| 迈科期货早评精要 2022.5.17 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
金银价格探底回升，其中白银上涨幅度较大。中国稳增长继续，周末发布了重磅房地产政策，调低最低首套房贷款利率至LPR利率以下20bp，叠加上海逐步复工，有助于经济预期逐步企稳，有利于通胀水平维持。有助于金银价格短线跟随商品价格反弹。 |
沪金2206背靠396，沪银背靠4600轻仓短多，尝试做空金银比价。 |
| 钢材 |
产量维持高位，4月份粗钢产量9278万吨高位预计5月份维持，后续淡季增加检修完成压减任务，短期供给减产动力不足。需求端，4月份经济数据公布，表现为全线超预期下滑，固投分项中包括基建皆有明显增速下行，地产中销售同比-39%，新开工面积同比-44.19%，土地购置面积-57.29%，上海地区6月份有望回到正常生产状态预计有补库需求释放，地产销售端复苏力度有待观察，当下的弱拿地及开工影响远期需求，后续更多关注基建端是否有消费释放。整体看，中短期交易逻辑集中于上海复工进度及补库预期，盘面存在企稳或反弹动力，高度暂看相对有限。 |
轻仓多配参与反弹；螺纹10日内参考4550-4780。有现货资源关注期现反套机会。 |
| 铁矿 |
海外发运整体中枢季节性上抬，预计月底之后到港压力有增，但需求暂维持高位缺口依然存在，港口延续去库态势降至1.4亿吨以下。需求端，钢厂铁水惯性复产上冲238万吨，补库动力不足但刚需支撑较强，预计铁水5月份维持高位，但后续压减粗钢下淡季环比明显回落预期较强，现实较强的情况下基差拉大，跟随成材近期反弹但弹性好于成材。 |
轻仓多配参与反弹，09合约日内参考820-870。I09-01正套，月差30-40入场。 |
| 油脂油料 |
国际方面，上周mpob报告符合预期，5月份马来西亚棕榈油出口好转，短期棕榈油价格继续回调空间有限支撑油脂价格。国内方面，豆油基差超预期走强，终端集中补库，大型企业带头采购回暖情绪。棕榈油产地近端销售意愿好转，国内新增大量6月采购，预计未来基差位于高位，近期震荡偏强为主。菜油强预期阶段性弱化，国产菜籽丰收压力伴随库存去化较慢，整体供需两淡。 |
短线操作，豆油09震荡偏强，11200-11450；棕榈09高位偏强运行，11350-11800；菜油09震荡运行，13250-13600。 |
| 生猪 |
近期国内开启第五轮收储，提振市场信心，且空头止盈离场也给猪价提供一定的底部支撑，全国大部分地区猪价上涨，五一过后，猪肉需求明显减弱，屠宰企业走货不佳，以降价采购的思路为主，但是养殖端扛价心理较强。从国家数据来看，生猪产能去化已经进入到正常水平，供给端减少的迹象十分明显，此外近期二次育肥的介入也使得短期供给出现一定的收缩，但是需求端仍然是限制猪价继续上行的重要因素，新冠疫情对于猪肉需求端的影响预计在下半年会有所体现，未来可以重点关注母猪产能去化、仔猪补栏、疫情等因素的影响。 |
生猪09区间参考19450-19600。 |
| 白糖 |
原油呈现高位震荡走势，巴西醇油比价高于70%的阈值，能源驱动有所减弱，短期带来压力，长期来看原油驱动的糖价仍处于相对高位。农业农村部公布5月数据显示，调减21/22年度国产糖产量至972万吨，利多。 |
波段上涨，支撑5900。 |
| 棉花 |
USDA5月数据中性偏多，主产区旱情和盘面多空势力仍是主要现实利多；后者减产预期和消费居高也令价格难以回落。上周印度棉花现货价格持续高位运行，突破10万卢比至101500卢比。国内市场纱线环节购销有所松动，但市场预期仍不乐观，整体市场压力略有缓和。隔夜ICE美棉期价再创新高，ICE多逼空尚未结束。 |
郑棉震荡向上，目标前高。 |
| 燃料油 |
目前中东与南亚季节性发电需求进入旺季，船用油需求较为平稳，运价上涨主要由于船只与塞港，俄罗斯出口受限问题暂未改善，整体供需面偏强，但短期成本端影响难以避免，国际原油当前面对较大不确定性，一方面机构集体调降需求预期，一方面美国、欧佩克增产不及预期，同时俄乌随时可能冲突加剧，预计原油大幅波动下燃油震荡维持为主。 |
单边观望，前高附近谨慎对待。 |
| 沥青 |
低开工下需求迟迟未有放量，沥青高位震荡运行，供减需不增，库存去化节奏持续，目前库存低于历史同期水平，对价格仍有支撑，目前基建预期乐观，房地产政策边际松动，预计震荡偏强态势保持。 |
单边可回调做多，支撑区间参考09合约4120-4230，多FU-SC裂解价差持有，-200离场。 |
| 聚烯烃 |
本周库存数据显示，PE累库程度较深，社会库存和企业库存均呈现累库现象。PP港口小幅累库，生产企业库存降库。基本面情况PP好于PE。下游需求情况看，PP，PE表需走低，需求变化不明显。华东疫情持续好转，观察是否带来下游数据改善。原油价格隔夜反弹，日内氛围偏多。 |
PP09合约8600布局多单，目标8700，防守8530；LLDPE09合约昨日离场，暂时观望；L09-P09价差单持有，目标位200，-100防守。 |
| 甲醇 |
产区动力煤现货价格受到政策影响直接，甲醇成本端有小幅下调。最新的库存数据显示，内地去库明显，企业待发订单环比小幅减少，显示出内地氛围偏好的局面。华东疫情缓解对下游需求有支撑，利于消耗港口库存。近期原油反弹幅度尚可，短期偏多看待，上方空间观察需求情况改善情况而定。 |
MA2209背靠2750建多，目标2850，2700防守。 |
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