| 迈科期货早评精要 2022.5.10 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
昨日晚间风险资产价格普遍下行，流动性紧缩导致的需求抑制以及商品价格压制正在逐步显现。昨日晚间美股下跌，原油价格下跌，但美元指数上涨，美债收益率下行，反应避险情绪下资金仍对美元资产青睐。昨日晚间金银价格再度下行，跟随风险资产走弱。近期持续走弱，但我们仍然认为短线利空情绪已经有释放，处于短线阶段性行情的中后期。 |
沪银2206合约观望，关注4700一线支撑的有效性，沪金轻仓短空，如最近两个交易日不能有效跌破400，则离场。 |
| 钢材 |
上周产量整体回升，但本周开始的钢价明显下挫带来利润进一步回落，后续是稳就业以及盈利之间的衡量进行减产。需求端，疫情及地产弱势周期下的需求弱势，叠加海外交易衰退预期及流动收紧，目前整体延续跌势，黑色系短期有所超跌日内有反弹也较为正常，但中短期偏弱态势维持，后续关注底部4500远期成本定价中枢的支撑。 |
整体弱势持续偏空配置，日内或有技术反弹但不改调整格局；螺纹日内参考4550-4750。关注做多卷螺差以及成材盘面利润左侧布局机会。 |
| 铁矿 |
14港巴西发运量552.9万吨（-153）季节性回落但保持中性水平，澳洲1649.1万吨（+61）回到季节性中位水平，目前主流矿供应矛盾不大保持正常水平，国内到港平稳。需求端，钢厂铁水节后抬升至236.7万吨相较平控目标已经处于高位，钢厂盈利比例持续下行后续负反馈的压力进一步加大跟随成材调整。港口库存14324.82万吨（-192.68）延续去化态势预计维持至6月底但进入6月份预计去库速度放缓缺口缩窄，有缺口的情况下可以交易负反馈调整但下跌有底。 |
偏空配置止跌条件关注成材后期企稳情况；09合约日内参考760-800。 |
| 双焦 |
焦炭方面，日港贸易3670元，折仓单3974元，提降一轮，利润283（43）元/吨，产量68.1(1.1）万吨，原料价格下降成本支撑转弱，下游需求上升带动生产积极性释放。下游钢厂产量236.74（3.17）万吨，受疫情影响，需求回补预期弱，焦企去库钢厂累库，下游步入淡季，负反馈向上影响。焦煤方面，国产产量持续低迷，进口蒙煤通关350车以上。需求不佳，市场预期转弱，下游采购谨慎，整体产业链累库，钢厂累库为主，前期滞后货集中到货。 |
疫情好转需求回升，钢厂积极补库，市场情绪转强。09合约焦炭3500-3300，焦煤2700-2500。 |
| 动力煤 |
内蒙坑口787元，内蒙港口1190元。产地产量提高至1200万吨以上，鄂尔多斯日产量增至260万吨以上，大秦线检修，发运量走弱，进口煤价格倒挂，国内不具备市场优势，叠加人民币贬值，贸易商成本上升。下游淡季水电替代，电厂日耗持续走弱，加之发改委中长期限价政策，采购相对谨慎。港口优质资源累库，船舶数下降，需求回落，北方三港库存2090万吨左右波动。 |
发改委有定价要求，需求进入淡季。期货因强监管，成交量资金沉淀极低，不参与为宜。 |
| 油脂油料 |
国际方面，节日期间美豆下挫，美国种植带的干旱地区气温转暖，并伴随降雨，有助于播种落后地区的种植进度加快，市场预期美豆种植面积或超预期，加上宏观通胀担忧，引发抛盘涌出。印尼出口政策的频繁转换使得市场产生预期差，棕油期价高位出现宽幅波动，短期政策的扰动及实际执行情况不确定性较大，可理性观望。地缘政治因素导致乌克兰葵花籽油和菜籽油出口受到较大程度影响，部分需求转向豆油和棕榈油。国内方面油脂亦延续去库存进程，油脂供应仍较为紧张，但4-5月疫情反复令需求低迷，对餐饮消费会产生一定利空影响。 |
短线操作，豆油09震荡偏强，11300-11000；棕榈09高位偏强运行，11550-11800；菜油09震荡运行，13700-13900。 |
| 生猪 |
近期国内开启第五轮收储，提振市场信心，且空头止盈离场也给猪价提供一定的底部支撑，但总的来说供应端近强远弱，未来母猪产能去化仍需要进一步跟进，需求端当下也处于消费淡季，收储提振有限，加上新冠疫情封禁政策影响，4月供需同时受阻，屠宰量下降。供应方面，主产区部分地区由于封禁无法顺利出栏，供应受到一定程度的抑制，4月下旬开始封禁政策陆续解除，供应逐渐恢复。成本利润方面，生猪养殖依旧处于亏损状态，未来可以重点关注母猪产能去化、仔猪补栏、疫情等因素的影响。 |
生猪09区间参考18400-18600。 |
| 白糖 |
在巴西中南部地区进入压榨后，原油价格仍是影响糖价走势的重要因素，糖价在高位区域持续徘徊。产业上处于淡季等待旺季过程。宏观、原油层面的逻辑目前是主导因素。 |
5800-5820关键支撑区域，不能快速收回则有进一步下跌的趋势。 |
| 棉花 |
印度取消棉花进口关税并禁止棉花出口，加上美国棉区干旱，美棉签约销售已超卖，基金积极做多，带动国内棉价维持高位。但中国棉纱库存折天数32天左右，坯布折天数增加至37.45天，创新高，纺企运行承压较大。 |
郑棉下方关键支撑MA60，跌破则离场观望。 |
| 燃料油 |
沙特向亚欧地区降低售价带动原油价格下行，同时全球需求转向担忧增大，大宗商品整体承压，国际原油大幅下跌，燃油有所跟随，但燃油供需面偏强格局未变，在中东与南亚季节性发电需求逐步走强，俄罗斯出口受限下，燃油供给紧张暂未改善，需求却有走强预期，原油波动下燃油预计维持震荡偏强运行。 |
前高附近观望。高低硫油价差震荡，空LU-FU价差950附近离场。 |
| 沥青 |
随夏季到来，沥青需求开始逐步改善，由于施工受到疫情散发限制，当前仍处于供需双弱现状，但稳增长基建预期乐观，伴随季节性需求走强与成本端支撑，沥青大概率震荡偏强运行。 |
单边可回调做多，支撑区间参考06合约4010-4115，多FU-SC裂解价差持有，-200离场。 |
| 聚烯烃 |
近期金融市场氛围偏空，带动商品市场回调。基本面看，PP供应恢复较慢，PE供应恢复较快，聚烯烃均呈现库存累库状态，主要集中在上游和中游。下游需求情况看，PP，PE表需走低，需求变化不明显，疫情影响仍在延续，恢复较慢。隔夜原油价格大幅回调，短期聚烯烃基本面偏弱情况下，被带动向下压力较大。 |
PP09合约8535附近试多，止损8440，止盈8700,LLDPE09合约背靠8600建多单，止损8550，止盈8850，L-P价差单持有 止损-100。 |
| 甲醇 |
金融市场氛围偏空，带动商品市场回调。甲醇基本面，节假日后企业库存有所累库，港口库存浮仓转显性库存。华东疫情缓解对下游需求有支撑，利于消耗港口库存。隔日夜盘原油大幅回调，日内能化氛围偏空。但考虑到甲醇绝对价格下方空间不大，依然可以维持深跌试多思路。 |
MA2209日内2660试多，止损2580，止盈2840，PP09-3MA09套利单700附近部分止盈。 |
年
月
