2022年4月22日铜市早评 供应干扰强于预期，铜价偏强震荡
宏观
１、鲍威尔警告加快加息节奏，市场为5月加息50个基点甚至更多做准备，美股冲高回落，十年期国债收益率大涨重回2.9%上方。由于美今年为止的实体经济数据仍强，强经济与加息缩表的矛盾令股市上下两难，5月加息落地之前偏压力。
２、美国通过新的对俄制裁，其中包括对其能源主要结算银行俄罗斯联邦储蓄银行，或对能源出口造成影响。另外在德国外长和经济部长表示今年内结束采购俄油之后，德财长再次表示否认。美财长叶伦在Ｇ２０会议上表示欧盟必须结束对俄罗斯能源的依赖，但目前全面禁运可能对欧洲和世界其它地区的破坏性超过对俄罗斯的破坏。从长期看欧洲减少俄能源采购转向其它供应国将支撑能源价格长期维持高位，近期关注前期宣布的制裁措施可能在5月进入执行期对油气价格的影响。油价整体易涨难跌，支撑高通胀预期，短线波动影响其它大宗商品节奏。
３、中央表示要坚持开放经济，维持全球产业链稳定，要防止一些国家政策调整产生严重负面外溢效应。或暗示西方大规模的经济金融制裁可能对我国经济金融活动产生严重不利影响。昨天人民币汇率继续大幅贬值，技术上看是长期形态突破后进入阶段性加速的正常走势，基本面是美国获得战争红利，经济内生增长动力强，避险资本涌入，中国面临疫情可能连绵不绝的压力，经济前景转弱，临近美联储加息缩表实施，中美利差大幅走阔，成为刺激汇率突破的因素。如果战争、制裁和中国疫情持续，美元将继续走强。经济前景转弱和汇率下跌导致Ａ股大跌。不过高能源价格和高通胀对大宗价格整体利多格局不变。
４、中央积极推进复工复产，供应链恢复。上海继特斯拉之后，宁德也开始复工。目前上海单日新增阳性人数仍高达1.5万人，仍在高位运行，周边地区物流恢复不畅。上海强调尽快实现社会面清零，逐步分区恢复正常。由于本次上海及周边疫情已持续一个月，五月疫情基本结束，大部分地区经济活动恢复正常的信心仍强。
５、总结：海外关注美联储加息对资本市场影响，股市偏压力，但对俄能源制裁逐步实施，油价易涨难跌，高通胀对大宗支撑强。国内关注疫情发展及复工复产情况，5月以后恢复正常的信心仍强，略有利多
现货
１、ＬＭＥ库存增加一千多吨，总量至13万吨。中国炼厂出口到ＬＭＥ的库存流入加速，但由于库存搬运，尽管总库存增加较多，中国等消费地现货紧张，整体铜价压力并不明显。不过昨天沪铜现货进口已略见盈利，进口窗口打开后可能见到一批集中清关，通常对价格略有压力。不过远月进口亏损仍太高，足以激励炼厂出口，因此进口仍持续受限，整体对国内压力不大。
２、昨天上海现货升水高报低走，大致稳定在180元，没有物流干扰的佛山升水已降至30元。据了解清关开始恢复，但节奏仍非常慢，华东周边地区物流仍不通畅，运费成本高昂，升水保持在400元左右。整体供需两弱的格局不变。不过随着复工复产推进，下游采购补货的需求强，如果价格略有回落，可能刺激需求。
３、秘鲁南方铜业旗下矿山被当地居民封堵，政府宣布进入紧急状态。另外智利多家大型矿企宣布一季度产量同比大降。供应紧张的担忧有所加剧。
４、总结：经济前景转弱，但高通胀对大宗利多支持不变。短线主要受国内疫情及复工预期影响，整体略偏多。现货由国内转移到ＬＭＥ亚洲仓库，造成可用库存紧张，对铜价低位支撑强。短线关注上海清关恢复，或有进口集中到货，价格略有回落，逢低买入为五五复工备货。73000近期支撑区。今日74800-74300。
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