2022年4月26日铜市早评 疫情担忧加剧，铜市关注备货支撑
宏观
１、周末中国北京出现疫情，出现中高风险区并实施局部封控管理，市民为封控做准备，金融市场的担忧情绪大增。上海单日新增阳性数持续回落，但仍位于高位，上海周边仍有部分地区存在疫情和封控。不断新发疫情持续打击信心，令国内资本市场承压。不过交通部通报全国绝大部分高速公路已实现畅通，物流恢复的地区开始增多。关注疫情发展和复工复产进度，仍然预期五月以后疫情影响减弱，经济逐步恢复正常
２、人民币汇率继续大跌，一方面在美联储５月例会首次加息兑现之前承压，另一方面关注中国疫情引发经济下行担忧。昨天中国央行宣布降低金融机构外汇存款准备金1个百分点，由现行的9%下调至8%，引导汇率稳定。疫情导致中国经济和出口受挫以及美元加息缩表拉动美国债券收益率大涨是拉动美元升值的基本因素，美元继续维持强势，可能进入110-100的运行区间，而人民币贬值令国内股市继续承压。
３、昨天公布的德国4月ＩＦＯ商业景气指数91.8，前值为90.8，预期为88.1，可见即使面临高能源价格和对俄贸易的干扰，德国经济内生增长动力仍强。不过德国3月ＰＰＩ同比增长高达30%，对俄能源制裁必将拖累其经济增长前景。周末欧盟公布一项指导性意见称欧盟国家以欧元购买俄天然气并不违反制裁令，但欧盟官员又表示正在讨论的第六轮对俄制裁可能包含将俄一个主要的能源支付银行俄罗斯联邦储蓄银行剔出ＳＷＩＦＴ，并分阶段减少俄石油进口。关注欧盟新制裁方案，整体看欧盟逐步减少俄罗斯能源是大势所趋，油价仍有较强支撑。短线关注油价回落到中期形态支撑位表现，估计油价维持高位震荡。
４、总结：临近美联储加息兑现，海外整体承压，原油大幅回调对大宗商品波动影响较大。关注欧盟第六轮制裁情况，能源价格仍有强支撑。国内则关注北京疫情和封控进展，整体看疫情防控难度大，不断新发疫情打击信心，整体偏空。不过物流和复工正在恢复，不过分悲观
现货
１、ＬＭＥ库存昨天略减，欧洲和美洲仓库小量出库，现货转为升水13美元，或暗示铜价下跌开始吸引买盘。整体看由于中国炼厂大规模出口，导致中国作为主要消费地库存下降，挤仓压力转移到中国，ＬＭＥ库存增加对整体铜价影响不大。关注价格回落和中国现货进口窗口打开后ＬＭＥ升水持续的情况
２、周一上海现货升水提高到300元以上，佛山升水也提高到100元，上海周边、华北、华中等地升水也提高到300元，反映国内整体供应偏紧。由于报关效率仍非常低，进口铜暂时滞留关外，且上海与华东物流仍不通畅，华东作为主要消费地面临高升水+运费过高+缺原料的困境。随着复工复产推进，报关货集中进口，同时下游仍预期五一以后生产陆续恢复正常，急于逢低补充原料，因此价格回落空间有限，买盘或重新支撑。从价格结构看，周一现货对6月期价升水已超600元，精废价差收窄精铜对废铜重获价格优势，下游采购量也明显有所增加，现货进口亏损收窄到100元以内，重新刺激报关兴趣，整体价格结构出现支撑信号。节前逢低买入或逐步体现
３、总结：海外交易美联储加息兑现整体承压，国内关注疫情发展和复工复产进度，整体利空。但国内现货紧张，略有回落价格结构已出现全面支撑信号，节前备货支撑铜价，技术形态看73000下方强支撑区，逢低持多思路坚持。今日73500-72800。
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