2022年4月18日铜市早评 疫情此起彼伏,铜价维持震荡
宏观
1、中国周五晚宣布银行准备金下调0.25%,降准后,金融机构平均准备金率降到8.1%。此次降准释放5300亿基础货币,稳经济政策得到兑现。由于3月以来疫情严重,基建节奏放缓,房地产投资未见明显回升,宽松货币对实体经济需求的刺激可能要到二季度后期才会起效。降准落地对资本市场短线利多。
2、上海积极推动复工复产,工信部研究设立保运转重点企业“白名单”,保障666家重点企业复产。
3、周末又有西安等大型城市进入管控模式。广佛疫情控制较快,部分解封。整体看疫情传染性极强,防控难度大,此波传染此起彼伏还未结束,对4月经济造成较大拖累,金融市场信心受损,利空
4、美国3月工业产出环比增长0.9%,4月地区联储制造业PMI指数较上月大幅飙升,显示供应链逐步改善,制造业稳定增长。
5、总结:随着西方对俄制裁逐步进入执行期,能源价格偏强,国内降准落地以及上海积极推动复工复产,信心回升,略利多。
现货
1、上周五和本周一LME继续休市。上周LME库存持续大增,目前总库存增至11万吨,较3月初的低点增加了4万吨,主因中国进口减少,出口增加,造成亚洲库存增加。但库存流出消费地反而造成中国现货紧张并导致沪铜挤仓,对整体价格并无压力。另外随着俄出口受阻,欧洲供应减少的问题可能逐步体现。
2、上周五沪铜库存减少近8000吨至8.8万吨,钢联统计的主流消费地社会库存减少1万吨。主因疫情管控造成华东地区到货不足和进口无法报关。由于出库不畅,交割前现货强势挤仓,4-5月升水一度高达500元,暗示市场对5月行情偏谨慎。受价格大涨和高升水影响,下游实际采购极弱,周五佛山现货报对4月贴水190元,反映了真实的需求情况。
3、疫情管控导致华东华北终端需求减弱,工地复工受阻,但华东地区加工厂原料普遍紧张,随着物流效率提高,工厂采购可能增加。在消费地库存仍偏低的情况下,对铜价仍构成较强支撑。
4、总结:降准和积极推动复工复产可能带来乐观预期,但高铜价下游工厂实际需求仍弱,铜价震荡偏强,支撑逐步抬高。回调买入思路坚持。今日75000-74300。