体偏空看待，但不排除成本端原油持续反弹，沥青反复震荡可能。 |
中期可考虑2301合约背靠4000一线抛空。 |
| 聚烯烃 |
据隆众资讯数据显示，国内聚乙烯生产企业本周库存为42.29万吨，较前值-3.23万吨。上周供应小幅下降，下游需求尚可，绝对价格较低，因此库存下降幅度明显。国内聚丙烯生产企业库存为56.85万吨，较前值-4.37万吨。港口样本仓库库存较前值-0.052万吨，贸易商库存较前值-0.18万吨。昨日外盘原油拉涨，国内偏油制化工品现货价格上升，期货价格则偏弱，基差再度收高。偏煤制的甲醇则持续再排库周期内，价格弱势，导致PP-3MA较昨日高位。烯烃短期利空消耗，下方空间有限。 |
PP301 7520-7590；
LLDPE301 7680-7750。 |
| 甲醇 |
据隆众资讯数据显示，本周国内甲醇生产厂家开工率小幅下行，较前一周-2.07%，国内甲醇产量较上周-3.375万吨。同比依然高位。连续几天低价排库后，内地现货今日略持稳，后期可关注内地往港口的货物流动情况。港口进口货源有进港，港口现货继续走低，现货基差再次走高，凸显出对未来更弱的预期。今日盘中突破2530支撑，但收盘回到支撑线上方。当前内地压力略减轻，同时港口基差高位，有回调的空间。短期依旧观察2530支撑位置的有效性。 |
MA2301 2530-2630。 |
年
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