标题：中国 M2增速下滑，不利下半年经济增长
【主要金融市场报价及简评】
1、人民币兑美元即期涨40个基点报6.6406，中间价上调113个基点报6.6430。交易员指出，近期汇价在6.64附近盘整已有时日，客盘购汇情绪较上周有所下降，而实需结汇是刚需，加上美指疲弱的因素，短期料维持震荡走势。
2、美元指数下跌0.1%，报95.61，因近期发布的美国经济数据疲弱，削弱了美联储今年升息的预期。欧元兑美元上涨0.2%，报1.1181美元。
3、美国股市收高，三大股指再次在同一天刷新历史最高收盘纪录。道琼斯工业平均指数收涨59.58点，报18636.05点，涨幅为0.32%；标普500指数涨6.10点，报2190.15点，涨幅为0.28%；纳指涨29.12点，报5262.02点，涨幅为0.56%。
小结：美股再创新高，美元指数小幅下滑，表明当市场对美联储近期加息预期并不高，继续保持宽松的预期推动美股上涨。本周联储官员将相继发布讲话，投资者将从中揣摩美联储对于9月份加息的看法，这将影响到短期美元以及美股市场表现。
【国内财经要闻】
1、中原地产：今年以来全国已有近140块高价地溢价率超过100%；截至上周，有306家A股上市公司发布半年报，合计利润约510亿元，这300多家公司半年的利润总和，仅够买下今年前7个月土地市场上成交总价最贵的4块地。
2、央行就7月货币信贷数据答记者问称，今年以来货币信贷增长并不慢；随着基数效应逐步消失，8、9月份M2同比增速将有所回升；M1与M2增速“剪刀差”与“流动性陷阱”没有必然联系。
3、央行盛松成：预计8月以后，M2同比增速会逐渐上升至11%甚至12%的水平，不能单从M2的变化来判断整个社会的流动性情况。
4、人民日报刊文称，中国经济增长已非常接近底部，如果供给侧架构性改革能够取得实质性进展，经济有很大可能性在今后一两年成功触底。这里的触底指增长速度不会继续下降而是稳住，进入L型下边，也就是进入一个速度适当、更具创造性和可持续性的中高速增长平台。从国际经验看，这个平台有可能稳定5-10年乃至更长一个时期。
5、财政部副部长朱光耀：金融危机的影响仍存并阻碍经济增长，世界经济的复苏缓慢而不均衡，G20峰会的目标是促进重要的政策共识，仍有财政空间的国家应更多采取财政措施。
6、财政部官员称，下一步将积极配合有关部门推动PPP领域立法进程，并在土地、价格、融资方面为PPP量身制定相关政策，加大以奖代补的力度和PPP基金投资力度，加强PPP示范项目管理，并尽快推出第三批PPP示范项目，坚决防止地方利用PPP项目变相融资。
7、央行周一进行净投放805亿，此外，对15家金融机构开展MLF操作共2890亿元，其中6个月1515亿元、1年期1375亿元，利率与上期持平。
小结：中国7月份经济运行数据公布后，M1增速位于低位以及M1和M2剪刀差创新高，是否进入流动性陷阱，引发市场热议。昨日政府以及媒体发布讲话稳定事情情绪。目前的实际情况，一方面M2增速大幅下行，远低于年初13%的增长目标是显而易见的，货币收紧必将影响到下半年的经济增长情况。另一方面，在定期存款活化严重的情况下，寻求更好的投资渠道，成为当前的难题。可能会再度产生部分商品受到资金关注价格上涨的局面。这两方面需要下半年密切关注，也会影响到货币政策的未来走向。
【国外财经要闻】
1、美国6月长期资本净流入-36亿美元，前值411亿美元修正为408亿美元。美国6月国际资本净流入-2028亿美元，前值-110亿美元。中国6月持有美国国债减少32亿美元，至1.24万亿美元。日本6月持有美国国债增加145亿美元，至1.15万亿美元。沙特6月持有美国国债减少54亿美元，为连续第五个月下降，至983亿美元。
2、日本二季度实际GDP环比初值持平，预期增0.2%，前值增0.5%；实际GDP年化环比初值增0.2%，预期增0.7%，前值增1.9%。日本财务大臣麻生太郎称，负利率政策产生了良好的效果。
3、据MSCI明晟最新数据，英国商业地产价值7月急跌3%，为2009年3月以来最大跌幅，其中伦敦中央区办公大楼价值跌幅最大，为3.8%，显示6月脱欧公投已对房地产业造成直接不利影响。MSCI明晟副总裁劳德预计短期内英国房地产价值将进一步回落。
4、法国巴黎银行：美联储官员们本周讲话可能会推动投资者重新评估对美联储加息前景的预期，预计美联储评论将承认对全球经济和美国就业市场的风险消退，从而推高对FOMC在9月份加息的预期，并利好美元。
小结：英国退欧后，房地产价格大幅下跌，资金流出风险逐步加大，谨防后期演变成全局性的风险。短期，本周美联储官员将相继发布讲话，关注其对当前全球经济以及未来联储货币政策动向的看法，这将决定加息预期升温还是保持原状，这将影响到美元表现以及其他相关资产价格表现。
宏观及贵金属研究小组
迈科期货研究部
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