2022年4月21日铜市早评 库存大增,铜价略有回落
宏观
1、美国公布新一轮对俄罗斯的制裁,包括针对俄罗斯联邦储蓄银行,其为能源主要结算行。德国外长表示将在年底前停止从俄罗斯进口石油。俄罗斯部分港口5月初原油装运量计划较4月初小幅下调。关注西方对俄罗斯制裁逐步实际切入能源领域的情况。昨天原油回落,但在制裁大背景下,易涨能跌
2、美元冲高回落,欧洲央行某些官员表示欧元可能在7月开始加息,但人民币汇率连续两天大幅贬值。技术上看形态突破后有一段加速要求,本质是中国经济增长受疫情影响大幅转弱,且美元加息和缩表导致两国利差走阔。如果战争、制裁和中国疫情因素持续,美元走强的基本面支撑很强,美元指数技术上看很有可能将进入100-110的区间。不过美元指数的涨势可能在小节奏上对大宗有影响,高能源价、高通胀的整体格局仍难改变
3、中国央行、银保监会联合如开金融支持实体经济坐谈会,坚持房住不炒,因城施策,用好各项金融政策支持实体经济。但LPR昨天未做调低,暗示降调利率的空间确实不大。
4、上海连续几天新增阳性人数下降,或见拐点,国资委积极推进国企复工复产。不过上海整体疫情仍在高峰运行,而周边不断有散发疫情,物流仍然非常困难。本周又有几个大型城市因疫情进入局部管制,本次疫情传染性强,控制难度大,对经济的拖累将持续较长时间,经济展望明显转弱。
5、总结:海外关注加息提速对资本市场影响,但高油价、高通胀基本不变,关注对俄能源制裁实际执行,油价易涨难跌。国内关注疫情发展和复工复产情况,5月以后疫情大体结束经济活动恢复的信心仍在,略有利多
现货
1、LME库存再度大增8千多吨,总库存至12.8万吨,中国炼厂出口到LME的库存流入加速。由于目前库存增加集中在亚洲仓库,造成国内现货供应紧张而挤仓,尽管总库存增加较多,对整体铜价压力不明显。不过沪铜高升水导致现货进口亏损已收窄到100远附近,进口窗口可能很快打开。目前受疫情影响进口清关极少,一旦物流恢复,可能迎来一波报关潮。不过远月进口亏损仍维持在700元以上,足以激励炼厂出口,因此进口难以持续,整体对国内压力不大。
2、昨天上海现货升水高报低走,降至100元附近,据了解进口清关有所恢复所致,但疫情影响华东主要消费地物流仍不通畅,运费成本高昂,升水保持高位,终端实际需求极弱,铜价下跌后下游采购增加仍不明显。废铜同样面临极端紧张的情况,如果铜价继续回落,可能重新刺激下游采购,关注复工复产与物流恢复情况,低库存下铜价仍有强支撑。
3、海关公布3月铜进口详细数据,废铜进口15万吨,环比增加近5万吨。精铜进口32万吨,环比增加5万吨,但3月精铜出口4.5万吨,考虑到4月以来比价持续低位,4、5月出口仍可能维持高位,从而减轻了国内现货压力。
4、总结:宏观经济前景转弱,但高通胀对大宗利多支持不变,短期情况主要受国内疫情及未来恢复的预期影响,整体略偏多。现货库存由国内转移到LME亚洲仓库,国内整体供应紧张格局得到验证,进口到货开始恢复,价格略有回调压力,逢低买入策略。73000近期支撑区。今日74500-73800。