| 迈科期货早评精要 2022.4.11 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
金银中线反复震荡盘整，短线略有小幅走高。上周美联储5月议息会议加息50bp预期大幅升温情况下，以及市场预计美联储5月议息会议加快缩表情况下，黄金价格并未获得较大跌幅，仍然保持震荡格局，短线震荡区间已经收窄到一定程度，面临方向选择。上周五晚间略有走高，似有短线向上选择之意。但5月召开的议息会议仍然是重要时间点，涉及到紧缩能够多大程度落定的问题，所以后期市场情绪仍面临承压风险。 |
沪金2206背靠397，沪银背靠5030轻仓试多，跌破离场。 |
| 钢材 |
成材方面，周末消息唐山解除全域封控复产复工速度要求加快，上周钢材产量整体回升正常请款下本周延续，但钢厂目前利润水平压缩较为明显后续关注是否阻碍复产高度。需求端，因疫情及假期因素上周表需仅仅296.16万吨（-14.64），剔除节日因素后水平依然不高，上海地区疫情存在外溢风险下市场情绪明显降温，市场情绪指数明显回落，周末钢坯跌50元/吨，弱需求下短期预计依然承压运行，但底部成本中枢较高，关注4900-4950区间支撑。今日钢银数据显示螺纹库存-2.38%，热卷+3.05%，总体-1.38%表现偏平后续继续观察本周全国疫情管控解除情况。 |
中期震荡偏强，短期承压关注底部支撑有效性，螺纹10合约参考4900-5100，热卷5050-5250。套利方面，空螺纹盘面利润维持。 |
| 铁矿 |
铁矿方面，海外季末冲量后发运回落，巴西、非主流及内矿供给皆有一定约束，整体供应水平中性偏低，国内到港压力依然不大。需求端，唐山全域结束封控，理论上临近5.1假期下游有一定补库需求释放，但目前钢厂利润水平偏低关注对低品矿以及采买情绪的影响，上周铁水升至229万吨水平，钢厂利润收窄后关注铁水高度。 |
中期维持逢低多配短期略承压，09合约参考880-920。 |
| 双焦 |
焦炭方面，日港贸易3850元，折仓单4166元，个别焦企提涨。利润239（-19）元/吨，产量66.2（0.4）万吨。下游钢厂产量226.1万吨，部分高炉受原料不足影响停产或检修，唐山解封陆续复产，钢厂采购积极。焦煤方面，产量回升，但低于同期水平，蒙煤通关200车左右，进口有缺口。下游需求因复产上升，焦煤优质资源仍有不足，整体继续去库。 |
现货交易活跃，疫情造成下游需求不足可能带动上游原料负反馈，注意高位风险。09合约焦炭3600-3800，焦煤2850-3050。 |
| 动力煤 |
内蒙坑口950元，内蒙港口1310元。产地产量提高至1200万吨以上，铁路发货量满负荷。下游终端及非电行业补库行为旺盛，天气变暖，民电电耗回落，需求进入淡季。全国电厂存煤在1.43亿吨以上，平均可用天数20.2天。港口优质资源偏少，船舶数较高，需求未有明显回落，北方三港库存上涨至1800万吨。 |
发改委有定价要求，需求进入淡季，现货价回落，期货因强监管，成交量极低，不参与，09参考区间790-830。 |
| 油脂油料 |
国际方面，短期来看，3月份棕榈油转入季节性增产周期得到确认，MPOA数据显示年3月1-31日马来西亚毛棕榈油产量预估环比增加18.99%。产量的增加部分被进口的减少所抵消，且地缘政治因素导致乌克兰植物油出口仍然停滞，利好马棕出口，市场预计3月棕榈油库存迎来五个月来首次增加，但市场预估增加较为缓慢。美豆方面，美豆种植面积预增，按趋势单产计算美豆供需平衡表将转向宽松，但全球大豆库存消费比低位的背景下，美豆产区如有异常天气条件，仍易产生天气炒作现象。国内方面油脂亦延续去库存进程，油脂供应仍较为紧张，但4-5月我国大豆到港预计800万吨，且疫情反复对餐饮消费产生一定利空影响。 |
豆油05短期偏强走势，关注10260附近支撑；棕榈05短线高位偏强震荡；菜油05短线走势震荡偏强，12500-12750。 |
| 生猪 |
根据农业农村部的能繁母猪存栏数据来看，2021年7月国内能繁母猪存栏见到高点意味着肉猪供应出栏高点大致在5月前后，意味着未来1-2月内供应仍较大；需求方面，新完疫情在国内多地抬头，多地管控措施加强，餐饮消费再度受到打击，对猪肉消费压制明显。目前猪价持续底部区域徘徊，养殖端整体处于深度亏损状态，普通养殖户和规模化企业出栏积极性降低，市场出栏呈现出缩量表现，但由于当前消费处于一年中最清淡时期，市场受消费低迷掣肘明显，供需两端僵持表现突出，继续制约猪价的上方空间。 |
震荡偏弱为主，区间参考12800-13100。 |
| 白糖 |
巴西汇率走强、加上比价利于乙醇生产，减产糖产量，因此在近期原油走弱的背景下，国际糖价保持坚挺，目前已上行至去年8月以来区域展开震荡。进口成本倒挂，国内产量下降，使国产糖在市场上形成竞争优势，虽然受到疫情与淡季的双重影响，但糖价底部依然呈现坚挺的特征。震荡偏强走势。 |
多头思路参与，支撑5971。 |
| 棉花 |
美棉在天气干旱及美棉出口超预期推动下维持高位，对内盘带来提振。但东南亚、中国主要消费国，均出现高成本导致消费下滑的情况。这一情况开始在国际市场出现，需要我们关注。尽管郑棉缓慢向上，但由ICE美棉带来的能力能否持续存疑。 |
09震荡区间MA60-21600。 |
| 聚烯烃 |
原油价格震荡，疫情影响需求，近期聚烯烃价格走弱。聚烯烃方面，近期石化降负，开工率和产量同步下滑，但因受到物流不畅影响，上游依然呈现累库。需求方面则因受到疫情影响，部分下游企业开工率下降，需求减弱。但因目前价格已跌至成本附近，低价现货成交量好，短期价格料平台震荡。 |
PP 8600-8800, LLDPE8800-9000 LP价差单300出场。 |
| 甲醇 |
原油价格震荡，下游需求受损，近期甲醇价格有所下滑。本周港口库存变化不大，内地库存累库幅度明显，企业待发订单量环比下降。疫情带来的地区之间不平衡，物流不畅，导致内地库存累计，需求所在华东区域受疫情影响严重，需求萎缩。短期内甲醇价格承压下行。近期关注累库所带来的的内地开工率的下降幅度，以及华东地区疫情变化情况。 |
MA2205日内2800-2900。PP-3MA 价差套利单继续持有。 |
年
月
