| 迈科期货早评精要 2022.7.11 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 贵金属 | 上周五晚间美国公布的非农就业人数高于预期，失业率则维持在3.6%。数据公布后，贵金属金银价格有波动但幅度较小，仍然维持窄幅震荡。实际上当前美国就业状况不是影响美联储货币政策决策的主要指标，本周前期公布的美国6月份CPI数据才是。如果该数据进一步显著上行，则紧缩预期将进一步升温，加剧经济衰退预期，打压商品价格。所以密切关注。 | 保持空头思路，沪金向上突破380空单逐步减持，跌破375则加仓。沪银空间少量减持，向上突破4450继续减持。 |
| 钢材 | 钢材产量整体回落尤其是螺纹已经降至历年同期最低水平，但压减粗钢政策仍未出台难给产业利润空间后续继续跟踪。需求端，表需上周整体回落预计疫后的小幅补库需求基本释放，后续仍是淡季扰动下的表需弱稳，但产量低位情况下建材有望保持去库较前期明显优化；海外衰退交易暂缓其他商品价格出现企稳迹象，而国内疫情反弹及地产销售的再度快速回落（尤其二线）对市场情绪有所影响，周五夜盘黑色金属跳水唐山钢坯累跌100-130，但疫情整体可控未出现封城城市，销售本身是前期数据异样峰值后的下行修复具体仍需观察实际强度，成材短期趋势下行的驱动不足，螺纹关注3900-4000支撑。 | 震荡偏弱运行，螺纹关注底部支撑；螺纹指数参考3950-4200。多钢厂利润及做多螺空矿头寸暂持。 |
| 铁矿 | 全球发运3185.3万吨（-148.6）季节性摆动，季末冲量后环比回落但绝对量高位，本周到港仍有一定压力下半旬预计阶段性减弱。需求端，钢厂铁水降至230.84万吨，前期钢厂检修计划逐步兑现，疏港小幅反弹关注持续性，压减粗钢政策仍未公布警惕钢厂是否有复产意愿；前期盘面跌价对粗钢压减预期交易较为充分，若迟迟不能兑现后续09合约或在成材企稳后有阶段性反弹修复贴水行为。 | 中长期逻辑转弱，但短期压减政策若不能兑现则成材企稳后近月或反弹修复贴水；铁矿石指数参考685-755。 |
| 油脂油料 | 国际方面，产地棕榈油涨库压力以及印尼刺激出口政策频出是施压目前期价的核心因素，据市场预估目前印尼棕榈油库存在800万吨以上，上周六印尼开始运行出口商按照国内销售量的7倍申请出口，高于此前的5倍。且印尼出口许可证发放速度也有所加快，目前已发放340万吨出口配额，马棕出口意愿强烈使得产地报价持续承压。国内方面，疫情频发下国内植物油消费疲软，在供应预期主导下，基本面转弱预期仍在，国内高基差面临回归，上方压力依然明显，短期反弹空间或受到限制，关注生柴政策及美豆产区作物生长情况。 | 震荡调整中，豆油09合约8700-9300；棕榈09合约8100-8400；菜油09合约10500-10800。 |
| 生猪 | 根据市场相关数据，昨日国内生猪均价23.35元/公斤，比上一日下跌0.92元/公斤。7-8月一般是生猪涨幅最高的月份，部分集团场出栏不足，散户出栏积极性降低，随着养殖利润的扩大，叠加非瘟传言流出，市场普遍惜售，支撑猪价上行。随着猪价反弹，生猪养殖已回归盈利区间，未来可以重点关注母猪产能去化、仔猪补栏、政府连续收储对市场情绪的影响，但目前生猪产能总体合理充裕，加之消费不旺，生猪价格不具备持续大幅上涨的基础。 | 生猪09区间参考22700-22900。 |
| 白糖 | 在国际经济衰退预期下，原糖市场利多匮乏，同时巴西乙醇价格不断下行拖累原糖期价。原糖白糖价差持续高位显示市场需求旺盛。2021/22榨季国产糖累计产量956万吨，同比降幅10.37%；累计销糖量为601万吨，同比降幅12.03%。现货市场观望气氛浓。长期走弱，中期可能形成一波中等强度反弹行情。 | 有效站稳5800做多。 |
| 棉花 | 棉价大幅下跌后实际成交有限。下游终端订单延续疲弱。储备棉轮入开启，阶段起向市场释放积极信号。但是9月下旬逐渐开始的新年度供应会对棉价形成压制，新棉供应预期再度调增。届时下游向上传导的压力将继续发酵。 | 趋势空单减持或兑现利润。前低至17700区间操作。 |
| 燃料油 | 国际原油反弹，燃料油低位震荡，目前原油仍作为主要因素影响燃料油价格，基本面维持供应偏紧，需求走强（船燃需求稳定，季节发电需求走强）的格局，高低硫油供应端分化的现状维持，高低硫油价差存在修复逻辑，此外国内第三批250吨低硫油出口配额下发，可能导致低硫油价格走弱，高低硫油价格进一步回落。 | 单边跟随原油波动，建议观望。LU-FU价差反弹择机做空。 |
| 沥青 | 炼厂利润大幅回升，沥青供应增加，去库继续，供需面持续改善，虽疫情反复稍有扰动但基建预期不减，基本面逐渐走强下，原油反弹下沥青有望释放向上动力。 | 09合约短线区间4145-4430；多BU-SC裂解价差剩余持有，-250离场。 |
| 聚烯烃 | 最新的库存数据显示，聚烯烃近期库存下降较为明显。PE社会库存下降，PP库存各个维度均呈现下降态势。近期产量下降，库存随之下降，但是下游消费依然差强人意，下游库存小幅上升。原油价格大幅回调，除带来情绪影响外，亦会导致聚烯烃品种成本下移，提醒交易者从估值角度下移聚烯烃价格波动下边界。 | PP209 8000-8400； LLDPE209 8000-8500； L09-PP09 0线附近入多单。 |
| 甲醇 | 最新的产量数据显示，上周国内甲醇产量小幅增加，开工率环比上升，内地小幅累库，企业待发订单环比上升，港口库小幅去库。内地煤炭价格略有企稳，甲醇生产成本相对稳定。港口与内地价差下探到相对低位。近期油价宽幅波动，国内化工氛围变化较快。当前甲醇价格继续下跌空间不大，但警惕油价大幅回调带来的情绪风险。 | MA2209 2450-2700； 空PP-3MA 800附近入场。 |
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