| 迈科期货早评精要 2022.5.24 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 贵金属 | 昨日晚间美元指数继续向下调整，但美债收益率止跌反弹，导致昨日晚间金银价格反弹力度减弱。近期美联储货币政策预期虽然维持紧缩，但是没有进一步升级，另外美国经济预期走弱，使中长期美债利率涨势变缓。中国方面交易复产复工预期，使人民币汇率近期出现反弹，美元指数短线走低。总体而言，支撑反弹的因素仍在，但力度稍有减弱，继续观察。 | 沪金背靠396，沪银背靠4700短线偏多操作，不追多。 |
| 钢材 | 电炉多数处于亏损状态或进一步压制产量，近期废钢有所补跌但供给有瓶颈情况下预计有底，产量整体受利润压制增量有限后续关注压减粗钢政策公布及实施时点。需求端，国常会部署经济一揽子措施努力推进经济回归正轨，上海复工在望后续关注华东需求恢复及淡季扰动下消费的回升力度，尤其是目前缺量较为严重的建材。整体看，目前仍是减产优化了库存预期，盘面在4500成本附近有支撑，但要进一步反弹需要消费带动待观察。 | 震荡企稳，少量多单持有；螺纹10日内参考4570-4730。套利方面，期现反套。 |
| 铁矿 | 全球发运量3006.8万吨（+163.2），澳洲环比回落巴西有增但整体处于季节性中位水平，非主流发运平稳印度出口缺量预计将在下月有所体现。需求端，钢厂铁水逼近240万吨高位但预计临近顶部，现实强度较高且港口有投机需求释放疏港达到历史新高位，刚需有保证下港口延续去库态势预计6月底降至1.3亿吨以下，现实格局强势，但后续注意压减粗钢政策公布及实施的时点或对情绪及远期预期较大影响。 | 前多逢高减持，后续震荡看待，09合约日内参考835-850-885。套利方面I09-01正套，逢低可加仓。 |
| 双焦 | 焦炭方面，日港贸易3370元，折仓单3650元，三轮提降落地，利润62（79）元/吨，焦企盈亏边缘，对继续降价抵触，产量69.83(0.07）万吨，原料价格下降。下游钢厂产量239.53（1.35）万吨，多因素影响铁水已达市场预期高位，下游钢厂电炉已减产，加之粗钢压减预期，负反馈影响减弱，焦企去库钢厂累库，整体库存低位企稳。焦煤方面，国产产量持续恢复，进口蒙煤通关300-400车，未来预期较好，俄煤进口增量较多，澳洲政府环境，或有向好预期。需求到顶，下游采购谨慎相比前周好转，库存少量去库，整体偏宽松。 | 焦化钢厂按需谨慎补库相较上周有所好转，铁水产量已至高位，焦炭盘面已反应合理下跌轮次。市场情绪开始分歧，建议观望。09合约焦炭3250-3500，焦煤2500-2750。 |
| 动力煤 | 内蒙坑口787元，内蒙港口1260元。产地产量提高至1200万吨以上，鄂尔多斯日产量260万吨以上，大秦线检修，发运量走弱至100万吨。进口煤价格倒挂，在国内不具备市场优势，叠加人民币贬值，贸易商成本上升。下游淡季水电替代，电厂日耗持续走弱，加之发改委中长期限价政策，采购相对谨慎。港口优质资源累库，船舶数下降，需求回落，北方三港库存2029万吨左右波动。 | 发改委有定价要求，需求进入淡季。期货因强监管，成交量资金沉淀极低，不参与为宜。 |
| 油脂油料 | 国际方面，印尼棕榈油有禁止出口转为DMO国内市场义务，靴子落地，马来西亚5月1-15日出口有所好转，mpob报告符合预期，油脂重归供需偏紧格局。国内方面，豆油基差超预期走强，终端集中补库，大型企业带头采购回暖情绪，棕榈油产地近端销售意愿好转，国内新增大量6月采购，预计未来基差位于高位，近期震荡偏强为主。菜油强预期阶段性弱化，国产菜籽丰收压力伴随库存去化较慢，整体供需两淡。 | 短线震荡运行，豆油09区间11250-11470；棕榈09区间11300-11500；菜油09区间13250-13600。 |
| 生猪 | 海关总署数据显示，4月份我国进口冻猪肉14万吨，同比减少67.6%，1-4月份累计进口冻猪肉56万吨，同比减少65.1%，进口方面对于国内供给压力减轻明显。年内第八批中央储备冻猪肉收储4万吨，养殖端看涨压栏情绪再次升温，惜售心理导致屠企采购难度加大。北方部分屠企白条猪肉价格上涨500元/吨左右，但整体需求仍显疲软，对高价猪源接受能力有限，市场博弈升温。短期供需两端仍处于胶着的状态，未来可以重点关注母猪产能去化、仔猪补栏、疫情等因素的影响。 | 生猪09区间参考18900-19200。 |
| 白糖 | 国际糖产业链基本面变化不大，供应稳定，糖价与原油价格波动同频，呈现高位震荡走势。国产糖产量将至972万吨，利多。市场关注天热，旺季逐步到来对糖价影响的预期。 | 波段上涨，支撑MA60。 |
| 棉花 | 由于高棉价不断挤压下游生产利润，东南亚纺织企业经营继续承压。中国棉花高成本对下游纺织企业依然施压，产业博弈。国际棉花价格飙升与基本面完全脱节，需提防资本炒作可能仍未停歇，郑棉与外盘同频。 | 震荡向上，区间21520-MA60。 |
| 燃料油 | 燃料油整体基本面强，需求受到中东南亚发电需求支撑，供应上俄罗斯燃料油始终存在供给受限问题，中东小幅增产短期对高硫油带来一定压力，成本端原油是当前燃料油价格的主要驱动。原油目前处于供给不足被广泛交易后，衰退抑制需求预期逐步走强的多空博弈阶段，不确定性高，波动较大，燃料油再次基础上震荡运行为主。 | 单边观望。 |
| 沥青 | 山东炼厂综合利润仍在下降，炼厂降开工应对，季节性需求走强沥青库存持续去化，基建预期乐观与房地产政策边际松动下，整体供减需增支撑偏强，沥青偏强震荡为主。 | 单边可回调做多，支撑区间参考09合约4220-4320，多FU-SC裂解价差持有，-200离场。 |
| 聚烯烃 | PE产量变化不明显，但生产厂家库存呈现累库，以两油累库幅度为主。PP产量变化亦不明显，但库存呈现去库。下游来看，PE下游产品开工小幅下降，部分下游产品原料库存量下降。PP下游综合开工率小幅下降，部分下游产品库存下降。疫情影响延续。日内震荡偏空看待。 | PP09合约回调至8380-8600，防守8280 LLDPE09合约8450-8700，防守8250 L09-P09价差单持有，目标位200，-100防守。 |
| 甲醇 | 隔夜原油反弹。最新的库存数据显示，内地去库明显，企业待发订单环比上升，本周产量增产幅度可观。华东疫情缓解对下游需求有支撑，但速度有限，港口库存累库明显。甲醇钠短期跟随原油或有反弹，但下游需求情况导致反弹高度有限，可尝试逢高空思路。 | MA2209合约2820-2660，2860防守； PP09-3MA09，套利价差0线附近多单持有。 |
年
月
|
||||||