| 迈科期货早评精要 2022.4.28 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
美联储将在5月3-4日召开议息会议，本次议息会议的主要看点，美联储预计加息50bp，更为重要的是关于后续加息路径以及年底加息到什么水平，以及缩表的问题。美元指数继续上行，昨日市场对美元指数的关注度提升。前两日市场在交易衰退，美债收益率略有下行，昨日晚间美债利率再度上行。美元指数和美债利率上行对短线金银价格承压。议息会议在即，预计在美联储5月初议息会议之前保持谨慎情绪，但议息会议后关注是否有短线利空出尽是利多的反应。 |
短空可适当减持，规避节假日风险。沪金上方压力403，沪银上方压力5050。 |
| 钢材 |
钢谷数据显示建材产量+9.37万吨，热卷-3.4万吨，钢厂利润压缩后对目前产量影响有限，供给整体平稳有增结构上略有差异。需求端建材消费依然疲软，成交持续低于20万吨表现出淡季特征，预计本周表需数据因多一个工作日因素环比有所回升但实际消费预计较上周平稳，4月旺季的缺失以及5月份需求恢复预计缓慢，在之后淡季的天气因素将压制消费高度，远期不悲观但中短期现实端的压力或持续压制现货及盘面，近期关注调整的持续性。 |
消费回补缓慢短期仍有压力观望为主；螺纹日内参考4750-4900。 |
| 铁矿 |
海外发运整体同比中性水平，澳洲上周有超季节性减量但巴西雨季影响减弱有逐步回升迹象，非主流发运受价格刺激有增发，国内矿复产较慢。需求端，铁水预计230-235万吨维持，受制于终端需求疲软暂难大幅抬升，疏港若正常则仍能去库，自身格局相对良好，但成材端存在负反馈压力，成端未明确企稳前建议多单回避暂观望为主。 |
观望为主警惕负反馈风险；09合约日内参考780-850。 |
| 双焦 |
焦炭方面，日港贸易3880元，折仓单4200元，六轮提涨落地。利润338（80）元/吨，产量65.17(1.36）万吨。山西部分城市疫情管控好转，物流运输有所改善，生产积极性上升。下游钢厂产量232.97（-0.33）万吨，唐山四市封控交通管制，铁水产量与上周持平。焦煤方面，供应进口由明显受限不足。需求走强，偏紧格局持续，优质资源不足，且疫情影响运输受限，下游补库好转但依旧较难，整体继续去库。 |
疫情影响需求回补较差、北京杭州疫情、汇率大幅波动等因素造成盘面大幅回落，建议观望。09合约焦炭3500-3710，焦煤2800-3000。 |
| 动力煤 |
内蒙坑口811元，内蒙港口1215元。产地产量提高至1200万吨以上，鄂尔多斯日产量增至260万吨以上，大秦线发生事故后维修完毕，发运重新回到高负荷，春季检修推迟至5月1日。下游淡季水电替代，天气变暖，民电电耗回落，电厂需求下降，采购放缓。全国重点电厂存煤在0.748亿吨，平均可用天数17.5天。港口优质资源累库，船舶数下降，需求回落，北方三港库存1950万吨左右波动。 |
发改委有定价要求，需求进入淡季，现货价回落，期货因强监管，成交量极低，不参与，09参考区间790-830。 |
| 油脂油料 |
国际方面，印尼出口政策的频繁转换使得市场产生预期差，油脂期价高位出现宽幅波动。马棕4月出口数据一般，斋月备货需求无亮眼表现，棕榈油步入季节性增产周期，但地缘政治因素导致乌克兰葵花籽油和菜籽油出口受到较大程度影响，部分需求转向豆油和棕榈油。美豆方面，美国生物柴油政策依旧坚挺，且美豆良好的压榨利润对国内需求形成明显支撑，美豆供需仍偏紧。国内方面油脂亦延续去库存进程，油脂供应仍较为紧张，但4-5月我国大豆到港预计800万吨，且疫情反复令需求低迷，对餐饮消费产生一定利空影响。 |
豆油09短期震荡偏强，11180-11270；棕榈09短线高位偏强运行，11090-11530；菜油09短线震荡运行，关注13650附近压力。 |
| 生猪 |
近期国内开启第五轮收储，提振市场信心，且空头止盈离场也给猪价提供一定的底部支撑，但总的来说供应端近强远弱，未来母猪产能去化仍需要进一步跟进，需求端当下也处于消费淡季，收储提振有限，加上疫情反复的影响，消费短期难有大的增量，供需两端僵持表现突出，继续制约猪价的上方空间。成本利润方面，生猪养殖依旧处于亏损状态，在结合猪周期、宏观的因素，生猪或维持震荡磨底态势，未来可以重点关注母猪产能去化、仔猪补栏、疫情等因素的影响。 |
生猪09区间参考18300-18600。 |
| 白糖 |
原糖利空来自能源和印度增产，巴西国内含水乙醇也从高位回调。印度至4月中产糖近3300万吨，市场对印度产量上调至3500-3600万吨。印度增产和高出口，对即将交割的5月合约形成压力。市场阶段逻辑：卖现实，买预期。 |
走弱关注持续性，区间5850-5920。 |
| 棉花 |
美棉受到需求走弱预期影响，并未延续前期连续上涨行情，但在未点价合约高位以及美棉区旱情影响下棉价整体保持高位运行。印度表示如果棉花价格继续飙升，可能会对棉花实施临时出口禁令缓解该国用棉需求。中国订单情未见好转，但内外棉价差倒挂，郑棉前高附近震荡，等待方向指引。 |
区间60日线-21780。 |
| 燃料油 |
隔夜原油震荡，燃油小幅上涨。目前需求端有中东与南亚季节性发电需求，供应端俄罗斯出口受限，新加坡到货量偏紧，整体来看，供给紧张暂未改善，需求却有走强预期，供需面强势，但燃油价格较大程度受到原油影响，目前原油需求下行风险在增大，单边谨慎对待。高硫油或由于供需偏强继续强于低硫油。 |
前高附近单边观望为主。高低硫油价差震荡，空LU-FU价差950附近离场。 |
| 沥青 |
截止4月27日当周，全国石油沥青装置开工率21.6%，较上周下降13.9%，全国厂家库存87.17万吨，较上周下降11.6%，全国社会库存72万吨，较上周下降1.6%。目前沥青供需两弱持续，库存初步去化，需求实际增加有限但预期良好（施工季节到来叠加中央会议强调全面加强基础设施建设），原油高位震荡下，沥青震荡偏强运行。 |
震荡大区间参考3800-4185，做多FU-SC价差-900部分离场后剩余持有。 |
| 聚烯烃 |
风险情绪释放，近期商品大面积回调。基本面看PP,PE有所分化。前期停车装置较多带来供应减少价格，近期PE开工有所上升，库存去库亦较明显。PP则受需求拖累，虽然开工变化不大，但库存依然累积，下游产品开工率下降明显。疫情压制需求依然是当前聚烯烃的主基调。疫情可能在上海周边扩散的风险情绪扩大，商品市场整体承压，短期依然关注疫情的影响。 |
PP8500-8700,LLDPE8600-8900，L09-PP09价差单200附近部分止盈。 |
| 甲醇 |
市场对疫情以及防疫措施担忧，近期商品大面积回调。甲醇基本面，本周港口库存小幅去库，同比依然处于低位，内地库存小幅去库，企业待发订单量环比上升，内地和港口供需情况有所好转。疫情带来的影响持续，物流依然不畅，内地开工降低带来库存略有好转，下游开工率有所提高。短期市场关注点在于疫情在上海之外地区扩散的风险加大，市场情绪偏空。短期单边回避，待市场情绪消散后可右侧介入多单。 |
MA2209日内2650-2750，PP09-3MA09套利单在700附近部分止盈。 |
年
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