| 迈科期货早评精要 2022.6.28 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 贵金属 | 在上周商品价格普遍下行过程中，黄金价格表现坚挺，具有一定的避险作用，整体仍然表现为反复震荡盘整格局，但位于近一个月以来震荡区间的下沿区域，说明价格表现偏弱。白银价格表现偏弱，有跌破震荡区间向下的迹象。预计近两日金银价格仍偏向于反复震荡，等待方向选择。 | 短线反弹乏力再度偏空，沪金关注398压力或者394支撑，有效突破进行相应多空操作，沪银短线向下突破，反弹关注4600一线压力。 |
| 钢材 | 产量回落其中建材贡献主要减量，近期原料价格下跌钢厂利润小幅反弹，估值区间略有下移，后续关注压减粗钢政策幅度，若落地幅度较小仍有压力；需求端，上周螺纹表需略有回升但处于低位区间，淡季因素压制上方回升高度后续关注建材成交中枢水平；近期地产销售有所回暖但传导至发开商现金流问题的解决仍需时间，拿地及新开工弱势下需求难以过于乐观，仍需等待供给缩减发酵。 | 企稳后反弹但空间有限；螺纹指数参考4100-4350。后续逢低多钢厂利润或做多螺矿比等待压粗钢政策落地。 |
| 铁矿 | 全球发运3334万吨（+238），澳洲季末冲量明显处于季节性高位，巴西发运也相对正常，非主流发运依然不佳；需求端，铁水开始高位回落，疏港中枢下移，压减3000/5000粗钢对远期平衡表影响皆较为明显，需求开始回落盘面也提前定价，短期跟随成材小幅反弹，阻力确认后仍可逢高空配。 | 中长期逻辑转弱，阶段性企稳观察上方阻力位置可进行空配；铁矿石指数参考区间730-785。 |
| 油脂油料 | 国际方面，印尼4月棕榈油库存为610万吨，棕榈油产量为426万吨，棕榈油出口量为209万吨，印尼加速出口许可证的发放且增加出口配额数据，给马来西亚带来了出口压力，同时6月产量出现了环比大幅增长而出口数据则持续下滑，马来和印尼均处于增产恢复期，带来了库存增长的利空影响。国内方面，8月船期棕榈油CNF较5月底下降20%，棕榈油进口利润修复上涨，现货基差继续回落，国内价格也随外盘出现下跌。疫情频发下国内植物油消费疲软，国产菜籽近期丰产压力较大，因此近期供应增长，豆油菜油均受到棕榈油影响价格下行。 | 整体偏空、震荡调整中，豆油09合约10200-10600；棕榈09合约9400-9700；菜油09合约11800-12150。 |
| 生猪 | 生猪期货全天大涨，根据市场数据，国内生猪均价18.41元/公斤，比上一日上涨0.54元/公斤。总体而言，部分集团场出栏不足，散户出栏积极性降低，市场惜售情绪高涨，叠加养殖端挺价情绪较强，支撑猪价上行，然而需求暂未启动回暖，令屠宰端两头承压，收猪难度加大。总体而供需博弈继续，需求支撑偏弱，价格上涨支撑略有不足，短期建议观望，目前期现价差依然偏大，未来可以重点关注母猪产能去化、仔猪补栏、政府连续收储对市场情绪的影响。 | 生猪09区间参考20000-20700。 |
| 白糖 | 美元兑巴西货币雷亚尔走强、原油下跌以及一揽子商品指数CRB大幅走弱，继续带动糖价走弱。合约间呈back结构，显示不乐观前景。由于巴西燃油流通税率下调，机构预测乙醇折糖价下调 1.5-2 美分/磅，市场看空情绪气氛漫延，投机基金净持仓已连续 7 周减仓。郑糖接近前期低位支撑，下行动力有所减弱，但向下趋势没有改变。 | 空单继续持有。 |
| 棉花 | 春播全球种植面积扩大，新棉供应预期充足，从供应角度来看，国际棉价继续承压。6月美国消费者信心指数新低，海外纺织订单走弱，国内从去年3季度消费走弱，二者形成共振。外盘的逼仓逻辑结束后棉价回归产业，作为加息周期下的投机属性转换领头品种，下跌存在惯性。终端订单起不来。郑棉断崖式下跌，尽管逼近技术支撑但没有看到止跌反转逻辑。 | 空单继续持有。 |
| 燃料油 | 原油继续作为主导因素影响燃料油价格，俄油供应缺口不如预期已被市场初步认知，衰退预期会否强化是关键，关注本周二三原油库存数据指引，如库存持续超预期增加则仍有可能促使原油继续调整。昨日燃料油跟随原油反弹，低硫偏强，供需方面低硫供应紧张态势不变，中东南亚高硫发电需求逐步走强，但柴油进一步上涨预期有限，故低硫油继续上行空间有限，而高硫想象空间很大，关注高低硫油价差修复机会。 | 单边跟随原油震荡，建议观望。LU-FU价差顶部震荡关注，择机做空。 |
| 沥青 | 沥青供需持续小幅好转，但供应增加有限，去库节奏放缓，导致供需面边际改变难以形成有效价格驱动，短期主要受成本端原油带动，原油反弹，沥青跟随，当前原油仍有大幅回调可能，短线操作为主。 | 09合约短多持有，关注4800一线突破情况；裂解价差震荡，多BU-SC裂解价差剩余持有，-250离场。 |
| 聚烯烃 | 最新的库存数据显示，聚烯烃近期库存下降较为明显。PE社会库存下降，PP库存各个维度均呈现下降态势。主要原因在于疫情缓解后，下游开工和提货逐渐恢复。供给方面，目前处于停车装置逐渐重启的阶段。原油大幅下跌，下游化工品回调，短期跌势依然存在。 | PP209 8250-8500； LLDPE209 8300-8500； L09-PP09 0线附近入多单。 |
| 甲醇 | 原油价格大幅回调，国内化工跟随回调。最新的库存数据显示，内地小幅累库，企业待发订单环比上升，本周产量增产维持平稳。复工复产带动消费，港口库存去库。甲醇经过上周急跌之后，价格靠近成本下缘，等待原油企稳后，可少量多单。 | MA2209 2500-2800； PP09-3MA09多单部分止盈。 |
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