| 迈科期货早评精要 2022.5.5 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
节假日期间外盘金银价格先跌后涨，至今日早间略有小幅下跌。节假日期间最为重要的事件是美联储议息会议。今日凌晨公布的5月议息会议结果基本符合预期，美联储将基准利率提高50基点至0.75%-1.00%，同时决定自6月1日开始缩表，起初每月缩减475亿美元，三个月内提升至950亿美元。金银价格昨日晚间反弹，颇有交易预期结束于现实的意味。短线为利空兑现后的反弹，后续美联储持续加息缩表，仍然是利空。 |
轻仓短多，获利离场。 |
| 钢材 |
钢谷数据显示建材-3.89万吨，热卷+4.1万吨，供给端因利润及疫情干扰整体波动不大品种间有所分化。需求端，受疫情冲击4月份需求指标回落较为明显，制造业PMI降至47.4，其中新订单及出口订单下滑幅度大于生产，经济动能指标在3月份的基础上继续下滑；建筑业方面同样受影响回落至52.7，虽然仍处于荣枯线上但分项中仅价格及预期处于50以上，新订单及从业人员指数皆大幅下滑，强预期高价格弱现实格局明显。后续关键仍在于疫情缓解后的复工速度，目前上海逐步好转，但北京仍有封控，河南等地有反弹迹象，可以预见所剩的5月份旺季需求释放预计仍缓慢。假期国内钢材现货上涨但成交不足，外盘金属多数下跌，加息落地后预计利空情绪短期缓解，日内情绪或偏观望。 |
日内暂观望后续可逢高尝试短空；螺纹日内参考4780-4950。10卷螺差处于统计低位水平可尝试做多，后续进入建材淡季或能走扩。 |
| 铁矿 |
全球发运同期中位水平，5月份发运及到港中枢预计环比有季节性上抬但整体供应端压力不明显。需求端，铁水预计230-235万吨维持，高度受终端需求预期制约或难明显提高，钢厂利润较低补库及调品味的意愿不足，整体续端边际变化不大港口维持去库供需略偏紧，自身驱动不足跟随成材但波动大于成材，假期外盘下跌预计今日开盘低开。 |
日内观望为主；09合约日内参考815-885。 |
| 双焦 |
焦炭方面，日港贸易3850元，折仓单4170元，六轮提涨落地。利润240（-98）元/吨，产量66.9(1.8）万吨。山西部分城市疫情管控好转，物流运输有所改善，生产积极性上升。下游钢厂产量232.97（-0.33）万吨，唐山四市封控交通管制，铁水产量与上周持平。焦煤方面，进口方面有所好转，焦煤进口将于5月1日起0关税，短期影响有限，对远期进口有一定刺激。需求偏强，偏紧格局持续，优质资源不足，疫情仍影响运输，下游补库好转但依旧较难，整体继续去库。 |
疫情影响需求回补较差，下游终端改善弱，即将步入淡季，铁水难有涨幅，市场情绪差，建议观望。09合约焦炭3450-3710，焦煤2700-2900。 |
| 动力煤 |
内蒙坑口787元，内蒙港口1215元。产地产量提高至1200万吨以上，鄂尔多斯日产量增至260万吨以上，大秦线发生事故后维修完毕，发运重新回到高负荷，春季检修推迟至5月1日。下游淡季水电替代，天气变暖，民电电耗回落，电厂需求下降，采购放缓。全国重点电厂存煤在0.748亿吨，平均可用天数17.5天。港口优质资源累库，船舶数下降，需求回落，北方三港库存2000万吨左右波动。 |
发改委有定价要求，需求进入淡季，现货价回落，期货因强监管，成交量极低，不参与，09参考区间790-830。 |
| 油脂油料 |
国际方面，印尼出口政策的频繁转换使得市场产生预期差，油脂期价高位出现宽幅波动，短期政策的扰动及实际执行情况不确定性较大，可理性观望。马棕4月出口数据一般，斋月备货需求无亮眼表现，棕榈油步入季节性增产周期，但地缘政治因素导致乌克兰葵花籽油和菜籽油出口受到较大程度影响，部分需求转向豆油和棕榈油。美豆方面，美国生物柴油政策依旧坚挺，且美豆良好的压榨利润对国内需求形成明显支撑，美豆供需仍偏紧。国内方面油脂亦延续去库存进程，油脂供应仍较为紧张，但4-5月我国大豆到港预计800万吨，且疫情反复令需求低迷，对餐饮消费产生一定利空影响。 |
豆油09短期震荡偏强，11300-11510；棕榈09短线高位偏强运行，11090-11530；菜油09短线震荡运行，关注13650附近压力。 |
| 生猪 |
近期国内开启第五轮收储，提振市场信心，且空头止盈离场也给猪价提供一定的底部支撑，但总的来说供应端近强远弱，未来母猪产能去化仍需要进一步跟进，需求端当下也处于消费淡季，收储提振有限，加上新冠疫情封禁政策影响，4月供需同时受阻，屠宰量下降。供应方面，东北、河南、山东等主产区部分地区由于封禁无法顺利出栏，供应受到一定程度的抑制，4月下旬开始封禁政策陆续解除，供应逐渐恢复。成本利润方面，生猪养殖依旧处于亏损状态，在结合猪周期、宏观的因素，生猪或维持震荡磨底态势，未来可以重点关注母猪产能去化、仔猪补栏、疫情等因素的影响。 |
生猪09区间参考18430-18600。 |
| 燃料油 |
供需面看，需求端有中东与南亚季节性发电需求，供应端俄罗斯出口受限，新加坡到货量偏紧，整体来看，燃油供给紧张暂未改善，需求却有走强预期。昨日EIA商业原油库存增加130.3万桶，美联储加息50个基点，国际原油上涨，燃油价格短期受到原油驱动，但前高附近需谨慎对待。即使中重质油供给小幅增加，高硫油或由于供需偏强（中东需求）继续强于低硫油。 |
前高附近不追高。高低硫油价差震荡，空LU-FU价差950附近离场。 |
| 沥青 |
目前沥青供需两弱持续，库存初步去化，需求实际增加有限但预期良好（施工季节到来叠加中央会议强调全面加强基础设施建设），美联储紧缩未超预期，隔夜原油走强，预计日内沥青跟随，但需求弱对价格的压制作用仍在，整体看区间震荡偏强运行。 |
震荡区间参考3950-4215，多FU-SC价差剩余持有。 |
| 聚烯烃 |
外盘原油价格小幅上涨，国内方面疫情好转，对需求或形成支撑。基本面看PP,PE有所分化。前期停车装置较多带来供应减少价格，近期PE开工有所上升，库存去库亦较明显。PP则受需求拖累，虽然开工变化不大，但库存依然累积，下游产品开工率下降明显。节后需求好转，对聚烯烃价格形成支撑。短期偏多看待。 |
PP8600-8800,LLDPE 8700-9000，L09-PP09 价差单持有。 |
| 甲醇 |
外盘原油价格小幅上涨，国内方面疫情好转，对需求或形成支撑。甲醇基本面，上周开工持续下降，供应量减少，企业库存持续下降，但港口库存累库明显。华东疫情缓解对下游需求有支撑，利于消耗港口库存，叠加化工整体氛围偏多，甲醇短期偏多看待。短期关注2850一线。 |
MA2209日内2750-2850，PP09-3MA09套利单在700附近部分止盈。 |
年
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