| 迈科期货早评精要 2022.5.6 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
昨日晚间美元指数再度上涨，美债收益率上行，美股下跌，资产价格再度反应美联储加快紧缩预期。但这与周三晚间市场反应并不相符。周三晚间美元指数回调，美债收益率略有下行，美股上涨，反应短期美联储加息缩表预期落定后的利空情绪减弱。可见短线市场情绪仍在不断反复纠结。昨日晚间受到美元和美债利率上行影响，金银价格承压回落，将周三晚间的涨幅基本收回。 |
暂时观望。 |
| 钢材 |
螺纹产量+6.68万吨，热卷+0.08万吨，五材+10.97整体产量回升且集中于建材，行政化限产暂未执行前生产利润引导为主，目前螺卷皆有一定利润延续增产态势但预计高度有限。需求端，假期因素影响表需整体回落，后续继续关注建材成交及正常周表需的回升斜率，疫情管控不放松叠加部分城市的散点爆发，建材需求恢复斜率偏慢的风险存在，5月份库存压力可能会进一步增加；4月份以来盘面见顶以来有交易负反馈的迹象，盘面回到高炉成本线下定价成本中枢的下移，远期成本中枢定价或在4500中枢附近（铁矿120美金，焦炭提降400），若需求弱恢复则盘面重心或继续下移。外围因流动性收紧导致风险情绪偏弱，关注外围走势及对热卷、铁矿国际定价品种的影响。 |
若需求弱恢复则盘面重心或进一步下移，观望或逢高尝试短空；螺纹日内参考4780-4900。10卷螺差处于统计低位水平可尝试做多。 |
| 铁矿 |
澳洲发运回到季节性均值水平，巴西及印度近期增发明显保持季节性高位水平，不过传导国内供给仍需时间，近期到港压力不大预计月底开始逐步抬升，近期巴印增发的资源预计更多体现在6月之后。需求端，钢厂铁水节后抬升至236.7万吨（+3.17），疏港因假期补库导致大幅回升至315.66万吨，铁水临近高点但短期保持高位，而疏港在补库结束后预计将有回落。港口库存14324.82万吨（-192.68）延续去化态势，但预计后续缺口有望在疏港回落及到港抬升中缩窄。 |
观望为主关注下游低利润下是否有负反馈压力；09合约日内参考850-880。 |
| 双焦 |
焦炭方面，日港贸易3850元，折仓单4170元，累计六轮提涨。利润283（43）元/吨，产量68.1(1.1）万吨，疫情好转运输畅通，以及下游需求上升带动生产积极性释放，产量走强。下游钢厂产量236.74（3.17）万吨，钢厂开始积极补库，焦企去库钢厂累库，钢厂库存依旧偏低。焦煤方面，国产产量持续低迷，进口受疫情等多因素影响无增量。需求转强，优质资源不足。疫情运输影响改善，整体产业链累库为主，钢厂累库为主，前期滞后货集中到货。 |
疫情好转需求回升，钢厂积极补库，市场情绪转强。09合约焦炭3470-3710，焦煤2722-2900。 |
| 动力煤 |
内蒙坑口787元，内蒙港口1215元。产地产量提高至1200万吨以上，鄂尔多斯日产量增至260万吨以上，大秦线开始检修，发运重新回到高负荷，春季检修推迟至5月1日。下游淡季水电替代，天气变暖，民电电耗回落，电厂需求下降，采购放缓。全国重点电厂存煤在0.748亿吨，平均可用天数17.5天。港口优质资源累库，船舶数下降，需求回落，北方三港库存1950万吨左右波动。 |
发改委有定价要求，需求进入淡季，现货价回落，期货因强监管，成交量资金沉淀极低，不参与。 |
| 油脂油料 |
国际方面，五一长假至今，CBOT大豆大幅下挫，美国种植带的干旱地区气温转暖，并伴随降雨，有助于播种落后地区的种植进度加快，市场预期美豆种植面积或超预期，加上宏观通胀担忧，引发抛盘涌出。印尼出口政策的频繁转换使得市场产生预期差，棕油期价高位出现宽幅波动，短期政策的扰动及实际执行情况不确定性较大，可理性观望。地缘政治因素导致乌克兰葵花籽油和菜籽油出口受到较大程度影响，部分需求转向豆油和棕榈油。国内方面油脂亦延续去库存进程，油脂供应仍较为紧张，但4-5月我国大豆到港预计800万吨，且疫情反复令需求低迷，对餐饮消费产生一定利空影响。 |
短线操作，豆油09震荡偏强，11230-11350；棕榈09高位偏强运行，11500-11800；菜油09震荡运行，13700-13900。 |
| 生猪 |
近期国内开启第五轮收储，提振市场信心，且空头止盈离场也给猪价提供一定的底部支撑，但总的来说供应端近强远弱，未来母猪产能去化仍需要进一步跟进，需求端当下也处于消费淡季，收储提振有限，加上新冠疫情封禁政策影响，4月供需同时受阻，屠宰量下降。供应方面，主产区部分地区由于封禁无法顺利出栏，供应受到一定程度的抑制，4月下旬开始封禁政策陆续解除，供应逐渐恢复。成本利润方面，生猪养殖依旧处于亏损状态，未来可以重点关注母猪产能去化、仔猪补栏、疫情等因素的影响。 |
生猪09区间参考18400-18650。 |
| 白糖 |
在巴西中南部地区进入压榨后，原油价格仍是影响糖价走势的重要因素从ICE原糖走势看，在原油上涨与增产预期的共同影响下，糖价在高位区域持续徘徊。进口成本持续倒挂、基准地广西南宁现货价格坚挺，对糖价提供支撑。郑糖进入波段关键支撑区域。 |
区间踩稳持多，09区间5820-5900。 |
| 棉花 |
印度取消棉花进口关税并禁止棉花出口，加上美国棉区持续高温干旱，同时美棉签约销售已超卖，基金积极做多。中国下游消费仍不乐观，疫情面临考验，开机率维持低位，外强内弱格局。 |
期价背靠MA30震荡向上，持多。 |
| 燃料油 |
供需面看，需求端有中东与南亚季节性发电需求，供应端俄罗斯出口受限，新加坡到货量偏紧，整体来看，燃油供给紧张暂未改善，需求却有走强预期。燃油价格短期受到原油驱动，目前原油支撑仍存，但前高附近需谨慎对待。即使中重质油供给小幅增加，高硫油或由于供需偏强（中东需求）继续强于低硫油。 |
前高附近不追高。高低硫油价差震荡，空LU-FU价差950附近离场。 |
| 沥青 |
截止5月4日当周，石油沥青装置开工率23.2%，较上周上升7.4%，全国厂库84.97万吨，较上周下降2.5%，全国社库71.21万吨，较上周下降1.1%，去库趋势延续，沥青需求逐渐增加，炼厂综合利润修复，继续看区间震荡偏强运行。 |
震荡区间参考4000-4275，多FU-SC裂解价差剩余持有。 |
| 聚烯烃 |
外盘原油价格小幅上涨，国内方面疫情好转，对需求或形成支撑。基本面看PP,PE有所分化。前期停车装置较多带来供应减少价格，近期PE开工有所上升，库存去库亦较明显。PP则受需求拖累，虽然开工变化不大，但库存依然累积，下游产品开工率下降明显。节后需求好转，对聚烯烃价格形成支撑。短期偏多看待。 |
PP8700-9000,LLDPE 8700-9000，L09-PP09 价差单持有。 |
| 甲醇 |
外盘原油价格小幅上涨，国内方面疫情好转，对需求形成支撑。甲醇基本面，节假日后企业库存有所累库，港口库存浮仓转显性库存。华东疫情缓解对下游需求有支撑，利于消耗港口库存，叠加化工整体氛围偏多，甲醇短期偏多看待。短期关注2850一线。 |
MA2209日内2750-2850，PP09-3MA09套利单在700附近部分止盈。 |
年
月
