2022年5月30日铜市早评 通胀担忧缓解和中国经济重启支持铜价回升
宏观
１、周五美欧股市继续强劲反弹。美国公布4月核心消费者支出价格指数同比上涨4.9%，较3月回落0.3个百分点，为2021年11月以来最低增幅，4月整体ＰＣＥ价格指数同比上涨6.3%，较3月创下的40年纪录高位回落0.3个百分点，这让通胀已经见顶的预期得以增强，而4月个人支出月率增长0.9%，高于预期，经济强韧和通胀开始回落的乐观预期令美股反弹，美元指数则继续回落，风险偏好有所回升。
２、欧盟制定石油禁运修正版，计划将在未来6、8个月时间完全停止海上运输的俄罗斯石油及制品的进口，避免对输油管道进口的制裁。此外欧盟正制定应对俄罗斯完全禁止出口天然气的应急计划。伊朗为报复之前希腊扣押伊朗油轮而扣押了希腊的油轮。供应担忧加上美即将到来的夏季出游季，油价继续上涨创新高。
３、上海宣布自6月1日起取消白名单制度，即取消对复工复市的限制，要求72小时核酸检测阴性。北京疫情控制向好，实现社会面清零。全国多地放宽核酸检测时限。上海宣布50条助文化馆纾困政策，重点是对中小微企业融资周转续贷。财政部提前下达第三批减费降税和重点民生转移支付资金4000亿元，全国多地宣布实施各种消费补贴措施。即将公布5月ＰＭＩ数据，可能环比回升有限，但经济接近全面恢复正常，反弹可能加速，利多
４、总结：近日美联储加息放缓的预期开始出现，风险意愿有所回升，国内疫情控制向好，且稳增长措施开始发力，经济恢复提速，利多
现货
１、上周5ＬＭＥ库存减少6000吨，出库速度加快，总量已降至15.6万吨，不过注销仓单同步下降至6.3万吨，现货贴水略收窄到5美元。因上周沪铜进口窗口关闭，新的提货需求暂停。不过上周沪铜库存减少1万多吨至4.1万吨，极端低库存下进口需求必然持续。整体看5月以来总库存重新回落，两市整体维持高升水，对价格形成支撑。
２、据ＳＭＭ统计上周精铜制杆企业开工率周环比提高5个百分点至70%，已恢复到疫情前水平。华东物流恢复，工厂赶工需求释放，另外精废价差导致废铜需求不佳，精铜反向替代，而其它地区的消费仍偏弱。到周五精废价差扩大到800元，精铜价格优势收窄，但仍未达到废铜对精铜替代价差。整体看铜消费有所恢复但整体仍偏弱，后期基建、电力以及新能源方面的需求可能恢复较快，华东的汽车生产也正在快速恢复，而家电、房地产等需求仍偏弱，环比持续回升的预期不变。低库存下消费回升支持铜价反弹。
３、6月山东大型炼厂生产恢复，但产出要到下半月，另外前期检修的炼厂也将逐步恢复正常，加上进口逐步增加，国内 精铜供应最紧张的时候已结束，但目前现货对远三月升水仍接近1000元，近期供应紧张格局仍维持。
４、总结：海外担忧缓解，国内关注经济重启和稳增长措施起效，宏观情绪明显好转，现货保持降库，消费恢复或提速，支持铜价继续反弹。震荡向上，低位多头持有。今日72300-71800。
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