| 迈科期货早评精要 2022.5.13 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 贵金属 | 海外继续交易货币紧缩下的衰退预期，美债收益率回落，美股涨跌不一，商品价格普遍回调。昨日美联储主席鲍威尔继续释放紧缩预期，表示主要目标是通胀得到控制，未来两次议息会议各加息50点是合适的，更为关键的是，美联储表示致力于将通胀率下降至2%。这和当前的通胀仍然有非常大的差距，也意味着更为紧缩的货币政策。金银价格受紧缩预期影响，应声回落，沪金重回400的短线支撑，沪银则跌破3700再度向下。 | 追空谨慎，沪金2206关注400一线支撑。 |
| 钢材 | 螺纹产量+2.63，热卷产量+3.01，五材+4.73，整体延续惯性增产，短流程进入亏损区间但长流程有利润维持季节性波动，后续等待利润及行政引导减产。需求端，螺纹表需327.25万吨（+25.24），建材需求环比回升但力度偏弱，预计月底前季节性回升至350万吨以上高度有限库存仍有压力；国内节奏上的问题依然在疫情，上海解封在望疫情可控，后续有一定疫情后消费阶段性释放预期或有反弹。热卷表需332.29万吨（+16.15），恢复到正常区间，产销及库存表现中性，矛盾仍在海外交易衰退得节奏，预计卷螺差维持低位，3季度中后端警惕海外进入衰退的风险。 | 关注螺纹盘面4500中枢企稳情况，高风险偏好者尝试轻仓试多；螺纹10日内参考4550-4700。后续关注左侧布局做多螺纹盘面利润头寸。 |
| 铁矿 | 海外发运整体中枢季节性上抬，预计月底之后到港压力有增，但需求暂维持高位缺口依然存在，本周港口延续去库态势降至1.4亿吨以下。需求端，钢厂铁水暂维持高位升至238万吨，补库动力不足但刚需支撑较强，现实较强但负反馈的风险始终存在，节奏跟随成材，大基差下价格弹性较大，谨慎参与。 | 关注成材企稳情况，支撑有效则尝试轻仓多配参与反弹；09合约日内参考785-840。 |
| 双焦 | 焦炭方面，日港贸易3530元，折仓单3823元，提降两轮，利润283（43）元/吨，产量69.8（1.8）万吨，原料价格下降成本支撑转弱。下游钢厂产量236.74（3.17）万吨，受疫情影响，需求回补预期弱，负反馈影响上游走弱，叠加钢厂利润接近亏损，焦企去库钢厂累库，下游步入淡季。焦煤方面，国产产量持续低迷，进口蒙煤通关350车以上。需求不佳，市场预期转弱，下游采购谨慎，产业链累库放缓，焦化去库钢厂累库。 | 焦化钢厂按需补库，需求偏弱，铁水产量已至高位，原料焦煤累库，焦炭盘面已反应合理下跌轮次。09合约焦炭3500-3200，焦煤2700-2500。 |
| 动力煤 | 内蒙坑口787元，内蒙港口1190元。产地产量提高至1200万吨以上，鄂尔多斯日产量增至260万吨以上，大秦线检修，发运量走弱至100万吨，进口煤价格倒挂，国内不具备市场优势，叠加人民币贬值，贸易商成本上升。下游淡季水电替代，电厂日耗持续走弱，加之发改委中长期限价政策，采购相对谨慎。港口优质资源累库，船舶数下降，需求回落，北方三港库存2090万吨左右波动。 | 发改委有定价要求，需求进入淡季。期货因强监管，成交量资金沉淀极低，不参与为宜。 |
| 油脂油料 | 国际方面，虽然4月份马来西亚棕榈油库存上升幅度超出市场预期，但整体仍处于历史偏低水平，加之印尼实施禁止棕榈油出口政策，5月份马来西亚棕榈油出口预期好转，短期棕榈油价格继续回调空间有限支撑油脂价格。地缘政治因素导致乌克兰葵花籽油和菜籽油出口受到较大程度影响，部分需求转向豆油和棕榈油。国内方面随着国内大豆供应持续增加，大豆和豆油库存提升，加之高价油脂抑制消费需求，豆油消费偏弱，压制豆油现货及基差报价。预计短期国内豆油价格继续下跌空间有限，整体仍将维持高位震荡态势，但疫情反复令需求低迷，对餐饮消费会产生一定利空影响。 | 短线操作，豆油09震荡偏强，11100-10900；棕榈09高位偏强运行，11300-11700；菜油09震荡运行，13300-13600。 |
| 生猪 | 近期国内开启第五轮收储，提振市场信心，且空头止盈离场也给猪价提供一定的底部支撑，全国大部分地区猪价上涨，五一过后，猪肉需求明显减弱，屠宰企业走货不佳，以降价采购的思路为主，但是养殖端扛价心理较强。从国家数据来看，生猪产能去化已经进入到正常水平，供给端减少的迹象十分明显，此外近期二次育肥的介入也使得短期供给出现一定的收缩，但是需求端仍然是限制猪价继续上行的重要因素，新冠疫情对于猪肉需求端的影响预计在下半年会有所体现，未来可以重点关注母猪产能去化、仔猪补栏、疫情等因素的影响。 | 生猪09区间参考19150-19400。 |
| 白糖 | 在巴西中南部地区进入压榨后，原油价格仍是影响糖价走势的重要因素，糖价在高位区域持续徘徊。产业上处于淡季等待旺季过程。宏观、原油层面的逻辑目前是主导因素。 | 5800-5820关键支撑区域，不能快速收回则有进一步下跌的趋势。 |
| 棉花 | 印度取消棉花进口关税并禁止棉花出口，加上美国棉区干旱，美棉签约销售已超卖，基金积极做多，带动国内棉价维持高位。但中国棉纱库存折天数32天左右，坯布折天数增加至37.45天，创新高，纺企运行承压较大。 | 郑棉下方关键支撑MA60，跌破则离场观望。 |
| 燃料油 | IEA月报与OPEC月报均下调全球石油需求增速，但美国产量下降、opec增产不及预期，国际原油震荡，燃料油小幅上涨，目前燃料油供需面偏强格局不变（中东与南亚季节性发电需求逐步走强，俄罗斯出口受限），即供给紧张暂未改善，需求却有走强预期。但短期成本端影响难以避免，预计原油大幅波动下燃油震荡维持。 | 单边观望。 |
| 沥青 | 成本端原油震荡，沥青高位维持，供需双弱格局开始松动，库存连续去化，炼厂利润修复，开工有所上升，预计震荡偏强态势保持。 | 单边可回调做多，支撑区间参考06合约4075-4185，多FU-SC裂解价差持有，-200离场。 |
| 聚烯烃 | 本周库存数据显示，PE累库程度较深，社会库存和企业库存均呈现累库现象。PP港口小幅累库，生产企业库存降库。基本面情况PP好于PE。下游需求情况看，PP，PE表需走低，需求变化不明显。华东疫情持续好转，观察是否带来下游数据改善。原油价格隔夜反弹，日内氛围偏多。日内关注前期单边策略了结出场情况。 | PP09合约背靠8530多单持有，目标位8630 ，防守位8500； LLDPE09合约多单持有，目标位8800； L09-P09价差单持有，目标位200，-100防守。 |
| 甲醇 | 步入5月后，各地动力煤现货执行303号文情况逐渐明朗，甲醇成本端或有下调。最新的库存数据显示，内地去库明显，企业待发订单环比小幅减少，显示出内地氛围偏好的局面。华东疫情缓解对下游需求有支撑，利于消耗港口库存。隔夜外盘原油反弹，日内氛围偏多。前期入场多单观测日内了结出场情况。 | MA2209多单持有，目标位2750。 |
年
月
|
||||||