| 迈科期货早评精要 2022.6.21 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 贵金属 | 自5月下旬以来，美黄金在非常狭窄的区间震荡盘整，持续运行于1805-1875美元/盎司，美白银则震荡略有走低。金银价格受制于当前通胀水平仍在高位，并且发生恶性通胀的风险未消，贵金属仍然发挥一定避险作用，所以下方有支撑，但美联储等央行不断紧缩推高债券利率的行为，对贵金属价格形成压制。后期要打破当前震荡局面，或者通胀继续超预期上行，则推动价格向上。或者紧缩持续时间较预期更长，则引发经济衰退预期下的流动性风险，则推动价格向下。 | 短线以反复震荡思路对待，沪金393-404区间短线操作，沪银4650-4850区间短线操作，关注区间突破情况。 |
| 钢材 | 多数钢厂进入深度亏损阶段，目前全国样本钢厂共有11座在建高炉，铁水日均产量降3.08万吨，预计本周将在数据层面看到高炉减产，产业进入极端状态下关注压减粗钢在政策是否在月底顺势出台；需求端，多地进入梅雨季，今年整体雨量大时间长，淡季的压力较为明显，建筑业野外施工部分的需求受到压制，叠加地产下行周期的拖累消费暂难起量；远期成本目前的极端情况下定价约3950附近，远月合约达到后关注盘面是否有企稳迹象。 | 偏弱逻辑持续，但关注压减政策是否会顺势出台；螺纹指数参考4050-4200。后续关注逢低多钢厂利润或做多螺矿比的机会。 |
| 铁矿 | 全球发运回到季节性正常水平，国内到港预计本周开始回升；需求端，钢厂铁水243万吨高位，预计本周开始逐步回落，但趋势性回落的预期需要压减粗钢政策的出台，将影响下半年整体平衡表预期；目前盘面计价较多利空预期，盘面贴水较大情况下若成材企稳不排除向上反弹可能，目前盘面跌至矿山边际成本附近，平衡表未全面转为过剩的情况下关注是否能有所支撑。 | 趋势转弱相对确定，短期利空交易较为充分关注是否阶段性止跌；铁矿石指数参考715-775。 |
| 油脂油料 | 国际方面，受印尼加速出口许可证的发放且增加出口配额数据，给马来西亚带来了出口压力，同时6月产量出现了环比大幅增长而出口数据则持续下滑，马来和印尼均处于增产恢复期，带来了库存增长的利空影响。国内方面，豆油当前基差高位回落，棕榈油进口利润修复上涨，国内价格也随外盘出现下跌。疫情频发下国内植物油消费疲软，国产菜籽近期丰产压力较大，因此近期供应增长，豆油菜油均受到棕榈油影响价格下行。 | 偏弱调整，豆油09区间11050-11350；棕榈09区间10100-10550；菜油09区间13350-13550。 |
| 生猪 | 根据市场数据，上周五国内生猪均价16.40元/公斤，比上一日下跌0.03元/公斤。近期防疫形势好转，部分集团场出栏不足，散户出栏积极性降低，市场惜售情绪高涨。同时由于猪粮比长期偏低，猪价向下空间有限，但目前期现价差偏大，且处于消费淡季，盘面长期反转仍需等待，在终端消费持续低迷的状况下，收储和需求端提振有限，未来可以重点关注母猪产能去化、仔猪补栏、政府连续收储对市场情绪的影响。 | 生猪09区间参考19450-19800。 |
| 白糖 | ICE原糖跌至18.5美分前低附近存在震荡整理。印度糖厂呼吁政府放松出口，希望在高糖价时期卖货，防止国际糖价下跌后出口窗口关闭。进口成本降低，使得郑糖走弱，现货价格出现小幅回落。郑糖下跌趋势持续，短线进入整理的可能性较大。 | 空单减持，趋势空单背靠10日线持有。 |
| 棉花 | 欧美市场服装订单恐将萎缩，全球棉花供需格局宽松，国际棉价下滑仍未停止。国内棉花价格持续承压。国内棉花销势延续低迷局面，纺织企业原料补库计划继续后移，产销仍未有效衔接。棉价趋势走弱逻辑在不断清晰。 | 空单继续持有。踏空背靠5日线进场，止损2万。 |
| 燃料油 | 印度在俄罗斯的石油、煤炭购买量大增，叠加衰退预期担忧有所发酵，原油尚未明确止跌，燃料油跟随震荡调整。供需方面中东南亚高硫发电需求逐步走强，低硫供应紧张态势不变，但柴油进一步上涨预期有限，低硫油短期跟随原油回落为主，目前原油受供需两端因素影响波动增大，燃料油被动跟随，震荡为主。 | 单边跟随原油震荡，建议观望。LU-FU价差顶部震荡关注，择机做空。 |
| 沥青 | 炼厂综合利润与石油沥青利润皆有好转，开工回升，排产有所增加，但供给仍处于较低水平，加之终端需求恢复缓慢，导致目前供需面边际改变影响太弱，无法有效刺激市场预期，短期主要矛盾转移至成本端原油，高位原油在欧美制裁卡供给和经济衰退抑需求的博弈中剧烈波动，沥青在其带动下可能出现阶段性调整。 | 09合约4600跌破，关注4275一线支撑，可择机短多；裂解价差震荡，多BU-SC裂解价差剩余持有，-250离场。 |
| 聚烯烃 | 最新的库存数据显示，聚烯烃近期库存下降较为明显。PE社会库存下降，PP库存各个维度均呈现下降态势。主要原因在于疫情缓解后，下游开工和提货逐渐恢复。供给方面，目前处于停车装置逐渐重启的阶段。原油大幅下跌，下游化工品回调，短期跌势依然存在。 | PP209 8400-9000； LLDPE209 8450-9200； L09-PP09 0线附近入多单。 |
| 甲醇 | 原油价格大幅回调，国内化工跟随回调。最新的库存数据显示，内地小幅累库，企业待发订单环比上升，本周产量增产维持平稳。复工复产带动消费，港口库存去库。甲醇经过上周急跌之后，价格靠近成本下缘，等待原油企稳后，或有小幅反弹。 | MA2209 2550-2900； PP09-3MA09多单持有。 |
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