| 迈科期货早评精要 2022.10.14 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
昨日贵金属价格出现较大幅度波动，在美国CPI数据公布后，贵金属价格一度快速下行，没黄金最低下行至1648美元/盎司附近，因为美国CPI虽然回落，但是超预期，并且核心CPI增速继续上行，市场担忧在通胀刚性情况下，美联储进一步加息风险，市场甚至担忧美联储在11月份加息75bp后，在12月份继续加息75bp风险。但随后市场情绪明显缓和，市场认为即使年内加息，美联储加息周期也已经到了后端。并且居高不下的通胀实际上也暗示了价格在当前位置的刚性。 |
短线仍存在反复震荡风险。沪金关注387一线支撑，沪银关注4350一线支撑，暂时观望。 |
| 钢材 |
五材产量小幅回落，其中建材减量明显，或主要是对利润的反馈长短流程皆有见量，板材减产幅度较少，结合铁水持稳情况看预计河北地区检修未体现或在下周体现（目前热卷即时利润亏损）。需求端，本周螺纹表需325.79万吨（+66.89），热卷表需303.4万吨（+19.39），节后整体表需环比回升，样本多一个工作日情况下建材表需略超预期，但热卷需求回复较慢，从而在库存表现上虽然都回到去库状态但热卷表现整体不佳，结构上本周贸易库存暂无明显转入主动去库阶段，但后续需求持续若是背景下警惕贸易投机转为主动去库。昨日美通胀超预期，盘面先跌后涨，关注国内定价因素，目前盘面波动窄区间3700-3800关注是否向下打破。 |
需求走弱盘面震荡偏弱，热卷弱于螺纹。螺纹指数短期参考3650-3750。 |
| 铁矿 |
澳巴整体季节性波动同比持稳，非澳巴减量较多，本周到港中枢明显上抬，疏港314.07水平下港口库存12992.7万吨（+30.85）出现累库。需求端，高炉铁水数据上维持240.15万吨高位，但目前下游钢厂进入亏损，后续减产仍是大概率事件，前期进口利润高位，港口贸易资源在投机热情消退背景下有抛货动力。 |
钢厂冬储来临前或持续承压，铁矿石指数短期参考655-685-700。套利方面，铁矿01-05反套。 |
| 油脂油料 |
国际方面，9月底马来西亚棕榈油库存高于市场预期，四季度后期库存或将继续上升；印尼可能将延长免征棕榈油出口费至年底，将继续制约马来西亚棕榈油出口。国内方面，目前油脂库存继续下降对现货及盘面价格有所支撑，油脂消费短期继续维持修复状态，棕油库存随着买船陆续到港继续上升，豆油库存也缓慢累库、基差较为坚挺，菜油旧作供应依旧紧张，震荡偏强。目前全球油脂市场缺乏明显利多支撑，后期棕油价格或偏弱运行，关注产地基本面变化情况。 |
豆油01合约9300-9600；棕榈01合约7400-7700；菜油01合约10900-11400。 |
| 生猪 |
昨日全国生猪平均价格为27.16元/公斤，较前一日上涨0.34元/公斤。近期生猪价格持续冲高，主要原因在于前期产能去化尚未完全恢复，养殖端对四季度行情预期较高，二次育肥热情高涨，短期随着消费恢复，猪价或以震荡偏强为主，但目前能繁母猪产能充足，五轮放储下市场情绪仍谨慎，关注未来政策影响及存栏恢复情况。 |
生猪2301区间参考23900-24200。 |
| 白糖 |
ICE原糖反弹，在短期高点附近展开整理走势。目前国内现货市场相对较为稳定，郑糖主要受到短线资金、国际市场带动等因素影响，低位区间震荡。市场在等待新作集中上市的指引。 |
郑州盘跟随外盘震荡反弹，但上方面临前高5660压力，不宜追高。 |
| 棉花 |
疆内新棉采摘加快，但收购加工进度大幅落后于去年。目前籽棉收购价格平稳，维持在5.3元/公斤附近，下游进入旺季尾声，后续订单不足，纺企备货不积极，成品去库缓慢。整体看，产业面维持弱势，低成本新棉上市缓慢，使得郑棉延续震荡走势。 |
趋势空单背靠1.4万持有。 |
| 燃料油 |
EIA库存超预期增加，显示原油需求依然不强，燃料油震荡小幅收涨，高低硫油分化状态延续，目前柴油裂解高位震荡维持，也没有进一步走高，因此低硫油表现相对强势，季节性来看，进入四季度以后低硫取暖需求要好于高硫发电需求，在俄罗斯高硫油供应条件不收紧的情况下，这种分化可能还会持续。 |
LU-FU价差策略剩余持有，2000以上可逐步再空。 |
| 沥青 |
节后炼厂复产，开工产量较节中小幅提升，但因降温部分地区出货下滑，库存有所积累，中长期来看，旺季仅剩10月和11月，全国大范围降温已对北方地区施工有所抑制，需求端恐难有超预期突破，如累库出现提前，可能带来价格转向，持续关注库存变化情况。 |
供需边际转弱，中期可考虑2301合约背靠4000抛空。 |
| 聚烯烃 |
近期国内聚烯烃价格持续回调。国内方面，聚乙烯企业库存小幅上涨，聚丙烯贸易商库存上升幅度较大。节假日期间厂家开工率持续走高，节后上中游有一定累库现象，昨日价格回落后，日内基差走弱。短期需求端依旧较弱，下游刚需采购为主。 |
PP301 7700-8200。 |
| 甲醇 |
最新库存数据，最近内地累库明显，主要是西北地区因疫情导致运输问题，同时节假日期间的产量也较高，导致库存上升较明显。港口库存则呈现去库，幅度也较客观。昨日外盘原油也有较大幅度反弹。综合影响下，包含甲醇在内的化工品价格反弹。现货反弹幅度小于期货，昨日的基差有所走弱。近期内地开工持续走高，供应上有一定压力，但是港口货量少，内地和港口的价差扩大。短期关注内地和港口的货物流通情况。 |
MA2301 2700-2900。 |
年
月
