| 迈科期货早评精要 2022.5.19 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 贵金属 | 海外再度交易美联储加快紧缩下的经济衰退预期，美股大幅下跌，美债长端利率出现明显下行，符合市场交易经济衰退的特征。继周二晚间市场交易中国复产复工的乐观情绪后，昨日市场就再度交易海外经济衰退预期，所以未来一至两个月，市场将围绕此展开，即海外继续加息缩表对需求的抑制，预计国内稳增长之间，如何寻找平衡的过程。昨日晚间COMEX金银价格略有下行，但仍关注COMEX市场的短线底部可能。 | 沪金以396为界，沪银以4680为界，进行短线多空操作。 |
| 钢材 | 产量维持高位，钢谷数据显示螺纹有增量热卷小幅减量，仍是利润差异表现，目前钢厂利润压减明显部分地区亏损短流程尤为明显，后续关注是够有亏损减产行为出现。需求端，天津及四川广安疫情有所反弹，市场对消费恢复的担忧再度加剧，目前弱现实的状态维持下盘面承压，上海地区复工带来补库预期依然存在，近期关注盘面4500抗压情况。昨日夜盘受联储偏鹰表态以及经济前景担忧影响外围多数下跌，后续持续关注外围市场以及国际热卷价格回落进度。 | 单边观望关注4500中枢附近支撑；螺纹10日内参考4460-4580。有现货资源关注期现反套。 |
| 铁矿 | 上周澳巴发运保持同期均值水平，预计本周开始季节性增量中枢上抬，国内维持去库态势周初库存降至1.36亿吨，预计6月底降至1.3亿吨以下。需求端，钢厂铁水238万吨高位刚需支撑较强，但铁水见顶回落预期较强提前定价；现实偏强格局下成材若企稳则铁矿盘面上修基差，成材下行则跟随进行负反馈的交易，关注螺纹企稳情况。 | 若螺纹能企稳则轻仓短多，09合约日内参考780-810。I09-01正套，月差33-43择机入场。 |
| 双焦 | 焦炭方面，日港贸易3380元，折仓单3642元，三轮提降开始，利润283（43）元/吨，产量68.1(1.1）万吨，原料价格下降成本支撑转弱。下游钢厂产量238.18（1.44）万吨，受疫情影响，需求回补预期弱，降至粗钢压减预期，负反馈影响上游走弱，焦企去库钢厂累库，下游步入淡季。焦煤方面，国产产量持续低迷，进口蒙煤通关350车以上。需求不佳，市场预期转弱，下游采购谨慎，整体产业链累库，钢厂累库为主，前期滞后货集中到货。 | 焦化钢厂按需补库，需求偏弱，铁水产量已至高位，原料焦煤累库，焦炭盘面已反应合理下跌轮次。09合约焦炭3500-3300，焦煤2700-2500。 |
| 动力煤 | 内蒙坑口787元，内蒙港口1260元。产地产量提高至1200万吨以上，鄂尔多斯日产量260万吨以上，大秦线检修，发运量走弱至100万吨。进口煤价格倒挂，国内不具备市场优势，叠加人民币贬值，贸易商成本上升。下游淡季水电替代，电厂日耗持续走弱，加之发改委中长期限价政策，采购相对谨慎。港口优质资源累库，船舶数下降，需求回落，北方三港库存2029万吨左右波动。 | 发改委有定价要求，需求进入淡季。期货因强监管，成交量资金沉淀极低，不参与为宜。 |
| 油脂油料 | 国际方面，印尼部分农户在首都及其它地区举行抗议活动，要求取消印尼棕榈油出口禁令，受此消息影响，周二棕榈油领跌油脂，期价出现一定程度回调。马来西亚5月1-15日出口有所好转，mpob报告符合预期，短期棕榈油价格继续回调空间有限。国内方面，豆油基差超预期走强，终端集中补库，大型企业带头采购回暖情绪。棕榈油产地近端销售意愿好转，国内新增大量6月采购，预计未来基差位于高位，近期震荡偏强为主。菜油强预期阶段性弱化，国产菜籽丰收压力伴随库存去化较慢，整体供需两淡。 | 短线震荡运行，豆油09区间11200-11350；棕榈09区间11400-11600；菜油09区间13250-13600。 |
| 生猪 | 近期国内开启第五轮收储，提振市场信心，且空头止盈离场也给猪价提供一定的底部支撑，全国大部分地区猪价上涨，五一过后，猪肉需求明显减弱，屠宰企业走货不佳，以降价采购的思路为主，但是养殖端扛价心理较强。从国家数据来看，生猪产能去化已经进入到正常水平，供给端减少的迹象十分明显，此外近期二次育肥的介入也使得短期供给出现一定的收缩，但是需求端仍然是限制猪价继续上行的重要因素，新冠疫情对于猪肉需求端的影响预计在下半年会有所体现，未来可以重点关注母猪产能去化、仔猪补栏、疫情等因素的影响。 | 生猪09区间参考18600-19000。 |
| 白糖 | 国际糖产业链基本面变化不大，供应稳定，糖价与原油价格波动同频，呈现高位震荡走势。中国农业农村部公布5月数据显示，调减21/22年度国产糖产量至972万吨，利多。 | 波段上涨，支撑5917。 |
| 棉花 | USDA5月数据中性偏多，主产区旱情和盘面多空势力仍是主要现实利多；后者减产预期和消费居高也令价格难以回落。作为消费国代表，印度棉价向上突破10万卢比。国内纱线购销有所松动，整体市场压力略有缓和。ICE美棉多头向远月移仓，多逼空尚未结束。 | 震荡向上，区间21520-MA60。 |
| 燃料油 | 美十债收益率大跌引发紧缩衰退担忧，隔夜原油跟随风险资产下跌，燃料油短期受到成本端影响较大，跟随原油下跌。在需求端下行预期走强，供给端美国、欧佩克增产不及，俄乌随时冲突加剧的情况下，原油仍可能面对一段时间的波动，燃料油存在供需偏强的基本面支撑，预计前高附近震荡维持为主。 | 单边观望。 |
| 沥青 | 截止18日当周，石油沥青装置开工率22.6%，较上周下降16.6%，由于沥青利润大幅下降，炼厂继续降开工，沥青库存持续去化，厂家库存79.02万吨，下降5.6%，社会库存68.01万吨，下降4.3%，整体供减需增支撑偏强，基建预期乐观与房地产政策边际松动下，震荡偏强态势保持。 | 单边可回调做多，支撑区间参考09合约4165-4275，多FU-SC裂解价差持有，-200离场。 |
| 聚烯烃 | PE产量变化不明显，但生产厂家库存呈现累库，以两油累库幅度为主。PP产量变化亦不明显，但库存呈现去库。下游来看，PE下游产品开工小幅下降，部分下游产品原料库存量下降。PP下游综合开工率小幅下降，部分下游产品库存下降。疫情影响延续。日内震荡偏空看待。 | PP09合约回调至8550-8700，防守8450 LLDPE09合约8600-8800，防守8550 L09-P09价差单持有，目标位200，-100防守。 |
| 甲醇 | 隔夜原油回调，国内近期宏观数据表现不够乐观，整体金融市场氛围偏空。最新的库存数据显示，内地去库明显，企业待发订单环比小幅减少，显示出内地氛围偏好的局面。华东疫情缓解对下游需求有支撑，利于消耗港口库存。日内震荡偏空看待。 | MA2209合约2650-2750，2600防守。 |
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