| 迈科期货早评精要 2022.7.14 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 贵金属 | 昨日美国6月CPI数据继续超预期走高，同比上涨9.1%，环比上涨1.3%，创1981年以来新高。数据公布后，贵金属金银价格先跌后涨。市场先反应美联储继续加快加息步伐的预期，再反应当前紧缩预期已经达到一定程度，市场超跌反弹。关注近期金银价格是否从下跌转为震荡，直至下下周美联储议息会议。 | 下跌转为短期震荡，空头减仓，沪银2212合约有效站稳4280考虑短多，跌破4210则考虑继续空单。沪金空头减仓，有效突破379短多，有效跌破376再度空单。 |
| 钢材 | 市场调节供需产业整体维持深度亏损为主，粗钢压减政策暂未出台，警惕成材原料螺旋式走弱。需求端，断贷事件截至昨日统计全国累计100个楼盘以上，后续存在跟风可能继续扩大影响面，警惕信用事件冲击下的连锁反应，短期是需求预期走弱的主要突发事件需重点关注；建材需求在悲观情绪下维持低位运行，旺季到来前整体维持低位运行暂无明显矛盾，下游阶段性的补库更多带来短期波动影响；美国通胀再创新高，7月份加息75bp的概率提高带动海外需求走弱速度加快；整体需求预期走弱主导下跌行情，预计跟随成本区间进行估值的下移。 | 整体下行周期维持弱势，螺纹成本及基差给到的日内参考3786-3980。 |
| 铁矿 | 全球发运2814万吨（-371.3），季末冲量后环比回落季节性摆动为主，本周到港仍有一定压力下半旬预计阶段性减弱。需求端，钢厂铁水降至230.84万吨，前期钢厂检修计划逐步兑现，近期钢厂利润进一步下行预计增加减产应对,目前废钢跌后体现出相对铁水明显性价比，后续减产对铁水减量或扩大，近期盘面下跌中成材跌幅较大钢厂利润大幅回落，螺矿比价回归后警惕新一轮对原料的反馈。 | 中长期逻辑转弱，短期警惕新一轮负反馈预期；铁矿石指数参考650-710。 |
| 油脂油料 | 国际方面，MPOB月报显示，因产量和进口不及预期，马棕6月末库存未如主流机构预期般增至170万吨以上，报告略偏多。但印尼面临巨大的胀库压力，市场主要关注点落在印尼如何将消化这较正常水平高出的300多万吨库存上，预计此次MPOB报告对棕榈油市场影响有限。国内方面，疫情频发下国内植物油消费疲软，在供应预期主导下，基本面转弱预期仍在，国内高基差面临回归，上方压力依然明显，短期反弹空间或受到限制，关注印尼生柴政策的调整及美豆产区作物生长情况。 | 震荡下行，豆油09合约8600-8800；棕榈09合约7500-7800；菜油09合约10500-10900。 |
| 生猪 | 根据市场数据，昨日国内生猪均价23.04元/公斤，比上一日上涨0.32元/公斤。7-8月一般是生猪涨幅最高的月份，部分集团场出栏不足，散户出栏积极性降低，随着养殖利润的扩大，叠加非瘟传言流出，市场普遍惜售，支撑猪价上行。随着猪价反弹，生猪养殖已回归盈利区间，未来可以重点关注母猪产能去化、仔猪补栏、政府连续收储对市场情绪的影响，但目前生猪产能总体合理充裕，又是消费淡季，叠加政策干预的预期，生猪价格不具备持续大幅上涨的基础。 | 生猪09区间参考22400-22800。 |
| 白糖 | 在国际经济衰退预期下，原糖市场利多匮乏，同时巴西乙醇价格不断下行拖累原糖期价。现货市场观望气氛浓，但现货呈现升水格局主要因为旺季及中秋备货时间集中。糖价长期走弱，中短期或有反弹。 | 有效站稳5800做多，反之继续维持向下的行情。 |
| 棉花 | 棉价大幅下跌后实际成交有限。下游终端订单延续疲弱。储备棉轮入开启，阶段起向市场释放积极信号，但价格反应利多兑现。9月下旬逐渐开始的新年度供应会对棉价形成压制，新棉供应预期再度调增。下游向上传导的压力将继续发酵。 | 跟随周边市场继续下跌，空头趋势不改。 |
| 燃料油 | EIA库存325.4桶，超出预期-15.4，出现累库，美国6月CPI再创新高，可能导致紧缩加码，引发市场再次交易衰退预期，利空原油需端，美油再次试探96一线，燃料油小幅震荡，目前高低硫油供应分化，高硫进入需求季的基本面未发生巨大改变，短期受原油影响为主。 | 原油波动较大，单边观望。空LU-FU价差2210-2240入场。 |
| 沥青 | 截止 7月8日当周，沥青开工率33.8%，环比上升8.68%，炼厂综合利润与沥青加工利润走高下开工提升明显；13日当周社会库存46.34万吨，较上周减少6.8%，厂家库存64.05万吨，较上周减少5.4%，库存去化节奏平稳，供给端边际改善较大，需求端基建预期不减，等待落地。关注疫情反复对基建落地的影响。 | 原油跌势未尽，09合约短多离场后观望，多BU-SC裂解价差剩余持有，-250离场。 |
| 聚烯烃 | 最新的库存数据显示，聚烯烃近期库存下降较为明显。PE社会库存下降，PP库存各个维度均呈现下降态势。近期产量下降，库存随之下降，但是下游消费依然差强人意，下游库存小幅上升。原油价格大幅回调，除带来情绪影响外，亦会导致聚烯烃品种成本下移，提醒交易者从估值角度下移聚烯烃价格波动下边界。 | PP209 8000-8400； LLDPE209 8000-8500； L09-PP09 0线附近多单持有。 |
| 甲醇 | 最新的产量数据显示，上周国内甲醇产量小幅增加，开工率环比上升，内地小幅累库，企业待发订单环比上升，港口库小幅去库。内地煤炭价格略有企稳，甲醇生产成本相对稳定。港口与内地价差下探到相对低位。国际原油下跌趋势未改，短期甲醇依旧维持弱势。 | MA2209 2300-2600。 |
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