| 迈科期货早评精要 2022.6.20 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 贵金属 | 自5月下旬以来，美黄金在非常狭窄的区间震荡整理，持续盘整于1810-1870美元/盎司，美白银则处于震荡略有走低的状态。金银价格向下，受制于当前通胀水平仍在高位，并且发生恶行通胀的风险并未消除；价格向上，则受制于美联储不断紧缩预期下的债券利率上行，这对黄金这一步不生息资产显然有压制。打破当前震荡局面，或者通胀进一步升温有失控风险则推动价格向上，或者通胀环比向下但速度不快，导致持续货币紧缩超预期，则推动金银价格向下。 | 以反复震荡思路对待，沪金393-404区间短线操作，沪银4650-4850区间短线操作。 |
| 钢材 | 钢价快速下行钢厂进入深度亏损状态，现金流亏损或导致钢厂近期减产落实，产业政策上关注压减粗钢政策是否会顺势出台；需求端，30大中城市销售数据看近期回到往年同期正常水平，但向商品需求传导仍然需要时间，另外关注销售回暖的持续性；南方多雨淡季扰动明显压制需求释放，上海复工带来的增量需求未能弥补淡季压力，淡季不淡预期证伪后重回下跌态势，短期极端情况下远期成本定价或在4000以下，后续关注钢厂仍是市场化的亏损减产还是会出现行政干预，若是后者则钢价及利润有望反弹，前者预计供需再平衡的过程中维持低位。 | 需求回补预期证伪仍有下跌空间，短期远期成本定价中枢极端情况下在3950中枢。若压减政策顺势出台则逢低配置多钢厂利润或做多螺矿比。 |
| 铁矿 | 全球发运回到季节性正常水平，力拓新项目投产后预计下半年澳洲整体有所增量，季末矿山发运或季节性冲量，国内到港预计本周开始回升；需求端，钢厂铁水243万吨高位，但是下游深度亏损减产势在必行，铁水预计已经见到年内高点，后续关注压减政策细则，若是5000万吨压减则铁矿基本确定趋势性下跌开启，短期盘面交易减产预期计价未来弱势，目前盘面铁水较大，后续若成材企稳预计铁矿仍有较大阶段性反弹弹性，但趋势性下跌基本确立反弹仍是空配机会。 | 趋势性转空逢高空配为主，阶段性下跌目标或在745中枢附近。前期09-01正套逢高逐步离场。 |
| 油脂油料 | 国际方面，船运调查机构公布的数据显示，马来西亚5月棕榈油产品出口量为132.9万吨，较4月增加20.5%。印尼降低出口关税并启动出口加速计划，市场销售意愿增强，将增加市场有效供给并施压马棕期价，国内棕榈油进口利润修复上涨，伴随着原油价格同样筑顶走弱，上周油脂价格出现下跌。国内方面，豆油当前基差高位回落，疫情频发下国内植物油消费疲软，国产菜籽近期丰产压力较大，因此近期供应增长，且豆油菜油均受到棕榈油影响价格下行。 | 偏弱调整，豆油09区间11300-11550；棕榈09区间10500-10800；菜油09区间13750-14300。 |
| 生猪 | 根据市场数据，上周五国内生猪均价16.40元/公斤，比上一日下跌0.03元/公斤。近期防疫形势好转，部分集团场出栏不足，散户出栏积极性降低，市场惜售情绪高涨。同时由于猪粮比长期偏低，猪价向下空间有限，但目前期现价差偏大，需求端无明显支撑因素，盘面长期反转仍需等待，在终端消费持续低迷的状况下，政府不断收储对猪价形成有力支撑，未来可以重点关注母猪产能去化、仔猪补栏、政府连续收储对市场情绪的影响。 | 生猪09区间参考19200-19450。 |
| 白糖 | ICE原糖跌至18.5美分前低附近存在震荡整理。印度糖厂呼吁政府放松出口，希望在高糖价时期卖货，防止国际糖价下跌后出口窗口关闭。进口成本降低，使得郑糖走弱，现货价格出现小幅回落。郑糖下跌趋势持续，短线进入整理的可能性较大。 | 空单减持，趋势空单背靠10日线持有。 |
| 棉花 | 欧美市场服装订单恐将萎缩，全球棉花供需格局宽松，国际棉价下滑仍未停止。国内棉花价格持续承压。国内棉花销势延续低迷局面，纺织企业原料补库计划继续后移，产销仍未有效衔接。棉价趋势走弱逻辑在不断清晰。 | 空单继续持有，趋势空单背靠2万整数关口持空。 |
| 燃料油 | 国际原油持续下跌，衰退预期再次走强，燃料油跟随下跌，高低硫油价差小幅回升。供需方面南亚高硫发电需求逐步走强，低硫供应紧张态势不变，但柴油进一步上涨预期有限，低硫油短期跟随原油回落为主，目前原油受供需两端因素影响，波动增强，燃料油被动跟随，震荡为主。 | 单边跟随原油震荡，建议观望。LU-FU价差顶部震荡关注，择机做空。 |
| 沥青 | 炼厂综合利润与石油沥青利润皆有好转，开工回升，排产有所增加，去库相对缓慢，南方降雨导致终端施工推进缓慢，需求恢复不及预期。近期原油超预期下跌，带动沥青下行，盘面裂解价差震荡，单边或有较深度调整。 | 原油下跌带动沥青击穿4600，观察4285附近支撑情况。多BU-SC裂解价差剩余持有观望。 |
| 聚烯烃 | 最新的库存数据显示，聚烯烃近期库存下降较为明显。PE社会库存下降，PP库存各个维度均呈现下降态势。主要原因在于疫情缓解后，下游开工和提货逐渐恢复。供给方面，目前处于停车装置逐渐重启的阶段。原油大幅下跌，下游化工品回调，短期跌势依然存在。 | PP209 8550-9000，防守 8400； LLDPE209 8575-9200，防守8450； L09-PP09 0线附近入多单。 |
| 甲醇 | 原油价格大幅回调，国内化工跟随回调。最新的库存数据显示，内地小幅累库，企业待发订单环比上升，本周产量增产维持平稳。复工复产带动消费，港口库存去库。甲醇经过上周急跌之后，价格靠近成本下缘，等待原油企稳后，或有小幅反弹。 | MA2209 2700-2900，防守2650； PP09-3MA09多单持有。 |
| 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 | ||
年
月
|
||||||