| 迈科期货早评精要 2022.7.8 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 贵金属 | 海外市场对美联储加息预期下的经济衰退的悲观情绪稍有缓解，昨日晚间欧美股市普遍上行，美债收益 率小幅上涨，美元指数大致保持稳定，商品价格反弹。但是在7月底美联储议息会议之前，预计市场情绪保持谨慎，只是前期对此预期有一定消化，所以短线利空稍有减弱。 |
保持空头思路，沪金向上突破380空单逐步减持，沪银空间少量减持，向上突破4450继续减持。 |
| 钢材 | 钢联数据显示螺纹产量254.61万吨（-15.25），热卷312.63万吨（-13.24），产量整体回落明显但目前市场调节为主，暂难趋势性扩张利润，压减粗钢政策仍未公布市场预期有所弱化。需求端，螺纹表需304.88万吨（-18.66），热卷309.74万吨（-18.22），表需环比回落但低产量下螺纹维持良好去库相较往年同期比去库较快，而热卷减产情况下库存依然累积仍有压力，除了库存表现外近期海外钢价回落后对出口利润的压制更加明显，后续预计有部分钢材进口利润窗口打开会有回流；建材供给减量下库存去化，但行政限产未出现前暂难给盘面明显利润，4300附近短期承压。海外衰退交易暂缓，预期近期有所企稳，但国内关注疫情反弹动态。 | 震荡运行，螺纹强于热卷；螺纹指数参考4100-4300。多钢厂利润及做多螺空矿头寸暂持。 |
| 铁矿 | 全球发运3185.3万吨（-148.6）季节性摆动，季末冲量后环比回落但绝对量高位，本这周到港仍有压力。需求端，钢厂铁水230.84万吨，前期钢厂检修计划逐步兑现进一步减产幅度或相对有限，需求的继续下行预期需要压减粗钢政策的出台，但进入7月份仍未公布市场预期有所摇摆，前期需求走弱定价已经初步定价，预计短期震荡运行等待供需进一步走弱，7月份港口库存初累积仍有摇摆可能，8月份开启趋势性累库。 | 中长期逻辑转弱单边空配，短期震荡可区间波动看待；铁矿石指数参考690-760。 |
| 油脂油料 | 国际方面，产地棕榈油涨库压力以及印尼刺激出口政策频出是施压目前期价的核心因素，据市场预估目前印尼棕榈油库存在800万吨以上，上周六印尼开始运行出口商按照国内销售量的7倍申请出口，高于此前的5倍。且印尼出口许可证发放速度也有所加快，目前已发放340万吨出口配额，马棕出口意愿强烈使得产地报价持续承压。国内方面，疫情频发下国内植物油消费疲软，在供应预期主导下，基本面转弱预期仍在，国内高基差面临回归，上方压力依然明显，短期反弹空间或受到限制，关注生柴政策及美豆产区作物生长情况。 | 震荡调整中，豆油09合约8700-9150；棕榈09合约8200-8600；菜油09合约10200-10800。 |
| 生猪 | 昨日期货09合约向上触及22000，日内涨幅达3.21%。根据市场相关数据，昨日国内生猪均价23.35元/公斤，比上一日下跌0.92元/公斤。7-8月一般是生猪涨幅最高的月份，部分集团场出栏不足，散户出栏积极性降低，随着养殖利润的扩大，叠加非瘟传言流出，市场普遍惜售，支撑猪价上行。随着猪价反弹，生猪养殖已回归盈利区间，未来可以重点关注母猪产能去化、仔猪补栏、政府连续收储对市场情绪的影响，但目前生猪产能总体合理充裕，加之消费不旺，生猪价格不具备持续大幅上涨的基础。 | 生猪09区间参考21200-21500。 |
| 白糖 | 高通胀及加息周期下的全球经济衰退宏观预期增强，大宗商品普跌带动原糖下跌逼近2022年2月形成的技术平台。机构预估新糖供过于求。巴西燃油税政策在部分州落地执行，施压乙醇及糖价。旺季叠加中秋提前备货，现货市场存在支撑。长期走弱，中短期5700-5800踩稳后，可能形成一波中等强度反弹行情。 | 空单继续持有，有效站稳5800，尝试反手。 |
| 棉花 | 北半球棉花产量增加预期强烈。东南亚纺织市场订单边际走弱。订单不好，使得原材料即便大幅下跌，也没有刺激采购增加。9月下旬逐渐开始的新年度供应会对棉价形成压制。下游向上传导的压力将继续发酵，同时全球新棉增产的压力叠加，棉价易跌难涨。 | 趋势空单减持或兑现利润。前低至17700区间操作。 |
| 燃料油 | 隔夜原油反弹，燃料油跟随，高低硫油价差大幅回落，目前原油仍作为主要因素影响燃料油价格，基本面维持供应偏紧，需求走强（船燃需求稳定，季节发电需求走强）的格局，高低硫油供应端分化的现状维持，高低硫油价差存在修复逻辑，保持关注。 | 单边跟随原油波动，建议观望。LU-FU价差反弹择机做空。 |
| 沥青 | 原油反弹，使沥青-布伦特裂解价差回落，但技术上未突破下降趋势，此处仍有反复可能。基本面来看近期沥青供应持续提升，库存去化持续，社库去化幅度较大，整体改善之中伴随旺季基建预期，跟跌势能释放后仍有向上动力。 | 09合约短多离场后观望；多BU-SC裂解价差剩余持有，-250离场。 |
| 聚烯烃 | 最新的库存数据显示，聚烯烃近期库存下降较为明显。PE社会库存下降，PP库存各个维度均呈现下降态势。近期产量下降，库存随之下降，但是下游消费依然差强人意，下游库存小幅上升。原油价格大幅回调，除带来情绪影响外，亦会导致聚烯烃品种成本下移，提醒交易者从估值角度下移聚烯烃价格波动下边界。 | PP209 8000-8400 ； LLDPE209 8000-8500； L09-PP09 0线附近入多单。 |
| 甲醇 | 最新的产量数据显示，上周国内甲醇产量小幅增加，开工率环比上升，内地小幅累库，企业待发订单环比上升，港口库小幅去库。内地煤炭价格略有企稳，甲醇生产成本相对稳定。港口与内地价差下探到相对低位。近期油价宽幅波动，国内化工氛围变化较快。当前甲醇价格继续下跌空间不大，但警惕油价大幅回调带来的情绪风险。 | MA2209 2450-2700； 空PP-3MA 800附近入场。 |
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